cool

　　
　　历史不会重演，但会惊人的相似。1996年春节过后，沪综指从525点起步，跨上了5年大牛市的征途，导火线就是央行降息；2005年6月22日新一轮牛市启动，导火索则是央行允许人民币缓慢升值。

　　本轮牛市真实诱因：人民币升值带来的境内资金流动性过剩，因此牛市第一阶段将基本与人民币升值步骤保持同步，这点与1996年牛市第一阶段与央行降息步骤保持同步极其类似。

　　而2007年春节后的股市攻略则再度演绎1997年春季摸顶攻略的概率较高。1997年春季股指借助业绩分红浪摸顶1500点上方之后，就陷入长时间的箱体盘整，在此期间资产重组热点不断。因此股指冲过3000点之后对持股者而言，仍有获利的空间，但毕竟股市估值已属高位区，投资策略好比登高攀岩者，极其讲究胆略和技巧了。

　　2007年春季股市仍有业绩浪，因为2006年上市公司整体业绩至少递增20%以上，而伴随业绩浪的往往还有上市公司慷慨的大比例送股行为，这将刺激股指在3000点上方完成冲高摸顶过程，预估股指高点可能会产生在3300点—3400点之间。

　　争辩A股和H股之间谁握有定价权？肯定难有结果。但H股往往领先A股走势则是不争的事实，2006年春季至少有1/3强的H股股价高溢价于A股股价，而2007年春季则H股高溢价于A股的现象鲜见。这从另一个侧面揭示，2007年春季股指攻略的空间较2006年春季相比已大为有限。

　　持股者心态必是看多股市，但2007年春季需要提醒持股者的是：富贵莫从险中求，看好更要戒贪婪。

　　短线攻略：林奇似的行云流水

　　股指高位持股者短线投机攻略：首先要替投资预先设定获利目标值，这是克服人性贪婪弱点的最好方法；其次则是设定适合自己的短线投资策略。对于激进型持股者而言，选择涨幅落后的低价股，获利空间更大些；而对于稳健型持股者而言，选择绩优分红股，套利空间更稳健些。而对于那些业绩优良的白马股，若前几年都未有过大比例送股的分红方案，2007年则应密切关注，根据年报披露日期提前埋伏，待其优厚分红方案兑现时套利而归。

　　另外平安A股海归在即，若开盘A股股价接近H股定价，则类似2006年国航A股、工行A股海归时，亦包涵极佳短线投资良机。反之，类似国寿A股开盘较H股高溢价定位，则不具备介入价值。

　　仍有折价率较高的封闭式基金存在，封闭式基金转为开放式基金是大势所趋，因此只要折价率存在，封闭式基金就具备短线套利机遇，对投资者而言就不应轻言放弃。

　　中线攻略：巴菲特似的执著

　　巴菲特选股策略讲究挖掘价值低估股，持股讲究执著。当牛市整体估值偏高后，若再要挖掘价值低估的潜力股，唯有依赖资产重组股重装上阵。

　　2007年贯穿始终的主题投资攻略就是大股东优质资产注入题材。而选择这类个股对于投资者而言其实并不难，只要研究大股东的背景实力就能获得事半功倍的效果。

　　持股者的风险规避

　　与大股东增持、优质资产注入形成鲜明反差的是，大股东特别是控股大股东的不断减持股票动作，2007年会有愈来愈多的大股东减持案例出现，这会造成股价两极分化现象愈演愈烈。增持、优质注入意味着大股东的信心和实力，而减持频繁则暗示股价估值偏高。

　　估值偏高股票更要注重风险，前一阶段白酒行业估值偏高，泸州老窖大股东顺势高位套现，立刻让追高者进退两难。大股东持股分散的高市盈率金融股2007年亦有较大兑现压力。

　　另有利用牛市增发圈钱的个股，及A股较H股溢价率过高个股亦要规避风险。

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　一提到索罗斯，就给投资者以富贵仅从险中求的投机者印象，但索罗斯投资仍然有稳健的一面值得借鉴。

　　例如：索罗斯利用行业的盛衰周期进行估值，从由衰转盛的行业中挖掘市场机会。他在一个行业中选择股票时，一般同时选择最好和最差的两家公司作为投资对象。这一行业中业绩最好公司的股票，很多投资者考虑购买，股价易于拉升；而这一行业中最差的公司，由于这类公司负债率高、经营不善，股价通常比较低，一旦业绩出现好转，会吸引市场资金的参与，容易获取超额收益。利用这种方法，索罗斯在银行板块和武器装备板块都获取了较好的收益。

　　1972年，索罗斯瞄准了银行，当时银行业的信誉非常糟糕，管理非常落后，投资者很少有人光顾银行股票。索罗斯经过观察研究，发现从高等学府毕业的专业人才正成为新一代的银行家，他们正着手实行一系列的改革，银行盈利开始逐步上升。通过调研发现：银行股的价值被市场低估，于是索罗斯果断地大量介入银行股票。一段时间以后，银行股票开始大幅上涨，索罗斯获利颇丰。

　　又如：1973年中东战争开战初，由于以色列的武器装备技术已经过时，以色列曾遭重创，付出了血的代价。索罗斯从这场战争联想到美国的武器装备也可能过时，美国国防部有可能会花费巨资用新式武器重新装备军队。于是罗杰斯开始和国防部官员和美国军工企业的承包商进行会谈，会谈的结果使索罗斯和罗杰斯更加确信是一个绝好的投资良机。索罗斯基金开始投资诺斯罗普公司、联合飞机公司、格拉曼公司、洛克洛德公司等握有大量国防部订货合同的公司股票，这些投资为索罗斯基金带来了巨额利润。

　　所以富贵未必险中求，借鉴索罗斯的套利投资经验，从行业、政策方面去发现潜在的低估机遇，在产业周期谷底的行业中掘金。

[ 本帖最后由 cool 于 2007-4-15 15:25 编辑 ]

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        境内股市跌宕起伏，短短几天，沪综指越过３５００点，你是否感到过恐惧，你是否依然执著？对于未知的未来，你是否也茫然？即使是投资大师也曾同样经历过这样的痛苦。

　　彼得林奇在1990年5月离开了麦哲伦基金公司，他亲口所说，他曾被1987年10月的那次历史上少见的下跌吓破了胆，当时他持有1500种股票。

　　“两天的时间股指就下挫了35%。”他回忆道：“从星期五开始我心情就很郁闷，麦哲伦基金管理公司的100万股东已经损失了18%的资产价值，也就是说损失了20亿美元。”这种压力虽然随着后来的股市上涨得到了部分的释放，但彼得林奇从那时起，动了金盆洗手的念头。

　　1990年5月在美国股市最低迷的地方，离开了他曾经为之奋斗11年，使其灿烂辉煌的麦哲伦基金。1990年10月，美国的股市开始了又一轮爆炸性的行情。林奇只是因为心理上的不堪重负后的退出，错失了1990年到2000年大牛市时大显身手表演的舞台。

　　巴非特告诫我们不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证,而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安就会成为你抛售的候选对象。相反,希望将自己想象成为公司的所有者之一；如果有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份；投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在商业价值大打折扣时买入其股份，内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。

　　境内A股指数仅仅创了新高，就有人说泡沫要破灭。所有这些都在迷惑着投资者的神经，让人失去了理性。如今的中国股市已经不像以前那样群起群落，投资者要有一份巴非特的执著，少一些彼得林奇的郁闷。

[ 本帖最后由 cool 于 2007-4-15 15:11 编辑 ]

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        美国股市每轮大牛市中最后大幅跑赢大市的仍然是小盘股。我们回头看一下2003年美国股市一波较为壮观的中级牛市。标普500指数上涨了23%，道琼斯指数和纳斯达克指数分别飚升了21%、28%。代表小市值股票的罗素2000股指甚至连升8周，其中市值低于1亿美元的股票平均升幅超过47%。

　　一只名为Tenfold（英译名为“十倍”）的股票，该股市值仅为1.1亿美元，从事软件生产， 3个月股价上涨了十倍，可谓名副其实。自从1949年以来，每当经济开始从谷底复苏，小市值股票通常引领大市走强。从1960年4月-1961年2月、1969年12月-1970年11月、1973年11月-1975年3月、1980年1月-1980年7月 、1981年7月-1982年11月、1990年7月-1991年3月等几次历史上重大的经济衰退期过后3个月、12个月来看，微小市值（1亿美元以下）跑赢小市值（一般指非道指、纳指、标普指数成份股）股票，并远远跑赢大市值股票。

　　从投资心理学来讲，投资者信心一点点恢复后，他们通常重回市场买入增值最快的股票，一般是市值相对小的股票。

　　根据苏黎世第一波士顿的统计，2003年美国市值1-5亿美元的股票平均升幅为41%，市值超过30亿美元的股票平均升幅在30%左右。成长型股票（平均升幅为42%）跑赢价值型股票（平均升幅为36%）。

　　所以，可以看到牛市行情中小盘股的升幅一般要高于大盘股，但当经济不景气而使股市进入熊市的时候，小盘股的跌幅又会大于大盘股。近期，境内股市大盘股独领风骚，小盘股在本轮第二波行情中遭到了冷遇，但是，我们如果确定此轮行情是一波跨年度慢牛牛市的话，如今较多大盘股的升幅已经远远高于小盘股，所以按照美国股市的经验，随后小盘股的估值会大幅度上升，投资者可以关注一些第一轮涨幅不大，但盈利预期较好的成长性小盘股。Sample Text

[ 本帖最后由 cool 于 2007-4-15 15:17 编辑 ]

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　　Sample Text资本市场的主要功能在于资源优化配置，而估值体系就是资源配置的导向标准，也决定着投资者的选股策略。
　　对那些相对静态、国际竞争趋同的产业，我们可以借鉴相对一致的估值标准；但对那些动态的、优劣转换的产业，我们则应逆向思维。
　　在估值的全球视野上，我们需要的不仅是模仿更应有思考：如果是因为强大的全球竞争力或无可阻挡的成长速度在国外资本市场备受追捧行业，我们国内的相关企业是否应该反向打折？而对那些在国外不具备比较优势、却向我国迅速转移的产业，我们是否应该和老外的抛售持相反立场进而大胆高估呢？毕竟，企业发展和国际贸易都是建立在比较优势的基础上，简单地对他国市场的估值进行跟随和模仿的逻辑并不成立。
　　我曾在文章中提到过境内啤酒股在之前的外资并购战中异常高估，溢价高达百倍甚至千倍。而在境外啤酒股的市盈率只不过在20倍市盈率上下波动，高估的原因在于境内啤酒股市场网络覆盖率远高于外资啤酒公司，因此外资为进入中国参与竞争，销售网点的缺失注定了相对区域垄断的中国啤酒股估值提高。这样辩证地看待各国不同的估值体系才能得到意想不到的收获。
　　这样的产业价值在中国加入世贸组织之后将逐步体现出来。例如：2007年的金融业开放导致了外资作为战略投资者入股中资银行，他们看中的就是中资银行的网点优势，所以银行股估值标准由市净率取代了市盈率。
　　由此可见，发现价值是一个复杂和系统性的工程，看待绩差股不要因为业绩差而摒弃，要关注它的重组机会；看待绩优股不要因为当期的收益大增而去追捧，要看它是否处于行业周期的顶峰。看待有国际并购潜力的股票，就需要我们去发现外资所不具备的优势。Sample Text

[ 本帖最后由 cool 于 2007-4-15 15:10 编辑 ]

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        如果认为巴菲特是真正的价值投资的典范，那么价值投资至少应具有两个特点：一是长期投资，不是仅持有几年的问题，而是长期到几乎永远---巴菲特和费雪的确都这么说过;二是集中投资，把资金集中到极少数的几家公司上 。很少有人能做到这么两点。这除了人的世界观的局限外，价值投资在中国股市实践上有几个难题需要解决。
　　1．在中国寻找一家长期创造价值的公司很难。那些以垄断优势和某年或某些年取得较好业绩的公司，很容易使人误以为找到了这样的公司；然而在市场经济制度最完善的美国，所有资本最终趋向于相同的收益率，不断出现的反垄断法案例正是这一游戏规则不断起作用的实例。
　　2．估值技术的不完善。某些价值指标：如市盈率、市净率、市销率等等，随意性很大。在中国很多上市公司短期的非主营收益使得各种成长性指标波动很大 。
　　3．价值投资绩效标准的困扰。估值实际上是作某种公司的收益计量，而与二级市场股价并没有直接联系，且市场上的股价并不能完全反映这种计量。例如，贵州茅台2001年8月上市后直到2003年9月，长达两年多中一直在阴跌，跌幅1/3，作为职业的基金经理，即使看到今天公司经营业绩及公司内质的远见，但也很难在当时那么长的时间里坚持奉行这种价值观。
　　巴菲特早就说过，即使股市关10年，对他也无所谓。因为巴菲特更像一个实业投资家（非实业经营），而彼得·林奇的阶段性、分散性持股同样也创造了年收益31%的骄人业绩。作为普通投资人，每个人都应探索在他自身条件下（投资目标、绩效标准）的投资方法，而不是不顾自身情况照搬别人的东西。

[ 本帖最后由 cool 于 2007-4-15 15:06 编辑 ]

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狗蛋回来看看昨天的博文的回贴，支持者有之，反对者更众，政策面的《期货交易管理条例》下周将正式实施。新颁布的三个配套法规，也将同时实施，“股期”的实施又进了一步。

看到诸位专家和学者的言论，认为下周涨者多，也有人认为大的调整即将来临，其依据就是：布衣族开户的太多了，形成了“全民借抄”的疯狂局面，从而认为股市基本快到头了。

狗蛋的观点非常明确，对“头顶”有自己明确的观点，看好、守好自己的“价值+成长”，不能控制别人，就只能控制自己，甭管别人如何，出现调整，按照“减少交易，坚持减少交易，坚决减少交易”的交易之道，耐心的等待，享受财富增长的快乐，当然，判断错了，财富减少了，也与他人无关。古谚中的“我知道你会哭,也许我永远做不到!!!”是很精确的

狗蛋也能理解别人的观点：“贪婪多于恐惧，人类的本性在狗蛋这里得到体现”，谁让咱做的长线。对狗蛋而言，炒股最重要的，就是要在自己的肩膀上扛着自己的脑袋！！！



傻瓜狗蛋，无论做什么，一直是将今天作为通往明天的台阶，因为狗蛋的经理，让狗蛋彻底的理解“一时的委屈终将变成长久的享受。”

在欧洲，有一个流浪儿的故事。

布达佩斯英雄广场（匈牙利）街边一幢宫廷式的饭庄，刻着一个餐馆打工仔的名字——贡德勒（Gundel）。贡德勒饭庄是匈牙利最华贵的餐饮王朝，就连罗马教皇保罗二世、英国女王伊丽莎白等欧洲显贵都曾慕名造访。而这个王朝的神话，是从一个流浪儿开始的。

约翰·贡德勒1844年出生在德国巴伐利亚王国的安斯巴赫小城。10岁时，父亲病故，母亲改嫁，男孩不喜欢自己的继父，13岁时倔强出走，一路打工到了布达佩斯。约翰在餐馆打了12年工，吃了许多苦，也偷学了一手好厨艺，25岁时在布达佩斯开了第一家店——“维也纳啤酒屋”，两年后买下“花丛饭馆”。由于约翰的手艺精湛，饭馆成了议员、银行家、艺术家的据点，音乐家李斯特也是饭馆的常客。31岁那年，约翰又成了伊丽莎白王后宾馆的主人，并将自己的德国名字匈牙利化，改为“贡德勒·亚诺士”。

昔日的打工仔凭着自己的勤奋和技艺，逐渐跻身于社会名流，41岁时，由于他对布达佩斯旅游发展的贡献，又从奥匈帝国皇帝手中获得了“骑士勋章”。

约翰·贡德勒共有五个儿子，孩子们为父亲打工，但是究竟哪个能接自己的班？他费的心思不比一个老国王少。有一天，正在举行宴会的大堂突然停电，趁客人还未醒过味儿来，大儿子卡洛伊已不动声色、风度翩翩地领着侍者端上了蜡烛，数百人的大厅变成了童话城堡……后来水晶灯又亮，谁都没有意识到这原是一次技术故障。大儿子的沉着机智，被父亲看在眼里，约翰为了重点培养，将卡洛伊先后送到德国、瑞士和法国学习。

1910年，已经主管了家族产业的卡洛伊，决定接手城中规模最大、位置最好的“动物园餐厅”。几乎一夜之间，他就将这座面向游客的普通餐厅，改造为全国之最的贵族饭庄，并以贡德勒家族的姓氏命名。近百年来，大凡到过布达佩斯的达官显贵、社会名流，全都尝过“贡德勒饭庄”的美味。

卡洛伊的细心很像父亲，饭庄里灯虽很多，但光线柔和，这是为了照顾那些皮肤不佳的女士的自信。饭庄还准备了许多套各种尺码的高档西装，这是为了应付那些偶然登门、衣冠不整的客人。

贡德勒的经历，佐证了“无论一个人现在做什么，只要将今天视为通往明天的台阶，就能使一时的委屈变成长久的享受。”的真理。



在股市中，狗蛋作为一名小散，要求自己牢记：“要成功，需要朋友；要非常成功，需要敌人；要真正成功，必须战胜自己”，所谓胜已者胜天下。

生活中遇到干扰、挫折，自己要求保持一种比较积极的心态。自始至终想着如何战胜自己，不要去想别人怎么样。始终都是在提醒自己，只要战胜了自己，就战胜了所有的人。

股市也应如此，在方向未明时，客观、科学地学习分析，制定计划，严格的执行，用纪律、操作要点来战胜自己，这样才能取得成绩。战胜自己，就需要拥有一分平稳的、处变不惊的心态，遇到挫折、不顺时，别人可能心慌，用平稳的心态，让自己的精神加满油，用更好的状态去面对挑战。也许，挫折或意外有时候真的就是老天爷特意留给你调整心态的机会。

目前仍坚定的自己的规划：股市的调整，形成了今天的台阶，或许正是为了明天的辉煌。

２００７年的资本市场，狗蛋仍继续坚持：金融（特别是券商股、保险和参股券商板块）是成长性最大的板块。伴随着牛市的延续，其未来成长性放大定然，继续利用调整增持600030、600811，601318，波段操作。

呵呵，狗蛋真的希望：“请把我的钱带回你的家，请把你的股票留下！！！”

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在4月10日的博文《“三千五”，俺不走！！！》中，狗蛋试图总结自己一季度的行股思路。是的，狗蛋不否认，“3500整数关”，既是一个“黄金”的季节，也是“风险快速积累”的季节。面对后市可能的“大调整”，狗蛋用“价值+成长”的有机组合，适时“放弃”有色等板块的鱼尾局面，不希冀自己盆满钵溢，知取舍，懂进退，换入2007年牛市成长的“钻石”金融板块，以“耐心持股”为主，“放弃”是从事虚拟资本市场的智慧和德的体现。

狗蛋需要牢记的是“要战胜股潮,须先克服自己在技术上及修养上的弱点.努力做到克制自己,培养出冷静沉着的功夫,静观股潮涨落的序幕”。

从狗蛋参股600497驰宏锌锗来看，“耐心”是产生价值的。这里有一则故事。

艰难的英美战争时期，美国海军曾产生一位著名的英雄，名叫约翰.保罗.琼斯，其之所以成为英雄，就因为其“耐心”的坚持。

一天晚上，安详、明亮的月光洒向平静的海面。琼斯船长正帅部正常行驶在大西洋。

突然，空中响起了枪炮的轰鸣，突袭中，琼斯船长的船帆已经没了，桅杆只剩下了参差的杠子，水面以下的船体已经裂开。船上的枪炮已经失去战斗能力。

同行的另一条船的船长，想到英国海军的强大，他觉得，琼斯船长只有降下舰旗、弃械投降或许能保存生命，烟雾中，他对琼斯船长喊话：“你们赶快降旗吧！！！”

琼斯船长站在裂碎的船上，呵呵大笑：“我还没开始战斗呢！”。他在坚持，耐心寻找着进攻的新机会。因为他自己的船正在下沉，他取胜的唯一办法就是登上对方的船，在英国人的船上与之作战！

耐心的坚持，慢慢的，那艘已经难以驾驭的船靠近了敌船，并用锚钩钩住了对方船上的铁链。水兵们很快把两条船用绳子紧紧地绑在了一起。

“到他们的船上去，到他们的船上去！”约翰大喊。

很快，英舰的船降下了英国旗帜，换上了美国星旗，约翰成了英舰“萨拉匹斯”号的新主人。而他原来的船，早已沉入了海地。

如果不是因为“耐心”的坚持，约翰不会驾着萨拉匹斯回国，而很可能已经和他的船只一起葬身海底了，或者已被英军抓获，被作为海盗在桅杆上绞死。

行股之途，各种诱惑、陷阱，狗蛋以为，只有耐心的坚守自己心中的那份宁静，坚定自己“价值”的筹码，以超人的毅力，方能兑现其财富的收益。

1、耐心是一种信念。短时间内难以达到理想的彼岸，但不因现实而气馁，以“坚定不移，持之以恒”，才会享受阳光快乐后的喜悦。

耐心的坚持就是从起点一直走到终点。生活中，一个人的成功并不仅仅是因为他有一个聪明的头脑，而是在于他耐心的信念和持之以恒的精神。“精卫填海”、“寓公移山”，难道不是“耐心”的话外之音吗？

耐心是一种信念，一种精神，是一个人生命意志的表达。它的过程是一种精神的铸造过程。无论是在政治，商业领域，还是资本领域，耐心的精神无处不在。

牢固树立牛市的心态，市场“下跌式调整”是任何行股者难以规避的风险，否则踏空是需要面对的最大的风险。

2、耐心是一种积累。华罗庚曾说过“天才在于勤奋，聪明在于积累”，“积土成山，积水成渊”，充分利用自己的“慧眼”，研判其价值，相信不远的将来也能成大器。

坚守牛市思维、坚持“长线为主”的价值模式。牢固树立“基本面无变化、牛市不结束”的定式，相信金融业在社会经济总量发展到一定阶段、面临可能的加息周期，具备了进一步拓展业务的空间，金融企业盈利有可能持续上升。具有较好的投资价值。

市场的严重超买，即使出现快速调整，但其时间与空间会相对有限。许多优质的“价值+成长”，是稳定、积极的防御性投资策略，操作上宜着眼于长远，用成长的思路进行战略性建仓。

3、耐心是一种心态。爱好每个都是有的，但能长期坚守的确很难，行股中哪怕做“思想上的巨人，行动上的矮子”，也要坚守“耐心”的心态消除急噪的心理、消除急功近利的因素。

一则“名医的教诲”故事，能给我们很大的启示：一位年事已高、声名远播的名医，带了一名聪明、勤奋的徒弟。徒弟很好学，在名医的指点下，有所成就。但他想早一点出师，成就事业。一天，他终于按捺不住，向名医请教：“师傅，我如何能早点学成，成为一代宗师呢？”名医早就猜到了徒弟的心思，笑而不语。他把徒弟带到沙丘旁的大树下，树的根部有一个一公尺深、碗口一般大的洞。名医给了徒弟一根木棍，然后丢了一个铁球到洞中。他对徒弟说：“你用木棍做工具，把铁球取出来，到时，便知道答案了。”徒弟左弄右弄，忙乎了半天，可谓绞尽脑汁，但根本无法取出铁球。在确定自己无法的情况下，向名医请教。名医笑着边往洞里灌沙，一边用木棍不断地拨洞中的铁球，使铁球不致被沙埋起来。灌进去的沙越积越多，球在洞里不断升高，最后接近洞口，名医用手取出铁球。“明白了吗？”名医笑问，徒弟陷入了深思。要有一种良好的心态，不温不火，不急不躁，干任何事情不可急功近利。

总之，耕耘资本的田野里，一分耕耘一分收获，只要坚守自己的价值耐心，才能获得真正的财富价值。因此，耐心就是力量，耐心就是希望，耐心就是胜利！“买入的信心，持有的耐心，卖出的决心”的核心就在于耐心，让我们在耐心中去体会其价值吧！

实质上，狗蛋以为，生命的价值也在一年又一年的耐心中浓缩成岁月的年轮，谱写出生命的华彩乐章。

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深夜，远处几声不多见的狗叫声，给鼾声沉睡中的城市增添了活力，白天，780万人口的省城，熙熙攘攘；而此时此刻，却静如荒野。污水经处理后的中水成了金水河水源，狗蛋独坐金水河源头，看着夜幕下汩汩而出的水源，顺着河堤流入河里，狗蛋突发梦想，何不顺水流而去。

白天，电脑前，是属于自己的那片蓝天，蓝天下的心绪盘旋在狗蛋的脑海。而夜晚的博客是狗蛋自由涂抹挥洒的空间，自由后，狗蛋贪婪夜间的安静，贪婪行夜。

看看手机上显示的时间，已是深夜，与金水河水流一起行夜，狗蛋不知是寻找什么，还是别有所图，……

与股票的相识是偶然的，正如人生与人相识一样，可能是有缘有份的缘故，漫步河边，顺河而上，生活之途的注视目光与股行之途流下的汗水洒向狗蛋，......

收益时的片刻惊喜，亏损时的研判，时刻伴随着狗蛋，买入的信心，持有的耐心，卖出的决心，如同流动的河水，平平涣涣，清谈无欲的心态，是甜蜜的享受，构成了狗蛋行夜的自然浪漫。

耳边树丛中，情人们的切切私语和瑟瑟的小动作，让行夜的狗蛋，不再感到孤寂，但愿狗蛋没有打搅，一如狗蛋的博文，没有误导行股者一样，......

故事，旧时，像皮影戏，模糊了，但又记忆犹新，一个接一个，虽毫无刺激，仍有动感的激情，如游戏般，仍让狗蛋不感腻味，细品，隐约中埋藏着滑动的性感，犹如股市中的买卖交易，是其他人永远无法体会的。

股市，给了狗蛋无限的思绪，也曾带给许多的苦闷，但未能吞没一切。想着穿着新衣的“皇帝”，傲慢的姿态走过街头，倒不如月儿不明的夜色弥漫下，与狗蛋一起行夜，从而，无人知晓其城堡里的陷阱。

随水徜徉，漫过大学中间，此处，深夜并不深，青春的求学男女在河边的草地上无遮无拦，狗蛋不由自主，也象儿时村里娶了个新娘，夜里听夜话般，柔柔细语，让人向往，......。

情爱如布衣，激情后的舒适就是超凡的典雅！！！行股如情爱，澎湃后的平静更是难忘的素雅！！！咖啡好喝，不经意，创造出有醉有醒的感慨，内心却欲加清晰，明净。



顺着微光的路灯，清晰的河水仍在流淌着。一叶逐流的浮萍，在灯光的黑白的夜影下，幽闲安静的，孤芳自赏的追逐着流水，也引诱着狗蛋。

股市如人生，黑白难辨明，其交界，或许就在不经意间。犹如夜影下的河水，明暗间，静悄悄的，是的，静悄悄的；是温柔、是杀机，皆在无知中死去，也在逃避中悔思。

……

金水河水仍在流向远方，  岁月长河渐渐漂向记忆的远方。狗蛋始终追逐着，追逐流水中浮萍逝去的身影，或许那里才有狗蛋美丽的梦想。

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就最近的行情，狗蛋已经放弃了任何市场上“头、顶”之说，精心研判个股是当前重要的任务。因为在狗蛋看来，既然认定本轮行情是 “以人民币升值为背景，以股权分置改革为前提，以GDP的增长为基础的“超牛”行情” 的性质 。其“底”： 人民币升值开始，升值前的一个月！！！其“顶”：人民币升值高位，结束后的半年内！！！一句话：人民币升值不止，行情难以止步！！！



“东施不效颦”，方不亵渎个性；“邯郸不学步”，难以泯灭个性。虚拟资本市场，“投资理念是投资的灵魂”，只有坚守“理念”不动摇，“知行合一”， “闲看庭前花开花落，慢随天上云卷云舒”。以“成长”去战胜恐惧。

寻找中国的“伯克希尔”类的票票，是狗蛋的任务。

狗蛋，作为一名中国小散，相信，RMB升值背景下的中国股市时代，中国土壤里正在培育中国的“伯克希尔”。

天方夜谭？狗蛋觉得不是梦想！！！

让我们一起寻找，并期待中国“伯克希尔”的降临。按照巴菲特 “价值投资、长期持有” 的投资哲学。一旦目标明确，“放弃投机， 理性投资，长期持有”，才是享受“中国伯克希尔”财富的不二法门。



2007年3月30日，伯克希尔·哈撒韦公司（以下简称“伯克希尔”）收盘价为10.83万美元/每股。

1、世界上最贵的股票。

“伯克希尔”10万美元/每股，美国历史上最昂贵的股票 ，10万美元一股，这不是神话而是现实。 从1964年至2006年，该公司股价增长约1万倍，也就是当年投资1万美元，现在已经变成一亿美元。而投资人在此期间，除了耐心等待外，什么都不需要做。

2、全球最大规模的投资公司。

2002年伯克希尔的总资产规模1695.44亿美圆，超过排名第二的埃克森石油公司（1526美圆），成为世界上最大的公司。资产规模相当于二个中国石油天然气集团公司。（889亿美圆） 。2003年可以买下中国股市的全部流通股（1621亿美圆），还多出74亿美圆。

伯克希尔，原为纺织品公司。1962年，股价为每股7美元，巴菲特买入。1969年，沃伦·巴菲特将其改造为投资公司，并亲自出任董事长和首席执行官。目前，“伯克希尔·哈撒韦”旗下共有60多家公司，涉足保险、家具、地毯、珠宝、餐馆和公用事业等多个领域。截至去年底，该公司总资产已高达1983亿美元。

3、全球最精干的管理总部。

“伯克希尔”总部坐落于美国的一个中等城市奥马哈，总部租借的办公面积只有6246.2平方英尺。 “伯克希尔”总部的管理人员只有二个人：巴菲特和芒格。公司董事会成员只有七位，董事年薪900美圆。公司总部所有员工仅14人，但他旗下企业员工超过13万人。

4、四大经典投资案例。

（1）、可口可乐：投资13亿美圆，至2003年持有15年，盈利88亿美圆，增值6.8倍。

（2）、华盛顿邮报：投资1000万美圆，到2003年持有30年，盈利12亿，增值128倍。

（3）、吉列公司：投资6亿美圆，到2003年持有14年，盈利29亿，增值近5倍。

（4）、政府雇员保险：持有20年，投资4571万美圆，盈利23亿，增值50倍。

4、全球最贵的投资课堂。

从1965年—2003年巴菲特把股东大会变成了投资课堂,每年都有世界各地的15000名股东前往奥马哈聆听他的投资智慧。

参加股东大会的条件是至少持有一股伯克希尔公司股票，大约需要8万-9万美圆。现在每年中国的投资人士也会参加巴菲特的投资课堂。

5、“股神”巴菲特的 “生财之道”。

巴菲特从不名一文到富可敌国，自始至终总是在资本市场上寻找着价值被低估的股票，而他对利用技术分析、内幕消息进行投机总是不屑一顾，这种可以称之为过于自我的投资理念却让他长期获利。“当我投资购买股票的时候，我把自己当作企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或者宏观经济学家。”

巴菲特在股市的成功，依仗的是他对“基本面”的透彻分析，而非对“消息市”的巧妙利用。

巴菲特说过，“只有在潮水退去的时候，你才知道谁一直在游泳。”大浪淘沙之后，市场认定的王者是巴菲特。巴菲特的简单哲学告诉我们：投资不是投机，这才是成熟市场的成功之道。

呵呵，对比巴菲特的“伯克希尔”，说不定，中国的“伯克希尔”就是狗蛋持有的601318和600811中的一个也！！！ “大跌之后不看跌，暴跌之后不杀跌。机会是跌出来的，危险是涨出来的”，狗蛋希望市场出现大调整，以便能继续增持“伯克希尔”后选票票。