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在这严峻的关头我们是否有必要抛开“股权分置”这个问题，审查一下在股市中是否有其他的错误政策在更深层处阻碍着股市的发展。答案显然是有的。
经过三年来的实践证明，“取消一级市场新股申购制度、向二级市场投资者按市值配售新股”这条政策不但没有起到好的作用，反而给股市带来了一系列意想不到的、灾难性的后果。现在，是我们应该认真反思这条政策的时候了。
取消一级市场已经整整三年了。让所有人意料不到的是，这三年，是指数连创新低，人气极端涣散，资金急剧流失的三年。中国股市已经到了濒临崩溃的生死关头，或者说已经崩溃。（实际指数为500点左右）。几千万股民损失惨重，血本无归，真是哭天天不应，呼地地不灵。这样悲惨的结局，任何人真是怎么想都想不到啊！但现实是残酷的。这促使我们有必要深刻地反思我们所做的一切，包括我们当初做出的这条政策是不是正确的，是否有充分考虑到它将会造成的一系列严重后果，现实给了我们明确的答案，中国证券市场因为草率的决策而付出了多么惨重的代价。
1，关于取消一级市场
取消一级市场阻断了大量可能进入的股票市场金。很多投资者由于通过一级市场耳染目睹，从不懂股票到认识股票，从而进入二级市场投资股票。它扮演着中介的角色，吸引了大量的社会资金源源不断地参与到股票市场上来。虽然一些资金由于安全原因永远只会固守在一级市场，但我们应该动态来看待一级市场的资金。一级市场表面上看是在赚取二级市场投资者的“血汗钱”，另一方面它又向二级市场输送新鲜血液，能够使二级市场被消耗掉资金及时得到补充。我们不能用短视的眼光看待一级市场的资金，一口咬定它们只是在赚取二级市场投资者的“血汗钱”，它在吸引社会资金进入二级市场方面所起的作用是无可限量的，也是不可取代的。只有资金的流动，才能盘活股市的资金。就象我们的开放政策那样，打开国门，让外面的资金进来参与我们的经济建设，同时允许它们赚取一些利润。取消一级市场，就象取消我们的开放政策，自己关起门来搞建设，将二市场变成一个死水池，自己赚自己的钱，表面上看肥水不入别人田，却由于水分的蒸发而渐渐枯竭了。关注股市的人少了，谈论股市的人少了，渐渐的股市就边缘化了，这就是股市搞闭关锁国的恶果。现在大家都在谈论股市缺少资金，却不知道为什么缺少资金的真正原因。一级市场就象“蓄水池”，在二级市场“缺水”时能够及时输送“水分”。现在，这个“蓄水池”已不再存在，一级市场作为二级市场后备资金储备库的功能不再存在。这就是为什么股市行情屡屡起动、却因为缺乏场外资金响应而屡屡夭折的真正原因之一。
2，关于新股向二级市场配售
不知大家有没觉察到，三年来整个新股板块的跌幅是极为惊人的，我们打开k线图可以看到绝大多数新股不管是过去还是现在刚一上市就死掉，也就是一步到位，普遍呈现出高开低走的态势，几乎是上市一只就死亡一只（当然有个别高举高打的强庄股除外），深度套住一批批炒新族。让人最痛心可惜的是新股消灭的是市场中最活跃的新多资金，每死掉一只新股，就扼杀了一部分活跃资金，随着大面积新股烂掉，市场上的大部分有生资金被不断消灭了。另一方面新股的开盘价、市盈率都要远远高于市场平均价，无疑一上市就给大盘带来沉重的压力，普遍呈现出高开低走的态势。也许有人会反驳说，大盘低迷，什么股都难逃厄运。但是，作为一只刚上市的新股，没有历史包袱、没有套牢盘，又受到新资金的青睐，没有理由普遍走出这样的槽糕表现，平均跌幅都要远大于大盘，明显起着领跌大盘的负面作用，俗话说的“熊市炒新股”也已风光不再，这确实是不能原谅的，实在让人匪夷所思，无法想象，其中必有深刻的原因。
那真正原因究竟是什么呢？
真正的原因就是：新股向二级市场配售毁灭了整个新股板块，从而也毁灭了整个股市。
为什么这样说呢？
历史经验表明，新股是推动大市走牛的主力军。因为新股上档没有历套牢盘、没有历史包袱，拉升较为轻松，而且新资金容易介入新股，也更愿意介入新股。因此，新股就顺理成章的成了新资金建仓的首选目标。中国股票市场每一轮大牛市都与新股息息相关，没有新股地走强，就不可能有股票市场的牛市。要想使股市走出一轮象样的牛市，一定要有一定数量的，有合理价格上涨空间的新股带领大盘发动行情。许多人天真地认为，只要停止新股发行上市，扩容压力消失，大盘就能轻松上行。这显然是一种短视的目光。
在新股向二级市场投资者配售后，新股上市时出现了令人意想不到的后果。
由于二级市场投资者心态与一级市场投资者不同，在新股上市时没有一抛了事，新股开盘价会经常高开。特别是在行情稍好时，新股的开盘价由于惜售往往会开出令人膛目结舌的高价格。这给股市带来了致命的后果：
（1）由于新股高价开盘，市场必须动用更多的资金去承接新股，从而给市场的扩容带来了更多的压力。假设一只新股流通盘为5000万，开盘价为10元，则必须动用5亿资金承接；如果开盘价为5元，则只需2.5亿资金承接。显然，开盘价的高低对大市压力大小有着直接作用，另一方面高价开盘的新股封杀了后市上涨空间，犹如逆水行舟，不进则退，最终必会拉动大盘向下。
（2）大资金介入新股变得非常困难。由于配售新股不像申购新股那样在上市时大量而迅速的立即出手，大资金介入配售的新股非常困难。导致许多新股由于没有实力机构进驻而在后市走出高开低走的态势，不但没有起到带头作用，反而成了压制大盘向下的罪魁祸首。
（3）大资金为了充分介入新股，迫不得已在新股集合竞价时开出高盘价来诱使二级市场新股持有者抛出手中的筹码，这样会导致新股一步到位，刚一上市就后继乏力了，给大盘造成更大的压力。询价第一股“华电国际”就是这种现象的典型代表
新股的这些表现说明本来作为大市领头羊的新股现在成了阻碍大市前进的拦路虎了。也就是说成了压制大盘向下的真正原凶了。一正一反，此长彼消，新股给大市造成的后果是灾难性的，也可以说是毁灭性的打击。
因此可以这么说，新股向二级市场配售毁灭了整个股市。
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发表于 2005-7-11 11:12
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发表于 2005-7-11 11:48
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