澄星股份:大船也有大船的难处
澄星股份公布05年报,每股收益0.13元,主营业收入16.19亿元、增长19.31%,净利润5140万元、下降48.63%。
澄星的05年报告诉我们一点:穷人固然有穷人的难题,可是地主家也没有余粮。虽然公司是国内生产经营精细磷化工系列产品规模最大的企业,市场占有率高,并且公司还拥有部分磷矿和煤矿资源,但公司的05年净利润依然毫不客气地下降48.63%。原因在于:05年是中国磷化工市场大起大落的一年,国家对磷矿石资源管理政策收紧,磷矿石价格大幅上涨,公司主导产品的涨幅不能与原料涨幅同步,煤电运的价格上涨,全行业开工率不足,“船大难掉头”,于是公司就难逃一劫。不过,好就好在,06年起我国的电力供应趋向均衡,公司成本中的“电力”环节有望下降,因为公司主要原料黄磷是一种高能耗产品,电力成本占黄磷总生产成本的6成以上。
片仔癀:不愁销售只愁原料
片仔癀公布05年报,每股收益0.617元,主营业收入4.18亿元、增长65%,净利润8640万元、增长106.82%。
公司主导产品片仔癀不存在市场竞争问题,它的配方为国家绝密品种,市场上无同类产品,所以公司近年可以多次提高产品焦点售价。但公司虽无销售之近虑,却有原料之远忧,片仔癀的主要原料麝香是国家重点计划管理物资,05年国家出台有关对生产销售含天然麝香的中成药实行标记管理的政策和麝香年使用量计划审批制度。麝香资源日益紧缺,公司计划加大在人工养麝、活体取香研究项目的投入,但也看到:人工养麝的进展并不顺利,公司曾与四川养麝研究所于02年签定合作协议,双方曾同意就人工养麝的研究及开发利用开展合作,累计投资额不少于6000万元。但后来,鉴于国家有关政策不明朗及对方工作进展缓慢,公司目前仅投入300万元用于该合作项目。如今,公司还在继续等待政策明朗化。
陆家嘴:无银行贷款的地产公司
陆家嘴公布05年报,每股收益0.31元,主营业收入18.28亿元、下降13%,净利润5.69亿元、增长15.28%。
从以下几个财务指标中发现,陆家嘴实在是一家很有特色的公司:(1)作为一家地产公司,它居然钱多到如此地步:05年底,帐上躺着货币资金42.39亿元,同时公司居然无一分钱的银行贷款,公司的长期借款为0,去年底曾有9000万元短期借款,如今也已减少为0;(2)公司05年主营业收入主要来自土地使用使转让,由于土地价格的走高,该项业务的毛利率也较上年提高15个百分点,高达66.92%,05年最轰动的一桩土地转让是和记黄埔以12000元/平方米楼面价中标竹园商贸区2-4地块;相比之下,毛利率仅有20%的房产销售就显得太辛苦了;(3)05年公司的租赁业务增长约41%,毛利率41%。公司开始大力培养一批长期租赁物业,并且公司还采取“厂房改写字楼”的方式,收购厂房建筑约3万平方米,将之改建成办公楼出租。
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