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索罗斯教你“乱世求生”:我的成功来自于认错!

索罗斯,一个被称为“击垮英格兰银行”的金融大鳄。曾经,他只是一个犹太难民;如今,他是全球百大亿万富豪之一。

他说:“我的成功,不是来自猜测正确,而是来自承认错误”。

他认为,虽然99%的时间,世界依照常理运作,但每当1%的意外发生,其冲击将远超过过去的99%。“而我,只对那出现变动的1%市场感兴趣。”

他说:“我特别长于侦测,及应付远离均衡的状态。”

我的成功来自于认错

问:在生活态度上如何因应不断变动的环境?

答:这真是很困难的事。现代人花了许多时间,沉浸在电视秀、电玩及其它娱乐形式的虚拟实境之中,很难对现实(指变动、不确定)产生敬意。但是,如果你无视于现实,现实终究会赶上你。

要面对现实,体认错误是其中最重要、也最困难的一步。多数人以为,认错是羞耻的来源;但实际上,只要能体认“不完美的理解”(imperfectunderstanding)是人类的常态,就不会觉得认错有什么好丢脸的。

认错的好处,是可以刺激并增进批判力,让你进一步重新检视决定,然后修正错误。我以承认错误为荣,甚至我骄傲的根源来自于认错(torecognizemistakeismysourceofpride)。

在现在这个反常的年代,经常遭遇的状况是,你体认到自己犯了错,但同时又必须做决定、必须有所行动,更让环境充满不确定性。而人们害怕不确定,总会不自觉的逃避,再加上有各种意识形态可以帮你逃避不确定性。你看一些权威,无论是神权或威权,总要告诉你怎么做,让你可以逃避不确定性。

我有认错的勇气。当我一觉得犯错,马上改正,这对我的事业十分有帮助。我的成功,不是来自于猜测正确,而是来自于承认错误。

问:所以认错是你成功的秘诀?

答:至少我如此看待自己的成功。

问:所以你认为,用接纳错误、与不确定性共处的态度,来面对新时代,是比较好的生活态度?

答:是、是、是、是、是(语气越来越强调)。我觉得是对的。

问:为何把认错视为成功的关键?

答:因为在不确定的年代,你需要有批判思考力,并且诚实的认错。我在事业上一直承受极大风险,如果不认错,铁定老早就被干掉了。

有好几次,如果我不撤出我的部位,就会一无所有,因为我使用融资、扩大杠杆倍数,尽管没有用很多,但如果方向看错,这些融资的部位足以让我失去所有。曾经有好几次我濒临一无所有的边缘,如果我不采取行动,马上变得一无所有。

问:你怎么形容自己?

答:我宁可说我自己是一个不安全感分析师(insecurityanalyst),而不是一个证券分析师。

问:解释一下这句话的意思?

答:我知道我会犯错,这让我想到就充满不安全感。不安全感让我保持警觉,永远准备好修正错误。

无论对别人或我自己,我都非常挑剔又批判。但是既然我这么批判,同时也很容易释怀(forgiving)。如果我不懂得谅解自己,就没办法认错。一旦我们都能够体会,“不完美的理解”是人类既存的限制,犯错也就没什么好丢脸的,只有无法改正错误才是羞耻。

把认错当成骄傲的来源,才能保住自我

问:为什么一般人很难认错?

答:我想是因为多数人都有“自我”和骄傲,而认错等于否认自我、质疑自我。但实际上,那种“自我”不利于在金融市场求生存,久而久之,金融市场的本质也会摧毁那种“自我”。

反过来说,如果能面对现实,把认错当成你骄傲的来源,你反而能够保住自我。但依我个人经验,认错非常非常痛苦,十分折磨人。

问:一般人难以承认错误,因为它违背人性,难度非常高?

答:是的。尤其在事业上,我们的成功往往取决于投资能力,凭恃着优秀的投资能力,以说服外人:我的看法正确,因此相对来讲,要认错非常痛苦,等于否认自己的能力。

问:你自我控制(self-control)和抽离(detachment)的诀窍很有名。你认为这是基金经理人的必要条件吗?

答:抽离,是的;自我控制,不是的。

赔钱时,我也很受伤;赢钱时,我一样很开心。否认自己的感受,是最自我毁灭的事情了。一旦你警觉到你的感受,你可能不觉得有必要表现出来,但有时候,特别在你遭受极大压力的时候,隐藏感受,会让你的压力更忍无可忍。

我记得在事业初期,有一次我把我自己账户里的钱都赔光了,但我必须继续工作,装做没发生任何事,那个压力大到,午餐后我几乎无法回去上班。这就是为什么我鼓励同事分享彼此的问题,只要他们表示有任何问题来找我,我都非常支持。

不安全感让我有纪律

问:你的风险承受度超乎常人。你如何承受这些?

答:做为一个审慎、甘冒投资风险的人,最需要的就是纪律,而每个人的纪律不同。深刻的不安全感使我有纪律,足以让我在问题爆发前提早反应。假使我没有这样纪律,我必须跟其它人一样认真的照表操课,但那绝非是我强项。

问:听说你大量使用衍生性金融商品?

答:不、不,比一般人想得少。我们使用指数期货,有时用来避险,有时提高部位,但不太使用选择权,因为不知道该怎么将选择权的风险,算进我们的风险承受度中。

当你买选择权时,你会付给专业金融机构极高的手续费,拜托他们提供杠杆给你,但同样的结果,我们只要用手上的证券去抵押就有,而且便宜许多。

问:这跟我们的印象差很多?

答:我是个很老派的人,而且我对不确定非常敏感。现在的避险基金经理人,相信并使用时下流行的工具做为风险控管,实际上面临的风险比我当初所面对的更多。

我对于目前金融危机的批判之一就是,市场上错误的原理和推论,引导人们设计了无法估算风险的过当金融商品,好比担保债权凭证(CDO)等等,无法评估不确定性。

我总是在寻找趋势的破绽

问:你如何让自己跑在趋势之前?

答:我寻找每个投资主题里的错误,找到了,我就再度安心;当我只看到正面因素的时候,我才担心。

对于市场不愿接纳的投资主题,我特别注意,通常这些都是最强劲的趋势。记得这句话:“市场总是在忧虑之墙上攀爬”(themarketclimbsonawallofworry)。

问:你能降低风险,很重要是因为能够建立一套严谨的论点。但一般投资人无法有洞见和足够的信息,是否就不要投资了?

答:你知道吗,这就是为什么大部分业余投资人把钱交给专业经理人,像我这样(笑)。但有时候专业经理人也未必好。我想很多业余投资人仍然可以学习,然后培养更高级的技术,可以做得更好。

但最重要的是,投资人千万不能成为一个赌徒,如果投入全部的家当,风险很高。你先做好功课,然后投资一部分,但拿来投资的部分,绝不可影响你的生活基础。好比如果你是一个医生,或者经营餐厅,你有固定收入,然后存起固定收入的一部分。一旦你能累积更多存款,你就可以冒点风险投资,但是不要做得太过分。

问:通常你怎么设定进场时机?

答:普遍来说,我都是“先进场、再评估”。

我总是在寻找趋势的破绽,赶在趋势转变之前先找到问题,并提早转变做法,因此能够很安心的持有手中的股票。反过来说,有时候我们发觉原先的论点已经错得离谱,也会尽快退场,先出场再说。

问:许多人即便面临损失却做不到停损,你如何执行停损?有一套既定流程吗?

答:当开始赔钱时,我变得格外小心,就可以降低风险。能够彻底做到停损,我觉得要靠纪律加上经验。

我自己没有标准停损流程。如果事情发生跟我预先想的不一样,而我也知道原因,并且也不影响原先的假设,这样的损失反而成为额外的机会,我便会增加部位而非停损。总之,我要知道亏损的原因。

问:你经常提及不确定性跟恐惧,然后会停损,却极少提及你的贪婪和停利点?

答:贪婪是天性,不用担心(放声大笑)。

问:每个人都很难避免贪婪,尤其像你这样,赚了很多钱、打赢很多投资战役。如何跟贪婪作战?

答:我也很贪婪啊。我通常都做太猛、做过头,然后受伤,然后才降低部位。所以当我成功,我通常寻求更大的风险,直到我风险太过,受了伤,再回来。

问:你不设停利点吗?

答:我不设。因为很难知道什么时候才足够。

获利了结的原因,通常都是因为有比旧想法更好的新想法出现,然后我就把持有一段时间、已获利的旧部位卖掉。这就是我控制部位的方法。如果我没有更好的想法,我极有可能会原地不动。




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