【升值与赞成】：
人民币升值或加快
据悉，对于央行日前宣布增加汇率弹性、重新回到汇改轨道，一些机构及经济学家认为，汇改或将加快人民币升值进程，最快或将在三季度初启动。
高盛：一年升值5%
高盛预期，未来三个月、六个月和12个月人民币兑美元汇率在6.74、6.66和6.49，一年内人民币升值达5%。
兴业证券：人民币7月与美元脱钩概率高
兴业证券首席宏观分析师董先安日前表示，央行发布了人民币汇改的明确信号后，人民币与美元7月脱钩一事再度得到确认。
董先安预计，下半年欧债危机对市场情绪的影响转弱，美元相对欧元走势较上半年放缓，人民币脱钩的时间窗口才真正到来。
他强调，人民币与美元脱钩意义比单纯相对美元升值重大。由于去年11月以来欧元大幅贬值，人民币实际有效汇率已明显升值，政策层面更多关注人民币汇率形成机制的市场化。而脱钩可能结束美元上半年一枝独秀局面，促进主要货币之间汇率更平稳。
董先安称，决定人民币汇率路径的核心在于是否对中国经济真正有利。他并预测在7月21日左右的国务院常务会议上讨论进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性一事。
交通银行：人民币长期具升值潜力
交通银行首席经济学家连平日前表示，从中长期来看，受中国经济内在动力以及外部压力影响，人民币升值具有较大潜力。
对于日前有些人认为人民币将经历一段时间的贬值的观点，连平并不认同。他表示，从内部来看中国经济本身具有内在动力，也就是推动人民币未来走向升值的动力。投资中国的许多资本，应该在10年、20年的回报非常好。
信达证券：暗示人民币汇率二次改革
信达证券研发中心总经理吕立新表示，增强人民币汇率弹性暗示人民币汇率要进行二次改革。
李稻葵：央行表态意味着人民币升值博弈的结束
央行货币政策委员会委员、清华大学金融系主任李稻葵教授表示，央行关于推进人民币汇率制度改革的表态意义非常重大，标志着因为金融危机影响而采取的临时性固定汇率政策的结束，也意味着可能的无穷无尽的人民币升值博弈的结束。
李稻葵表示，在金融危机期间，中国的临时性固定汇率政策支持了美国的金融改革，美国也承认在这期间中国的汇率政策功不可没。在经济V型反转态势确立的情况下，此次表态表明，中国将根据自己的经济发展态势，采取自主性的，不屈服于外部压力的汇率制度。也意味着可能的无穷无尽的人民币升值博弈的结束。
李稻葵还表示，人民币汇率未来将会更有弹性，但不会一次性大幅升值，除非满足两个条件，第一个是欧元不要再恶化；第二个是美元不要再大幅贬值。
李稻葵认为，央行推进汇率制度改革主要目的有两个，一个是缓解国内物价上涨的压力，第二个是促进外向型企业的结构调整。
此外，有业内资深分析师认为，从央行声明的内容来看，其推进汇改的态度是比较积极的，人民币升值不会太远了，应该就在三季度之内。认为央行的此时表态的一个重要原因是为即将举行的G20峰会做下铺垫，再次向国际社会宣示中国政府的汇改决心。
人民币升值对中国经济利弊几何?
央行日前表示，将根据国内外经济金融形势和中国国际收支状况，人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。部分经济学家认为，人民币将重启升值。
正面影响社科院世界经济和政治研究所前所长余永定表示，人民币升值有利也有弊，但我始终认为，人民币升值利大于弊。他同时强调，汇率问题的关键不在于人民币是否低估抑或人民币升值是否会影响国际收支，而在于我们是否还打算继续大量增加外汇储备，以资源、环境、教育和血汗为代价继续大量积累美国的借据。
降低国内通胀水平
人民币升值可能通过降低进口商品相对价格，遏制国际能源与大宗商品价格上涨产生的输入型通货膨胀压力，降低国内通胀水平，并因此降低采取力度更大货币紧缩措施的可能性。
中国是全球最大的金属消费国，对铁矿石、铜等金属及原油的需求随经济强劲复苏而明显增加.目前国际大宗商品价格已大幅反弹，并带动国内PPI（工业品出厂价格）迅速上扬，CPI(居民消费价格指数)涨幅也已接近3%的心理防线。
促进经济结构调整
从中长期来看，人民币升值可以使贸易品和非贸易品的相对价格更为合理，引导资源由制造业流向服务业，进而改变中国当前制造业过度发展、而服务业发展不足的产业结构失衡问题。与同时，出口企业也不得不加快产业升级，增加高附加值产品比重。
中国长期推行外向型发展战略和政策，形成严重依赖外需的特定经济结构。随着经济发展，原有战略和政策对经济可持续增长的负面影响越来越明显。
更强劲的人民币并可能弱化中国国际收支双顺差格局，遏制外汇储备进一步增长，从而在一定程度上缓解美元资产过于庞大及外储运用等难题。
减少贸易摩擦
曾诱发美国诸多贸易保护主义措施的人民币汇率问题达成共识后，中美发生贸易战的可能性将降低，贸易条件有望得以改善，中国企业“走出去”的步伐和能力也可能相应提高。
人民币国际化
从更长远的视角看，目前人民币的国际地位明显落后中国的经济地位。人民币重启升值进程，成为更具弹性和市场化特征的货币，将有助于人民币国际化的目标，并增强央行货币政策的独立性。
负面影响信达证券研发中心总经理吕立新表示，增强人民币汇率弹性对宏观经济将产生负面的影响，人民币升值将影响出口的增长，从而影响到GDP的增长，因此，对于进口型企业是负面的影响，反之则对出口型企业起到利好作用。与此同时，海外资金进入地产市场可能对目前国内对地产市场调控政策起到一定的抵冲作用。
首要影响：出口
对人民币升值最大的担忧莫过于其对中国出口行业可能带来的冲击。
国内媒体此前引述人民币压力测试结果称，若人民币短期内升值3%，可能导致家电和手机等生产企业利润下降最多达50%；对于日用陶瓷企业而言，能承受的升值幅度仅为1个百分点。
中国国际商会、贸促会副会长张伟明确表示，人民币升值对劳动密集型出口企业而言“后果是灾难性的”。如果人民币升值，这些公司将直接面临倒闭的风险。
不过，社科院世界经济与政治研究所张明博士指出，人民币升值对出口增长的负面影响可能被夸大了。他的研究发现，中国出口的短期收入弹性约为2.34，而短期价格弹性约为-0.65，这意味着决定中国出口强弱的主要因素是外需变动，而非人民币汇率变动。
外商投资
此外，人民币升值会增加外商在中国的投资成本，外资利用可能下降.一些外资企业不能享受升值给进口原材料带来的益处，却净增加了投资和人工成本，减少了盈利空间。
而西方国家有研究人员认为人民币被低估了30-40%，若人民币重新进入小幅升值周期，反而可能吸引更多热钱涌入中国，追逐资产价格上升和人民币升值双重收益。
还有一些担忧则来自于，如果在美国压力下放任人民币对美元大幅升值，可能导致广场协议后的日本泡沫经济重演，从而使得国内经济一蹶不振。
汪涛：人民币汇改重启意味着什么？
中国央行于6月19日宣布将重启人民币汇改。这符合我们之前强调的人民币汇率将在6月底之前重启升值的观点。官方的措辞是“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。这意味着什么、会带来怎样的影响呢？
汇改要点：
官方的措辞首先应当被解读为传递了一个重要信号：人民币汇率将更具弹性，而不是人民币汇率将大幅重估。人民银行的新闻稿强调了“参考一篮子货币”和“继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节”。
关于具体如何启动汇改、一篮子货币的构成和权重是什么、人民币汇率调节的步伐等诸多细节问题，人民银行并未披露。我们从新闻稿中可以解读出以下几点：
（1）人民币兑美元汇率不会进行一次性升值，甚至不会出现很多市场评论人士期待的2-3%的象征性重估。
（2）人民币的升值幅度将会是温和的。
（3）人民币兑美元汇率将包括双向变动的风险，波动幅度将有所扩大（但幅度仍会得到控制，以降低对出口企业带来的风险）。
我们对人民币汇率的预测
我们预计从下周一开始，人民币兑美元汇率将出现明显变动，最有可能的形式是在少有变动的交易中间价的基础上有明显升值，幅度仍不会超过0.5%的每日交易区间。
虽然人民币将参考未公开的一篮子货币，并且人民币兑美元汇率将随着时间的推移而存在双向变动的风险，但我们预计至少在初始阶段，人民币将相对美元走强。在目前的环境下，只有对美元明显升值才可能缓解来自国际上的压力、减少短期内贸易保护主义的威胁。
我们认为未来人民币不会相对美元大幅升值，尤其是考虑到欧元已经相对美元大幅贬值、并且预计将继续对美元（和人民币）进一步贬值。
我们维持人民币兑美元汇率在今年底将达到6.55的预测。我们认为未来几周内人民币相对美元将会很快实现3-4%的升值，与此同时并且随后，波动幅度将扩大并且出现双向变动。
中期内，我们预计人民币将继续逐步升值，按贸易加权的人民币有效汇率指数将在未来几年内年均升值5%。我们预计人民币兑美元汇率将在2011年底达到6.2、2012年底达到6.0。
汇率调整带来的影响
在讨论人民币汇率弹性增强和升值所带来的诸多深远影响时，我们需要保持冷静、牢记汇率变动的幅度将是温和的。
当然，宣布人民币汇改重启将减轻眼下来自国际上的压力，从而降低了中国主要贸易伙伴针对中国商品立刻采取贸易保护主义措施的风险。但是，未来几个月中国将如何并且以多快的步伐调整人民币汇率尚不清楚，而这样的步伐是否足以消除未来的国际压力也需拭目以待。
与此同时，政府有可能面临来自于国内利益集团的压力，尤其是如果今年晚些时候国内需求和外部需求的增长双双放缓的话。由于人民币升值有助于抑制通胀，其他紧缩政策可能会被进一步推迟。我们预计未来几个月内将不会加息。但是如果今年下半年通胀进一步上升的话，年内加息的可能性仍无法排除。
人民币相对美元升值3-4%（如果假设其他双边汇率不出现调整的话，则按贸易加权的有效汇率也将升值相同的幅度）对中国出口和整体经济的影响将很有限（我们预计2010年中国出口额将增长18%）。从方向性来说，它将会带来以下影响：
（1）如果出口企业能够将按美元计的成本增加转嫁到更高的产品价格，那么出口需求将会降低；如果出口企业无法转嫁成本，那么其利润率将会受到挤压。这两种情况将有助于抑制未来出口部门产能的扩张。
（2）由于升值使得进口商品相对于本国商品更加便宜，中国的进口将会增加，从而有助于降低外贸顺差。
（3）通过降低进口商品价格，并且通过降低外贸顺差从而减少国内流动性，汇率升值将有助于抑制通胀。
随着可贸易品部门的利润率变得越来越低，以上（1）和（2）两点都将有助于引导投资流向内需导向型和服务业部门。
我们预计国内股市对此将会有不同的反应──一方面，我们预计对出口企业和面临进口商品竞争的企业而言，影响将是负面的；另一方面，人民币汇率升值将会使拥有更多外汇负债敞口的企业受益。由于人民币汇率调整体现了政府对于目前的经济形势抱有信心，这也有可能提振市场情绪。
我们已经看到大宗商品及其相关资产随著有关人民币汇率的新闻而走强。但是，由于对宏观经济而言人民币升值是一种紧缩政策，因此最初的热情可能会很快消退。
人民币升值的预期可能会在未来几个月中吸引更多的资本流入。但是如果央行成功地在外汇交易中实现汇率双向变动，那么纯粹的“热钱”流入可能会得到抑制。我们预计未来几周内，伴随着汇率调整，政府将会加强对短期资本流动的监管。
（本文作者汪涛是瑞银集团中国区首席经济学家。）
人民币升值让美国人安享晚年？
有时好消息来自未曾预料到的地方。比如上周稍早中国采取的行动可能有利于你的退休投资组合。
25年前很难进行展望。
但或许我们会从以下得到一些帮助。道琼斯工业平均指数重新跌向10000点，二次经济衰退的言论加剧，而且人们越加感觉情况会变得更糟，以后才会变好。
那么中国提供了什么？上周稍早中国暗示，计划允许人民币兑美元升值。这一声明公布以来，股市没有太多上涨。但从长远来看，中国的决定或许会对美国股市产生正面影响，这将有利于我们的退休投资。
尽管货币重估多数是纸上谈兵，但有时这一市场中的关键时刻对于股市有着持续的影响。中国暗示准备允许人民币兑美元升值，可能就是这些关键时刻中的一个。
中国采取的措施是相信全球经济复苏的最重要声明，鉴于股市的动荡本质和美国经济忽好忽坏的表现，中国的举动受到人们的欢迎。随着金融危机的出现，2008年夏季中国政府暂停了人民币的升值进程，这次决定重估人民币兑美元汇率，更加显示危机最糟糕的时刻已经过去。
人民币汇率被低估
与美元不同的是，人民币兑其他主要货币并不自由交易。这让中国政府对人民币汇率更有决策力。许多人认为人民币兑美元汇率被低估了，政客和其他人士指责中国因人为低廉的货币而获得不公平的优势。如果货币价值低廉，与其他因素一起将通过较低的产品价格带动出口。
摩根士丹利在一份研究报告中称，因此中国的声明“有利于金融市场”。这一举动将提振美国出口、就业、企业获利和经济成长，在投资者较4月份更担心害怕的时候，该举动将巩固经济成长的稳定性。
在提升信心之外，人民币汇率重估将有利于全球经济再平衡，减少发达国家的通缩压力，并正面促进股市和大宗商品市场。
当然中国并没有让一切东西都沾上魔力。怀疑论者认为，中国仅是在操纵，以避免在20国集团（G20）峰会期间其货币政策遭到指责。的确人民币汇率上周一上涨，但上周二下跌，暗示中国更希望让市场猜测，而不是一味让人民币快速升值。
苏格兰皇家银行研究部全球策略师拉斯金说，我看报纸标题暗示这些举动显示了中国对全球复苏的信心……想法不错，但我对此非常怀疑。
但即使是拉斯金也预期，未来一年人民币将升值，从而帮助解决所谓的全球失衡问题。更宽泛来说，全球经济更多依赖美国消费者。决策者正大力鼓励中国等其他国家花得更多，存得更少，而让美国采取相反举动。
人民币升值将帮助的另一件事是通缩威胁。在欧美和日本，物价下跌已成为一个大问题。如果消费者预期物价将持续下跌，那么就会开始推迟购物，以获得更低的价格，通缩因而可能成为邪恶的怪圈。
Harris Private Bank驻芝加哥首席投资长埃布林说，在实质薪资为负的环境下，通胀水平较低暗示就业没有增长，如果消费者物价指数（CPI）为负，则意味着裁员。他认为人民币升值是对抗通缩的可能方法。
大宗商品价格上升
除了这些书面论证，历史上还有一些有趣的事情。上次中国允许人民币汇率重估，即2005年中至2008年中，股市和大宗商品市场走势强劲。
大宗商品价格表现尤其抢眼，油价在2008年夏天触及每桶147美元的纪录高位。贵金属、工业金属以及农作物价格均在三年时间内大涨。
在这样的环境下一种可能承压的金融工具是美国国债，因人民币汇率上升降低了中国购买美国国债，以维持汇率稳定的需求。
尽管目前中国仅作出了即将恢复人民币升值的重大暗示，但中国可能不会快速行动，但一旦行动起来，就会有利于市场和多数退休投资组合。
我想知道毛泽东会怎么想。
低人民币汇率等于给老外送礼
美国众议院筹款委员会主席莱文日前表示，如果中国没有很快令人民币升值，则国会将通过立法迫使其调整人民币汇率。同时，我看到很多网友对此强烈反对。他们认为，人民币升值将导致中国的美元资产贬值、对出口造成冲击，导致大量失业人口。人民币升值确实造成外汇美元资产缩水，但是如果继续压低人民币汇率，这个雪球就越滚越大，那么未来风险将会更大。当然，人民币升值对出口是不利的，但是仅仅为了出口货物换取美元，最终对我们没有一点好处。
中国的外汇储备，1993年初201亿美元，2010年3月末我国外汇储备余额为24471亿美元，17年期间增长了上百倍。所谓的外汇无非就是欠条，美元就是美国的负债证明书。这些年以来，中国贸易巨大顺差，本质就是拿商品换取欠条。换取欠条并非是出口最终目的，而是解决需要进口的东西。因此，出口商品并不是为了进口美元，而是为了拿着美元去进口美国东西。
人民币贬值有利出口，这点不可否认。扩大出口可以解决就业问题，这点也没有错。但是如果一个国家仅仅为了解决就业问题，通过本币贬值方式刺激出口，这就等于不断收藏欠条。我们要清楚知道，出口不是为了创汇，更加不是为了收藏美元。毕竟，收藏美元本质就是收藏欠条，并不可以改善我们生活。只有把这些欠条花掉了，购买到自己需要的物品，那么生活才会得到改善。
中国不断向美国提供真材实料的商品，却换来一笔又一笔的欠条。如果这些欠条没有花掉，并且越滚越大，那么就等于给美国人免费干活。事实上，中国并没有及时把这些欠条花掉，同时还通过压低人民币汇率方式刺激收藏欠条。很辛苦把这些产品生产出来，送到老外手上，结果只换来一张白条。如果不放弃外汇管制，外汇储备规模就会越来越大，不久将来就会突破三万亿美元，然后接着是四万亿美元，将会越滚越大。到时如果美元贬值的话，损失将是更大的。
人民币之所以存在升值压力，这是生产率提高，产品质量上升的结果。中国货物和中国服务受欢迎，自然就需要兑现人民币，从而实现享受中国货物和中国服务。萨伊定律的完整表述是：“一种产品一经产出，从那时刻起就给价值与其相当的其他产品开辟了销路。”也就说，中国向美国供给产品，自然也就对美国产品产生需求。因此，也就是所谓的“要想买，先要能有卖的东西。”但是压低人民币汇率，贸易关系被扭曲了，导致了原本应该要进口的，没有发生了，导致原本不应该出口的，发生了。如果让汇率自由浮动，出口就会产生进口，从而保持贸易平衡。
压低人民币汇率，必然导致中国产品大量流出，美元源源不断流入中国。这样的话，中国外汇储备不断直线上升。美元进来就要变成人民币，基础货币不断被推高，从而导致通胀。如果人民币不升值的话，就体现到物价上涨方面。其实这些年，劳动力价格上涨，也就是人民币升值的一种表现。总之，不给人民币升值，升值就会体现到工资里面。同时，汇率低估之后，就会出现不断上涨的外部需求，人工涨价，土地涨价，资源涨价。
源源不断流入的美元，这些美元资产发生了贬值，辛苦赚来的外汇就可能成为一张废纸。出口为了进口，从而改善生活。这些年以来，中国人辛苦把商品生产出来，卖给美国人，只是得到一张欠条，而没有得到从美国那里获得相应东西，那么这种辛苦就是没有意义的。道理很简单，一个人工作赚钱，并不是为了钱本身，而是通过获取金钱来改善生活。如果他赚的钱，基本上不花掉，而是埋藏起来，那么这些钱就不能改善他生活。因此，真正收入就是精神得到享受。
不要把西方要求国家中国人民币升值当作阴谋论，实际上可能就是作秀而已。美国之所以要求人民币升值，确实被迫美国企业压力，因此也就被迫向中国施压。再人家知道中国人爱面子的脾气，叫他升值，就更加可能不会升值。因此，美国政府既可以向国内企业交待，同时又可以继续享受我们送礼。如果要停止给老外送礼，就要放开汇率管制，让人民币进一步升值。
该来的总是要来
迫于国际金融形势央行终于松口，人民币将采取灵活弹性汇率政策。欧洲的危难在无形降临到中国忧心重重，中国经济的三套马车将何去何从?否则GDP主要核心成份将不可再自言其说!中国人向来以稳为事，在国际金融危机中以多看少动，由其是人民币汇率在美元与欧元汇兑大起大落和外储面临巨大浮亏情况下，排除国内外人民币升值呼声始终维护了与美元之间的汇率稳定。随着欧盟危机的深化外汇市场也急剧的变化，迫于国际金融形势央行终于适时调整政策。
此前笔者强调一个观点：欧元如果失守1:1.150，最致命的不是欧洲而是中国经济，人民币将再次寻求化险问题。(40%出口企业将会受到影响，国内经济问题不再是房价上涨那么简单的问题)但愿十一月欧元能过这一关园中国的梦!
在购买美国国债问题上央行有点举棋不定，人民币汇率新政才是根本。人民币能在外汇市场几次大的汇率博弈中躲过劫难实属天助人算，近三年中但中国经济走的异常艰难，经济结构调整受困人民币汇率政策。央行几次短期内对美国国债反复增减，也反映出来自大量的外汇储备汇率风险的压力。2008年笔者上书国务院建议:一.提振股市化解金融冲击实体经济;二.危中有机调整汇率转化国际资本定价风险。从被动中快速对冲金融危机中巨大世界性的资本回吐效应，仅此一项中国经济发展可提速十年。遗憾央行走完稳步确误了时机，国内物价上涨快速跟随国际大宗商品价格及欧元升值步伐。当美国经济危机发生后无计可施，只能被动出巨资拉动经济指标；人民币本身相对欧元在大幅乏值，货币信贷过量只能加剧外汇市场阻击汇率的相对变化，欧元区债务危机本质是汇率危机导致的国家债务危机。美国金融海啸原启因就是汇率定价问题，任何违背市场规律的经济行为都必将导致失败，只是时间的间题。欧元出现的问题并未到最困难时候，从定性定量定时分析可以研判危机在积聚演变，第四季度将是汇率极限的临界点，欧盟经济变术会直接影响到中国出口行业和房地产行业调控。因此人民应从长远着手适时调整新政。
大胆灵活应用汇率机制从源头梳理中国经济，为中国经济持续稳步发展提供保障。国家应以小的代价首要解决汇率即社会购买力问题，保卫国力和民力、稳定社会；而不是消费问题，也不是内需(内需是自然存在，前提是购买力)。从资本市场着手盘活百姓有价资产，理顺社会财富分配秩序。合理解决人民币在国际贸易中汇率问题，提升人民币值。国际经济危机由汇率而启，中国受人民币乏值之痛苦苦在欧美两大贸易市场争扎，外储在欧元形成正向货币之后大幅的增加。危机之前欧元持续升值，中国大量的美元资产会出现大幅乏值的风险，对美市场贸易受影响并受制美国大宗商定价制约;现如今经济刚有复苏欧元又从相对美元高位下跌，国际经济问题更复杂由其在各国政府举债投放货币之后，美国政府赤字不断创新高，中国无奈之下只能选择加大美国国债比例，而两大出口贸易将会壮士断臂减少或放弃对欧出口，直接打击国内外型出口企业。新的世界经济形势下人民币晚来弹性新政希望有助保护国力；无国强则无企兴、一国无强硬的货币则无民富，如单纯的看人民币升值对出口的影响只能误国害民，再次建议:人民币汇兑美元过度到1:5.99水平。（宋新强）
卢麒元：汇改的前因后果
今天的汇率改革（以下简称汇改），一言以蔽之，去固定联系汇率。
笔者是汇改的坚定支持者。此事做晚了。已经错过了最佳时机。不过，晚做总好过不做。
国人可能并不明白固定联系汇率的真实含义。所谓的固定联系汇率制度，就是一种将本币转换为外币兑换券的制度。中国的固定联系汇率制度，就是将人民币在特定时间中变成一种美元兑换券。而且，这是一种不完全自由兑换的兑换券。
此制度的本质是，通过将本币低估，并锁定在特定汇率水平，形成本币计价资产的溢价，从而吸引国际资本向中国流动。简单一点说，就是通过让渡一部分国家利益和国民福利，以吸引国际资本流入，从而增加投资、生产和就业。
应该说，这是中国在特定发展时期采取的权宜性策略。事实上，这种策略，为中国赢得了宝贵的发展时间和发展空间。
然而，凡事都有极限。过犹不及。
联系汇率制度带来三大问题：
第一，国有资产和国民福利大规模流失。
第二，货币发行主权基本丧失。 第三，国际贸易失衡。
我们在享受联系汇率好处的同时，没有积极处理联系汇率的弊端。特别是，没有在最佳时机进行有效调整。以至于，联系汇率的弊端已经尾大不掉了，慢慢形成下一轮经济危机的动因。
德国经济学家西梅尔的著作《货币哲学》是值得中国管理层认真学习的。哲学的意义在于辩证地思考。货币是一种衡量其他商品价值的价格尺度。所谓汇改，就是改变尺子本身的长度。当然，你也可以改变被衡量物的长度。按照西梅尔的逻辑，所谓的汇率改革，本质上是一次资产价格的重置。中国人习惯地称之为物价改革。或者，也可以称之为闯物价关。
现在，让我们来看看目前汇改可能出现的两种结果：
第一种结果是，我们将“低估值”的人民币大幅度升值，从而降低中国资产的溢价。
第二种结果是，我们迅速提高“低估值”中国资产的价格，从而降低中国资产的溢价。
第一种结果是外国人希望看到的。
第二种结果是地产发展商希望看到的。
毋庸赘言，这都是非常糟糕的结果。
西梅尔认为，货币问题如果试图依靠货币手段来解决，必然是无解的。中国正在陷入这个误区当中。解决货币问题的真正出路在于财政。
按照西梅尔的逻辑，正确的做法是，通过降低资本收益率，提高劳动收益率，来平衡资产的溢价。从而间接提高人民币估值。以稳定人民币汇率。以稳定业已形成的以人民币计价的资产价格。实现双稳对于中国经济结构调整具有极为重要的现实意义。
笔者权且将此种方法导致的结果，称之为第三种结果。
从博弈论的角度看，第三种结果应该是一种最佳的结果。
问题在于，降低资本收益率，提高劳动收益率，需要大规模财政转移支付。这是一项非常巨大的系统工程。而且，由于涉及到利益分配格局的改变，几乎相当于进行一次“社会主义改造”。这就需要政府拿出足够的道德勇气。当然，这也需要达成全民共识。
这第三种结果更是中国调整经济结构的关键之所在。
政府要做的事情并不复杂。
增加针对资本利得的税赋；增加针对资产持有的税赋；增加针对资产转让的税赋。一句话，增加针对资本和资产的课税。同时，建立全体国民无差别社会福利保障卡，提供国民无差别生活、医疗、教育的基本保障。
除了上述制度性安排外，笔者还建议采取非常性措施：
一，在二零一二年之前，全国兴建三千个公民临时庇护中心（可容纳三百万人）。
二，在二零二零年之前，全国兴建足以容纳三亿人口的廉租屋。
如果，政府能够落实上述建议，将会直接降低资本收益率，间接提高劳动收益率。从而，改善人民币估值过低的现状，稳定人民币汇率。亦可以同时稳定资产价格。避免经济剧烈波动。
可能，很多人，其中包括管理层和学院派的经济学家们，仍然无法理解资产价格与货币价格之间的关系。希望有关方面在认真阅读《货币哲学》之后，去越南考察一下越南盾。当你观察一种剧烈波动的货币，你就会发现资产价格与货币价格之间的关系。当然，你就比较容易理解财政转移支付与资产价格之间的关系。你就容易理解通过财政手段解决货币问题的奥妙。 中国建立联系汇率制度不是一个错误。中国取消联系汇率也不是一个错误。但是，将联系汇率当成中国经济问题形成的原因，一定是一个错误。我们可能被误导了。我们可能本末倒置了。联系汇率是一种稳定价格的机制，而决不是决定价格的依据。这一点非常重要。
我很确定，有些人“住境”了。他们在西方经济学逻辑中无法自拔。或许，还有一些人也“住境”了，在特殊利益的陷阱中无法自拔。可能，多数人是被误导了。也可能，一部分人看明白了而不愿意改正。
我还很确定，我的建议很难真正实行。在当代中国，针对资本和资产进行课税，差不多是一件堪比登天的难事。那需要何等的胆识和魄力啊！
笔者最后再一次提醒管理层。汇改，不是简单的货币政策调整。这无疑是一次资产价格重置。也可以理解为闯价格关。就本质而言，这不可避免是一次剧烈的社会再分配。我们在一九八九年为闯价格关付出了高昂的代价。这一次，希望悲剧不要重演。
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发表于 2010-7-1 22:18
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