2009年金银岛年度投资报告

金银岛岛主

各位朋友：

大家好！

现在由我来给各位总结金银岛2009年的投资情况。

在进行全面总结之前，先说说投资收益的情况：

2008年12月31日，我在股市上管理的总资产为378.25万。

2009年1月5日，从股市取走71万元。因此，09年我在股市的操作资金为307.25万元。

2009年12月31日，我在股市上管理的总资产为568.03万。年收益率+84.8％。

2008年12月31日，上证指数收盘1820点。2009年12月31日，上证指数收盘3277点。涨幅+80％。

和指数相比，同期超过大盘＋4.8％。

《2009年中国散户投资者调查报告》显示，有61.3%的散户在2009年炒股赚了钱，大约6.2%的散户年内赢利在100%以上。调查数据同时显示20.1%的散户同期炒股出现了亏损。

2009年，是我进行投机性频繁操作的一年，很累人，收益率却并不见得有多好。希望2010年，能回归投资正道，到年终的时候，不再大谈投机操作。也希望大家在金银岛上能够得到更多的收获！




金银岛投资收益表：

年份—— 上证指数涨跌幅 ——金银岛收益率—— 同比  

2004        －15.4％           －1％              ＋14.4％

2005        －8.3％             ＋16.6％          ＋24.9％

2006        ＋130％             ＋117％           －13％

2007        ＋96％              ＋108％           ＋12％

2008        －65.39%          －54.48%       ＋10.9%

2009        ＋80%              ＋84.8％          ＋4.8%

金银岛岛主

首先我要总结的，是我的“滴水穿石”基金。

“滴水穿石”基金成立于2008年1月2日，顾名思义，它是一只考验投资人耐心、恒心以及勇气，最终做到水滴石穿、集腋成裘的被动投资型小基金。

到今天，该基金运行了两年时间，初具雏形，也初显效果。

2007年12月28日，上证指数收盘5261.56点。2009年12月31日，上证指数收盘3277.14点。上证指数两年下跌1984.42个点，涨幅-37.7%。

2008年1月2日，滴水穿石基金收益率为0；2009年12月31日，滴水穿石基金收益率+34.3%。

同期，滴水穿石基金超越上证指数+72%。

对于09年上涨80%的上证指数来说，34.3%的收益似乎不值一提，但是不要忘了，去年上证指数下跌-65.39%，以两年时间计算，上证指数到目前的涨幅为-37.7%！而相同的时间里，滴水穿石基金的收益率是正的，超越上证指数72%！

想一想，如果再把时间拉长到10年、20年、30年甚至更长的时间，这该是多大的一笔财富！

我在金银岛上反复强调，作为一名投资人，主动投资、被动投资都需要掌握，两手都要抓，两手都要硬。千万不要小瞧了长期的被动型投资方式，只要你能坚持下去，10年、20年之后，水滴石穿，它一定会给你一个意外的惊喜！

股市投资是一场马拉松，而不是百米赛跑，能坚持到最后，笑到最后的人，才是真正成功的投资人！

金银岛岛主

2008年，我看错了大势，导致投资出现十年来最大的一次失误。转眼一年过去，2009年，总结我这一年的投资得失，可以概括为十二个字：看对大势，持股不稳，操作频繁。

在看对大势的情况下，居然无法稳定持股，这的确很遗憾，也很惭愧。或许，我该给2009年的投资总结加上一个副标题----“阿甘快跑！”

为什么会出现这样的情况呢？事情还得从头说起。

一、第一回合：误入铁路股，“输”在起跑线

早在2008年9月18日，当“财政部单边收取印花税、汇金入市、央企回购自己股份”三大救市政策在晚间推出后，我凭直觉就判断出本轮从6124点开始的熊市进入了中期阶段，套用波浪理论，就是熊市的大B浪反弹阶段。一个月后，中央政府宣布了“4万亿”救市计划，本轮大熊市的B浪反弹正式从1664点展开。

一个完整的熊市，都会经历三个阶段：早期的A浪急跌，中期的B浪反弹以及后期的C浪大跌。本轮熊市，A浪从6124点到1664点，刚好运行了一年时间（07.10.--08.10.），因此，在08年底，我预计整个B浪反弹的运行时间，大约也会是一年左右。又由于中国股市的前两轮熊市的B浪（1993年、2003-2004年）都是走N型箱体，我认为本轮熊市的B浪也会如此，B1和B3的上涨会出现在第一、第四季度，而B2的下跌会出现在第二、第三季度里，所以，在08年的投资总结里面，我写到：“2009年将是出现熊市B浪反弹的阶段。最值得期待的是第一季度和第四季度的上升行情，而二三季度要小心‘乍暖还寒’的考验。”

同时，我圈定了4个投资主题：一个是国家“4万亿计划”受惠很大的铁路建设；一个是在全球金融风暴中能抗击严重通缩通胀的黄金；一个是代表未来能源方向的新能源；一个是今后科技发展的代表之一，生物医药。不过，我认为后两个主题代表了今后世界经济发展的方向，更适合做下一个牛市的题材。

于是我把资金率先放进前两个预选选定的主题里面，一个是黄金股600489中金黄金，动用了三分之一的资金买入；另外三分之二的资金买进了铁路股，一个是600125铁龙物流，后来又买进另外两只600528中铁二局和601766中国南车。

时间进入2009年，股市行情一改08年末步履蹒跚的模样，开始持续温和的上涨，我买的股票也在温和上涨，似乎一切正朝着我预料的方向发展。

但是现在回头看，造成我09年操作频繁的原因，就在此时形成了。

让我始料不及的是，新能源作为09年的主题之一，一开年就被市场主力作为主打品种全力发挥，以金风科技的大小非解禁为导火线，岁末年初就展开了轰轰烈烈的上涨行情。而我竟然屯重兵在铁路股上，完全踏空了新能源。更让人惋惜的是，新能源是我在08年11月就极力看好的主题。换句话说，我虽然看对，但却做错了。

当然，在09年初的时候，我并没有意识到我选错了投资的主题，我依然看好铁路股，认为由于国家大力投资修建铁路，铁路股的业绩普遍都会提高，只是暂时没有发力而已。直到一月底二月初，我才意识到自己选错了主题，从铁路股里面撤出。

纵观整个2009年，铁路股的表现都不佳，为什么会这样呢？把铁路板块细分，大致可分为三类，一是以修建铁路为主业的公司，比如600528、601390、601186，这类公司属于劳动密集型企业，竞争激烈，工程周期长，产值大，利润低；二是以铁路运输为主的企业，比如600125，属于运输行业；三是以制造铁路设备为主业的企业，比如601766、600495等等。总体来说，中国的铁路目前和供水供电在大类上都可划归为公用事业板块，又像航空一样属于运输板块，属于典型的防御性股票，是无法和朝阳型产业竞争的。当然，仅就铁路板块而言，由于受到国家“4万亿”政策倾斜，铁路设备制造业要好过其他两个细分行业，这和19世纪美国加利福尼亚淘金热时期，淘金者大多数无法发财，而为淘金者提供淘金工具的商人却发了财是一个道理。

归根结底，我认为自己误入铁路股，还是行业和个股的基本面研究不深入，思维简单而造成的。

由于我选错了投资主题，直接导致了我错过低价建仓新能源和生物医药股的最佳时机，又因为我对B1行情时间长短的判断是在1-4月份、年线上下，所以，当我卖出铁路股，买进新能源股票后，由于受到成本和时间的制约，就不能稳定长期的持股了，而是抱着中线甚至短线操作的心态，做波段，咬一口就跑。


600125操作过程（点击图片可放大）：

下载 (60.92 KB)

2010-2-21 11:35

600528操作过程（点击图片可放大）：

下载 (64.3 KB)

2010-2-21 11:35

金银岛岛主

二、新能源之旅


1、能源危机

无可否认，近10年来，由于中国和印度两个人口大国的经济迅速发展，以及全球66亿人口中，越来越多的人开始积极地追逐美国式的高消费生活方式，地球上有限的自然资源，从石油到铁矿石，从稀有金属到淡水，从来没有像今天这样短缺过（今后必将更加短缺）。

过去、现在和将来，一个国家拥有资源以及资源的定价权，远比拥有那些看似规模庞大的“纸上富贵”更为关键。世界范围内，资源争夺战不可避免，并将在各个领域不断上演；与此同时，一些拥有关键商品资源、能源、利益诉求相近的国家或经济体，也将倾向于联合起来、谋求共同和更大的利益。

2、美元霸权危机

这里重复一段历史。1960年9月，伊朗、伊拉克、科威特、沙特和委内瑞拉的代表在巴格达宣告成立石油输出国组织（OPEC），旨在协调和统一各成员国的石油政策，并确定最适宜的手段来维护各自和共同利益；十三年后的1973年，该组织宣布将油价从每桶3.01元提升69.7%至5.11美元，第一次石油危机爆发，油价很快又提升到11.65美元，涨幅接近四倍；五年之后的1978年底，第二次石油危机爆发，油价从每桶13美元飙升至34美元（当然，如果算到1981年2月，油价最高曾到39美元/桶）。

所谓“石油美元”，基本上也就是这两次石油危机的产物。当然，现在我们所讲的石油美元，至少有两层涵义：

其一，高油价使得石油输出国出现大规模贸易顺差，经年累积以后，便形成规模庞大的资金力量，并逐渐对国际经济和金融格局产生影响。

其二，“石油美元”本身是“黄金美元”崩溃后，美元体系得以延续的重要支撑和表现形式，或者说，美元与黄金脱钩后，寻找到了另一种商品，而石油由于在旧经济模式中的特殊地位，被美元“选中”。

但是，随着全球“石油顶峰”的到来，一方面是地壳里蕴藏的石油逐日减少，一方面是人类对能源的需求无限的扩大；同时，石油与美元1970年代“结盟”以来，欧佩克和美国不断出现利益之争，伊朗甚至还在对外石油交易中完全停止使用美元，改用欧元和日元，石油交易“去美元化”短期之内虽然不会更大范围出现，但其潜在风险和信号意义已经让美国警觉。种种迹象表明，“石油美元”体系已经出现当初“黄金美元”比较类似的崩溃前兆。

如果美国政府放任不管，任凭美元信用一点点被侵蚀，在各种区域货币竞相抬头之后，美元的崩溃就只是时间的问题了。对于美国而言，没了美元，也就没了一切。因此，要维持美元信用体系继续运转，就不得不另觅出路了。

纵观“美元—黄金”和“美元—石油”的历史经验，美元的再次复兴，必须基于两点：一是必须避免黄金的刚性，保持美元的弹性（能升能贬，否则美元霸权毫无意义）；二是必须具备黄金或石油的普适性（保证世界无法与美元脱钩）。

无独有偶，2008年，全世界一起经历了历史性的高油价、历史性的高通胀，以及历史性的大危机。危机始发于美国一向为傲的金融业，这令美国更快更深的觉醒：需要尽快占领新的经济制高点，尽快形成新的“美元—？”货币体系，否则，美国霸权难保！

相信在以后很多年里，从监管者到投资者，都会对2008年的金融危机心有余悸，并重新审视金融虚拟（创新及衍生品）的功过。全球金融虚拟业务势必从1990年代以来的爆炸式发展，进入收敛阶段。

尽管当前美元危机重重，但美国的压力绝对比不上1970年代。在布雷顿森林体系解体之后，美国经历了两次起死回生的考验：一是通过美元与石油的挂钩，完成了金融霸权的再塑造；二是通过信息产业的发展，完成了工业霸权的再塑造。二者一虚拟，一实体。

这两段经历使得美国积累了极其重要的应对重大战略挑战的经验，而在美国之前，尚无任何一个帝国有过这样的经验，因此，任何认为美元行将崩溃，美国即将迟暮的想法都必须放在这一背景下好好掂量下。

3、碳美元和粮食美元

金融业潮退的同时，新能源伴随着美国新总统奥巴马的上台而掀起风潮。从北京到华盛顿，从巴菲特到小股民，似乎都试图通过对新能源的关注而展现自己的“战略”眼光。

美国的战略，是为美元长期统治全球金融而进行再造，从现在的趋势看，美国正在为美元的双轮驱动而努力：

一方面，美国正在展现其在全球粮食领域的定价能力和强大的科技影响力，通过转基因粮食以及生物能源在全球的推广，使得“粮食—美元”初具雏形。需要指出的是，“粮食美元”本身并不是一个严谨的说法，也无法取代“石油美元”，更不具备单独构建美元体系的基础。

但是，由于农业是基础产业和战略性产业，美国又是全球最大的粮食生产国和出口国，对全球农产品贸易具有主导和调控的能力（美国的玉米出口量超过全球60%，大豆占40%，小麦接近30%），所以，“粮食美元”一旦出现，就将成为美国展现国际竞争实力的重要标志。

尤其关键的是，“粮食美元”从头到脚，都会操控在美国手中，美国将通过改变粮食基因，在全球范围内施加强大影响，而这种影响，不再只是经济发展，还包括民众生存。同时，通过生物能源将粮食与石油挂钩。

还有一点需要提醒的是，考虑到美国对全球粮食和食品贸易的掌控，“粮食美元”同样会是一种美元回流美国的重要途径。

另一方面，发展新能源（低碳经济中最重要的一环），美国可以摆脱对石油的依赖，而建立在新能源基础上的美元体系，其核心环节和关键技术都在美国，随着新能源技术的推广和延伸，各国对美国的依赖程度也将更为严重。

在全球能源供给和需求体系完成“重塑”后，未来的全球货币体系也必将建立这一基础之上。当“碳美元”隆重登台，石油的金融属性将被削弱，欧佩克将迅速塌陷；新兴经济体的劳动力成本将不再具有竞争力。

通过“粮食美元”和“碳美元”的塑造，美国相当于将全球重要的发展资源和生存资源都开始用美元绑定起来，美元将再度成为全球追逐的对象，美元霸权再度确定。

4、抢占新能源

金融危机令美国痛下决心，油价危机则鞭策了中国。

同样，相当一部分发展中国家，是在21世纪初加入了全球贸易体系并朝着工业现代化目标开始迈进的，在08年，上世纪两次石油危机给美国、日本等工业化国家所带来的震撼相当程度上被复制，令新能源在全球范围内受到空前重视。

“石器时代的结束，不是因为石块短缺”，新能源时代的开始，也不是因为石化能源即将告罄。哪怕是21世纪，人类社会的演进，也符合“生物进化论”的特征：一方面，最大化利用资源，另一方面，为了最大化利用资源而进行调整。

对于全球来说，新能源时代的革命意义，不亚于蒸汽机发明对工业社会的推进——从动力与运输瓶颈的解除，到能源与环境瓶颈的突破，如果我们做的足够好（这很重要），全球经济可能出现一次历史性地飞跃。

很多国家正在这扇门外等候，但打开全球“绿色经济”大门的钥匙无疑依然在美国手中。

看看我们印象中的美国传统企业吧。美国最大的化学品公司杜邦公司已经成为提供（转基因）种子等生物产品的生物工程公司，同时，这家公司已经成为生物能源的领跑者：杜邦的科学家们正在研发的项目是，一英亩的玉米地将在2020年后转换为1000加仑生物燃料（目前水平大致是180加仑），这家公司最新的投资是在中国香港和深圳建立“太阳能光伏电科技发展项目”，预计在今年投产。而美国最大的制造业公司通用公司，即将成为全球主要的生物能源和太阳能设备供应商。美国再一次占领新技术的高端，并在全球范围和各个领域布局。

中国怎么办？短期内难以改变的发展模式对于石油的依赖，令经济、甚至是政治上受制于人——已经在增长模式上被甩开半个世纪，怎可在新的领域再度受制？

2008年12月，中国社科院发布《世界经济黄皮书》，黄皮书认为，清洁能源将产业成为新的金融繁荣周期核心产业，并提出四项理由。

2009年1月，中国出台的汽车产业振兴规划明确指出：要以新能源汽车为突破口，加强自主创新，形成新的竞争优势。

在传统能源与新能源的结构调整上，中国最新的规划是：

调整《核电中长期发展规划》，将原定的到2020年时核电装机容量计划达到4000万千瓦的目标，调高为7000万千瓦或以上；

调整《可再生能源中长期发展规划》，将原定的到2020年风电总装机容量达到3000万千瓦的目标，调高为1亿千瓦；

调整采煤规划，计划在2008至2012年安排新开工煤矿7亿，远低于2006至2010年新开工规模18亿吨的规划。

没有疑问，在增长显得越来越不可持续之后，试图转变经济增长方式并实现国家可持续发展是中国这样做的第一个理由。

看新能源的发展前景，主要是成本与技术。确定的是目前的成本，不确定的是未来的技术，而未来的技术则将改变成本的排序。

按目前的成本排序，核能<风能<生物燃料<太阳能。

核能与生物燃料都存在生态风险。因此理想组合应该是风能与太阳能成为最主要的可再生能源。从成本上看，风能又明显优于太阳能。如果风、光互补技术能够有效突破，这一组合的前景不容小视。

金银岛岛主

三、第二回合：混战新能源，分兵医药股


我看中的第一只新能源股票是金风科技，风电设备制造商。但由于我误判新能源的启动时间，所以我并未买入，眼睁睁看着它一天天往上冲。

当我从铁路股中撤退后，我买进了两只新能源股票：600478科力远和600703三安光电。600478是做新能源汽车电池的，主攻镍氢动力电池；600703是LED照明的龙头企业，有一定技术含量。

应该说，这两只股票我操作得还不错，特别是600703三安光电，一个月时间，获利50%。如果三安光电涨得慢一些，我会较长期的持有它，但一个月就获利50%，对于从08年大亏中走出来的我，已经感到不安了，而且，我认为它短期上涨过快过猛，会面临一段时间的回调，同时，指数也在大幅回调中，因此，我卖出了600703，也卖出了600478。并准备等703大幅回调后，再重新买进。

不过让我意外的是，三安光电并未出现我想象中的大幅长期回调。它只下跌了一周，就开始凶猛的上涨，创出新高，一路不回头。当时有追回或放弃的选择，我差不多是20元左右卖出的，要追回来呢，得用23元左右的价格买回，我估计三安的大顶会出现在30元附近，上涨空间并不是很大，所以权衡之下还是决定放弃。

后来三安光电涨到32元附近开始长期筑顶，横盘走势一直维持到年底，再次被投机的机构看中，很凶悍的杀入，风驰电掣一般把三安光电拉升到80元附近。

即便是现在回头总结该股的操作，我也认为自己没什么大的失误。如果要苛刻要求的话，我没有在23元追回，然后在30元之上卖掉，这一段利润的放弃，是我的错误。但年底从30多元拉升到80元附近，我依然坚持认为这是机构疯狂的毫无任何价值的炒作，失去这样的机会，一点也不可惜，也不用后悔。

600703操作过程：

下载 (45.17 KB)

2010-3-13 20:30

600478操作过程：

下载 (53.03 KB)

2010-3-13 20:30

从600703和600478中获利出来之后，我又买了其他一些新能源和节能行业的股票。但是由于错过低位介入时机，那些股票都无法让我放心持有，只能被动的以快制快，频繁操作。结果，放脱了另一只牛股600499科达机电，更在600884杉杉股份上创下我7进7出操作一只股票的记录，都赶上长坂坡的赵子龙了。

在我介入新能源股票的同时，我也开始购买医药股。生物医药，也是我08年底就看好的行业，和新能源一样，我错误的评估了它的启动时间，因此吃一堑长一智，退出铁路股后，我分兵两路，一部分资金买进新能源股票，一部分资金买进生物医药股。

当然，也和新能源股票一样，由于错过底部低价介入机会，我买进医药股，也是频繁操作，先后操作了600465ST中源、002262恩华药业、600079人福科技、600479千金药业、002030达安基因、000513丽珠集团、600252中恒集团等等股票。

每只股票不是赚一点就是亏一点，不痛不痒。好股票就在我频繁操作中，悄悄的和我擦肩而过。

拿600252中恒集团来说吧，这样一只涨了10倍的tenbagger，在它12元的时候我就相中它了，但看到它是从2、3元涨起来的，就一直犹豫，犹豫到它涨到18元，才买进，这完全是投机了，于是持股战战兢兢，涨到20元，一个风吹草动，就忙不迭的卖出了，然后去追逐其他自认为安全点的股票。等过几个月回头一看，600252已经一溜烟跑到30元上去了......

总结我09年的股票操作，基本上都是这样，慌慌张张，持股时间很难超过两个月。造成这种局面的原因，不仅是因为我对大B浪的诡异本性一直保持着高度警惕，更关键的是，一旦错失低位低价建仓的机会，受到高成本的制约，再想从容长期持股，就很难了，特别在熊市里面，这对我来说，几乎是不可能完成的任务。

金银岛岛主

四、第三回合：“乱世”买黄金，长线持股的秘密


很多人偏颇地把“长期投资”的关注点放在持有时间长短上，其实不然，长期投资的关键点在“买入价位”，也就是股价所表现的投资价值。

就拿巴菲特投资中石油的例子来说，巴菲特在2003年4月购入时的平均成本是1.68港元/股；

在2005年，中石油在香港增发筹资200多亿港元，收购哈萨克斯坦PK石油公司。在增发期间，有传言称巴菲特将要减持中石油。中石油为此特意发信给巴菲特，巴菲特回信称，不会减持中石油，哪怕是一股。在这一时期，中石油的股价在6港元左右。

时间推进到2007年7-10月，巴菲特突然出手，连续7次减持中石油，减持平均价在13港元左右。至此，巴菲特在中石油历时四年的投资宣告“全胜而归”，赚取利润700%。

综观巴菲特的投资过程，有两点值得我们清醒地认识：

1、长期投资也有获利了结的时候。

2、长期投资买入的价位很重要。

可以合理推测，如果2003年4月中石油H股股价就已经在13元，巴菲特根本就不会买入；如果巴菲特买入两个月后，中石油已涨到13块，巴菲特可能立即卖出，成为“短线炒作”；如果2005年股价涨到13元以上，巴菲特照样卖出，持股时间两年。

可见，巴菲特进行“长期投资”的根本原因在于H股涨得太“慢”了。

把中石油的事儿拿到A股市场来试试：第一，A股中石油没有一块多的时候，它上市就是48元，不仅没有长期持股的价值，连短期炒作的价值都没有；第二，就算中石油有一块多的时候，以A股的上涨速度，涨到13块也用不了四年，可能一年半载就到了13元的价位。

从以上的例子，我们可以看到长期投资最关键的条件：低廉的价格！只有用低廉的价格买到好公司的股票，才可以从容持股，进行长期投资，这就是长期持股的秘密！时间长短对长线持股而言，是相对的，也是次要的。

回到我09年的操作总结上来。

在09年，有一只股票我是实现了长期持股的，那就是我在08年末所看中并买入的黄金股：600489中金黄金。这只股票我08年9月买进，买在低位，所以能安心持股，到09年7月底才清仓卖出，获利不菲。

在经济平稳时期，黄金似乎不足以引起人们的关注，然而，在危机（无论是经济危机还是政治、社会危机）和经济前景不明朗，容易发生大动荡的时期，黄金立刻身价百倍，成为抢手货。中国也有一句老话叫：“乱世买黄金。”

一棵百年老树跟一棵才生长几年的树相比，再存活一百年的可能性要大得多。多数树木的生命不会超过百年，因此，那些能够存活上百年的树木必定有与众不同的优势，正是这些优势会帮助它们再继续存活一百年。

而在投资领域，历史上也造就了诸多类型的货币和资产，其中多数已退出了历史舞台，例如几百年前，郁金香球茎作为金融资产在荷兰昙花一现；20世纪早期，由于恶性通胀，德国马克退出流通。即便是现在通行全球的美元，也仅仅存在了几个世纪。但是黄金作为一种资产和货币，经历了战争、革命和诸多宗教及帝国的兴亡，已经存在了约6000年的时间，布雷顿森林体系解体后，在世界许多国家，黄金依然被央行作为储备资产，很多个人也把黄金作为储蓄的手段。

无论在通货膨胀还是通货紧缩较严重的时期，黄金都是能产生巨大投资收益的资产。所以，当2008年所谓百年一遇的经济危机席卷全球，当美联储实施滥发美元的“量化宽松”货币政策，黄金就成为当仁不让的最佳投资品。

和直接购买金币、金条相比，购买黄金矿业公司的股票，借着资本市场的放大效应，会获得更好的投资收益，也更容易变现。

600489周K线图（点击图片可放大）：

下载 (66.28 KB)

2010-3-14 22:26

金银岛岛主

五、第四回合：要跑赢大盘，有时候应该率先停下来


虽然我在大学里学的是商业和经济，但进入股市后，我却是从技术分析入手的，后来发现纯技术分析在股市也不管用，于是又开始从经济、政策中寻找和股市的关联，几经沉浮，无数次的失败，最后让我形成了6成技术面、4成基本面（包括宏观经济、政策、产业、公司基本面）的交易策略。

这样的交易策略，简化成市场语言，我称之为“跟随趋势”。“跟随趋势”的交易策略，以技术分析为主，基本面分析为辅，伴随我走过了多年的股市生涯，可以说，在2009年以前，我一直是按照这样的策略进行股市交易的。

我做股票一个很大的特点是能判断底部，入市18年来，几乎每个大底都被我抓到。因为这个特点，我买进股票的价位都很低，一旦上涨趋势确立，低成本就成为我长期持股的保证。低成本+长期持股=丰厚的利润，而丰厚的利润又让我无惧顶部的到来。这样形成的长期操作习惯，让我对“逃顶”很迟钝，一般我不会主动去“逃顶”，而是跟随趋势，持股等到顶部确立，跌势开始之后，以利润损失一部分作为清仓出局的信号。

但是，这种“跟随趋势”的策略，只适用于“低成本+长期持股”的模式，而在趋势的两头，特别是在大顶部，一旦趋势逆转，风险往往猝不及防，如果之前再失去低成本的优势，稍不注意就会“车毁人亡”。

我是1993年进入股市的，当时是个什么都不懂的黄毛丫头，正逢中国股市的第一个大牛市的顶部，一入市就经历了一次“车毁人亡”的惨剧。

紧接着的1994年，我对大势的无知和愚蠢的挪用朋友的钱的行为，让我在股市里经历了人生最为惨重的“车毁人亡”。

1996年的顶部被我侥幸逃过，但1997年又在顶部被套住，好在那两年深发展给我的回报丰厚，丰厚的利润如同饱满的充气垫，让我平安着陆。

2001年2245点的大顶，我又逃过了，但却再一次栽倒在2004年的1783点顶部，由于对大势判断错误，我再次经历“车毁人亡”似的悲剧。

而2008年，让我第四次经历“车毁人亡”。虽然有06、07年丰厚的利润作为保护，但作为一个职业投资人，是不能用过去的成绩来对冲现在的失败的。

正因为2008年的失败，最终让我痛定思痛，开始对“跟随趋势”策略进行反思和修正。而2009年阴差阳错，因为误入铁路股让我错失了低位建仓的机会，失去低成本优势的我，只能以频繁操作来避免被套在头部“车毁人亡”的命运，这样的被动局面，更进一步让我明白了“跟随趋势”策略的不足之处以及今后需要改进的方面。

因此，2009年，在迫不得已频繁操作的同时，我更加注重了对大势的判断。从前那种6成技术面、4成基本面所形成的交易策略格局，逐渐被新的6成基本面、4成技术面的策略所替代，技术分析成为我印证基本面分析的辅助工具。

K线图的背后是政策，政策的背后是经济。所谓看大势，就是要看清楚K线之外的宏观经济形势、政策内涵、产业动向以及微观的个体（公司基本面）情况。这些在股市操作中很重要，也很难把握，但股谚有云“炒股看大势”，如果因难而退，放弃或者轻视这些基本面，而沉迷在技术分析里面，效果是很可笑的，结局也将是很悲惨的。

技术分析（包括市场各方心理层面的分析），只能作为验证基本面分析（宏观经济、政策、产业、公司）的方法和手段，千万不能本末倒置。当然，基本面和技术面之间，会出现共振或者背离的情况，但这都是很正常的，就像在技术分析里面，也经常会出现指数（股价）和指标共振或背离的情况。而当基本面和技术面出现共振或背离情况的时候，往往就是股市大底或大顶的先兆。

还记得赵丹阳吗？那位在2007年市场火热之时，率先停下来退出股市的投资人，豪掷200万美元天价拍得与巴菲特共进午餐机会。在基本面和技术面出现背离时，他作出的选择是：清盘，然后向投资大师取经。

当时，市场里90%的人都在取笑他，说他是“东施效颦”。但一年之后，残酷的现实让那些取笑他的人不得不佩服他坚持自己投资策略的定力。

2009年，我也有幸两次主动“逃顶”，在3478点和3361点清仓退出股市。可以说，这两次主动的清仓行动，在我18年的股市生涯里，具有里程碑的意义。1996年我清仓退出股市，是因为国家三令五申十二道金牌对股市的打压，让我警觉退出；2001年我清仓退出股市，也是等到下跌趋势成立之后，以损失一部分利润为信号而退出。但是在2009年，在和大盘比赛的过程中，没有政府的打压提醒，也没有以利润损失为代价，在危险降临的时候，我主动清仓退出了股市。

不过，和赵丹阳相比，我认为自己还是差他很多。表面上看，赵丹阳07年退出股市的时间过早，时机拿捏有待商榷；而我09年清仓的时机更为精准，但实际上，恰恰是这种看似精准的时机，说明我还停留在“术”的层面，而赵丹阳当年更早一步的退出，却是在“道”的层面作出的抉择。一“术”一“道”，高下顿显。

另外，在清仓退出股市后，我还是不能做到和市场保持一定的距离，依然喜欢去抢抢反弹，对市场的“残羹剩汤”恋恋不舍，虽然只是用小仓位去出击，但这的确是一种不好的投资习惯。如果不改掉这种陋习，在投资的道路上就无法更上层楼。

如果一个人总是忽略或轻视大势，停留在对“术”的钻研，对所谓的精确预测沉迷陶醉，对抓住某只黑马或几天、几周的反弹而沾沾自喜，那么这个人迟早会被市场收拾淘汰。

风物长宜放眼量！我们投身于证券市场，应该而且必须学会去寻找大的投资机会，并且抓住它！在没有机会的时候，可以把时间花在多读书、多陪伴家人朋友上面，耐心等待下一次大机会，而不能整天沉迷于市场的细小波动中，为蝇头小利忙碌一生。

眼界决定成就。








金银岛岛主

2010.3.

孤独者

佩服ING

lingkong

如果跟随趋势，判断成败的标准是：是否严格遵守交易原则，不能根据盈亏结果定输赢。

lingkong

“长期持股”无论对价值投资或跟随趋势都是手段，不是目的。
跟随趋势是否只适用于“长期持股”的模式，在开始入场时不知道，只能边走边看。