中国总理温家宝说，中国要在金融危机中最早复苏和振兴。如果单看经济增长速度，"保八"的中国当然要比争取不衰退的美国要强得多。但要说谁先回到原来各自的增长水平，美国反倒有可能快一点。中国要尤其避免为了追求经济增长速度而乱投资，否则极有可能为未来埋下种种隐患。
中国没有在这场危机中伤筋动骨，多年贸易顺差还给中国积累下了超万亿元的财政盈馀，和接近2万亿美元的外汇储备。这都给了政府更多的政策空间，创造了熬过危机的良好条件。但中国在外交上不称霸，在经济恢复方面也没有必要逞强争第一。钱不要追求赶快用出去，而是要想办法用得好。如果不争谁先走出危机的第一名，中国倒有可能耐下性子，通过建立社会保障，增强国民信心，来促进中国经济的转型和经济的长久增长。
这场危机里中国是被美国拖下水的，要上岸也需要美国拉一把，因为中国内需还不具备替代外需的条件。虽说美国是危机的源头，但去年全球主要股市中跌幅最小的倒是美国，最大的反而是中国。危机让投资者厌恶风险，纷纷把资金从新兴市场撤出。投资人可能认为，市场经济有较强的自我修复作用，美国会率先走出经济低谷，回到它的潜在增长水平。
罗斯福新政的最大贡献还不是帮助美国经济复苏，而是为未来的增长打下信心基石，这一点值得中国领导人借鉴。如果老百姓的经济安全感增强了，他们就有能力应对各种各样的危机。
贸易顺差国更难走出危机从历史上看，以日本为代表的贸易顺差国往往经济泡沫吹得更大，走出危机耗时也要比以美国为代表的贸易逆差国要长一些，这可能是因为促进消费要比减少消费更难。消费者手头紧了自然不得不勒紧荷包，增加储蓄，这时候由政府来代表私人行业投资，就可以对经济有比较大的刺激。但贸易顺差国的软肋在于国内消费不够，外部需求崩溃后政府很难逼着老百姓增加消费，减少储蓄，就算政府发钱，就算储蓄没有利息也没有用。
美国的贸易赤字占GDP比重已经从6%左右的历史高位下降到4%，而储蓄率预计也会从1%上升到6%左右的历史正常水平，这显示市场经济已经在进行自我调节。而中国最坏的时刻其实还没有来到，因为出口订单往往有半年左右的延迟，危机对中国出口的负面影响可能要到今年上半年才能体现出来。其实从主要贸易夥伴12月数据就可以看出端倪，韩国12月出口大幅下滑17.4%，台湾12月出口大幅衰退41.9%，中国从这两个地方大量进口配件组装出口。
国家统计局日前修订2007年中国GDP增长率至13%，并创下1994年以来的最高增速。这表明本轮经济周期在前年达到峰值后，去年和今年的回落态势可能比原先预期更加严峻。美国潜在增长率约为2%-3%，市场现在普遍预期，美国今年经济会衰退1%-2%，中国经济增长会在7%-8%，也就是说美国经济下调幅度为3%，而中国则高达6%左右。
钱要花在刀刃上对中国政府的财力也不应该高估，好像有花不完的钱。中国现在推出4万亿的经济刺激计划，平均到今明两年每年为2万亿。GDP是一个增量的概念，中国去年财政刺激为1.5万亿元，就是说今年的增量其实只有0.5万亿元，而明年则为零。政府发债还是从社会上吸钱，总的财富并没有增长，因此也有可能让本来会由私人主导的投资变成政府行为。
如果政府为了率先走出危机，一味要求银行扩大信贷，以牺牲它们的资产负债表为代价，难免重蹈亚洲经济危机时期的覆辙。当时由于大力促信贷，导致银行积累下来大量坏账，不得不在本世纪初大量剥离。自2003年来，中国每年投资都超过了中国过去20年的平均值，而消费都低于过去20年中国自己平均值，更不要说和其它国家相比了。如果继续加大基础建设投资，只能让这种经济不平衡永久化。
等到出口大幅滑坡，政府也许还得回来重新刺激国内需求。但那时银行的不良贷款比例已经上升了公共债务负担也增加了，再要拿出几万亿来完善社会福利体系，恐怕就不会像今天这麽容易。中国千万不要重蹈背着巨额赤字的日本的覆辙，为了不让泡沫破灭而陷入失落的10年，至今难以自拔。
（作者：顾蔚 路透专栏撰稿人） |
发表于 2009-1-23 08:37
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