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一位资深业界人士指出，“企业上市是有潜规则的。”ＩＰＯ项目动辄融资数亿，其间存在诱人的利益，已经形成了一个完整的利益链条——这是中国股市屡屡出现江苏琼花等“劣质产品”，但是却从没有人敢把矛头直指中国证监会的原因，因为实在是“牵一发而动全身”。
盘点企业在上市过程当中的利益分配，犹如当年的“大包干”——留足国家的（圈钱的多数都是国企），分够“大伙”的，剩下全是自己的。
假如一家公司ＩＰＯ成功，投行最高能够获得佣金为融资额的千分之三。
而作为该ＩＰＯ项目的负责人，一般可以拿到30万－60万左右的奖金（实行保荐人制度以后，一般的行情是保荐代表人完成一个项目，其奖金至少在30万元以上，有些公司甚至允诺给予保荐人占整个承销费50％的提成），保荐代表人完成一个项目，就意味着其直接步入有产阶级。
企业在宣传方面通常需要花费近百万的费用，主要用于在媒体上刊登招股说明书等。而在实行新股市值配售之前，一只新股所吸引的资金可能达到近千亿，这些资金在冻结期间产生的利息均归公司所有，仅这部分利息就有上百万。
在实行新股市值配售后，上市公司这块收入消失，企业的新股发行的推广费用大幅压缩。
实际上，还有上市的一些环节，如交易所有规定，企业敲钟上市前，要播放一段五分钟左右的录像，通常一个20－30分钟的企业形象片的拍摄加上后期制作，报价在10万－20万元左右，承接项目的，往往是与交易所有关的一家公司。
毋庸讳言，整个上市过程成为了各种利益群体“分肥”的过程，上市公司拿走了大头，券商拿走一部分，其他中介机构（如财经公关，以及王小石之流等等）分得一小块，皆大欢喜。
一家地方券商推荐企业上市，由于这家“倔强”的券商拒绝向相关部门“公关”，结果其辅导公司审批文件三次递交、三次被拒，至今未批。一位资深人士表示：ＩＰＯ这么重要的事，肯定会找一些和证监会比较熟络的人，即使不找公关公司，也会找其他人。
据反映，每当有财经公关在中间斡旋时，企业“办事”会省下不少精力和时间。因为他们“人头熟，好办事”。从审批制到核准制再到保荐人制，企业为上市可谓殚精竭虑。在企业上市过程中，从券商的辅导改制、重组包装，到审计师事务所的资产审定，再到发审委的最后“点头”的每一个环节，我们都可以发现大量的腐败行为。
消息人士透露，开这类财经公关公司的人，有离开证监会的官员、投行人士以及在一些证券类媒体从业的人员。当然也有本身是证监会的工作人员，利用其亲戚朋友合伙开公司，王小石就属此类。公关费用的多少则视其项目的难度，如有些企业想提前过会，有的财务指标存在瑕疵，有的存在过度包装，有的材料甚至完全虚假。前者费用一般在几十万元，后者则至少数百万甚至上千万元。但通常最低的公关费用都在20万元以上。
在以往，有不少公司的上市发行费用高达三五千万元，这意味着公司将拿出一年或更多净利润。知情人士透露，这其中只有一两千万元是给券商等中介机构正常费用，而大多数则是不明不白的“公关”费用。而即便如此，企业在扣除整个上市过程中所花全部费用后仍获利不菲，这也是企业即使达不到上市条件，也要拼命公关的原因所在。而这行为带来的直接后果，便是上市公司的“变脸表演”和投资价值的难以确定。
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发表于 2004-12-1 10:49
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