上世纪80年代日、台两地的货币升值之路或许会给了我们一定启示。在上世纪80年代日元升值的早期,只有少量国际资本进入日本市场购买股票。此后随着日元升值,股票上涨,吸引更多的国际资本流入。如1979年,国外净购入日本股票值为1.92亿美元,到1980年则猛增至61.5亿美元,随着大量资金流入股市,日本股票市场空前活跃。1986年,东京证券交易所股票市值超过280万亿日元,交易额达160万亿日元,仅次于纽约证券交易所。到1988年底,东京和大阪证券交易所股票市值分别为38400亿美元32700亿美元,高居全球股市前两名。1985年12月,日经平均股价仅为13113日元,而至1987年9月已达到26000日元,并于1989年12月29日最高上摸至38915日元。
在台湾,同样在上世纪80年代由于受到美国的压力,采取了缓慢升值的政策,招致大批套取汇兑利益的热钱汇入套利。台湾股票市场加权股价指数从1985年7月的600点开始逐渐上升,在1986年9月达到2505点,从此如狂飙野马,一发不可收,到1987年10月1日指数已升至4600点。此时全球发生股市风暴,波及到台湾股票市场,指数一度跌到2298点,但没有多久便重返升途,至1988年9月26日已达到8870点。当年9月24日由于当局宣布开征证券交易所得税引发股市重创,股指于12月底下跌至5119.41点。但随后市场充裕的资金和投资热潮又推动股市止跌回升,股价连闯数千点大关,于1989年6月24日突破万点大关,并于1990年2月1日,升至13608点的历史高峰。当时台湾股市交易额在国际股市中的排名从1987年的第7位,一跃成为1989年的第3位,仅次于美国纽约和日本东京,若以股票周转率来说,是同期日本股市的3倍多。
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