截至上周五，第二批试点公司中已有32家公司公布了股改方案，加上第一批试点的4家公司，共有36家公司的方案亮相。其中规律如下：
对价形式多样 以送股为主
已公布股改方案的37家上市公司中，29家采用单纯送股的形式，8家采取了综合方式。目前来看，对价方式有送股、缩股、权证和派现以及“送股+派现”、“缩股+派现”、“送股+权证”、“送股+权证+派现”等多种形式。
其中采取单纯送股方案的28家公司中，采取10送3股的公司有7家；多于10送3股的公司有17家；低于10送3股的只有4家。
在采用综合方式的8家公司中，5家用“送股+派现”，3家在方案上进行了创新。创新方案中，缩股+派现的一家；送股+权证的一家；送股+权证+派现的一家。
此外，中信证券、中化国际等多家公司还推出了股权激励机制的附加条件。
大股东减持承诺各不相同
46家公布方案的试点公司，非流通股股东都对开始减持股份的条件作出了承诺：一是时间上的承诺；二是减持价格的承诺；三是增持股份的承诺。
有15家公司的大股东承诺了减持价格底线，其中价格底线最高的是苏宁电器，减持股票价格底线为50元。
而大股东承诺暂不减持的时间也较长，一般在24个月或36个月以上。鑫富药业第一大股东承诺在60个月内不减持，是承诺暂不减持股份时间最长的公司。
为了让股改方案顺利实施，增持股份成为试点公司最主要的附加条件。据统计，目前有G三一、宝钢股份等7家公司推出了增持股份的计划。吉林敖东大股东计划，在股改方案实施12个月内增持10％的股份，是计划增持股份比例最高的公司。
10送3股已成对价预期
从已披露的方案看，10送3股是大多数公司的选择，很明显，10送3股已成为以后股改对价的预期，中小板或业绩平平的公司可能支付更高的对价，比如中捷股份10送4.5股，物华股份10送5股等；而大盘蓝筹股和高价绩优股的对价则普遍较低，一般低于10送2.5股，如长江电力在10送1.8股左右，上港集箱和中化国际都选择了10送1.5股外加派发一定的现金，实际对价都不超过2.5股。
由于没有第三批试点，二批试点的方案将成为股改全面推广的参照物，大多数公司选择的10送3股，很可能会成为1300多家上市公司以后的“对价标准”，虽然这一标准难令流通股东满意，但上市公司作出进一步让步的可能性已经不大，从某种角度来说，10送3股或许就是上市公司的真正“底线”。
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发表于 2005-7-14 10:50
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