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中国最近改变其汇率体制的举措重新燃起人们对中国大陆股市的兴趣，自上个月政府重估人民币汇率以来，投资这些股票的共同基金已获利4%左右。
但许多分析师表示，尽管投资中国有很多理由，投资者还是应该保持冷静。
中国的吸引力有目共睹：作为全球人口最多的国家和最具潜力的新兴市场，中国的经济迅猛增长、中产阶级快速发展、越来越多的公司开始向海外扩张。
全球资金最近不断涌入亚洲股市，原因是投资者认为，人民币小幅升值将使其他亚洲国家也愿意允许其货币升值。货币升值增加了亚洲本地消费者的购买力，同时也提高了美国投资者兑换成美元后的投资回报率。
然而，经济增长并不总是带来股市的稳健上扬，中国股市也面临众多挑战，包括公司丑闻、信息披露不够、以及政府努力在不打击股价的情况下出售所持中国公司的大量股票。
许多分析师对在中国股市处于发展初期时，投资中国基金是否明智提出了质疑。
芝加哥研究机构晨星公司(Morningstar Inc.)的国际共同基金分析师杜塔(Arijit Dutta)说：“大多数人没有选择这些基金，我们一般鼓励投资多元化的新兴市场基金。如果人们希望更多地投资中国，那么亚太地区基金应能满足要求。 ”
目前难以得到这些多元化基金持有中国大陆证券的具体数字，因为在最受欢迎的股票中，许多都是在香港上市的。但晨星公司称，新兴市场股票基金平均约有8%的资产投资于在香港或大陆交易的股票，而亚太基金的这一数字为46%。
而且，许多投资于中国的基金并不只是在中国投资。
晨星公司跟踪的11家中国基金中，有7家至少将四分之一的资产投资于中国大陆和香港以外的亚洲股市，有3家将大约一半的资产投资于中国大陆和香港以外的亚洲股市。尽管在上海和深圳上市的大陆股票有1,000多只，但部分美国基金经理表示，他们认为只有为数不多的股票具有投资价值。
今年中国基金的表现相对落后。由于7月21日──这天中国宣布人民币兑美元升值2.1%，并开始追踪一篮子货币──以来中国大陆股市强劲反弹等因素，中国基金今年上涨了8%。晨星公司的数据显示，投资于不包括日本的亚太地区的基金上涨了12%，而多元化新兴市场股市基金上涨了14%。
但中国共同基金的投资组合经理表示，这些基金对于已经涉足亚洲或新兴市场的投资组合而言是一个很好的补充。他们坚信，未来几年里世界上一些最好的投资机会将出现在中国，专注于中国的基金很可能会最先把握这些机遇。
Guinness Atkinson Asset Management的董事长吉尼斯(Timothy Guinness)说，今后10年里中国经济的增长率将达到7%-10%，如果仅仅是总体上关注亚洲就会错失机会。该公司旗下设有Guinness Atkinson China & Hong Kong基金。
Matthews China基金的联席经理Richard Gao指出，大多数亚洲地区基金仅持有中国的大盘股，这些股票主要集中在能源、石化和电信等行业。但仅关注大盘股会错过许多消费类股。
的确，许多分析师认为面向中国越来越大的消费能力的股票最具前景。比如，Richard Gao就持有联华超市股份有限公司(Lianhua Supermarket Holdings Co. Ltd.)的股票。该公司在中国的16个省经营，其股票在香港上市。他的基金还持有在深圳上市的房地产类股万科企业股份有限公司(China Vanke Co. Ltd.)。
通常所说的开放式共同基金中，最大的中国基金是由富兰克林邓普顿投资基金(Franklin Templeton Investments Fund)、Fidelity Investments和Matthews International Capital Management推出的。
还有两只以中国为主的上市交易基金：Barclays Global Investors的iShares富时新华中国25指数基金和PowerShares Golden Dragon Halter USX China Portfolio。iShares投资组合是最大的中国基金，共有11亿美元资产。
中国今年的汇率重估推动了股市的上扬，尽管大多数美国基金经理认为其中许多大幅上涨的股票规模都太小，或投机性太强。自一个月前宣布人民币升值后，中国的B股指数飙升了29%，香港市场追踪中国概念股的红筹股指数上涨了10%。
人民币升值增加了对部分中国基金的购买量。Barclays称，自人民币升值以来，投资在香港上市的25家大陆公司的iShares投资组合的新流入资金达到了9,100万美元。
但近期对中国股票的兴趣也暗藏风险。吉尼斯说，近期上扬的原因之一可能是来自于投机者和对冲基金的游资，他们寄希望于人民币进一步升值。他指出，这类资金也可能会快速退出。
华尔街日报中文版
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发表于 2005-8-31 08:11
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