G广控10亿护盘反成了庄家出货的“华容道”？

金银岛岛主

有人愿意买，就有人愿意卖。G广控(600098.SH)被空方玩弄于股掌之间。汹涌而出的卖单，虽然大股东准备了10亿元护盘，但受限于交易规则，根本接不下来，导致了护盘失败。股权分置试点上市公司复牌后的股价，首次以低于大股东承诺的价格报收。 　　G广控股改后复牌，但其全天股价大部分时间都在公司大股东承诺的护盘价4.35元以下运行，最后以低于大股东承诺护盘价的4.26元报收，全天成交1.7966亿股，成交金额高达7.77亿元，高居昨日沪市成交第一位。 　　令人看不懂的G广控股价，让不少投资者开始质疑大股东没有履行护盘承诺。一位姓王的中年妇女对记者说：“不是准备了10亿元护盘吗？这是怎么回事啊？” 增持超过5% 　　根据G广控大股东的股改承诺，在G广控股权分置改革方案批准实施后的两个月内，若G广控股票二级市场价格低于每股4.35元，大股东将于每股4.35元价位连续投入资金增持G广控股票，除非G广控股票二级市场价格不低于每股4.35元或10亿元资金用尽。 　　让人吃惊的是，复牌第一天，大股东广州发展集团10亿元的护盘资金，就已经花了大半。 　　G广控大股东广州发展集团有关人士透露，在昨天复牌后，当股价跌破4.35元的时候，已经开始委托券商发出买进指令。但是开盘后，市场卖盘太大，特别是在下午恢复交易以后，大量卖盘堆积在4.35元以上。由于《证券法》规定，投资者增持上市公司5%以上股份时，应立即报告有关部门并予以公告，因此导致大股东无法通过买进指令护盘。 　　值得推敲的是，股改之后G广控的总股本是20.59亿股，按照5%的比例计算，应该为1.03亿股左右，按照昨天成交均价4.32元计算，按照规定，广州发展集团昨天最多只能动用4.45亿元左右购入G广控。 　　然而昨天G广控的成交金额是7.77亿元。除了广州发展集团之外，难道还有别的资金在这个关口接盘吗？ 　　G广控证券事务代表贝学容称，大股东确实在昨天的增持行动中购买了超过5%的比例股票，“因为在下午开盘后的几分钟之内，迅速地成交了几千万股，大股东想撤单都来不及，这属于特殊情况，应该不属于违规。” 　　证监会在今年6月发布的《关于实施股权分置改革的上市公司的控股股东增持社会公众股份有关问题的通知(征求意见稿)》中规定，控股股东增持股份占上市公司总股本的比例每增加5%，应当自该事实发生之日起两日内予以公告，在公告前，不得再行买入该公司的股票。 　　据广州发展集团某内部人士称，实际上昨天的成交量中，有90%的资金都是大股东接盘的。 　　广州发展集团公告称，其8月22日在二级市场增持的G广控股票数额约为1.51亿股，占G广控总股本的7.35%，所用的增持资金总额约为6.57亿元。 盘面交锋 　　昨日，G广控以4.26元开盘后，随即就出现大量卖盘，并将其股价迅速打压到当日最低点4.11元，同时在4.20元的价格以上更是出现上百万股的委托卖盘，广州发展集团随即开始以4.35元以上的价位连续接盘，并在9点50分前后，以连续4张大单，将股价推回4.35元附近。 　　但由于上海证券交易所上市交易规则第55条“股票(基金)单笔申报最大数量应低于100万股”的限制，每一笔下单上限为100万股。而多张卖单集合竞价后，形成的了更大抛盘。9点57分以后，盘口出现的卖盘越来越多，股价也随着主动性卖盘的出击，随之而下滑，再次逼近当日全天最低成交价，同时成交量也迅速萎缩。 　　10点45分左右，广州发展集团的买盘再次进场，分别以4.30元到4.35元的价格，主动买入了近2000万股G广控。G广控的股价迅速上涨，但是盘中的空头并不为广州发展集团的主动性买盘所动，又在盘中打压G广控的股票。由于盘中仅仅广州发展集团一家在其中护盘，无法承受空方的巨量打压，最终G广控的股价再次回到4.26元附近。 　　下午复盘后，广州发展集团再次集中“火力”：13点01分，广州发展集团的近500万股主动性买盘进场，但是对于G广控的股价仅仅拉动了一分钱。13点02分以后的三分钟之内，广州发展集团又连续以37笔90万股、约3300万股的买盘，强行将G广控的股价拉高到4.35元以上，同时开始死收4.35元的底线。 　　此后，G广控的股价基本上维持在4.35元到4.38元之间成交。但是到了13点50分左右，空方主力又一次将炮火对准了广州发展集团的买盘。在近两分钟的时间里，近700万股的卖盘直接将4.35元价位上的买盘清扫出局。而此时，广州发展集团当日数次增持的股份，已经接近了G广控总股本的5%。 　　最终，G广控以4.26元收盘，全日成交1796640手，换手率高达26.43%，此价格已经低于大股东承诺的护盘价。至此，G广控首日大股东护盘宣告失败。这也成为股改后，股权分置改革试点企业复牌，首次出现护盘失败的情况。G广控大股东在接受本报记者采访时表示，在今天开盘后，将继续履行承诺，直到股价回到4.35元或者10亿元用完。 　　不过，广州发展集团有关人士表示，现在有一个矛盾，当大股东不惜一切代价信守承诺的时候，交易制度又障碍大股东的承诺。股权分置改革本身就是创新，现在看来这种创新必须要有交易制度上的规范来保驾护航。
谁是空方
　　华宝信托是G广控的第一大流通股东，市场猜测造成G广控股价低于大股东承诺价格之下，是华宝信托在盘中出货所导致，但是华宝信托相关人士对此说法未作回答。 　　业内人士指出，昨日G广控的盘口显得比较奇怪，盘中空头并不主动打压G广控的股价，但是当广州发展集团每次主动出手护盘的时候，这些卖盘也就随之出来。同时，每次卖盘的数量巨大，显然并不是中小投资者的卖盘。由于G广控之前就是属于典型的庄股，因此不排除之前的机构趁大股东护盘之际出局。

金银岛岛主

10亿子弹用光也未守住“阵地” G广控大股东护盘失败 　　在两个交易日内，大股东10亿元护盘巨资被悉数消耗。事实证明，G广控股改方案中的大股东增持计划，成为机构夺路而逃的机会。 　　按照G广控的股改方案，在方案实施后2个月内，如果G广控价格低于4.35元，发展集团将累计投入不超过10亿元予以增持。然而，周一，在G广控复牌首日，该股即跌破4.35元。发展集团在投入6.57亿元、增持总股本的7.35%后，公司股价仍收盘于4.26元。 　　周二，G广控接到证监会通知，大股东不能继续增持。因为根据《证券法》第七十九条，增持份额超过5%后，应予以公告，并且在公告后二日内，不得再行买卖该股票。因此，大股东只能等到昨日才继续增持。 　　昨天下午两点多，G广控的有关人士说：“大股东已经增持完毕，10亿元资金已用完。”G广控的公告也证实了这一点。 　　此前，G三一、G紫江等大股东也都进行了增持，但效果并不明显。与G三一、G紫江相比，G广控的表现就更加不如人意，中小股东对上市公司的持股信心面临考验。市场人士认为，如果这种影响扩大，将直接影响到投资者对股改的信心。 G广控遭抛售不排除利益输送可能 　　G广控(大股东发展集团耗尽10亿元巨资，最终护盘失败。究其原因，业内有三种说法。其中，比较触目惊心的是，有一种观点认为，这其中不能排除利益输送的可能。 “方案失败”说 　　G广控的一个机构投资者透露，他们认为，G广控10送2.8股的对价偏低。但是，由于G长电的方案为10送1.67，确立了一个标杆，发展集团的上级主管部门不同意多付对价。为了获得流通股股东的同意，发展集团才承诺拿出10亿元护盘。 　　“G广控的股改方案，不是一个最好的方案。”中国证券业协会理事、万国股市测评董事长张长虹表示。他认为，股价是对上市公司投资价值的反映，大股东与其拿出10亿元来托市，还不如在送股方面多作一些让步。 　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，大股东增持计划是部分上市公司股改方案中的附加条款，用于表明大股东对上市公司投资价值的信心。增持计划是一把双刃剑，在上市公司推出大股东增持计划并实施增持时，中小流通股股东的持股信心会得到增强。但在增持后，如果股价不能继续上涨，公众持股信心会受到打击，并反过来对股价造成负面影响。 “沟通不力”说 　　而另一种观点则认为，G广控大股东护盘失败，主要是与流通股股东沟通失败。 　　对价成功的前提关键在于沟通。G广控甫一复牌就遭到巨额抛售，这说明流通股大股东对股改方案在用手投赞成票后，却脚底抹油开溜，表明这些机构对于对价方案实际上是口服心不服。在沟通过程中，发展集团没有能够真正得到机构投资者的支持，护盘失败是必然结果。 “利益输送”说 　　第三种观点认为，这其中存在利益输送的可能。因为如果没有大股东增持，机构在4.35元价位绝对难以出货，发展集团的增持行为，成为一次成功的“倒仓”。法律界人士认为，如果机构真这样做，所冒风险极大，对于基金等受到严格监管的机构来说，在通常情况下这样做的可能性较小。不过，随着股改的全面展开，也不排除有人企图混水摸鱼。 　　据测算，在20家含有回购社会公众股或大股东增持计划的试点公司中，涉及资金高达70亿元。在将来股改全面推开之后，可能还有更多的公司在股改方案中使用大股东增持计划，涉及的资金额将更为庞大，其中相当部分将来自于国企。如果监控不力，就会出现新的利益输送行为———用国企资金为老庄家解套。

金银岛岛主

“华宝系”给G广控下了个10亿的“套”
8月29日，据华宝兴业多策略增长证券投资基金的基金经理童国林透露，华宝信托及其旗下基金统一撤出G广控，这是华宝信托高层的决定，其中原因不便说明。
具有讽刺意味的是，此前股东大会的股改方案现场表决的结果显示，流通股赞成率98.66%，合计现场和网络表决结果：共有84.42%的流通股投了赞成票。
广州发展集团投资部坦言，这种情况出乎意料。而用以护盘的10个亿现金，是公司多方筹集的结果。不过，这也为二级市场急于出逃的投资机构指出一条明路。
据知，G广控的股改方案虽获高票通过，但并非令投资者满意，原因是送股比例偏低，而且大股东减持的预期对股价压力巨大。
一位知情者透露，广州控股曾与三一重工等第一批股改四家试点公司一起申报股改方案，当时的方案是10送4股。这回重新申报方案时，对价少了很多，市场上的机构投资者自然不满意。
有消息说，两类股东协商期间，第一大流通股股东华宝信托高层专门赴广州与广州发展集团进行交流，不想对方态度明确地坚持原方案。
之后，华宝信托及其他机构投资者表示，要抵制广州控股股改方案。为此，保荐人中信证券董事长王东明亲赴上海从中斡旋。最终，双方各让一步，广州发展集团每10股增送0.3股，并承诺股改方案实施两个月内股价若低于4.35元，就用10亿元回购股份，而华宝信托及其他基金投赞成票。
业内人士认为，其实G广控的机构投资者看重的并不是对价比例，送股后4.35元的价格接近基金的持股成本，由于不看好后市，这样可以借助大股东的10亿护盘承诺，顺利撤退。