国储局决心继续打压铜价

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据东方早报消息，11月23日2万吨国家储备铜公开竞价销售有6629多吨因无人竞买而流拍。分析人士指出，此次拍卖价格不高并且流拍很多，是由于“担心铜价进一步下跌。” 在市场分析人士看来，国储局的决心显然已经震撼了市场。果然，几个小时后，国储局再度发布措辞如出一辙的公告，宣称还将在近期公开销售2万吨铜。 市场空头传言纷飞 最近市场一直流传，国储局不断高调抛铜的原因是，其一名交易员刘其兵在伦敦金属交易所(LME)执行的期铜交易造成了巨大损失。刘其兵是一个交易小组的成员，在过去两年里一直执行在伦敦卖出铜，在上海买入的市场操作策略。
传言说，刘其兵在伦敦金属交易所持有的空头头寸达20万吨，12月21日将交割，如果铜价不下来，将遭受可能达到上亿美元的损失。因而，有分析认为，这一个月以来，国家物资储备局想方设法进行平仓。 多头正纷纷离场 此前国储局透露的130万吨铜储备，并没有多少国际基金愿意相信，“我们根本不相信他们有这么多铜。”国际基金一度认为，中国的储备铜大约为10万—20万吨左右。 对于日渐高趋的铜价，国储局决心予以打压。国储局透露，中国有130万吨的铜储备，能抛出的铜的数量将远高于市场预期，随后又宣布了一系列的拍卖计划。 业内人士指出，国储局抛铜的行动，被市场认为是撬动国际铜价的手段。“中国是铜净进口国，依存度达40%。每月进口约10万吨，国储局抛铜的力度能够满足部分现货需求，压制进口。这样伦敦铜的价格就没必要那么高了。”
在国储局抛铜之后，市场人士发现，中国国内的多头正纷纷离场。“现在国内没人敢买多头了。”一名交易员对记者说。

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发改委要国储局追加期铜交易保证金

中国国家发展和改革委员会22日要求中国国家物资储备局满足伦敦金属交易所的保证金要求。这可能意味着国家物资储备局将承担与伦敦期铜交易有关的责任，据伦敦和中国金属交易市场人士透露。

与国家物资储备局和中国期货经纪商有联系的四名市场人士称，国家发改委已告诉国家物资储备局，在该局23日召开的会议上迅速解决与期铜保证金要求有关的问题。 一家西方公司的咨询顾问还向道琼斯通讯社表示，据称在伦敦金属交易所建立大量期铜空头头寸的中国政府交易员刘其兵持有进行期铜交易的必要文件，尽管其供职的机构并不在获准从事衍生品交易的31家中国公司之列。 行业顾问Simon Hunt称，保证金有可能由国家物资储备局或其关联机构支付。Hunt在中国停留一周后于上周日离开中国，Hunt表示，据他们了解，代表刘其兵从事交易的经纪商拥有所有文件，而这些文件能证明其代理的交易获得了全面授权。同意向各经纪商追缴保证金一事意味着：中国有关部门将承担刘其兵所建立的期铜头寸的责任。据伦敦的交易员称，刘其兵建立的期铜空头头寸数量介于10万至20万吨。 由于市场猜测中国难以按期交割，铜价在最近几周大幅上涨。交易员称，刘其兵所建立的期铜空头头寸大部分将在12月21日到期。 如果刘其兵当时出示了进行期铜交易的相关文件，那么，国家物资储备局当初否认刘其兵在该机构供职、并否认上述头寸获得授权的做法必将遭到市场质疑。 铜价22日有所回落，收于每吨4,111.00美元，低于周一的高点每吨4,245美元。此外，在交易员看来，伦敦金属交易所本周铜库存上升标志着中国准备按照合约要求履行至少一部分交割义务。 当一张期货合约的名义亏损扩大时，经纪商就会要求客户追加保证金。而每当铜价上升时，刘其兵所建立的期铜空头头寸的潜在亏损就会进一步扩大。 部分市场人士估计，国家物资储备局现需追加的保证金大约为2,000万美元。

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国储局的决心越大，铜价涨得越高，在国储局的打压下，铜价创了新高！！！又一个中航油事件，送肥肉给人家吃。
       

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伦敦看中国铜交易空头风波 来源：英国《金融时报》 从《金融时报》办公室跨过泰晤士河，沿着Leadenhall大街向东走上十分钟，便到了伦敦金属交易所（LME）。在繁忙的金融城中，这幢八层的白色建筑物看起来很低调——几分钟才看得到一两个人从容出入，门前甚至没站保安。周围行人甚少，一切看来都很安静。 风暴的中心反而最平静，在这幢建筑内运行的伦敦铜市也不例外。一周以来，围绕着中国交易员刘其兵失踪的传言，以及商品基金/中国国储多空对决的迹象已经把两个月以来铜价牛市的上升波浪变成了一场风暴。 传言的中心是，中国国储物资调节中心交易员刘其兵通过LME场内会员SEMPRA，在3000多美元/吨附近抛空了近20万吨LME期铜，这批头寸交割日在12月21日，据目前LME铜价测算，其帐面浮亏已达2亿多美元。在周一否认与刘有任何关系之后，中国国储昨日表示刘的头寸属“个人行为”，而且已经不受官方雇佣。这实际承认了中国在LME空头头寸的存在及其损失已经发生的事实，而且看来该交易员与中国官方储备机构至少有过关系。 这引发市场一系列疑虑：中国国储内控机制是否出了问题？中国官方是否会对其前雇员的“个人行为”负责？刘其兵的空头头寸到底是“个人行为”还是“替罪羊”？这位失踪交易员是否如国内传言所说“做老鼠仓”？FT中文网向LME寻求对中国国储表态的评论，其发言人Adam Robinson表示，LME对此不能置评，“检查交易员是否合规，是会员交易商的责任。”而在向SEMPRA求证时，该公司同样“拒绝对市场传言做出任何评论。” 市场对不一致而且令人困惑的中国官方信号做的自然反应是价格高位震荡。作为全球定价基准，伦敦三月远期铜金属的官方价格周四的高点达到了4182.5，最终收于4144.5美元/吨，而非官方价格更高出约40美元/吨。从价格和持仓量来看，看涨的多头目前占了上风。巴克莱资本（Barclays Capital）的报告认为，在价格坚挺背景下，空头被迫平仓风险要远远大于多头平仓风险。 多空对决看来棋到中盘。作为多头主力，商品基金的资金借入能力相当巨大，可以通过买盘的规模优势最终实现逼空：中国空头一建仓，价格便上升，直到空头“爆仓”。这种情形已经在国际商品市场上演多次，最著名的一次是2004年10月中航油燃料油期货开始浮亏，国际油价则一路狂涨，直至10月26日中航油斩仓认赔，国际油价应声狂跌。 作为空方主力的中国国储则拥有不明数量的铜，并持有在短期和中期打压铜价的目标。如果后者抛出的数量足够巨大，铜价格暴跌并非不可能。但如果抛售是“挤牙膏”式的，则会适得其反：交易员会认为国储自暴其短，高储备不过是空头支票，打压铜价不过是心理战，甚至是“口水战”，价格将进一步上升。 目前伦敦市场普遍对国储声称的130万吨铜库存（近十倍于全球交易所库存）表示怀疑。 国储已在中国国内抛售两万吨铜，并宣布继续抛售两万吨，但国内市场传言这一数额将达到8万吨，甚至会有“大手笔”。Bloomberg昨日报道，中国将出口约4亿美元的铜（约10万吨），而此前路透（Reuters）的消息则是20万吨——这些数字尚无一得到证实。UBS驻伦敦金属分析师Paul Galloway表示，鉴于交易员们仍不知道到底发生了什么，目前处于观望状态，因此无从评论市场走势。 失踪的交易员，模糊的储备量，令人迷惑的信号与战术——这可能是中国作为大买家跨入国际商品市场以来最戏剧性的事件。商品期货价格从来是暴涨连着暴跌，问题只在于到底是多方在暴跌后出局，还是空方在暴跌前被逼空。随着12月21日交割临近，基金将如何继续屯兵多头？国储又将有何手笔？ 在安静的Leadenhall大街上，LME看来一切如常，市场正在等待。

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刘其兵不仅超越了自己，也超越了“前辈” 据《每日经济新闻》报道，9年前“住友事件”的主角——曾因控制全球铜交易量5％而得名“5%先生”的滨中泰男，在今年7月出狱后首次对目前铜市发出了声音。这位现年57岁，曾经因为一味抬高铜价而给住友商社带来26亿美元损失的前首席交易员，面对今天处于历史高位的铜价，也不禁惊叹。 今年LME铜价的累计涨幅已经超过39%，上周末再创4445美元/吨的历史新高，比滨中泰男被解雇时已经翻了一倍多，而再度使市场回忆“住友事件”的正是“刘其兵事件”。虽然这一事件的全貌也许还需要时间来揭开，但这位前国储官员确实与9年前滨中泰男类似。 　今天，国储将再度拍卖2万吨储备铜，希望以此压低铜价，并缓解国内的供应紧张的局面，并明确禁止贸易商参与竞拍。有分析师认为，这将使已经流标现象进一步加剧，因为这些储备铜大多库存时间过长，并不能完全满足消费商的要求。 “住友事件”回顾 滨中泰男早在1991年就有操纵LME期铜市场的迹象，但没引起风险控制部门的注意。从1994年到1995年，由于滨中泰男控制了许多交割仓库的库存，导致LME铜价从1600美元/吨单边上扬到3082美元/吨的高位。但到1995年下半年，随着铜产量的大幅增加，市场中看空气氛越来越浓烈。然而滨中泰男继续建立几十亿手多头头寸，导致期铜各月合约之间价差出现不正常状态。1995年10月，这种不正常的状态终于招致调查，并引起了英美两国证券期货监管部门的共同关注，滨中泰男企图操纵市场的行为也逐渐败露。 监管部门的追查及交易巨亏损使滨中泰男难以承受。1996年5月，伦铜已经跌至2500美元/吨以下，有关滨中泰男将被迫辞职的谣言也四处流传。这诱发大量恐慌性抛盘，使得铜价在几周内重挫25％。1996年6月5日，滨中泰男未经授权参与期铜交易的丑闻在纽约逐渐公开，当月24日住友商社宣布巨亏19亿美元并解雇滨中泰男后，铜价24小时内由2165美元/吨跌至两年来的最低点1860美元/吨。这更使住友商社亏损扩大至26亿美元。

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国储与基金大鳄相搏任重而道远

12月7日，国储局第四次拍卖如期进行，但结果却出乎市场人士的意料。计划拍卖的2万吨储备铜中仅成交3700吨，80%以上的铜流 拍。这个结果与本次拍卖活动只允许生产商参加、贸易商被拒之门外有关，也与起拍底价过高有关。虽然国储用心良苦，但实际效果并未达到预先目的。如之后拍卖仍按目前模式进行，恐怕公开竞拍这种抛铜方式将无果而终。而从国际市场看，尽管保持低调使国储在表面上处于下风，但国储并没有就此认输离场。国储与基金之间的暗战仍将进行下去。 　国储规定只允许生产商参与拍卖，而将贸易商拒之门外的用意非常明确：使拍卖的大部分国储铜直接进入生产领域，缓解生产企业原材料短缺状况；避免中间加价环节，增加国储铜对生产企业的吸引力。可以说，国储的出发点是没有问题的，与国家对铜市场宏观调控目的也是相一致的。但是问题在于在目前的市场环境下，选择这样的抛铜策略是无法实现上述目的的。

　真正导致中国用铜量萎缩的原因在于国内、外铜价大幅度上涨使国内铜加工企业无力负担成倍增加的原材料采购成本。因此，国储局调控国内铜市的重点应放在价格方面，而不是供应量方面。想在国内铜市场取得理想的调控效果，不打价格牌是不行的。

　但从几次拍卖的情况看，国储拍卖的铜在价格方面并不低于目前的现货市场价格，甚至与现货市场价格持平，这就导致国储拍卖对生产企业的吸引力大打折扣。以本次拍卖为例，国储拍卖底价虽然定于39000元/吨，但实际成交价格一般都高于这个价格。而拍卖当天上海长江有色金属市场1﹟铜价格为39200-39700元/吨，与拍卖底价相差无几。如果把品质折旧这部分加上，国储铜的实际价格基本持平于目前现货市场价格。 　同时，国储也没有充分考虑生产商的实际状况。在国储的拍卖公告中明确规定：每一轮拍卖数量为100吨。这就意味着企业要想拿到储备铜，必须一次买下100吨。按今天拍卖底价39000元/吨计算，100吨铜至少需要390万元。而以目前国内铜加工企业的状况看，能拿出这么大笔资金来一次性采购铜的企业恐怕为数寥寥。因此，本次只有生产企业参与的拍卖中出现如此高比率的流拍也不足为奇。 　基于以上两点原因，国储想通过调整拍卖对象而把铜直接送到生产企业手中的目的几乎不可能实现。只有通过对拍卖价格的调整才能吸引更多的生产企业参与其中，而激活生产企业才能实现最终的调控目标。如不调整目前策略，恐怕之后参与竞拍的企业会越来越少，能够成功拍出的铜也会越来越少。

　但是，对国内价格的调控却无可避免的要涉及到外盘价格，因此国储要达到调控目标，与基金在LME市场的斗争就不能轻易言败，甚至是“只许胜，不许败”。从目前的情况看，国储在抛铜方面相当低调，出铜的速率也并不够快。虽然表面上基金占尽上风，但是从国储没有改变既定计划就能看出，国储并未因为基金狂拉价格而乱了阵脚。有两个问题是值得我们反思的：如果没有交货的实力，国储为什么要负担起在规则上完全可以逃避得干干净净的责任？如果只是为了用虚张声势的手段来达到吓退基金的目的，国储为什么还要持续不断地输出现货？不会有人在明知失败的情况下，还会把自己的家底都掏出来让人洗劫得一干二净！至少经历了株冶事件和中航油事件后痛定思痛的中国人将不会重蹈覆辙。那么，除了国储有必胜把握以外，我们找不到其他理由来解释国储的行为。

　与在期铜市场呼风唤雨的基金大鳄生死相搏，是需要实力、勇气、智谋和时间的，而要实现国家宏观调控的目标，则国储更是任重而道远。

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刘其兵期铜投机收益超3亿美元 据《经济观察报》载，“国家怎样处理，很难预料。”知情人士说，目前，国储中心内部账目显示没有亏钱。从工商部门了解到，国储中心注明企业类型是全民所有制，工商部门人士表示，这样就意味着这个企业是国家的，如果出了问题，按理应该是由国家来承担。 　但即便账面没有亏损，面对承担国家战略物资储备调节的中心来说，依然难辞其咎，“这么多从国家批到的资金，整个没有赚到钱。等于浪费了机会成本，现在还导致资源进不来。”某期货公司人士认为，现在，国储铜事件导致了国内和境外正常的贸易流受到很大影响。而万一价格居高不下的话，中国还要在市场上重新购买，现在好不容易压低一些价格，但是和国际价格还是很有距离，这样是不是以后会补涨。从国储本身来说，卖掉这些战略储备的铜，那何时买回，也是关注的问题。 　知情人士表示，整个事件中，之所以给市场造成很多迷雾，主要是在三个问题上：一是国储中心确实有接受国储局的(出库)任务，但都只限于国内的行为。由于国储局和储备中心的历史渊源，中心势必会放大其影响。

　第二，在国内，国储局因为轮库(卖掉旧库存，补充新库存)，向来通过国储中心在市场抛铜。而国储中心就利用了与国储局的关系，获取信息，进而又授权在国际上做多。而这种便利曾经也让国储中心在国际期货市场上赚足了金钱。国储中心也就开始萌发投机心理，导致了后来的做空。 　第三，正是由于以上关系，刘其兵一直在市场上以代表国储局自居，进而动用国储中心一定的可操作额度。据接近刘其兵的人士透露，光是刘这两年通过在期铜上的投机，就给自己的小金库增加了不下3亿美元的收益。
　“这件事总体来说，暴露了很多问题。”相关人士认为，如果国储铜事件能够引发一系列的改变，带来好的监管，对参与国际期货市场的人员、内部风险监控、包括交割等等都会有个深刻的认识，也算有益。“就怕最后糊里糊涂的找个替罪羊就此作罢。”

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国储如意算盘人算不如天算 据《经济观察报》载，国储中心的如意算盘是，如果均价维持在3200美元一吨，等于2200美元买进，3200美元抛出，一进一出，每吨可赚1000美元。但是没想到价格一涨，国储中心在伦敦作为大空头给多头基金挤住了。于是，没有办法，只能继续持空。此外，国储方面曾经试图申请过出口铜用于交割，但没有得到上级批准，加上此时业内对国储投机的意见已经巨大，国储中心只能在国内卖货，然后平掉伦敦空头。

　据悉，国储中心现在是这样计算这笔“不亏”的买卖。伦敦市场2200美元买的，现在上海市场价格38000元左右卖掉，即相对于伦敦是3700美元卖掉，这样算下来，等于一吨赚了1500美元。中心在伦敦空头建仓位置是3200美元，现在如果平仓，算在3400美元均价，然后再亏掉300美元升水，等于是3700美元平仓。“在伦敦是亏了1500美元，在上海市场赚了1500美元，两头一算帐，没有亏什么钱。” 但人算不如天算。国储中心的这次抛空，受到了国际基金的挤仓。而这一点，从国储中心向有关上级部门的解释中可以得到证实。据可靠人士透露，国储铜事件目前已经引起了相关部委领导的高度重视，开始调查了解有关情况。

　“现在在给有关领导解释汇报时称并没有亏很多钱。”现在国储中心向上级的解释是，中心不像市场传闻那样因为投机亏钱。为此，为了保证账目的持平，国储中心几乎把以前所有的收益都用来平衡这次亏损。 　国储方面解释的理由是，国储中心在国际市场均价每吨2200美元的时候购进了15万-20万吨铜。没想到，随后国际市场涨到每吨3400-3500美元左右，之后铜价格又下跌。于是，他们认为在这么高的价位，几十万吨铜必须进行保值。但当时上海市场20万吨铜抛不进去，只能在伦敦抛，于是就在伦敦市场做了20万吨铜的抛空。 　不过问题真的这么简单吗？业内人士表示，关键是，国储中心为何要在两个市场都同时做空？

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铜价再涨 五矿和江西铜业成殃池之鱼 12月9日，伦敦金属交易所(LME)3月期铜合约继续走高，国储局在与国际投机基金的较量中继续失去先手。 12月7日，国储局意图再抛售2万吨铜但遭到市场反对，拍卖流标竟高达80%以上。铜价在日复一日的上升，投机基金不仅逐渐收紧勒在刘其兵等空头投机者脖子上的绳索，而且越来越多的从那些进行套期保值的加工冶炼商手中获得利润。 例如国有五矿集团旗下的五矿有色今年在伦敦也交易了相当规模的期铜，产生了2亿以上的亏损。五矿集团内部人士表示，此类亏损是因为五矿在进口铜精矿的同时在伦敦开设了相应规模的空头仓位，套期对冲，锁定利润，保证加工冶炼费的收入。但是，期铜之战空头不利，五矿集团已产生亏损。只不过，套期保值引起的亏损并不严重。 香港联交所上市公司江西铜业上半年年报显示，江西铜业在伦敦期铜市场上亏损已近2.5亿。江西铜业40万吨铜年产量中只有15万吨是自有铜矿石加工，其余铜矿石都需要进口。这些进口原料加工的精铜基本上都在伦敦进行了套期保值。 按照江西铜业半年报公布的数字测算，目前每吨期铜的损失为3000元，如果中国有100万吨精铜需要在伦敦进行套期保值交易，那么投机基金就割去了30亿的利润。 尽管此次投机基金逼仓中国，并非瞄准这些套期保值的加工商，但是这些加工商被殃及却是不争的事实。值得注意的是，这些套保加工商跟刘其兵一样，纷纷将仓位都开设在伦敦金属交易所，使得中国企业持有大量空头合约的信息暴露在国际投机基金眼下，是造成被集体逼仓的直接原因。

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国储抛铜:棋至中盘还是鸣金收兵 　　上周二晚间，智利FCAB铁路公司工人宣布罢工，此消息刺激了基金多头，此外，中国国家物资储备局继续上调拍卖价格，中国制造业需求旺盛及新一轮对冲基金买盘入市等消息也进一步对铜价构筑支撑。与此同时，江西铜业亦宣布因本月检修将减产3万多吨铜。 　　市场却对此消息做出了另类解读，坊间传言，国储近期已经将３万吨江铜(即：江西铜业的铜)运往ＬＭＥ在新加坡的仓库，交割其在ＬＭＥ即将在１２月２１日到期的空单合约。而其在ＬＭＥ的其他头寸，将分别移仓至明年３月以及２００７年。 　　智利铁路罢工 　　上周三，伦敦金属交易所三个月期铜从尾盘的4452美元升至每吨4460美元，其间更一度创下4474美元/吨的历史新高。交易商们称，智利铁路工人罢工吸引了部分买盘。但是，由于部分矿场称其将用卡车运输铜，罢工消息并未将铜价推得很高。 　　上周二晚间，智利FCAB铁路公司大约365名员工开始进行罢工，因为旧的劳资合同已经于11月30日到期。该铁路公司为智利Codelco和Escondida等铜矿公司服务。FCAB公司货运工会主席Guillermo Gonzalez说：“公司方面没有任何进展，他们将会继续进行罢工。” 　　Guillermo Gonzalez还透露其它工会表示与铁路工人“相团结”。他表示，工会正同铁路公司服务的矿业其它工会进行联系，包括Codelco Norte等大型铜矿的工会。 　　Codelco公司是世界最大的铜生产商，而智利则是世界最大的铜生产国，目前世界市场对世界任何可能的供应中断均十分敏感。 　　不过，罢工进入第二天，FCAB公司的应急计划令其得以继续运输铜的工作。部分矿场称其将用卡车运输铜。虽然工会表示，该计划不合法，并表示要求权威机构来进行干预。 　　FCAB公司的客户还包括世界最大的露天矿Escondida铜矿，该铜矿隶属于必和必拓公司(BHP Billiton)。该公司劳资双方都迫切希望达成新的合同协议，但截至记者发稿时，劳资双方还未达成新的合同协议。 　　新规引发流拍 　　尽管基本面正在向基金多头倾斜，国储局上周三第四次拍卖仍如期进行，但结果却出乎市场人士的意料。流标创出了开始拍卖以来的新纪录，计划拍卖的2万吨储备铜中仅成交3700吨，80%以上的铜流拍。原定一天的拍卖会在上午就草草收场。由于当日起拍价高于预期，而且流入现货市场的铜也远低于预期，因此引发投机资金大举入场抬升铜价。当日亚洲时段中沪铜尾随LME3个月期铜走高，沪铜主力0602合约再度创出了38750元/吨的历史新高。 　　值得关注的是，国家储备局首次在竞价销售公告中规定，“参加竞价销售的竞买方，必须是在中华人民共和国境内登记注册，具有独立法人资格的生产加工型企业”。 　　国联期货分析师陆承红认为，国储不允许贸易商进场拍卖，原本的意图是希望能够降低终端消费商的实际进货成本。因为在前三批的拍卖中，大多资源是被贸易商拿走，而贸易商瞬间就加价进行了转手，抬高了价格，等于是减弱了国储的调控成果。 　　但目前很多华东地区以及华南地区的消费商目前采用随用随买的策略，他们没有雄厚的周转资金，也没有抵抗风险的能力，所以他们的货源渠道来自于贸易商。而贸易商的物流合作伙伴的效率也明显高于消费商，所以这样的限制确实降低了流动性。 　　此外，国储本次拍卖的铜在价格方面并不低于目前的现货市场价格，甚至与现货市场价格持平，这就导致国储拍卖对生产企业的吸引力大打折扣。以本次拍卖为例，国储拍卖底价虽然定于39000元/吨，但实际成交价格一般都高于这个价格。而拍卖当天上海长江有色金属市场上的铜价格为39200至39700元/吨，与拍卖底价相差无几。如果把品质折旧这部分加上，国储铜的实际价格基本持平于目前现货市场价格。 　　同时，国储也没有充分考虑生产商的实际状况。在国储的拍卖公告中明确规定：每一轮拍卖数量为100吨。这就意味着企业要想拿到储备铜，必须一次买下100吨。按今天拍卖底价39000元/吨计算，100吨铜至少需要390万元。而以目前国内铜加工企业的状况看，能拿出这么大笔资金来一次性采购铜的企业恐怕为数寥寥。 　　金源期货的一位金属分析师称，“消费商流动资金有限，购买大批现货铜的能力有限。更何况本次拍卖的储备铜中大多还是1992年和1993年入库的，品质较差。”因此，本次只有生产企业参与的拍卖中出现如此高比率的流拍也不足为奇。 　　鸣金收兵？ 　　分析师们称，虽然国储用心良苦，但实际效果并未达到预先目的。如之后拍卖仍按目前模式进行，恐怕公开竞拍这种抛铜方式将无果而终。在公开竞拍这种抛铜方式并不足以平仰铜价后，国储的后续动作正在变得扑朔迷离。值得市场关注的是：在之前的四次拍卖中，国储都曾经于售铜当日或次日发布下周继续售铜公告。但截至记者周日发稿时，发改委以及国储的网站都没有贴出有关继续抛售储备铜的公告。 　　永安期货的一位分析师认为：“即使撇开LME的头寸问题不谈，一个仅去年铜供需缺口就达100多万吨的国家希望通过储备机构抛铜压低价格和缓解供应紧张的行为是很危险的。抛售结束后面临的可能又将是供应紧张，投机资金到时的举动也将不难想象。 　　陆承红认为，国外本轮行情主要针对12月巨大的持仓而发动的。目前挤仓已经临近尾声，总持仓也发生了下降，控盘资金已经基本达到了目的。而接下来他们可能需要面对的将是国储连续抛售导致中国进口停滞引起的全球显性库存可能增加的压力。 　　“如果国储没有后续动作，内外差价将会出现上移回归”。陆承红称。