布隆博格：中国经济会让凯恩斯困惑

金银岛岛主

今年第二季度中国经济再次出现惊人增长，经济增长率达到创记录的11.3%，是过去10年来的最高值。但是，世界还没有看到中国经济的另一面：在过去十年中，拥有13亿消费者的中国经济一直徘徊在通货膨胀和通货紧缩的边缘。这是一个非常令人困惑的现象，中国经济的许多现象让人感到不可思议。假如凯恩斯、亚当斯密和卡尔马克思今天还活着的话，中国经济的怪现象同样会让他们摸不着头脑。

    新加坡星展银行(DBS)驻香港经济学家Chris Leung说：“尽管经济学教科书里能找到不少给经济降温的办法，但一拿到中国好象都失去了效力。”他说：“中国经济是一个非常复杂的问题，或许只有中国人自己才知道问题的真相。”

    通货紧缩在中国并不会引起太多关注，事实上中国一直在实施超低利率政策。考虑到通货膨胀的因素，中国实际利率可能连续多年为负值，这意味着放在银行里的存款正变得越来越少。在一个连续多年宣称经济增长接近两位数的国家为何还要坚持实施超低利率政策是一个不解之谜。尽管已经出现了明显的供应过剩，但中国仍然在不遗余力地扩大投资。中国不停地建造工厂、大兴土木，城市里的高楼大厦成片成片的崛起。即使中国经济已经明显过热，这些象征着经济繁荣的建设项目仍在继续。

    今年4月份，世界银行向中国产能过剩发出了警告，世界银行在一份报告中说，对工厂企业的过度投资会进一步加剧中国的产能过剩，导致价格下跌公司赢利能力下降等一系列不良后果，更严重的是这可能导致中国银行坏帐进一步增多。

    一些经济学家说，中国面临着通货膨胀的威胁，另一些经济学家则说，中国可能重新陷入通货紧缩的窘境。对中国经济截然相反的判断突显了中国经济的非同寻常之处。或许中国经济真的已经成为一个异数，成为常规经济学理论无法解释的难题。

    中国国家统计局上周公布的数据显示，今年第二季度中国消费者价格指数不仅没有出现预期中的上涨，甚至还有些回落。这些出人意料的结果与中国经济的诸多特殊现象联系在一起让人产生了更大的困惑。
    或许两者兼而有之。投资者对中国经济下了更大的赌注，他们坚信中国奇迹能够继续上演——中国经济可以在不产生负面效果的前提下实现两位数的增长。

    中国经济的空前繁荣让人们忘记了诸多潜在的风险，人们甚至已经忘记了通货膨胀和可能的泡沫破裂。纽约Roubini Global Economics LLC首席经济学家Brad Setser说：“下一步政策走向在中国仍然存在很大争议，经济学家们对是抑制过热还是防范经济降温的问题仍然争论不休。”

    在失业率下降、工资收入增长、海外投资加快流入、油价上涨和新的环保政策增加商品成本的情况下，即便是凯恩斯也会毫不犹豫得出通货膨胀加速的结论，然而，中国却没有出现通货膨胀。这真是一个伟大的奇迹。

    事实上，即便凯恩斯真的在世，他同样会为中国经济感到惊奇和困惑，因为中国的统计数据正在颠覆他所提出的许多经济理论。

范思妮

凯恩斯说：“据说列宁曾断言，捣毁资本主义制度的最有效办法是破坏它的货币，不断地借助通货膨胀，政府就可以密而不宣地没收其公民的大部分财富。”

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弗里德曼有句名言，“通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象。”意思是说通货膨胀是由货币发行过多引起的。为了抗住人民币不升值，外汇储备每多1美圆，人民币就要多发8块钱，要说没有通货膨胀，大家都去买具有保值功能的房子干嘛？前几天，国家统计局的官员还表示，不将房子价格计入物价指数，理由是房子具有投资功能。那西方国家为什么将房价计入指数，而且还是第一权重，人家的房子就不具有投资功能了？

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