券商档案

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《北京现代商报》消息，近日，一份由北京市审计局出具的审计报告认定：对华夏证券2001年7月至2004年6月期间经营的巨大亏损，华夏证券前总裁赵大建应负主要责任。在上述审计报告被递交到北京市人民政府和中国证监会的数天之后，赵大建却被中国证监会任命为民族证券公司的党委书记，主持全面工作。 据上述审计报告认定，在赵大建主政华夏证券的三年中，公司总资产、总利润和净利润分别下降37.2%、3348.72%和6289.6%。目前华夏证券账面上只剩下4000多万元，负债高达60亿元。昔日赫赫有名的主力券商，如今却只留下一副“烂摊子”。这一切是怎么造成的呢？ 华夏证券的员工都知道：“赵总炒股亏大了。”审计报告认定，赵大建任职总裁期间，在九个问题上负有主要责任。几乎所有问题券商的违规违法操作方式，都能在华夏证券身上找到影子。据华夏证券内部人士透露，审计报告对于华夏证券问题的揭露还是有所保留的。 据了解，证监会在任命赵大建担任民族证券党委书记后，曾明确地提议他担任董事长。然而，这一任命最终未能在董事会通过。民族证券内部已经发出了质疑的声音，他把华夏证券搞成那个样子，还能到这当一把手？ 据悉，赵大建在华夏证券应负九个责任，一、重仓炒作股票太极集团、青海明胶、火箭股份，亏损巨大；二、自营证券、受托投资管理业务亏损巨大；三、自营股票为其他公司贷款提供质押反担保，导致资产流失；四、受托投资管理业务违规运作，超过证监会规定的指标，形成风险；五、挪用客户债券回购融资；六、自营证券与受托投资管理业务股票进行倒仓；七、通过保险公司退保的形式，将退回的保费绕过财务核算直接支付给员工个人，以逃避个人所得税；八、高成本大额违规融资，违规变相用客户交易结算资金担保融资；九、为规避监管，借助所属实体向银行融资。

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最新消息显示，国泰君安可能获得汇金或建银投资10亿元股权投资的支持；同时，国泰君安的集合理财计划已经通过证监会的评审，但未最终获批；另一方面，7月份，管理层对券商的100亿元注资计划逐渐明朗，国泰君安正在积极争取的过程中。在国泰君安准备在券业大展券脚之际，《21世纪经济报道》消息称，当前发生在国泰君安上海福山路营业部的事件，有可能成为影响到管理层向国泰君安注资的决策。 在2005年6月底，坊间传言，国泰君安福山路营业部总经理徐杨进已经携巨款潜逃。至于巨款金额，亦有多种版本，比较多的说法是3亿元，亦有说10亿元，甚至还有28亿元或者40亿元的说法。 据国泰君安总裁助理何伟介绍，徐杨进并没有“携款潜逃”，目前已被公安部门正式刑事拘捕，正在配合调查，对涉案资金目前还不便透露。 有消息人士指出，福山路营业部事发的直接起因是，上海本地一家大型国有企业集团下属一家公司发现，存在该营业部的1亿元保证金不见了，于是找徐杨进了解，但徐杨进只是“忽悠”该公司。该公司人员心存疑虑，于是报到国泰君安总部。 于国泰君安总部派出了10多个人到福山路营业部调查。几天后，徐杨进开始变得紧张起来。6月29日晚，人间蒸发了几天，外界联系不上他。于是，国泰君安营业部老总携款潜逃的说法不胫而走，福山路营业部转移资金事件开始浮出水面。 据介绍，调查发现，徐杨进通过伪造票据、对帐单等手段，将营业部的资金挪作他用。徐挪用的资金大部分直接投资了房地产，据接近国泰君安的消息人士透露，徐参与投资的一栋烂尾楼，拍卖价在3亿～4亿元之间，目前评估价在6亿元以上。而有调查人员在徐杨进的电脑里发现，徐另有一份很庞大的计划，有好几个项目要谈，但还没实施。 据悉，国泰君安早在今年3月公司就派人员去核查过。稽核部人员在营业部内部认认真真查了一遍，但是在帐目上没有直接发现什么问题。4月没查出什么结果，到5月、6月，传闻又起，于是总部就换了财务部门去对银行帐户。 国泰君安方面反复说明，客户的资产是安全的，有保障的。至于资金的去处，何伟表示，有的可能就是现金状态，有的是很容易变现的资产，有的并没有撤逃出去。 虽然国泰君安内部人士认为，福山路营业部事件对汇金向公司注资影响不大。但问题是，类似福山路营业部这样的潜在“地雷”，在国泰君安其它的营业部，又还有多少呢？让我们回顾一下，徐杨进是如何从经济“能人”变成罪人的。 在国泰君安内部，至少在国泰君安110多个营业部总经理里，徐杨进曾被视为“能人”。徐杨进于2000年底出任福山路营业部总经理，得益于研究所做股评的经历，与一些大机构建立了较好的人脉关系，加上在客户开发、产品销售方面很用心，他到了福山路营业部以后，一直把这个营业部搞得声势很大。 徐杨进在福山路营业部一呆就是近5年。而根据证监会的相关规定，证券营业部负责人，轮岗周期最长不得超过3年。但由于徐杨进的销售做得很好，徐杨进在轮岗中从未被轮换过。 更为奇怪的是，知情人士说，在福山路营业部，尽管有总部派来的财务部经理，但一直处于被“架空”状态。从打单员到会计、出纳等等，徐杨进有自己的一批人马。 而据国泰君安现场负责人介绍，徐杨进自己的一套班子都换下来了，除还在出逃的财务人员外，目前都在配合工作，这是因为要最大限度弄清和保全客户资产、保全公司利益。 据熟悉内情的人士说，徐杨进挪用客户资金也不是今年的事。事实上，自从2002年下半年开始，他已经在做，但当时的量小，不易被发现，而且他可以客户的新资金不断填平。2003年、2004年徐杨进一直在做，但是真正疯狂加速是在2004年11月以后。2005年以来，徐杨进连几十万的小单子也做，可见他这时的资金链已经疯狂到了什么地步。 一位熟悉徐杨进的人士评价说，徐杨进的做法特大胆。客户的资金，他根本就没有进入客户保证金帐户，而是另有帐户。而给客户出具的资金单、国债买入单等等都是伪造的。由于营业部正常的帐目是真实的，平衡的，总部来人查时，在帐目上根本就发现不了问题。国泰君安负责人认为，徐杨进至少是伪造了单据、凭证，包括对帐单等等，以利于他把钱挪走而从帐目上看不出破绽。 某券商稽核部负责人评价说，国泰君安福山路营业部的作案手法相当隐秘，因为他很极端地制作了一些假单据，而且还修改了一些东西。普通的财务人员去查，短期是很难查出来的。

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银河证券重组最后底牌：公司一分为三
一个多月紧张运作之后，银河证券的重组即将迎来大结局。本报记者得到的消息表明，重组后的新公司正在注册之中，一切顺利的话，所有重组工作将在月内完成。
　　
　　一分为三
　　消息显示，重组完成之后，银河证券———这家曾为中国证券市场最大的证券公司———将以解体的方式告别过去的生涯。重生后的银河证券将一分为三，一个为集团控股公司，另两个为集团控股公司下辖的两个子公司———股份公司和资产管理公司。
　　2005年6月14日，银河证券公告：“经国务院批准，汇金公司拟出资对银河证券进行重组，以便将银河证券建设成为资本充足、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。”
　　当时有消息指出，汇金公司将向银河证券进行60亿元左右的注资。但这一消息未得到银河方面的证实。
　　知情人士透露，银河证券一分为三之后，其股份公司将承接公司原来的证券类资产，成为证券公司的主体。而资产管理公司则负责剥离后的不良资产的处置。
　　但对于三家公司的资本安排以及股权关系，知情人士表示不便透露。
　　据记者了解，除汇金之外，银河证券一直在寻找外来的股东。分析人士指出，如果只有汇金注资重组银河，银河仍然是完全的国有资本，即便重组银河完成后建立股东大会和董事会，银河的经营机制也不会发生实际改变。
　　消息人士透露，银河证券股改完成之后，上市将是下一步的计划。
　　据悉，银河重生之后，三家公司之一的资产管理公司，将负责处理银河证券前期积累下来的不良资产。
　　银河证券一位人士透露，处置不良资产无非有三种途径：一是债转股，二是财政部买单，三是成立类似于华夏证券旗下的华证资产管理公司，将不良资产剥离给资产管理公司。
　　华证资产管理公司成立于1999年6月，承接华夏证券剥离的非证券类资产42.56亿元，并由华夏证券的董事长兼任公司董事长，华夏证券的一名副总裁担任公司总裁。
　　2002年，财政部官员曾透露，银河证券的独资形式将发生变化，在有关部门批准下，银河正实施“债转股”工程—————信达及长城的债权转为银河证券的股权。但此后这一计划迟迟没有实施。　　
　　银河证券一名人士向记者透露，银河现在的净资产65亿元，窟窿50亿元。
　　这一数字是否是执行新的金融企业会计制度的结果不得而知。由于增加了7项计提，新的会计制度对老证券公司尤为不利。以海通证券和申银万国证券为例，执行了新的会计制度之后，两家公司的净资产都缩水将近30亿。申银万国在委托理财项下一次计提了25个亿，而银河证券数目颇大的委托理财大部分都是承接的以前信托公司的资产。
　　因此，资产管理公司将接手的不良资产将十分庞大，“至少达到几十亿元。”一位接近银河证券的人士说。
　　此次担纲银河重组主角的汇金公司，成立于2003年底，注册资本3700多亿元人民币，“是国务院批准设立的国有独资投资控股公司，主要职能是代表国家行使对国有商业银行等重点金融企业的出资人的权利和义务，保证国家注资的安全并获得合理的投资回报”。公司作为纯粹控股公司，不从事其它任何商业性经营活动。
　　美洲银行意图参股建设银行，即是从汇金手上购买的股份，汇金的部分资金安全撤出，并获得增值。而银河上市之后，汇金亦同样可以安全退出。
　　银河证券与改制同时进行的工作，还有希望一度和科技证券合并，将集团下的证券子公司扩大规模，两家公司同为国有独资公司，重组难度不会太大。但据记者了解，此事目前看来成功的可能性不大。
　　中国科技证券是目前国内仅有的三家冠以“中国”字头的证券公司之一，直属中国证监会管辖，总部设在北京，注册资本金10.5亿元。
　　
　　银河难题
　　今年5月，银河证券各营业所开展自查，并成立由总裁朱利直接领导的资产清算小组。目前，银河自查工作已完成，德勤会计公司正在为银河做资产清算审核，具体注资数额将等待审核结果。
　　银河证券的委托理财业务绝大部分来自于“出生以前”，即承接公司前身几家信托公司的业务。银河证券成立之后新增委托理财业务规模不大。
　　虽然不知道这个包袱究竟有多大，但是银河证券内部一位人士曾经对媒体说，将此次注资全部填补窟窿可能都不够”。汇金注资银河的数额从50亿到100亿各种版本均有流传。
　　银河证券成立之后虽然经纪业务年年拿头牌，投行业务后来居上，逐渐挤入中金和中信组成的第一梯队，但是2004年以前的自营业务广受市场诟病。
　　2004年以前，银河证券重仓股的特点，一是持股量较大，占用资金较多，二是持股时间较长，部分公司的基本面出现了很大的变化，甚至由金凤凰变成了丑小鸭。其持有的东风汽车、小天鹅、黑龙股份、昌河汽车等股票甚至受到市场的指责。
　　自去年下半年以来，银河证券资金链捉襟见肘在市场上是公开的秘密，去年证监会清查委托理财，有消息说，银河证券挤出了30亿资金。
　　资深业内人士指出，银河证券的问题可以看作国内券商的一个缩影，盈利模式单一，风险控制形同虚设是问题的根源所在。
　　目前，从政府到市场参与主体的各个层面，对银河的支持都是非常充分的。在银河证券股改筹备小组中，汇金公司总经理谢平和证监会机构部主任吴清担任副组长。在有关部门的协调下，最高人民法院下文各地方法院，要求凡是起诉银河证券的案子，上诉不予受理，立案不予审理。而银河证券的委托理财客户，也将返还资金一事向后暂缓。
　　
　　德勤助力
　　与汇金宣布注资的时间相距不远，国际知名的咨询公司之一——德勤咨询项目组成员也在6月下旬悄然入场银河证券。它们此行目的，则是配合银河证券的注资重组，为重组进行尽职调查并且提交建议书。
　　知情人士透露，德勤将为重组提供全面的建议书，内容涉及组织架构、人事安排、风险控制、公司治理结构等多层次全方位的内容。银河证券希望联手国际知名咨询公司，引入国际先进理念和管理模式，将银河建成资本充足、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。
　　市场人士分析，银河作为第一家政府直接注资的券商，其重组实施的效果将对有关方面救助券商产生较大影响。
　　银河证券与德勤的合作并不是首次，德勤会计曾经为银河证券作过年报的审计工作，对其情况比较了解。
　　目前，一个由德勤咨询和德勤会计人员组成的工作小组入驻银河证券，他们的目的在于对银河做资产清算审核，并且通过对各部门的考察完成重组的建议书。
　　建议书的内容将包括组织结构、人事制度、风险控制、信息系统、管理流程等证券公司管理的多个核心层面。知情人士透露，银河证券对这次德勤提供咨询服务高度重视，总裁朱利亲自负责此事，建议书将成为银河重组的重要依据。
　　　　　　　
　　2005年6月14日，银河证券发布公告称，经国务院批准，汇金公司拟出资对银河证券进行重组。日前，有消息指出，银河证券重组完成后，将成立一家控股公司，下辖两家公司，即银河证券将一分为三。　

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人事变动令申万贻误自救良机 申银万国研究所一位中层员工，在听到注资的消息后表示，早在股市1500点的时候，券商就面临着三种选择：第一个选择是继续做高自营业务和资产委托业务的市值，其次是持仓不动静观其变，第三个选择是及时斩仓，兑现出逃。但当时的申银万国正值人事调整，在决策方面沟通不畅，因而最终选择了持股作壁上观。结果在接下来的熊市中，申银万国这方面的实力被蚕食鲸吞，终至消耗殆尽，并因此导致目前申银万国的危险境地。然而，申银万国的每一位员工都心知肚明：这家老牌券商必须存在。早在得知汇金注资银河的时候，这位中层员工就预感到有关部门将采取某种方式支持申银万国。 据悉，央行与上海有关方面签署关于汇金公司股权投资申银万国证券公司的初步方案：汇金公司以注资和提供流动贷款两种方式分批向申银万国提供总计40亿元资金支持，以缓解其财务困境。7月中旬，汇金公司与上海有关方面达成意向，其中，“鉴于申银万国的资本金严重不足，流动性十分困难”，汇金公司将向申银万国注资25亿元，并提供总计15亿元的流动资金支持。 根据证监会“自己的标准”，申银万国目前净资本为－4.5亿元，在汇金公司注资25亿元后，申万注册资本将增加到67亿，汇金公司持股期限暂定为3年，在持股期间，汇金公司持有约40%的股权，但由于申银万国前十大股东将投票权让给汇金公司，因此，对于申银万国的重大决策，汇金公司将拥有不低于近70%的投票权。 值得注意的是，申银万国不属于证监会认定的创新试点券商，因而不能获得证监会的流动性支持。为此，汇金公司将向申银万国提供15亿元流动性支持资金，目前，汇金公司已与申银万国签订4.5亿元人民币的流动性抵押融资协议。 据了解，汇金公司注资后，将按照《公司法》和现代企业管理制度要求，向申银万国推荐董事、监事及其他高管人员，据悉，汇金公司注资申银万国的本意是，希望通过阶段性持股和对券商提供流动资金帮助，使后者成为资本金充足、治理规范的大型综合类券商，发挥其在证券业内的航母作用。 岛主注：因为人事变动，几十亿的资金就不管了，连止损也不会了。这就是中国大型券商的管理水平。制度害人啊，最终的结果就是把整个国家都害了。

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闽发证券亏损90亿被正式关闭 7月20日，在东方资产管理公司托管9个月后，严重资不抵债的闽发证券正式被宣布关闭清算。据透露，闽发证券总资产100余亿元，总负债约190亿元，资不抵债规模约90亿元。 根据东方资产管理公司闽发证券托管经营组的2月份的统计数字，闽发证券的机构债务为95亿元，个人债务为9.6亿元，知情人士称，闽发证券因为资不抵债情况太严重，基本上没有人愿意接手，而央行又不肯注资为其巨大的窟窿进行埋单，因此破产也就理所当然。 此前消息显示，托管小组和当地政府当初还是希望闽发能重组成功，对于闽发证券的重组，当时证监会和福建省政府表示将给予进一步的政策扶持，力争促使闽发证券成为第一个以市场化方式解决危机的券商。 据了解，闽发证券托管组副组长张镇雄在福州召开的债权人会议上介绍了三种重组方式：一是整体重组（债务重组），即现金折扣即期兑付，停息挂账延期兑付，或者债转股，债转债等；二是分立重组（部分重组），即剥离经纪、投行等资产作为出资设立一个公司，剥离资产作价转让，收入用于债权债务处理，闽发变成一个资产管理公司等；三是新设重组，即引进投资者成立新的证券公司，收购闽发证券经纪、投行业务，债务则进行清算。 清算小组的工作人员透露，当时托管小组一直在努力做重组的工作，部分和整体都做过方案，上报了也不少，但一直没有通过，最终证监会做出了关闭清算的决定。

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南方证券“死而不僵” 7月19日，央行批复建银投资发放100亿元的金融债券。业界猜测，这100亿元可能就是建银投资所称的“政策上的支持”。但这一点未得到建银投资办公室综合处负责人的认可。 据悉，早在4月30日就有消息称，对于重组南方证券未有任何实质性的进展，建银投资办公室综合处一位人士对此事的答复是，还在等上面的政策。不管承不承认，目前已经前后呼应。 前期传言南方证券于7月份之前完成人事调整进入重组阶段，现在似乎已经停滞不前。而最新的消息显示，入驻南方证券多时的接管组成员中，已有部分人员萌生退意。 如果依照资产负债率看，南方证券是一条资不抵债的“死虫”。但被接管后，其运行依然有条不紊，在南方证券能否通过重组存续下去的背后，包括地方政府在内的多方力量始终在暗中“角力”。但正是这种双方的“角力”使得南方证券死而不僵。 南方证券研究所人士认为，在重组南方证券问题上，建银投资可能需要找合作伙伴来共同重组，或者重组方案中仿照华夏证券的做法，将优质资产剥离，成立新的证券公司，再将不良资产组合成另外一家公司，这家公司的债务主要由南方证券老股东承担。但这显然是给南方证券二十余家老股东们出了一道难题。 从中国人民银行深圳中心支行抽调到南方证券接管组负责再注资的专业人士分析认为，很有可能采取资金换股权的方式进行重组。而深圳市方面认为，希望建银直接注资，而不用还贷前期的部分注资。 据悉，“汇金—建银”之所以突然进入证券公司注资重组，始于数月前处置南方证券一役。 南方证券于今年4月29日被关闭，其客户保证金缺口及个人负债合计达87亿元，其证券类资产随即进入拍卖程序。当时，建银投资以略高于底价3.4亿元的价格竞拍成功。同时，建银投资注入87亿元资金——这笔资金来自央行再贷款，而建银须在20年内清偿这笔再贷款，并作为债权人进入南方证券破产清算的程序。由于南方证券债务近250亿元，建银投资将能在南方证券所余资产清算所回收的资金中，占有约三分之一的权益。 建银投资一位高级官员表示，建银虽然不是优先债权人，但也可以得到一些清偿。而建银投资参与处置南方证券的主要作用，在于提升了央行再贷款回收的几率。但此举也留下了诸多待解的悬案：建银投资拍得的南方证券的证券类资产（主要是74家营业部）何去何从？南方证券进入破产清算程序的资产处置何以进行？

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传当地政府欲对财富证券二次注资近七亿 据悉，成为湖南当地证券业宠儿的财富证券，在获得了湖南省政府5亿元注资后，可能还面临着二次注资。据透露，二次注资的金额可能接近7个亿。 一位财富证券内部人士透露，“下午我们开会已经宣布了注资的事。目前，3亿多元现金已基本到账。湖南省地方金融证券办、证监局、中国人民银行长沙支行、财政厅联合行文，正式批准注资财富证券。” 目前仅拥有16家营业部的财富证券在不断的努力下，增资终于实现，而湖南当地另三家券商则在竞争中败下阵来：泰阳证券因为鸿仪系留下的窟窿丧失先机；湘财证券由于将公司业务总部外迁而失去了地利；恒信证券更是被华融托管拱手让出了竞争权。 中信对收购营业部要求非常苛刻 业内人士表示，中信对营业部要求非常苛刻，要求每一家营业部都要挣钱，且要经营合规，这是中信拣选营业部的标准。中信在2002年发行之初，营业部数量较少，分布也不尽完善。从2003年到2004年，中信做了较大调整，2003年在山东地区还只有4家营业部，到2004年就跃升到18家，这正是收购万通证券带来的。 该人士指出，中信在经纪和投行业务上都做得很好，但销售却次之，所以就要求增加销售网络，同时要求网点布局要多而精，基于此，一方面中信谋求新的网点布局，另一方面，它将重庆等5家亏损营业部对外转让，以使得营业部布局更为优化。该人士称，收购华夏和金通之后，中信会去消化这些资产，重新布局网点，同时调整内部人事结构，短时间内，中信收购的步伐将放缓。 但中信在江浙发达地带布局还欠火候，在兵家必争之地的江浙沪三地，中信仅在上海拥有11家营业部，江苏拥有5家营业部，知情人士指出，中信是希望在发达地区完成网点布局，收购浙江金通和华夏证券，也正是出于这个考虑。 金通证券在浙江等地拥有19家营业部，这对于中信来说，无疑是开发这块薄弱地区的最好方式。而华夏证券累计100多家营业部的规模，更是让中信如虎添翼，尽管有中信高层否认营业部愈多愈好，但对于时下的中信证券来说，揽下华夏100多家营业部，并透过此在长三角及珠三角等经济发达地带完成布局，将是上佳选择。 王开国：海通证券不需要政府的援助 海通证券董事长王开国表示，海通证券不需要政府的援助。政府援助会引发“道德风险”方面的问题。他认为，政府在实施援助的同时应该要求经纪公司做出进行改革的有力保证。他反复地提到了“风险控制”这个词，并且认为业内的许多公司将在行业的整合大潮中消失。他表示，经纪行业可能会出现整合的局面。但他认为，拥有170万帐户、92个分支机构及约10亿美元注册资本的海通证券规模已经足够庞大了。在他看来，营业规模与实力并不一定成正比。 王开国认为，国内业务面临的问题才最关系到公司的切身利益。对公司打击尤为沉重的，是中国监管当局决定在股权分置改革完成之前停止发行新股，而新股发行是海通证券的主要收入来源，暂停新股发行将严重地侵蚀公司的盈利。 王开国的主张，中国股市监管部门应该加速推进股权分置改革，即使会给股市带来下行压力也在所不惜。 江南合并航空证券受阻股东背景 近两年显得较为低调的江南证券有限责任公司（下称“江南证券”），实际上一直在酝酿着自己的规模扩张计划，而在不久前，江南证券将扩张的目标锁定在了航空证券有限责任公司（下称“航空证券”）身上。 据江南证券一知情人士透露，是江南证券主动找到航空证券的，目前双方正在谈，还没有到确定具体方案的时候。但江南方面的意向是，以江南证券为主体对航空证券进行吸收合并。 江南证券一家股东单位的人士也证实了上述知情人的说法。但他表示，将来的人员安排可能成为双方合并的一个障碍。这位人士的担心主要是源于双方的股东背景。 上述江南证券的股东单位人士分析，江南证券与航空证券的实际控制人实质上是同一个。但在中航系统内部，要按国有企业的级别来套，江南证券要比航空证券低不少。虽然相同的股东背景有利于合并计划的促成，但如果以江南证券为主体对航空证券进行吸收合并，恐怕将来有些安排不好办。 不过，江南证券总裁楼建强表示，“目前（合并）还没有什么进展”，并表示“约束条件较多”。一位不愿透露姓名的业内资深人士认为，由谁最终作为合并主体其实并不重要，相信到时候中航系统内部能够进行妥善处理。现在的问题是，两家券商的规模都偏小，各自的抗风险能力都相对较弱。之前双方都已有向较大型综合性证券公司方向发展的目标，但要通过增资扩股的方式达到这样的目标，在目前的环境下不大现实。 因此，也许合并方式正是一个不错的选择。另外，中航系统拥有众多大型或特大型国有企业，各种资源非常丰富，再加上江西省内的资源，如果江南证券与航空证券能够合并成功，其资源整合效应将远优于维持目前的现状。 重组券商的“北京思维” 随着股权分置试点改革的深入，拯救券商已成为管理层当前最为迫切的任务之一。北京证券、华夏证券就是北京市政府救助的对象，目前，这两家券商的大股东都是北京市国有资产经营公司。 对直属的华夏证券，北京市政府去年已经明确宣布“全力挽救”，并作出了一系列动作。而对同样陷入困境的北京证券，在北京市有关方面的主导下，北京证券管理层进行了与各方面的“沟通”。第一个接触是央行，一位接近北京证券的人士透露。当时就得到了口头承诺，北京证券可以找商业银行贷款，央行对银行不予追究。按照正常情况，以目前北京证券的现状是根本没有得到贷款的可能性。 而后北京市有关方面与证监会也进行了沟通，证监会的表态是，关于内外资股权安排都有法规明示，至于合作方式北京市可以自己根据情况决定。在此前提下，证监会将给予最大的支持。 对此，原北京市金融工委的一位人士援引北京市高层的一句话说，在目前政策框架内，面向国内外实施多种形式的合作，疏通资金瓶颈，保证北京市券商的活力。 这位人士进一步解释，北京市方面从指导思想上是盘活券商原来资产，至于外资还是内资，是成立基金公司还是重组成新的证券公司，就放手让“市场”去选择。也就是说，在谈判的细节则由北京的券商自行去解决。

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蒋学明拟变卖“家产”填补北方证券窟窿 北方证券在民营化的同时也将自己送上了不归路。2005年4月4日，因挪用客户保证金、大量资金账外运作、未经批准私自开展委托理财业务、操纵证券交易价格等，证监会作出了关闭北方证券的处罚决定，同时委托东方证券对北方证券经纪业务及所属证券营业部进行托管。并将根据稽查结果，依法对北方证券进行行政处罚，追究有关人员的责任，对涉嫌犯罪的人员移交司法机关处理。 北方证券前身是沈阳北方证券股份有限公司。2000 年12 月，由中国汽车工业总公司、江苏东方国际集团(简称东方国际)、金新信托、合金投资等13 家公司投资组成。其中中国汽车工业总公司、东方国际为并列第一大股东，各出资7200万元，德隆系两家企业金新信托和合金投资(000633.SZ)分别出资5400万元和3600万元，北方证券股权呈三足鼎立的局面。 但此后，同为民营企业的东方国际和德隆为取得北方证券控制权进行了激烈的争斗，最终，不甘做配角的德隆选择退出，将持有的股权系数转让。 2002年6月，取得控制权后的东方国际将北方证券注册地由沈阳迁至上海浦东。 据了解，东方国际是一家从事进出口贸易、纺织服装、机械电子等跨行业、跨地区的综合性民营集团，实际控制人为蒋学明。 据调查，北方证券违规问题主要在坐庄泰山石油。有数据显示，2004年12月31日，北方证券自营账户持有泰山石油1544万股，其他账户持有781万股，市值共计18969万元，而且所有泰山石油股票已全部抵押用于短期贷款。2005年4月，北方证券得到的贷款银行回单显示，泰山石油已被全部抛售，收回资金9703万元，用于归还贷款和利息。 但是，北方证券在泰山石油上遭受巨大损失似乎并非来自其自主决策。 市场广为流传的说法是，东方国际控制北方证券前持有大量的泰山石油，2002年下半年后，在东方国际主导下，北方证券开始接盘泰山石油，然后进行股票抵押贷款，贷款资金再行购买泰山石油，如此循环，东方国际达到出货目的。　 对于一个注册资本仅10亿元的中型券商来说，要拿巨额资金来操纵股价并非一件易事，由此，开展委托理财业务成为北方证券筹集资金的一个通道。可是北方证券并不具备受托资产管理资格，但在利益驱使和维系资金链的压力下，北方证券最终选择了铤而走险。 目前，相关部门尚未对北方证券违规开展委托理财业务的规模做出统计，但仅上海地区无法偿付的委托理财资金就超过10亿元。 但股市自2001年下半年后一路下跌，更加大了东方国际的出货难度，因此由北方证券接盘成为一个可行的方案。 但高昂的融资成本、日益萧条的资本市场最终压垮了北方证券。2004年12月30日，客户的平仓导致泰山石油崩盘。 今年4月，有消息称，北方证券正在考虑重组，东方国际和实际控制人蒋学明可能以变卖优质资产的方式填补北方证券窟窿。但新增挪用保证金的行为和委托理财黑洞最终吞噬了北方证券。

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韩晓军：为券商拉资金差点拉成董事长 韩晓军，广州证券的旧同事对他没有什么印象；在汉唐证券人的眼中，他曾经叱咤风云，长袖善舞；在民安，他差点成为公司董事长；而三江源证券，则明确表示他已不是公司的领导。他的遭遇只能用一句耳熟能详的《无间道》台词：“出来混，始终是要还”。 起步：广州证券的普通职员 韩晓军，1994年毕业于江西财大。在到汉唐证券之前，他只是广州证券资金部的一名普通职员，广州证券的同事只记得他是70年代生人，但头已经有点秃了，还住在公司安排的宿舍中。 发展：汉唐证券的奇人 据悉，韩晓军“拉资金”的“本事”是在汉唐证券才开始显山露水的。关于他的背景，坊间流传着各式各样的版本，有关于“贵州背景”的说法似乎比较容易令人信服：传韩晓军有直系亲属是贵州省人行的某领导，而他的父亲还是贵州遵义市公安系统的高层。因为汉唐证券是由贵州证券和湛江证券合并而来，韩晓军的“贵州背景”无异是他成功的关键。 但据知情人士透露，韩晓军家人的关系并非最重要的，其实是他在工作中认识了来自北京的一位高层人士。该人士出面给他介绍了南航的高层，并由此促成了南航委托汉唐理财的业务。 2002年，韩晓军就给汉唐“拉回”超过10个亿的资金，除了南方航空集团给的6个亿以外，还有广铁的几个亿。这一年，除了应有的提成以外，汉唐证券总部给韩晓军的现金奖励就已经超过10万元。随后，他升迁汉唐证券资金部总经理。也是这一年，韩晓军出差到北京，一次重大车祸，车上有人丧命，但他只是受了轻伤。当时就有人说他是大难不死，必有后福。 据了解，汉唐出事前，韩晓军就已经感觉到苗头不对，先后清还为汉唐“拉”进的资金。南航集团交给汉唐委托理财的9亿多元也就是在那个时候清理掉的。 高潮：民安证券的昙花一现 2004年8月，民安证券的增资扩股筹备中，韩晓军加入民安增资扩股筹备小组，成为组长。根据未经证实的说法，民安聘请韩晓军，主要的目的只是看中了他“拉资金”的能力。当时有关方面给他的承诺是，“拉回”2-3亿的资金，他就可以得到民安证券董事长的位置。 但韩晓军在民安证券只是昙花一现，他在增资扩股筹备小组待的时间不长。其实，韩晓军在为民安筹划增资扩股期间处境相当暧昧。在民安，他并没有实质的职务；对外，公司也只是称其为“公司领导人”。不过，增资扩股还未完成，韩晓军就离开了民安。据了解，当时韩晓军只是为民安搞来了一个亿的资金，并没有成功完成民安的增资扩股。有当事人表示，他当时以为韩晓军会顺理成章地成为民安的董事长，但最后却是洪流得到了这个位置。 落幕：过档三江源已是尾声 离开民安后，有人说韩晓军去三江源是当董事长去了，这已没有人可以证实。再打听韩晓军，才知道他已经“进去”了。涉及事件由于太敏感，很多知情者都已噤若寒蝉。民安被接管后，各种各样的坏消息铺天盖地，总是时不时就会听到，哪个哪个曾经风光一时的人也进去了。

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东方资产太较真使闽发员工和托管组关系紧张 在闽发个人债权部分，近期爆出 “闽发虚拟员工户”问题。据称，闽发几十名内部员工曾向亲朋集资，“被迫拿出钱”委托公司进行理财，涉及上千万元资金。由于合同文件不规范，东方资产管理公司又太较真，一度使闽发内部员工和原托管组之间关系紧张。 据7月11日闽发托管组上报给福建省人民政府的一份报告，以“闽发虚拟员工户”为主的福建省内第二批个人债权的甄别工作即将启动。同时，闽发证券清算组将组织力量清理公司原先不规范的自营、理财等类账户，使之名实相符，为下一步的个人债权及客户证券交易结算资金的收购做准备。 据悉，目前闽发证券（下称闽发）第一批个人债权甄别已完成，进入清算阶段，清算组首先要完成个人债权的兑付和弥补客户保证金两项工作。闽发内部人士透露，闽发清算组将向证监会、央行提出再贷款申请，再贷款规模可能在20亿元左右。 该人士表示，20亿元再贷款规模的测算基于两个数据：需要兑付的个人债权可能是9亿多元；浮动的客户保证金缺口大概在10亿元上下。目前，清算组已接手所有债权申报的登记工作，尚未登记的债权还将有3个月时间进行补充登记，截止日为2005年10月20日。据悉，闽发第一批已发放甄别确认函的个人债权，8月8日将进入兑付阶段。 闽发清算组人士不愿证实清算阶段完成后，闽发是否进入破产程序。但闽发内部人士认为，破产清算触手可及，个人债权和客户保证金由央行再贷款背走之后，机构债权将靠出售闽发的几十家营业部所得来按比例清偿，与南方证券不同，闽发出售营业部可以按市场化的方式来进行。