全球GDP大蛋糕
经济说到底是一个人口现象，其本质是有多少人参与到生产和消费中来，然后他们能够创造和得到多大的物质和精神享受，此所谓“经济发展，人民生活水平提高”。如果以1978年中国改革开放为分水岭，我们可以分析前后的差别。
在此之前，全球GDP增长主要由OECD的市场经济国家贡献，中俄等社会主义阵营和印度等大国因体制原因基本限于低水平的简单再生产，对世界经济增长贡献不大。OECD国家也就七八亿人，他们基本已完成工业化和高消费，是所谓发达国家，正常情况下增长是有限的，只有当出现象互联网这样的革命性的技术创新，从而创造崭新的经济内容和需求时，才可以出现经济高速增长，而这种级别的技术创新是几十年一遇的。从资源角度，有限的人口对资源的需求有限，不存在资源约束，所以我们看到石油和金属等资源品的价格长期维持低位，基本上是成本加成，不存在暴利，70年代的石油危机主要由出于地缘政治因素造成的供给冲击。
1978中国改革开放，然后是俄罗斯和东欧国家，还有印度融入市场经济体系，一下子有30亿人口进入全球经济循环，如果不考虑资源供给的因素，那么我们可以理解为这是世界经济增长的非常良好的局面，这就是我们看到的前些年的世界经济运行格局，亚洲国家大量廉价劳动力进入生产环节，向发达国家出口低价产品，压抑其通货膨胀；大搞基础建设产生资源品需求，向俄罗斯、巴西、中东和非洲购买资源，推高资源价格，带动资源国的经济增长，向发达国家购买发展所需的高端产品，各经济体按照比较优势各得其所，充分体现全球化的美好，从而使得全球GDP蛋糕越来越大。
经过若干年的顺畅发展之后，现在问题出现了，我们看到资源品价格的高企和新兴国家的高通胀，还有以越南为代表的金融危机，发展难以为继。问题出在哪里？
资源供给与潜在增长率——资源约束——通货膨胀
高通胀代表什么？代表过热，代表经济增长超出潜在增长率。本次的高通胀体现在石油、金属和粮食的上涨，也就是在炽热的需求面前，供给出现了瓶颈，也就是全球资源供给并不能支持当前的经济增速。
资源价格上涨，主因肯定是供求关系，是决定性因素，金融因素为辅，起到推波助澜的作用。开始时只有中国一个大国的需求，问题还不大，后来印度跟进，巴西、俄罗斯内需也起来了，供给受限之下供求失衡，价格自然起来，加之全球央行美联储出于自身原因不负责任的大放货币，多余的流动性推波助澜，发展至今已危机四伏。
事态如何发展？
既然是供求出现问题，那么无非是增加供给或者是减缓需求。
首先从供给端分析，试图从三个角度来分析供给不足的原因：
1供给受限是因为时间错配吗？也就是需求起的很快，价格上升就会刺激投资，而矿产和油田从投资到达产需要若干年的时间，随着新的产能进入市场，供求失衡得到缓解。如果这个分析成立则是对世界经济发展最有利的，也就是资源并不是不够用，时间错配造成暂时短缺，挨上几年就可缓解，世界经济将继续繁荣。
2垄断利益，资源国和需求国的博弈。典型的象石油和铁矿石，OPEC对石油供给有很大的主导权，铁矿石的三大公司也已具有控制价格的能力。在炽热的需求面前，资源拥有者努力实现利益最大化，尽量瓜分需求国的利润空间。现在的高油价OPEC过的很好，断无动力去大量增产压低价格。但这个利益最大化是有限度的，底线是不能让需求国倒下，否则需求就消失了，这是不能涸泽而渔的道理，OPEC自然明白。从这个角度分析，在资源的拥有者和需求方的博弈之下，磕磕绊绊之后仍可步入正轨。
3实质性短缺。其本质意义是在现行的资源利用方式条件下，全球资源并不能支持新兴国家的30亿人也过上发达国家的生活。那人类就不得不去寻找新的能源资源解决方案，而在找到之前，世界经济只能维持低速的增长，前些年的荣景不再。再悲观些就是各大国争夺资源，一战二战重现。从投资角度，这个可能性的杀伤力最大。
从需求角度分析比较简单，高通胀说明不能负担如此之高的资源成本，那需求国只好降低发展速度了，一些亚洲国家已经在做了，如印度印尼马来西亚等已经大幅提高能源价格并提高利率以降低发展速度。资源价格已高到严重损伤经济增长，如持续高企必然是全球经济增速的下降以回到高价格下的潜在增长率。
美国与新兴国家的博弈
前面说到资源价格上涨的供求因素和货币因素，供求是根本因素，但货币因素也不可忽视，如果说油价20-80美元是供求的体现，那么80-130也许是投机的结果，虽然无法量化，但这个因素是存在的。2002年12月美元对欧元是1：1，现在则是1.55，也就是说2003年以来的资源价格上涨是需求增加和美元贬值两大因素叠加在一起的结果。
主要商品均以美元计价，那么分析货币因素必然要看作为全球央行的美联储，在亚洲国家输出通缩的情况下，美联储不用担心通胀，一遇到问题就大放货币，网络泡沫是如此，房产泡沫也如此，全球买单就是了。现在美国最大的问题是房地产，我们试图分析美元贬值的得失。通过大放货币带来美元贬值，则美国房地产的名义价格下跌就得以缓和，这对美国来说就大大缓解了房地产调整的痛苦，真实债务降低了。负面因素是推高了大宗商品价格，但美国的工业化和城市化早已完成，对金属的需求有限，农产品更是出口大国，唯一受影响的是油价方面有些损失，但其巨额的外债缩水，依然是美国危机全球买单。可悲的是，美国是世界唯一超强，享有全球货币发行权，基本没有人对他有大的约束力。
对美国而言，美元贬值主要的风险是担心引起本国的通胀抬头，因为全球通胀总有一天会传导到美国，这里面就是美国与发展中国家的博弈。美国的如意算盘是发展中国家会先支持不住，在向美国传导通胀之前就倒下了，牺牲增长压低需求，货币贬值继续向美国输出通缩。
发展中国家之间的博弈
资源需求增长主要来自以中印为代表的发展中大国，在高资源价格面前，他们之间也存在博弈，在此轮油价高涨过程中，亚洲生产国普遍进行补贴以保持经济增速，谁也不愿意主动牺牲增长，说到底是谁扛的过谁的问题。从中国的角度，最好是印度先不支倒下，他的需求下来了，油价的压力就小一些，我们就可以从容的调整，可以尽量少的牺牲增长。当然我们因自己的原因错过了最好的要素价格改革时机，代价是肯定要付的，只是希望别在节骨眼上倒下，可以从容一些，代价小一些。
从博弈的角度，中国在亚洲新兴国家里是最有底气的（跟巴西和俄罗斯没法比，他们是资源国，恨不得价格永远上涨），得益于先行一步，我们的工业体系和基础建设已在相对低的资源价格下基本成形，也积累了足够的财富，说白了现在资源贵些我们还买的起，还补的起。我们还是贸易财政双顺差，石油自给率55%（印度只有30%）。从目前来看，目的达到了，印度等国已开始主动调整，就看是不是产生效果了。
越南起步晚，有些生不逢时，本来走的路子和中国一样，先出口打工赚辛苦钱，然后投资搞建设，但不幸的是突然发现资源涨价太厉害，打工赚的钱不够盖房买材料的，又搞的太猛，步子迈的太大，双逆差。前些天越南总书记来朝，显然是向天朝借兵来啦。
最新进展
眼下来看，这场博弈已经到了摊牌的时候，无论是真短缺也好，垄断利益控制产能也好，货币投机因素也好，反正亚洲需求国是明显的撑不住了，得给个说法了，要么我倒下，你也好不到哪里去，要么大家一起商量个解决方案。
最新的情况，一方面亚洲需求国已经不得不主动调整，另一方面资源国也已充分认识到问题的严重性，沙特日前表示将携手全球石油生产国及消费国共同召开一场全球高峰会，一起探讨如何客观地应对高油价问题，并采取协同措施抑制油价“毫无合理性地”上涨。沙特内阁声明：“沙特阿拉伯已通知有商务往来的各石油公司以及消费国，沙特准备提供他们所需要的任何石油数量。”沙特认为，按照目前石油工业和市场基本面的实际情况而言，油价没有理由大幅飙升。声明同时表示，沙特正努力确保市场供应量，并防止油价出现可能影响世界经济、尤其是发展中国家经济的不合理和不正常上涨。（题外话，中国地震，沙特出手6000万美元，赞赏之余，觉得沙特挺明白道理，知道是谁让他坐地大收其钱）。
金融投机方面，美国货币政策最近有变化，布什贝南克鲍尔森纷纷发言，表示不排除任何干预措施，这与之前的傻子也明白的“美国支持强势美元”区别甚大，有可能是货币政策出现重大变更。美联储不负责任的美元贬值损害新兴国家的增长，一些最贫农国家则因粮价的上涨产生饥荒和动乱，就连美国的传统盟友欧洲国家也在质问美国是否还坚持“民主资本主义”和“诚实财富”的精神，认为美国终将摧毁“自由主义的核心理念”。出于全球领袖和全球央行的核心利益，也许，美国不得不变。
总结：
1当今时点，对于全球经济来说，前景系于资源价格。金属价格尤其是铁铝等储量大的品种可能更大意义上是周期因素，是时间错配，相对乐观一些；油价是最复杂最看不清楚的，油价是当前判断世界经济走势的最重要指标；
2中国较其他发展中国家有优势，财力充足，内需市场庞大，应可挺过艰难时期，除非极端情况，出现危机的概率小。 |
发表于 2008-6-25 21:21
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