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9月22日，华源股份和华源发展突然同时宣布第一大股东华源集团所持公司股权全部被司法冻结。同日，华源制药也宣布其第一大股东中国华源生命产业有限公司（华源集团子公司）所持公司股权全被司法冻结。而遭致司法冻结的原因，三家公司均三缄其口。同日，一家似乎与华源系并无股权关系的上市公司景谷林业也发布了一条大股东股权遭司法冻结的公告，而其原因竟也由华源集团而起。
在此前，华源集团持有的7000万股华源股份股权已经被海口市琼山区法院冻结，所持3000万股华源发展股权已被无锡市北塘区法院冻结，此次被冻结的股权有些已是双重冻结。
负债400余亿银行大举逼债
通过近年来大大小小不下90起的并购，注册资本仅6.48亿元的华源集团，截至04年底其总资产已高达556亿元，拥有全资和控股子公司11家，并拥有华源股份、华源发展、华源制药、上海医药、双鹤药业、万东医疗和凯马B股等一批上市公司。极速扩张令它的资金链高度紧绷，截至去年底，它的负债总额已高达415亿元左右。近75%的资产负债率使业界对于华源集团的持续发展能力一直抱有存疑。
由于非流通股股东的股份被司法冻结，若实施股改必将导致无法执行对价安排，因此这意味着在股权解冻前，这些华源系上市公司将无法实施股改。如今，华源集团遭到上海银行如此大规模逼债，由此不难看到华源集团眼下面临的危机。
酷似德隆多重危机同现
净利润持续下滑是华源系旗下的多家上市公司目前面临的困难之一。在净利润持续下滑，盈利能力低下的同时，华源系5家上市公司的资产负债率却不断升高。截至今年6月30日，5家上市公司的资产负债率分别达68.9%、66.6%、62.1%、71.2%和61.2%，在银行的借款合计已经接近100亿元。
华源系上市公司的担保情况同样令人担忧。截至05年6月30日，华源股份担保总额达12.73亿元，占公司净资产80.05%，其中违规担保6.79亿元；华源发展担保总额达7.70亿元，占公司净资产的58.72%，其中违规担保1.54亿元；华源制药担保总额2.11亿元，占公司净资产的87.5%；上海医药担保总额3.79亿元，占公司净资产的20.89%，其中违规担保1.89亿元;凯马B股担保总额2.94亿元，占公司净资产的36.1%，其中违规担保9465万元。巨额的款项被占用亦是华源系上市公司的顽疾之一。截至6月30日，华源股份的应收款项（应收账款与其他应收款）总额达8.48亿元；华源发展应收款项总额达10.33亿元；华源制药应收款项总额达2.95亿元；上海医药应收款项总额达30.37亿元；凯马B股应收款项总额达4.88亿元，5家公司应收款项合计已经高达57亿元。
德隆模式后期的一个表象就是“产业整合”，而华源系目前的产业整合模式不仅与当初的德隆颇为相似，更令人担忧的是德隆大厦倒塌之前出现的一些征兆目前开始在华源系显现。华源集团似乎还没有找到解决问题的方法。
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发表于 2005-10-18 08:04
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发表于 2005-10-18 14:01
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