“高盛”是一张名片

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据《世界新闻报》报道，35岁的尼尔·卡什卡利被宣布为美国财政部7000亿美元金融拯救计划的实施负责人，鲍尔森救市计划中的第二步棋再次引来外界极大的关注。人们看着这个外形酷似保镖的人跟在鲍尔森身后，无论如何也不会想到，钱最终是要交到他的手里的。

外界的反应是：“什么？鲍尔森从纳税人那里挖出7000亿美元，竟然就这么轻易地交给一个35岁的毛头小伙？”想当初7000亿美金救援计划的通过实属不易，鲍尔森甚至不惜单膝下跪以求该计划获得国会通过。最后，当鲍尔森要卡什卡利操作此事时，卡什卡利轻松地笑笑，回答“可以”。

卡什卡利与鲍尔森的共同之处两人都曾是高盛集团的银行家，不过35岁的卡什卡利年轻得多，他们俩都是中西部人。两人连发型也很接近──头发都比较稀疏。

在进入美国财政部前，卡什卡利成功进入高盛公司旧金山分部。在那里，他负责高盛的IT安全投资银行实践，以及咨询公众与私营公司的并购和金融交易等。

在高盛分部的四年，卡什卡利只是几百个普通金融人才中的一员。当时的鲍尔森作为总裁在高盛纽约总部工作，卡什卡利并无缘与鲍尔森接触。然而2006年初的一次偶然机会，他让鲍尔森了解了自己。卡什卡利在顶头上司的带领下和鲍尔森见了一面。会面中，鲍尔森畅谈当年自己在尼克松政府的工作经历，而卡什卡利也表达了到政府部门工作的浓厚兴趣。

几个月后，鲍尔森成为财长。这不仅是鲍尔森的重大人生转折，也带来了卡什卡利人生中的难得机遇。2006年7月，卡什卡利勇敢地给鲍尔森打电话求职。鲍尔森爽快地答应了，并雇用他为自己的特别助理。这只是一个小角色，卡什卡利负责相关能源计划，尤其是与印度方面在基础设施等发展领域的合作。

这时候的卡什卡利还不得不和其他助手们分享一间拥挤的办公室。不过，很快他就被分派负责处理房地产贷款事宜。到了2008年，卡什卡利迎来更大机遇。他获得了参议院的批准，成为负责国际经济的助理财长，搬进了高级政府官员所拥有的大办公室中。

很快，金融风暴愈演愈烈，卡什卡利和鲍尔森一起夜以继日地处理不断出现的棘手问题。后来，7000亿美元的救市计划引发美国乃至全球的极大关注。据悉，卡什卡利实际上参与并拟就了该计划，从而也深得鲍尔森的信任。

高盛与美政坛“血脉相连”鲍尔森喜欢他的周围都是让他轻松的人，这些人大都来自高盛。鲍尔森的亲信包括前高盛银行家杰斯特、已退休的高盛银行家夏弗兰，后者在高盛时主要负责公司重组业务。另外还有罗伯特•斯蒂尔，他已离开财政部，成为Wachovia的首席执行长。

卡什卡利获得任命再次显示出了高盛关系网的根深蒂固。实际上，鲍尔森本人也是被前高盛银行家招募的：前白宫办公厅主任博尔顿。博尔顿不顾鲍尔森的不情愿，说服他接受财政部长的工作。当时鲍尔森对这份工作顾虑重重，甚至拒绝同布什总统见面，因为他清楚无法对布什本人说“不”。

根据佛瑞德•巴恩斯2006年在《国际经济》上发表的一篇文章，鲍尔森还认为布什政府在2007年和2008年无力完成多少金融变革。卡什卡利的新职位表明，鲍尔森当初的这个断言是多大的错误。  

“苦孩子”熬出头的经典案例卡什卡利的父母来自印度克什米尔的贫困地区，在成为工程师和医生之后移民美国。卡什卡利本人则出生在俄亥俄州。这样的经历令卡什卡利深知机遇的重要，而家人的艰苦历程更使他十分珍惜在美国的机会。

卡什卡利的数学成绩非常优秀，高中毕业时还获得高中毕业生的最高荣誉——被选为毕业致辞人。随后，他获得伊利诺斯大学工程学士和硕士学位。卡什卡利并不是通过常规途径进入银行业的。他一开始在TRW公司任航天工程师，为韦柏太空望远镜等国家航空及太空总署(NASA)的项目进行技术研发。韦柏太空望远镜定于2013年推出，用以替代哈勃望远镜。

然而几年后，卡什卡利决定改行，他进入宾州大学商学院攻读MBA，2002年毕业后进入金融界谋职。

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高盛难逃“命运选择”

高盛集团走到了艰难的路口。这家华尔街公司的股价如果再下挫10%，就将回到1999年上市首日时的收盘水平。

即便在近期股市回暖的情况下，高盛股价仍然萎靡不振；有鉴于此，跌回起跑线的可能性是完全存在 的。虽然美国政府为高盛的债券提供了担保，并向其注资约200亿美元，仍然没能止住该股的下挫势头。

随着高盛可能出现上市以来首次财季亏损，投资者对该行资本回报能力的担忧似乎已甚于对其流动性的忧虑。算入近期的发股筹资，目前高盛的市值较其有形资产净值低了10%。

如果高盛相信悲观情绪终会散去，其可能会凭藉新获得的资本坚持以独立公司的身份继续经营下去。实际上，高盛的市净率仍明显高于竞争对手摩根士丹利，后者的市值仅相当于有形资产净值的54%。

但商业环境也有可能继续恶化，高盛的股价也有可能进一步下跌。如果是这样，就象高盛可能建议其客户的那样，该公司自己也需要考虑更加彻底的选择方案了。

高盛会有哪些选择呢？私有化是目前风传的一个想法。尽管这看起来比较可信，但考虑到高盛目前的股价表现，私有化几乎是不可能的，因为融资收购困难重重，当前业务环境也不甚理想。

另一个选择可能是分拆公司，把外界高度看重的咨询业务和较为波动的交易操作和对冲基金业务分离开来。不过，和两年前有所不同，此类业务目前很难获得有吸引力的估值。而且一旦分拆后，要支撑“黑箱”交易业务也不会像以前那么容易或省钱了。

最终的选择方案就是与其他机构合并或组成战略合作伙伴。

收购一家银行可能有助于高盛获得银行存款，提供更为稳定的资金。问题是，大多数银行目前都有着一本遮遮掩掩的债务帐本。而且，考虑到高盛的资产负债规模，它可能需要大量存款才能有所起色。比如说，如果高盛想为其3，630亿美元非抵押安排金融资产中的40%获取融资，该公司将需要超过1400亿美元的存款。

而如果能和道富银行这样的大型证券公司合并，或许可以增强高盛的稳定性。但道富银行的市盈率高于高盛，因此向达成这桩交易并不容易。

最后就剩下高盛插标自卖这条路了。但现在没有几家银行有胃口和财力掏出300多亿美元收购高盛。降价出售又是痛苦的。不过，出售有可能毁掉高盛强势的企业文化。

目前为止高盛可能还会努力独自前行。不过该公司需要制定B计划了。

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华尔街的“百变神通”

你好，我叫保尔森，是美国财政部长，我需要巨额资金纾国难，把你们的银行账户、奖学金账户、教育基金和养老金账户统统交给我，我需要你的钱。——被美国人戏称为“抢钱党”的保尔森

我不想在事后修改历史，我想创造历史。——保尔森

9月6日，是美国财长保尔森与妻子温迪结婚39周年纪念日，可筋疲力尽的保尔森无力庆祝，只让妻子给他做了一个煎蛋卷。窗外，飓风“汉娜”带来的暴雨洗刷着华盛顿的一切。而此时的保尔森根本无心留恋风雨，因为一场更可怕的飓风阴云正笼罩着他的心。

“金融国王”的屈膝美国《新闻周刊》将保尔森称为“国王亨利”，或许是因为他在应对金融危机时所彰显的霸气，他只用了区区两页半纸来向国会陈述他的7000亿经济救援计划，而对于别人的疑问，他通常只用一句话来应付：“我们别无他法。” 这个目光焦灼、声音嘶哑、说话结结巴巴的62岁美国男人，会真的成为“金融国王”吗？

答案是肯定的。因为在保尔森大刀阔斧的整治下，华尔街已经面目全非。哪个该死，哪个该活？——贝尔斯登投资银行？美国政府亲自安排了摩根大通对它的收购。拥有158年历史的雷曼兄弟？它必须被牺牲，并申请破产。最大保险公司AIG？对不起，现在它的主人是美国政府。

狂飙突进的“国有化运动”已经严重违背了美国人所信奉的自由资本主义信条，让保尔森背上了“使美国社会主义化”的骂名，共和党议员更是站在演说台上高喊：“求求你，不要背叛这个国家的历史！”

保尔森对《财富》杂志说：“我并不想在事后修改历史，我想创造历史。”于是，他与美联储主席伯南克联合推出了7000亿美元的经济救援计划，尽管众议院刁难了保尔森一小下，但国会最终还是通过了这个计划。7000亿在握的保尔森成了有史以来权力最大的财政部长，真正的金融界无冕之王。自1792年美国第一任财长亚历山大·汉密尔顿借款购买政府债券以稳定美国各银行以来，无人敢动用如此“金融火力”。

7000亿美元，可谓是全球最大的不良资产投资基金，美国政府的负债已高达11.3万亿，这也是全体美国纳税人所背负的债。被誉为“烂摊子处理专家”的保尔森最终将庞大的金融烂摊子转化为了邮递给每个美国人的纳税清单。有人戏称，美国财政部已经变身为资产管理公司，保尔森荣升公司董事长，这个高盛前CEO似乎把他在高盛的状态延续进了财政部。

但国王也有屈膝之时。为了恳求众议院议长佩洛西支持7000亿救援计划，保尔森单膝跪倒。佩洛西直言不讳：“不是我想阻止你，是共和党。”大选将至，政治与经济早已不再是彼此的绝缘体，通过救援方案，就等于承认共和党的小布什政府把美国经济搞得一团糟。7000亿在众议院首次表决未通过，即显示出了共和党人在经济大势与党团利益间的艰难抉择。最后，他们选择把黑锅留给布什，光明前景送给麦凯恩。

可是骂保尔森的人却丝毫没犹豫。诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨说7000亿计划是在“给内出血的人大输血”，保尔森是个骗子。连斯蒂芬·科尔伯特这样的喜剧丑角也模仿保尔森的口气讽刺说：“噢，我的上帝，社会正在倒塌，我们很快就会像狗一样在街上自相残杀，如果下周前我们不能改变这一切，一位跛脚的独眼男孩就会成为国王。”

此时的“国王”保尔森，无论民主党还是共和党都要对他恭敬三分，于是，连并无交往的奥巴马也主动打电话向保尔森讨教了。

冷血的基督徒 踏入财政部之前，媒体给保尔森列出的标签通常是：实用主义的基督徒投资银行家。而这个标签的中心词，是银行家。

曾任高盛CEO的保尔森是华尔街出了名的实干家，时至今日他依然拒绝劳力士，只戴廉价电子表；因为他喜欢打电话而不用电子邮件，人们都叫他“拨号员”。但这位身材高大的“拨号员”并非如人们想象中那般和蔼可亲。最著名的典故是，保尔森对“二八法则”的“另类诠释”曾让所有高盛员工心惊胆寒：“公司多数财富是由20%的员工创造的，所以开除一些人其实关系不大。”

保尔森曾说：“美国老百姓对华尔街大佬们的天文数字薪水愤怒至极！”此次金融危机中，华尔街高官们“赚钱归自己、危机吃大家”的行为已经被万民唾弃，但谁又能证明保尔森自己就不是高薪族呢？

据彭博资讯转引高盛监管汇报表报道，保尔森2005年在高盛任职时的全部收入为3800万美元，包括工资、股票和股权。毫无疑问，这是当年华尔街投行CEO分红的最高纪录。他在高盛多年，共积累323万股股票，按当时价格算共计4.92亿美元，还有数千万美元的股权。失了业的雷曼雇员在保尔森的照片上扎满了大头针。

1946年，保尔森生于佛罗里达州棕榈滩，但在芝加哥长大，父亲是个珠宝经销商。小时的保尔森接受来自家庭的基督教科学派教育。该教派的信徒通常以祈祷而非服药的方式来医治病痛。但从保尔森“烂摊子处理专家”这个名字来看，他显然更相信实践而非祈祷。如今，保尔森的女儿成为了该教派著名刊物《基督教科学箴言报》的作者。

作为一名基督徒，保尔森烟酒不沾，喜欢周末晚上与朋友们待在家中嚼汉堡包。保尔森的儿子梅里特是波特兰一支小型职业冰球队的老板。忙碌工作后，保尔森会在中午抽时间与妻子一起骑自行车外出锻炼。

保尔森先拿到了英语文学的学士学位，又摘得了哈佛大学的MBA，并顺利进入尼克松政府任职。后来尼克松因为“水门事件”下台，保尔森的政治之路也随之中断，他去了华尔街投资银行高盛，34年后，他又踱回了政治圈。但他说：“在高盛时的我比现在快乐。”

高盛的阴谋害人害己？华尔街巨变中投行们的“幸存者游戏”是公平的吗？更多的人认定其中有诈，包括美国联邦调查局。

在高盛与美国政府千丝万缕的联系之下，其自救手腕运用得更加高明，也有恃无恐。高盛苦心思索如何利用财政部的人脉，高价卖掉自家坏账，廉价买下他家资产。至少，巴菲特购入高盛股份，验证了高盛的实力。

高盛希望华尔街的游戏能永远玩下去，它始终自觉是最聪明的玩家。然而，各种报道显示，在贝尔斯登和雷曼倒闭的过程中，高盛竟落井下石，扮演了极不光彩的角色。

据报道，贝尔斯登、雷曼兄弟倒闭前，两家的股票都猛跌不止，多家对冲基金大肆卖空，而高盛的交易员正是谣言的制造者和传播者。他们在纽约伦敦两地大肆散布谣言，说两家投行资金紧缺、即将破产；同时混水摸鱼，乘机做空两家投行的股票，从中渔利。

贝尔斯登CEO施瓦茨和雷曼CEO富尔德都在第一时间出面否认了上述谣言，但似乎又同时坚信是高盛在造谣。据《华尔街日报》报道，雷曼CEO富尔德颇具暗示性地对高盛CEO布兰克芬说，他听到很多“杂音”，说高盛在制造雷曼的负面谣言，并在卖空雷曼股票。贝尔斯登CEO施瓦茨也对布兰克芬相当不客气，警告说高盛的交易员在搞鬼，要毁掉贝尔斯登，但施瓦茨认为布兰克芬并没参与造谣。两位“失败的”CEO都要求布兰克芬彻查此事，但布兰克芬矢口否认。

无奈终究是众口铄金，谣言成了谶语，美国证监会还在调查此事，但多半会不了了之。只剩下富尔德充满惋惜地说，雷曼破产是因为金融系统信心受损。

历史总是如此惊人地相似。雷曼倒台后，摩根斯坦利和高盛就成为对冲基金谣言的下一个残杀对象。证监会紧急行动，阻止裸卖空行为，才保住了最后两家投行。

如今的高盛，就像被割掉了犄角的野兽，即无生命之忧，也无昔日的杀伤力。

“高盛同学会”与美国版“黄埔军校”财政部被说成是“高盛同学会”并不为过，它还是白宫的“黄埔军校”。

离开高盛的保尔森就任美国财长后，佐利克却辞掉了副国务卿之职而转投高盛，担任副董事长兼高级国际顾问团主席。投行与白宫之间的来来往往，就像是商业与政治一同坠入爱河，而此番的华尔街剧变，或许正是这场致命畸恋的苦果。

早在二战期间，高盛的合伙人之一西德尼·温伯格就做过罗斯福政府的肥缺——战争物资局局长。

从上世纪60年代至今，从前任财长罗伯特·鲁宾到白宫首席经济顾问史蒂芬·弗里德曼，从保尔森再到保尔森刚刚任命的7000亿计划“执行监管者”尼尔·卡什卡利，还包括议员、财政官员等，我们可以列出几百人的长长名单，都是高盛向美国政界输送的“高级人才”。连欧盟反垄断专员和意大利央行行长也都出身高盛。

美国《商业周刊》干脆建议总统候选人说，找幕僚，去高盛吧。刚40多岁就赚够了钱而退休的高盛大佬们，根本不计较薪水高低，他们需要政治冒险的刺激。

另一说法浮出水面，这些游走于政商两界的精英们，是否代表着商业对政府的影响能力呢？美国政府“招安”商界领袖的好处是用人唯才，但害处是忘却了官员本能或有意的利益输送。

保尔森在2006年才离开高盛，亲身经历金融海啸成长的他，应该知道弊端所在，但由于他又是金融海啸的始作俑者之一，很难要求今天的他打倒昨天的他。保尔森向国会提出的7000亿美元救市方案中，对如何加强管制、惩罚缺德银行家等只字不提。他不但要求在实际执行任务中有绝对的权利，而且同时要求在事后有不受法院和行政机关追究的特权。

鲁宾的作为也是殊途同归。美国自1980年代起便逐步解除对金融业的管制，1999年鲁宾游说国会通过《金融现代化法案》。这个法案取消了1930年代便建立起来的金融防火墙，从此商业银行可同时经营投资银行业务，让尾大不掉的超级金融托拉斯得以产生；法案又规定同一机构的不同业务归不同的监管机关监管，造成漏洞，埋下了金融海啸的伏笔。但更有趣的是，法案通过之后一个星期，花旗集团便宣布鲁宾成为该集团三巨头之一。

法案通过前不久，原花旗公司与旅行者集团合并，但由于两者业务不同，合并存在灰色地带，经格林斯潘特许才得以生存，而鲁宾的法案，解了花旗的燃眉之急。

香港大学金融学院教授赵耀华指出：“在美国，商业利益对政府影响无处不在。”此次总统选举中，奥巴马就得到金融界捐款2250万美元，麦凯恩得到1960万美元。吃人嘴软，拿人手软。不管谁当选，备受金融业恩泽的总统显然不会大力整顿金融业。

这恐怕就是美国金融业监管天天喊、日日无的原因了，也是最终酿成金融危机的症结所在。有鉴于此，克林顿时期的劳工部长罗伯特·莱奇就要求禁止金融界进行游说活动和政治捐款。

谁是美国的“黑老大”从美联储主席位置上退下来的格林斯潘去了保尔森对冲基金当顾问，而正是格老的连续降息政策“养肥”了对冲基金。一直嘴硬声称美国经济前景“无法认定不明朗”的格林斯潘在去了对冲基金当顾问之后立马改掉了口齿不清的毛病，在电视台疾呼：“这是百年不遇的金融危机。”个把月前，他还对经济危机的说法置若罔闻。

事无巨细的法令与基督教的情怀都未能阻止房贷泡沫破裂和金融危机诞生。与其说这次金融危机是自由资本主义的危机，不如说这是场人的危机。银行家和政客都想在自己的任期内把政绩和业绩用火箭推上天，但至于残片掉下来会砸谁，就是下一任的问题了。就是这样一群不负责任的人在操纵着美国，甚至世界。

次贷危机带给我们最深刻的启示就是：那些满大街摆摊滥发信用卡的家伙，是不是该划入城管部门的治理范围了？

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高盛：十年繁华如一梦

这是属于高盛集团的“失落的十年”。11月20日，这家有着139年历史、最受推崇的华尔街银行股价跌破了53美元大关，那是它十年前首日上市时的价格。高盛股价当日跌至52美元，较今年年初重挫了75%，较1999年5月3日该股首日上市交易时还折去了1.9%。

在2008年的股市大跌中没有公司能安然无恙，高盛亦不例外，即便它在2007年时就先知先觉地对问题次债进行了做空处理。然而，围绕高盛业务模式、未来盈利能力以及整体经济形势的质疑越积越多，令这只曾于2007年5月登顶每股230美元的股票一路溃败。

周四，那些在首次公开募股时即供职于高盛的旧将都对该股的亏损幅度大感震惊。尤其要指出的是，许多员工手中的期权已经变得一钱不值了。基于今年早些时候公布的最近一份委托书声明中的数据，高盛五大高管均的损失都格外沉重。估计从今年2月以来，随着股价暴跌逾七成，他们的帐面财富缩水了8.39亿美元之多。

受创最深的当属高盛首席执行长兼董事长罗伊德•布兰克芬，自2月11日、即最近一次披露数据以来，他所持有的220万股已贬值3亿美元。这不包括布兰克芬手中120万股认购期权的损失，这一部分金额较难量化。布兰克芬目前手持有的股票价值估计为1.166亿美元。

据估算，其他四位高管：两位总裁：乔•温克莱德、加里•科恩、首席财务长大卫•维尼尔和前任执行副总裁爱德华•弗斯特合计损失了5.39亿美元的帐面财富。

在股价暴跌之前，高盛的七位高管就已经表示要放弃今年的奖金。该行周日在解释这一问题时表示，银行业和经济的持续低迷息息相关，高盛也是这个行业中的一份子。

一些投资者对高盛股价能否在短期内反弹持怀疑态度。UMB Scout Stock Fund首席投资组合经理•瑞德说，我们认为股市泡沫破裂的过程仍未结束。他认为，高盛日后一方面会受制于更为严格的政府监管；另一方面，还要应付那些蒙受损失的证券投资者提出的诉讼。UMB Scout Stock Fund旗下管理着9400万美元的资产。也有一些早在IPO时就关注着该股的分析师认为，高盛仍处在能傲视群雄的优势地位。即便股票的帐面价值跌去了一半，它仍较其他同行处于估值较高的状态。

瑞银分析师戈兰•斯科尔说，虽然全球市场在最近经历了大幅振荡，独立券商自行融资的压力一直存在，但我认为，与IPO时相比，现在的高盛已经变得更出色、业务更多元化，在品牌经营方面也更具实力。