不是基金无能，而是QFII太狡猾

如今股市流行两个说法，一是QFII就是有本事，这千点的大底愣是让老外抄去了，而基金却在拼命抛股票；二是创新类券商就是真英雄，你看去年发的理财产品，今年过年给大伙儿发红包了，券商的理财能力就是比基金强。这两个说法将基金贬得灰头土脸。　其实，中国股市的赚钱效应基本取决于在什么样的指数点位上推出什么产品，而不同主体的理财能力反倒是次要的，我们来回忆一下过去的故事。　指数在2000点时，媒体的关键词是“增发”。打开当时的报纸，铺天盖地的是上市公司高价圈钱的增发招股书，买进去的个人投资者套到现在股价打两折的都有，你能说个人投资者的理财水平最差吗？　指数跌到1800点时，开始发基金了，当指数跌到1500点时，在1800点发的基金理财水平差了，而跌到1000点时，所有基金的理财水平一败涂地，指数再涨到1200点，在1000点位发的基金理财水平就是高，而在上面位置发的基金还套在半山腰呢。
　两年前，在特大利多刺激下，指数在1600点时吹响了冲锋号，券商的委托理财大行其道，当年的一批精英券商携巨资冲了进去，将股票套在了天花板上，至今还未摆脱困境。　在指数跌到1300点时，为捍卫这个“政策底”，中国股市打开了大门，QFII进庄了，从1300点到1000点的区间中，“外国投资者”不断在加大进入的力度。在指数跌到1000点时，创新类券商的理财产品获准发行。　当我们理出这样的脉络，你就不会对哪类投资者的所谓水平作出褒贬的评判了，这市场不完全是靠水平，而是要看谁把谁搁在什么位置上。为何在1000点位上基金和券商还在抛股票，不抛还真不行，一个是面临大量赎回，另一个是公司快崩盘了，套用一句老话：“不是国军无能，而是市场太狡猾”。

　股市获利有它的梯队效应，这只是一般的规律，当然各自的理财和管理能力也有一定的作用，比如券商同时发的理财产品，盈利能力还是有差距，但这是次要的。　如今，券商又在大力推广理财产品，据测算创新类和规范类券商的净资产，规模可达2700亿元。如果这样发下去，券商各自的理财产品的盈利能力在很大程度上取决于在什么指数点位上发出理财产品。可以预料，在不同的指数位上发的理财产品最终结果是不一样的。如果市场一路上扬或下滑，理财能力孰强孰弱还很难说。

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