[转帖]因为爱着你的爱

金银岛岛主

天时人事日相催，冬至阳生春又来；转眼间06年已经到来。1月1日其实是个平凡的日子，北国的飘雪，南方的暖阳，还有这芸芸众生各有各忙。历史虽然并不常在某个特定的日子为谁发生根本性转变，可新的开始总是让人们翻过阴霾的一页、对未来寄予无限希望的最好时机。 2005年，是中国证券市场最为尴尬的一年。这一年上证指数和深综指双双上演高台跳水，市场融资额也创近年新低。也是这一年，股权分置改革正式启程，市场发生了翻天覆地的变化，中国股市的蜕变痛苦而彻底。 凤凰涅盘，只为重生。美国著名财经杂志《巴伦周刊》称“中国A股市场终于有望见底”。崭新的2006年，会否给历时5年的漫漫熊市划上句号？会不会如投资者期待的那样春光再现？今年，经济学家们更为谨慎，市场人士依然乐观，机构看法较为分歧。多数专家、机构认为，股改试点推出后市场一直处于筑底过程，经过多年熊市，现有股票已没下跌空间了，股改必将带来市场的转折，06年将是中国资本市场由熊转牛的一年。也有部分机构更为谨慎地预测，大盘仍在筑底过程中，“探底、筑底、反弹、夯实长期牛市基础”仍将是06年市场的主基调。但最悲观的看法是，2006年底会是熊市的结束、牛市的开始。 2006年的A股市场将热点纷呈，主题多元。可以看清的是：权证、T+0等制度创新为大盘蓝筹股带来的消除制度性折价过程的机会；QFII领导地位逐步强化过程中所带来的理念和资金冲击的机会；中石油率先开启的央企回购扩散后所带来的机会。行业方面，大消费和服务业、考虑全周期后估值合理的周期性行业、底部或底部逐步复苏的行业等都被机构看好。 只是，2006年也是悬念颇多的一年。宏观经济减速、公司业绩恶化、股改对价水平波动、再融资开闸、“新老划断”IPO、金融产品和制度创新、价值低估和全流通、股非流通股股东减持等都将成为市场关注的焦点并将在一定程度上左右市场的走势。实际上，“新老划断”的惊险一跃是否成功至关重要，一旦成功，股市将逐步走强，柳暗花明。 无论如何，2006年的中国股市机会多于风险。我们虽然苦着同样的苦，但也爱着同样的爱；这是我们共同的选择，真心希望在新的一年里每个人都有新的收获。

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珍惜来之不易的机会 狗年新春，蒸蒸日上的大盘让沉寂许久的股市春意盎然。连续三个交易日的大涨，沪指轻松越过1160点年线直冲云霄，给人以无限遐想。

刚刚过去的05年，股权分置改革贯穿中国股票市场的始终，这场轰轰烈烈的改革真正拉开了资本市场制度破旧立新的序幕。正是由于股改，部分深层次矛盾如今才能迎刃而解,股市的法制建设得以逐步健全，融资融券的基本功能得以延伸；A股和H股得以基本接轨；海外投资者对中国证券市场的认同度得以逐步升温。股改后时代的众多市场创新、管理层对G股公司不遗余力的支持、资源的价格体制改革、人民币升值预期和会计制度的改革等都带来了很多投资机会。 2006年，“新老划断”之后的IPO和再融资几成定局，加上非流通股股东的减持压力，市场新增股票总市值将达3000亿元左右，这前所未有的大扩容需要庞大数量的现金来承接。但是同时，有机构预测2006年我国股市新增资金将达到5700亿元。 多数机构预言：“2006年是股市的转折年，是新一轮牛市的开端。” 当然，今年的行情依然充满了变数，但可以明确的是，2006年注定是资本市场不平凡的一年。 怎样把握这个来之不易的机会？我们绝不能穿新鞋走老路，再以急功近利的投资心态、杀鸡取卵的思维方式来面对正在“重来”的股市了。无论是管理层、上市公司还是广大投资者，都需要勇敢的自我革命。如果上市公司合规运作、监管者严格执法，投资者树立健康的投资理念，各方资源达成共识、互利互动，中国的股市就能够健康有序、持续发展。到那时，A股市场将多方共赢、欣欣向荣。

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狼来了，羊群奔跑
早期的国内投行界流传着这么一个羊群和狼的故事：肥美的草原上，某牧场圈养数百头绵羊，但绵羊销量一般。场主请来高人，高人指点曰：你的绵羊皆为多吃懒动的病羊，需要一匹狼来驱赶。场主惊问：我的羊不都给吃没了？高人曰：无它，一匹狼一天不就只能吃一头羊嘛？于是场主照计放一匹饿狼进场，果然，原来懒惰的羊群被饿狼追得天天奔跑，从此羊群健康，销量上去。 我国资本市场上虽然也有过土狼，但还没有奔跑起来就倒下了。是次，继QFII后，《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》颁布实施，越洋而来的“洋狼”，是否会更为凶悍？ 市场己经开始感受到这股杀气。 在此背景下，外资大行均对中国A股市场投入了更多的关注。荷银投资认为，回顾2005年环球股市，日本、南韩，以至印度、巴西等上升幅度已颇高，相反经济最蓬勃的中国，其A股市场走势反复偏软，在05年6月更跌至历史低位。随着影响A股的不利因素渐被市场消化，加上基本因素持续强劲，部分A股的市盈率甚至较H股为低，于新的一年，与其高追其他股市，不如趁低吸纳具长远增长潜力的中国A股，随时有机会为投资者带来喜出望外的回报。 而所有这一切，也均会反射到市场，反射到我们的投资策略上，并从而决定我们06年的成败。 如今，机会已真真切切的摆在了我们的面前，剩下的，只是看你怎么做了。

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四海笙歌颂新年 　　 有道是“三多竹叶雄鸡画，五福梅花义犬描”，即将步入狗年的股市势如破竹，A股B股国债不约而同地创近期新高。

对于A股市场近期的强势走势，市场有很多猜测。可是无论是保险资金、社保基金抄了股市的大底，还是神秘的平准资金左右了行情，市场目前的确呈现出平稳向上的良好局面。境外投资者直接投资A股的破冰，使入市资金量增加，给众多投资者希冀和信心；多元化的市场主体催化了多元化的市场热点，年报概念股、大盘指标股、有色金属股、科技网络股等持续走强……一系列的利好使大盘连续收出周线七阳。“资金不会说假话”，红火的走势和资金的流向暗示着本轮行情的不同寻常。 虽然周五上证股指在2004年“9.14”行情的起点1258点处上攻受阻，短期存在很大的调整冲动，但是从指标看，大盘仍然维持强势。也许，这轮行情的基调正是06年股市“相对稳定、适度上涨”这一基本运行格局的前奏。 经过了漫长的5年熊市，大盘终于开始强势震荡上攻，很可能在06年底我们能够看到那根久违的年阳线。虽然，股市的牛熊转换不可能一蹴而就，但是新旧交替之年毕竟给了人们更多的希望。漫长下跌，人心思涨，我们盼望随着最近一个时期股指的稳步走高，“牛熊换岗”能够尽快完成；盼望投资者在这富有象征意义的一年中，能够苦尽甘来，财源广进！ 佳节将至，祝朋友们春节快乐！

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不安中的乐观 　　 美联储加息，日本、欧盟纷纷表态，环球股市开始感到阵阵冷风。金价跌了、原油跌了、各种原材料跌了。

低利率时代四处流窜的热钱开始有点无所失措。 对通胀的恐惧如同幽灵一样飘浮在空中，漫画事件及伊朗问题，更使这种恐惧感日益加深。对于市场对美联储加息周期何时会结束的猜测，香港金管局任志刚认为，那些断定美联储会在6个月内结束加息周期的想法是一厢情愿。当然，也有人唱反调，澳门赌王何鸿生对任志刚的这番看法就有所保留，并开出一赔二的赌盘。倒也契合了他的主业。 去年世界经济形势大好时，我们的经济增长全球第一时，深沪股市全年表现位列全球倒数第四。狗年新年前及新年后刚刚有点良好表现，却又很不幸地受到了国际大环境向淡的干扰。让人不禁唏嘘。 本周高位震荡了，弥漫的乐观情绪也渐渐有所消退。这实际上是好事，投资过程中，越是乐观，越容易出岔子。

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乱花迷人眼 新春来临，本周股市却值多事之秋。 首先是中捷股份（002021）公布一项总额为510万股的股票期权激励计划，成为首吃螃蟹的G股上市公司。股权激励曾是我国上市公司的“6年之痒”，一旦破题，将对我国上市公司的规范运作、企业长期价值的提升影响深远；然而其中存在的道德风险不容小觑。 而财政部发布的新的企业会计准则更将对所有行业的上市公司影响深远，接轨之路继续前行。 同一时间，金属及能源价格全球下跌。能源价格因为供给面压力而走低，而国际油价的疲软又使金价连带走低——国际金价创下近两个月以来最大周下跌幅度，其他金属品种也纷纷下跌，期银期铜本周双双下挫3-4个百分点。A股市场一直走势良好的相关板块也因此大挫。 更加悬念重生的是本周大市的表现。虽然管理层推出包括Ａ股帐户对外国战略投资者开放在内的一系列利好，大盘却在1300点下方遇阻。周四一根放量大阴线使空方势头占了上风，让人怀疑此轮行情已经终结。由此，大盘开始宽幅震荡，面临方向性的选择；在这个关键的时刻，多空双方激烈争夺，分歧严重，市场硝烟弥漫。 已处百尺竿头，是否更进一步？北上还是南下，这是一个问题。也许，谜底马上就会揭晓。在千三阵地上，又有什么热点和机遇？哪里存在风险，哪里又是雷区？各人心中一杆秤，答案就在善于思考者的心中。

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股市“馒头”风波 默默无闻的年轻人胡戈恶搞大片《无极》，制作出搞笑短剧《一个馒头引发的血案》，因此声名遐迩。一夜之间，网络开始流行“一个XX引发的血案”这一句式。这个XX可以是馒头也可以是砖头，最新的情况是XX＝招行权证。 周四深沪两市在前3个小时的交易时间内走势平稳，下午2点11分开始，大盘突然跳水，在短短7分钟时间内，沪综指以接近垂直角度的走势下跌超过10点。看得见的抛盘，看不见的原因，一时之间人心惶惶，市场传闻四起。其中最为热烈的说法之一是，因为周四首日上市交易的招行权证成交过于巨大，导致交易所行情出现中断。由于看不到行情，继而引发投资者恐慌，导致了大面积抛盘的出现。 当然，市场热传的原因还有不同版本的“再融资说”、“海归股上市说”、“基金狂抛说”、“技术正常调整说”等等，不一而足。 投资是个矛盾的混合体，机会总是伴随着风险。大盘震荡加剧时我们能找到“一千个下跌的理由”，盘面温和向上时我们就能找到“一千个冲关的理由”。不错，千三就是这么微妙的一个心理关口，其实际意义早已不明显，关键问题只在于怎么战胜自己。 我们总是在不断的寻找着回避风险的方法，而实际上风险无法回避只能尽量减小，最重要的是个人能承受多大风险要心中有数。如果你对自己有足够的认识，那么与其在千三上啰啰嗦嗦，不如把握机会静观其变。

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思想问题 “圣诞钟，买汇丰”，然后股市涨。及至三月，汇丰公布业绩，港股转而下行。正所谓：“成也汇丰，败也汇丰”。 这就是港股近几年形成的所谓“三月效应”。从现在情况看，这一效应也开始在深沪股市得到体现。 这，也算是一种接轨吧！？ 股神巴菲特一直为投资人所敬仰，他的投资方法这几年也为我们的基金经理所沿用。但，经理们却忘了，巴老投资的真谛在于买，而非卖。期间，老巴照样经历过多次获利回吐的诱惑，但他之所以能够坚持到底，是相信有牛顿第四定律：运动加速，回报减少。 反观深沪股市，自证券投资基金设立以来，每次顶底的运动，均少不了基金的不光彩身影。而其中所显露出来的内外勾结、营私舞弊、涉嫌欺诈、内幕交易、关联交易等问题，更为人所不齿。 “原本应当成为百姓理财工具的基金，现在却成了继股市之后又一只吞噬百姓财富的老虎机”。全国政协委员、华东师范大学副校长叶建农在政协发言中如是说。 近期巴老公布了巴郡2005年年报，虽在汇市上损手不少，但整体业绩仍相当抢眼。巴郡过往中文版年报，大家可以到本网站“图书馆”查阅。 决定中国证券市场发展乃至牛市转机的关键，到目前为止，仍然还是解放思想问题。这一思想问题，不单单指管理层，也包括我们的基金经理，以及我们自己。

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留于后人评说 国人素有一种爱好，叫做“墙倒众人推”。犹记得3月7日那根气势逼人的长阴乍一出现，市场专业人士就第一时间抛出“三年内免谈牛市，股民应及早从牛市幻想中清醒”的箴言，以示对A股市场的“不成器”早有预料和与其划清界限的坚决。 基金也进一步减仓。该周，97只开放式基金平均仓位为73.9%，相对前一周持仓比例下降2.6%。从具体基金来看，有15只基金显示主动增仓5%以上，而39只基金主动减仓超过5%。 市场心理一日千里，众口铄顶。股权分置改革曾经是拉动大行情的核心因素，如今却因为进展过半成为引发再融资和新股发行的“万恶之源”。 然而，上周开始，行情出现了一些振奋人心的变化，3月15日一根弥足珍贵的中阳线使股指一举站上了10日均线。近日大盘更是在本地股领涨的带动下，一直碎步前进，不断向上拓展空间，终于在周五一度再次冲上千三关口。与此同时，跨国公司在华并购也愈演愈烈，他们开始要求：必须绝对控股、必须是行业龙头企业、预期收益必须超过15％。这种高要求一方面体现了外资在中国并购的“进攻性”，另一方面也说明了中国到处充满了便宜的收购对象。 这个世界上锦上添花者永远比雪中送炭者多，在此轮欣欣向荣的回暖中，“专业人士”们又开始了新一轮的“大盘稳健上升、热点不断扩散”的弹冠相庆。 这种前后矛盾的心理，印证了A股市场参与者的缺乏耐心，已经到了一个非常难以矫正的程度。行情的一点波动都会引起诸多猜测，每个人都觉得比别人聪明，并为了证明比别人更聪明而热衷于预测。 其实，预测是个主观性很强的行为，它使投资人难以客观。当通过分析得出市场未来的方向时，自然会产生多、空情绪。市场的实际走势如果与预测不一致，情绪就会转变为一种心理障碍，从而不承认市场的客观走势，不能够灵敏地调整策略以顺势而为。 群众永远是市场的尾巴。如果你必须做出预测，则往往忙碌于预测，而丧失了紧跟市场节奏的时机。所以，牛市还是熊市，股改是百善之首还是万恶之源，实在不是现在必须立刻做出判断的问题。 千秋功过，自有后人评说。做好投资该做的事，其它的留给好事者吧。

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1313.13的寓言 大盘周三的走势是大手笔，178.17亿元的成交额将上证沪指推高了7个点，尾市收于1305点；深市成交额也高达113.5亿元，深证成指报收于3520.38点，涨幅为0.91%。奇妙的是，沪市盘中创出的本轮行情新高恰好是1313.13点。 收市之后，朋友之间戏谑，纷纷说连着出现3个13应是不祥之兆，说明大盘如今运交华盖，离大限已是不远。然而，也有人另执一词，说1313.13点谐音为“要上要上要上”，反映出一片大好的形势。一个数字而已，市场竟然风声鹤唳到这个程度，不由让人哑然失笑。 反观周三深沪两市的整体情况，真可谓“满城尽带黄金甲”。首先是G股板块的欣欣向荣，首日复盘的Ｇ厦钨最大涨幅超过了50％，创出了首日复盘Ｇ股涨幅之最，而G宝钛、新疆众和、G吉恩、G锡业等继续大幅上行。有色金属和地产板块双星闪耀，熠熠生辉。有色金属类个股再经过充分调整后迎来了大幅反弹，新疆众和更是连续两日封死涨停；万科、陆家嘴等拥有大量土地储备的房地产类个股屡创新高，G中企更是拔地而起涨停收官。 不过，大盘绝非四平八稳。沪市178.2亿元的巨大成交金额已经创下近期新高，而市场的整体上涨乏力说明有资金在高位减持。另外，一直作为行情开路先锋的地产板块也出现了尾市大幅走低的情况。更重要的是，千三上方的确存在着较大的估值压力，而地产股近期的疯狂炒做也使该板块严重透支。 重金打造的玩意儿即使不那么好，表面上也是颇为光鲜的，能够骗取人们分外的期望。比如，新近被热炒的老谋子的“黄金甲”耗资3.6亿之巨，就相当需要警惕。这部再次创下国产电影投资之最的片子未来命运如何，不敢妄加揣测，不过依稀记得此前出现过“一个3.4亿元的馒头”，其味道远不及人们想象中那般完美。 所以，沪指此次在成交量急遽放大、主流板块群起大涨的情况下才勉强创出新高，也让人不得不格外留个心眼——警惕后市有继续震荡的可能。 1313.13点的寓言，值得大家慢慢回味。