金银岛岛主

二八现象

周五大盘再创新高。上证综合指数开盘1851.40点，最高1873.66点，最低1850.15点，收盘1866.36点，最终收出一根带上影线的阳线。截至于此，市场再次取得全面突破，几个重要的指数均收出周阳线，其中上证50指数一周上涨4.67%。盘中给人的感觉是，大盘上升通道依旧完美，做多量能相当充沛。

但是庆祝之前，不要忽视了两个细节。第一，深圳各指数涨幅均落后于沪市，这大概是因为中国石化等大盘股表现优异的缘故，深市显然沾不到光。第二，虽然指数不断走高，本周个股的分化却是相当明显，除去一些优质大盘蓝筹股，市场中大多股票的表现都弱于大盘，这种现象一直维持到周五才开始有所改观，市场得以扭转涨少跌多的局面，多数股票由绿翻红。

这种个股涨跌两级分化的二八现象，以及当日80%成交量集中在20%大市值股票上的新二八现象至少说明，由“大象跳舞”带来的指数膨胀并没有让所有投资者“利益均沾”，甚至很多人是光赚指数不赚钱。即便是周五的普遍上涨，也和一向冷门的超跌股四川长虹突然直线巨量封涨停不无关系，追溯到本周钢铁板块、航空板块、有色金属板块、电力板块有如走马灯似的急速启动，其短线切换频率之快，估计大多数普通投资者都望尘莫及吧。另外一方面，大股东占款问题仍然是积重难返，东盛科技、Ｓ南瑞等受此影响，纷纷跌停。比如，因爆出控股股东东盛集团及东盛药业恶意占款近16亿元而震惊市场的东盛科技，一连四个跌停板对其流通股股东造成的损失自勿需多言。

毫无疑问，上半年那种以五年的惨痛下跌换来的全民狂欢式的黄金时代已经过去，四季度的A股市场正在从买什么股票都赚钱向买什么股票能赚钱的阶段过渡。在这一阶段，虽然指数下跌的空间不大，但是多空双方分歧加剧，精选个股成为当务之急。

所以，当你看着指数一溜小跑连创新高，自选股却满盘皆输节节败退的时候，不要仅仅抱怨市场太会开玩笑，而好股票永远太难找；而着实应该闭上嘴巴开动大脑，为你握在手里的一堆低价股、垃圾股瘦瘦身了。因为，“傻瓜式赚钱”的方式正在被出示红牌，接下来的市场是个靠本事赚钱的市场。

金银岛岛主

预期


美国民主党在时隔12年后首次重新获得了参众两院的控制权，参众两院格局的转变在改变美国政治权力分配的同时，也改变着人们对经济的预期。

有意思的是，民主党夺得美国众议院掌控权的消息甫一传出，美国金融市场应声而动，指导股市走势的美国三大股指期货全线回落。其中，一些被认为与共和党“渊源”颇深的大公司遭到大举抛售，包括美国第四大制药商默克以及几大石油公司等。

说到石油，每次美国大选临近，都会对国际石油市场产生影响，而石油价格何去何从，不仅关系到石油股的涨跌，也关系到全球经济。来自美国背景深厚的石油家族的现任总统布什一直扮演着推动石油价格上涨的重要角色，然而，一个明显的事实是，民主党入主众议院后将会在这一重要能源问题上向布什政府施加压力。一位民主党人公开表示，石油公司通过汽油涨价，已经从消费者身上赚取了高额的不公平利润。收回去年共和党通过的能源法案中赋予大型石油公司的财务减免权利，是民主党接手后“前100小时内首要解决的六项主要任务之一”。

民主党的石油政策取向虽然不能决定石油价格的涨跌，但是却有较大的影响作用。不言而喻，美国国会若采取打压石油价格的政策，对于石油板块来说当然不能算是个好消息，但对全球经济而言则是个长期利好，而这种利好也将为中国股市的长远发展推波助澜。

但是眼下，A股市场似乎正在经受考验。周五上证指数冲高回落，在千九附近宽幅震荡，虽然在工行创新高的带动下，银行股表现强势，但是收盘两市股票只有100多只上涨，除了S成建投外没有一只非ST个股涨停；下跌股票却达1200多只，个股出现普跌。

指数这种让人胆战心惊的上下剧烈震荡以及个股愈趋严重的分化加重了市场的忧虑心理。不过，有个不被注意的细节是，虽然我们现在不能确定周五的大幅震荡到底是属于上升途中的多空换手，还是中级调整的来临，但无论如何，市场的重心在本周二、三、五震荡的过程中被不断抬高却是不争的事实。阴阳交错，似乎有一只无形之手在调控着盘面上行的节奏。但在此过程中，多头始终拥有着行情的主控权，大盘的短期均线（10日均线）始终不破，成为行情上行洗盘过程中下档的坚强支撑。或许，现在就轻言顶部还为时过早。

然而，不可否认的是，市场的结构性分化也将继续演绎，投资者要想在这种分化中选择一个理想的介入对象实在是越来越难了。

金银岛岛主

苦恼人的笑

一部80年代的老电影，叫做《苦恼人的笑》，将人生中欲有还无、喜忧参半的，参杂着无穷无尽苦恼的小幸福刻画得淋漓尽致。所以直到若干年后的今天，尽管电影内容早已被我忘得七七八八，但对这个颇有些生活智慧的片名记忆犹新。

如今的行情呢，似乎就陷入了这种苦恼人的幸福。

和一开始总是威风八面、却总在关键时刻被人翻盘的火箭队一样，股市空军也总在攻城掠地之后的关键时刻惨遭滑铁卢，被多头胜利翻盘。本周继续保持强势的市场就是一个最好的证明。因为在周初虚张声势的一跌之后，股指扶摇直上，不仅突破了千九，更是直逼两千点，“空翻多”战役在股指上已经取得了实质的胜利，空军可以说在本周已经实质进入了全面崩溃的境地。而“二八”现象的逐步改变，则更在一个侧面上充分反映出不少“空军”已经投降，成为做多力量的一部分。可以说，市场发展到现在，“空翻多”战役已经基本宣告成功，一切都做得相当漂亮和精彩。

但我们并不能说这就绝对是件大快人心的事情，甚至反而让人面临了更大的痛苦。因为毕竟，股指短期累计涨幅已经非常大了，如后市成交量不能跟上，股指最大的可能性将是顺势冲高后回调整理，这样看来，似乎应该歇歇手，以规避越来越大的风险，留点余力来年再战。但是同时，行情一次次地绝处逢生、板块个股轮番地遭到追捧，总让人有点欲罢不能，不愿眼睁睁放着利益不去参与。在这种做则不安、不做不甘的尴尬中，即使尚在持股赚钱的人们也渐渐有些失去耐心，潜意识里甚至生出些巴望行情结束之心。也许，这也正好说明了股市的某种本质，盈利的喜悦总是以背后的进退维谷、无所适从为代价。

本周另一个好消息是，得益于大市值公司的不断加盟，A股市场规模迭创历史新高，周四上交所市价总值首次达到50912.82亿元，连续两个交易日突破5万亿元。至此，沪深两地总市值创下6.51万亿元的历史新高，占GDP比重超过46%，而去年底，沪深股市总市值占GDP的比重还不到18%。股票市值的急速上升，预示证券市场在国民经济中的影响力也与日俱增，经济晴雨表的功能将初步显现。但人们似乎又不得不开始担忧：股票市值如此快速的增长产生的巨大资金需求会不会引发市场资金枯竭呢？

哎，苦恼人的笑！

陶公门生

这篇似乎应该改名为“苦笑人的苦恼”更为妥贴。

金银岛岛主

光荣与梦想


11月20日，沪指强劲上扬，一举突破2000点并站稳其上，行情走到此时，真可谓行云流水，渐入佳境。这是大盘六年来首次站上2000点，此前，上证综指连续12周上涨，直逼1996年连涨16周的历史记录，场面足可以用“惊心动魄”四字来形容。

对于许多老股民来说，2000点并不是一个陌生的数字。2000年7月26日，中国股市首次攻击2000点新高，市场一片欢呼，全国各地的证券营业部里人声鼎沸、气氛热烈，投资者们热血沸腾，深深感染于股市热火朝天的赚钱效应。那是中国股市第一次站在这样的高度上，它不仅成就了中国股市一段崭新的辉煌，也温暖了成千上万股民的钱包。这是一段光荣的历史，以至于六年后的今天，当人们有幸再次亲临这一重要关口的时候，大家不约而同地回忆起那段激情燃烧的岁月。

然而，今天的2000点又远远不能等同于历史上的2000点，正如人不能两次踏入同一条河流一样。

首先，市场的规模和性质差异显著。2000年上证指数突破2000点时，两市的总市值大概只有3万亿元，而今年11月，两市A股总市值已经达到6.6万亿元，市场规模扩张一倍。这和中国银行、工商银行、大秦铁路、中国国航等这样的大盘股的上市密不可分。以这些优质蓝筹股为代表的两市绝大部分大盘指标股大幅上涨，为上证指数突破2000点贡献了巨大动能，引领深沪市场进入大盘蓝筹时代。

其次，市场所处阶段不同。2000年上证指数突破2000点时，起自1994年的牛市已经持续了近6年，此时，牛市的龙头股深发展、深科技、四川长虹已经见顶，提前开始漫漫熊市，网络股、题材股、庄股横行，市场已经进入牛市的后期阶段。而目前，大盘蓝筹股、绩优股升势方兴未艾，部分蓝筹股才刚刚开始启动主升浪。甚至可以说，上证指数突破2000只是市场被普遍接受、新一轮大牛市展开的标志，如火如荼的行情演绎刚刚拉开序幕。

2000年的市场，还几乎是个自给自足的市场，几乎没有外资参与，散户占据了市场的重要地位。如今，QFII制度启动已近两年，境外机构千亿元资金长驱直入，而境内的开放式基金也在几年的大浪淘沙中迅猛发展。另外，社保基金、保险资金、企业年金也已大举入市，市场的机构群体规模空前庞大，沪深市场由一个封闭的小圈子一举跃升为与国际成熟市场接轨的开放空间。

历史的光荣将被刻入记忆，而沪综指重返2000点，深成指创下九年来新高的事实再一次让人们的梦想活色生香。带着对2007年的憧憬，但愿我们能自信地说：“2000点只是未来俯视的一个低点”。

金银岛岛主

知易行难


说实在的，我真不知道究竟该就现在的市场说些什么才好了。每一周，指数无一例外地都在涨、涨、涨，板块个股不容置疑地全是红、红、红；如果一定要找出些不同之处的话，那就是，行情没有最好，只有更好。

这种变魔术似的“股市奇观”让我那有限的溢美之词捉襟见肘；与此同时，这种逼空行情也让人颇有些愤愤不平。不错，您猜对了，面对行情的蒸蒸日上，心情悲愤的当然是踏空人士。不过，踏空人士或许还可以分成两种：一种是在千八附近就开始坚定看顶的空军们，当初，已处今年高位的大盘确曾虚张声势地下跌，空头当然不免生出见好就收之心，加上当时愈演愈烈地二八现象，控制风险还不失为一种好选择。而另一种和行情失之交臂的人可能更为懊悔，因为他们的错误并不在于判断失误，而是犹豫不决。似乎，在行情转强的开端他们就有了敏锐的感觉，但是他们总在左思右想，困扰于行情何时会结束、困扰于是否该买大盘股、困扰于好股票已经涨了不少……所谓知易行难，说的就是这种情况，在这种痛苦的观望和犹豫之中，指数扶摇直上，盯上的股票再创新高，恐怕下手就更难了吧。

想起前两天朋友说给我听的一个故事。一天，一个女子造访一位著名的哲学家。她说：“让我做你的妻子吧。错过我，你再也找不到比我更爱你的女人了！”哲学家很中意她，但仍回答说：“让我考虑考虑！”事后，哲学家用他一贯研究学问的精神，将结婚和不结婚的好与坏分别列出，才发现，好坏均等，真不知该如何抉择。于是，他陷入长期的苦恼中，无论他找出什么新的理由，都只是徒增选择的困难。最后，他得出一个结论：人若在面临选择而无法取舍时，应选择自己未经历过的那一个，不结婚的处境我是清楚的，但结婚会是个怎样的情况，我还不知道。对！我该答应那个女子的请求。哲学家来到那个女子的家中，对她的父亲说：“你的女儿呢？请你告诉她，我决定娶她为妻！”女子的父亲冷漠地回答：“你来晚了10年，我女儿现在已经是3个孩子的妈妈了。”

据说哲学家听了几乎崩溃，抑郁成疾。临死前，将自己所有的著作丢入火堆，只剩下一段对人生的注解：如果将人生一分为二：前半段的人生哲学是“不犹豫”，后半段的人生哲学是“不后悔”。不知道这段注解放在股市投资是否也合适：想好的事就该趁早去做，如果只是把你的判断郑重地供奉在心里，那么唯一的结果就是，你与你追逐的股票擦肩而过。

日月教主

如果将人生一分为二：前半段的人生哲学是“不犹豫”，后半段的人生哲学是“不后悔”。不知道这段注解放在股市投资是否也合适：想好的事就该趁早去做，买入之前不犹豫，买入之后不后悔。

金银岛岛主

狼来了


“赚钱效应”真是最具吸引力的魔方。最近，很多此前从未染指股市的朋友跃跃欲试，纷纷问我哪里可以开户。这种开户热潮从中登公司最新的统计数据也能得到证实：大盘自11月20日站上2000点之后，新增A股开户数从1.3万多户一路攀升，12月份以来的每日新增A股开户数达到2万户以上，本月6日的数字为2.6万户。事实上，散户不仅是在进场，而且还在进场之后“迫不及待”地买入。

经验表明，开户数在某种程度上可以作为大盘的先行指标，在开户数达到顶点之后，行情往往会出现震荡，何况如今的指数已经处于历史最高水平。果不其然，大盘在经历了前两天好似上天入地似的剧烈震荡后，周五早盘低开23点，盘中指数数起数落，最终下探2100点，寻求支撑。至此，指数持续攀升的狂热表现终于开始降温，多空双方再次出现较大分歧。

交易数据显示，上周三沪市的日成交还只是350亿元，上周四、五的日成交就升到了454.8亿元、498.3亿元，本周一、二又升到548亿元、564.6亿元，本周三、四又增至600亿元以上。也就是说，每隔两天市场的量能就要上一个百亿元台阶。如果我们乐观地看，成交不断创天量说明了市场活跃、人气骤增。由于人们对沪深股市的极度看好，不断有新资金介入，这可从两个方面得到证实：一是近期发行的基金不断遭到抢购，几百亿元的募集额一二天就被认购一空。二是11月份投资者的新开户数不断攀升，在10月份的基础上剧增50%。但成交量的剧增也说明筹码在不断、加快松动，即持筹者对越来越丰厚的获利盘兑现了结的愿望也与日俱增，落袋为安者越来越多。

市场中出现的另一个引人注目的变化是基金重仓股频频跳水。比如，尽管本周二沪市上涨了12点，但基金重仓股大商股份却出现在跌停板上，而且后几日持续下跌。当日下跌居前的重庆啤酒、天坛生物等都是涨幅巨大的基金重仓股。虽然基金的部分减仓可以用其将要应对的年末分红解释，但同时也正好说明市场最大的做多主力已经出现了微妙变化。

最后，那些近日被资金当作炒作重点的新股也成了烫手山芋，周五北辰实业跌停、上港集团最终也以跌停报收。人气股的倒塌似乎严重打击了市场心理，不仅主要指数纷纷掉头向下，沪深300指数的跌幅更是达到3.61％。

种种迹象似在暗示，狼来了。狼是否真的来了，是否会驱退长牛的脚步还待市场检验，不过， 面对天价伴随天量的市场，投资者最好看紧自己的钱袋。

金银岛岛主

我为基金狂


周四，上证综合指数报收于2249.11点，突破了2001年6月创下的2245.44点高点纪录。至此，沪指今年已经累计上涨了94%，两市总市值达到约1万亿美元。在过去的18个月里，这个中国股市的基准指数收复了五年以来所有失地。华尔街日报就此评论说：“随着被公认为市场标尺的上证综合指数周四创下历史新高，中国股市终于展现出了与这个世界第四大经济体经济全面腾飞局面相称的繁荣风貌，同时它也真正开始为经济的迅速增长发挥切实作用了。”

没错，这场史无前例的战役留下了辉煌战果，市场以异常慷慨的姿态回报了所有的投资主体，“大庇天下寒士俱欢颜”。尽管如此，整个红红火火的2006年，又有谁能够比基金更加志得意满、无往不利呢？收益在持续增长，规模在不断扩张，在市场中的大佬地位愈发悍然不可动摇——如火如荼的赚钱效益染红了基金公司高管们的脸庞，虎虎生风的指数攀升也吹鼓了基金从业人员的钱包。

像早年在股票市场摸爬滚打的老股民如今非常热衷提起90年代股市的风光和传奇一样，或许，多年以后，这一代的基金人不免也要将2006年作为必不可少的具有纪念意义的年度反复追忆。

因为，2006年，是基金业规模增长最快的一年。数据显示，四季度以来新基金发行了1371.4亿份，其中南方、华夏、工银、嘉实接连发出百亿基金，嘉实策略增长更是一天募集规模达400亿的首发规模创下了世界纪录！

2006年，还是全民狂热追捧基金的一年。中国证券登记结算公司的最新统计也显示，11月份，沪深两市新增基金账户超过15万户，大约是10月份的3倍。12月份，仅1日、4日和5日三天，新增基金账户超过27万元，是同期新增A股开户数的3倍以上。

我想，对于财富的渴望大概是人类最原始的冲动之一，实在无可厚非。尤其在经济飞速增长、居民收入大幅提高的今天，人们的理财需求必将集中迸发。于是，以“专家理财”姿态出现的基金可谓生逢其时，自然而然地受到了普通投资者的青睐。我的一个朋友不久之前拿出全部积蓄购买基金，并且痛定思痛地对我说：“已经错过了整个2006年，我再也不能错过2007年了。”这时，他对基金的期望是，“发财就靠你了”。

可俗语云，希望越高，失望越大，说的是不切实际的希望对人心理的打击将是巨大的，这让我很有些怀疑一部分“新基民”在未来的一年是否能一直保持心情舒畅。我这里有一份来自银河证券研究中心的数据，从2002年至今，股票型基金的年平均收益率分别为-5％、18.99％、-11.9％、3.5％和93.89％，说明即使是专业投资者也并不能保证永不亏损。而基金业人士对明年股票型基金的收益最为乐观的预期也只是30％而已。

金银岛岛主

梦回大唐


当年学习中国历史，觉得能一览中华古国数千年来浩如烟海的文明，将那历朝历代的云烟往事细细回味真是一种幸福。尤其是，想到中世纪那个盛极一时的唐朝，物华天宝、人杰地灵，国力强大、气度恢宏；东夷南蛮、西戎北狄，年年进贡、岁岁来朝；更不免心潮澎湃、热血沸腾。

正所谓“九天阊阖开宫殿，万国衣冠拜冕旒。日色才临仙掌动，香烟欲傍衮龙浮。”不错，中国之盛，莫过于唐，按照当时的世界格局，我们才是当之无愧的发达国家，那种雍容华贵、舍我其谁的气势怎不叫我辈“龙的传人”心驰神往。

当然，你可以说这种追忆有点底气不足，让人联想到阿Q那句“想当年，我们也阔过”的经典名言。不过，在一千多年后的今天，作为新兴市场的代表，中国的资本市场以巨大的发展潜力、高额的回报率再次吸引了全世界的目光。可以说，没有任何一个国家能够忽略这沉寂多年的“天朝大国”如今迸发出的蓬勃生机，也没有任何一家金融巨头能够无视中国A股市场这块尚待开发的金矿。

这里有一组数据可以证明上述观点：今年迄今为止，摩根士丹利资本国际新兴市场指数上涨了27%，而摩根士丹利资本国际中国指数的涨幅更是高达64%。美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR)根据对全球范围内15000只投资基金的跟踪调查发现，仅仅在12月6日至13日这短短的一周时间中，这些基金管理的总共7万亿美元的资产中，就有16.5亿美元流入了新兴股市，其中投向中国内地、中国台湾以及中国香港市场的基金净流入为5.59亿美元，占比33.8％。

近日看到复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三的《盛世中的牛市》一文，其中称“中国处于5000年来最大的盛世”。他的论据是，中国现在政通人和，文化昌盛，经济也非常繁荣：一是中国经济高速增长；二是中国的GDP占世界GDP的15.45%，仅次于美国——这是典型的盛世特征。

人们预测，在经济持续稳定增长、企业盈利能力不断提高的背景下，A股有望走出类似美国90年代的长达10年的大牛市。“往后看，中国证券市场的黄金十年才刚刚开始”——这是境内外机构投资者对中国证券市场未来发展的普遍看法。

唯一想提醒大家注意的是，牛市并不是一个一蹴而就的过程，并不意味着毫无风险。比如明年初即将推出的股指期货，就让很多研究员保持警惕。很显然，如果大资金目前不断抢筹大盘蓝筹股、大力做多股指，然后在即将推出的股指期货上沽空，股指期货就可以锁定他们的盈利，而持有现货的中小投资者则将成为弱肉强食的牺牲品。

无论如何，这是一个让人期待的年代，真诚希望每个投资者都能擦亮眼睛、抓住机会，分享这盛世荣华！并祝朋友们圣诞节快乐！