[转帖]黄硕论股

金银岛岛主

金盆洗手的资本高手们 《桃花扇》里是怎么唱的？眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。用这话来形容这两年倒下的资本大鳄，真是合适。自从德隆倒下后，张海、覃辉、顾雏军、张良宾等资本高手们都不断有麻烦事缠身。资本高手们完成原始积累后，到如今，分为两种：未及抽身者，转眼又千金散尽了;全身而退者，得以金盆洗手改做实业。金盆洗手的高手中，有三位值得一提，因为他们近年都不约而同地聚到了内蒙：上海证大投资的戴志康，如今当上了*ST天然（000683）的二股东，该公司位于内蒙古鄂尔多斯市；明天系的肖建华，原本就扎根在内蒙包头，明天科技（600091）近期更是有大动作出台；北京大地的于洋，2003年初收购了富龙热力（000426）后，将之改名为大地基础，巧的是，该公司位于内蒙赤峰。为什么是内蒙？想一想就知道了，内蒙的最大优势是资源。国内第一大煤炭公司神华的大本营不也在内蒙吗？
一、戴志康：从上海到鄂尔多斯
转让价格为每股人民币0.60元，转让总价为人民币7200万元，股份转让完成后，证大投资将持有*ST天然12000万股、占总股本25.586%，虽然是第二大股东，但它与大股东仅有一“丝”（0.934%）的差距。近期，ST天然开了一场很普通的股东大会，由于召开地点远在内蒙古鄂尔多斯市，所以甚至没有社会公众股股东出席本次会议，但这并不影响该股成为近期二级市场上的明星股。因为它的新二股东（与大股东持股比例相差不足1%）证大投资的戴志康是一位高人（在500点入市、在2000点离场、在1100点回来），我们期望它能使天然碱起死回生。因为天然碱的素质还真的不差：除了传统的天然碱业务外，它还涉足天然气行业，公司出资5332万元参股内蒙古博源联合化工有限公司，占该公司注册资本的16%，其在建的100万吨/年天然气制甲醇项目，于2004年9月开工，预计于2006年年底建成投产，根据该项目可行性报告，项目概算总投资12.84亿元，投资利润率36.39%。虽然被加星戴帽，但*ST天然却不是很危险，因为它已经预喜：预计2005年上半年将实现扭亏为盈，净利润预计为3000万元左右。该股在一个月时间里从1.9元最高冲到2.98元，57%的涨幅为证大投资捧场。
二、肖建华：在包头扎根
明天系在2002年底便将目光转向煤炭业，当时煤炭业尚无这样红火，明天系旗下两大主力明天科技和爱使股份分别以2.52亿元、4.15亿元收购山东泰山能源有限公司34%和56％的股权，从而使明天系共同控制了山东泰山能源有限公司90％的股权。而泰山能源拥有的协庄煤矿、翟镇煤矿，合计煤炭储量为24000万吨，合计可开采储量为13000万吨。虽然名字上还戴着几年前时髦的“科技”字眼，但明天科技的确已经是煤炭挂帅了——其持股34%的山东泰山能源2004年共实现净利润16,981.66万元，为明天科技实现投资收益5,376.40万元，占其当年净利润的比重74%。2005年05月25日《第一财经日报》刊登的《神华与明天系合作煤炭项目 资本枭雄变能源大鳄》一文中称：“昔日纵横资本市场的明天系，其旗舰企业包头明天科技股份有限公司将会同神华集团、嘉里集团合作建设我国内地特大型煤化工项目——神华包头煤制烯烃项目。该项目由三家共同出资建设，总投资115.6亿元。此项目将采用洁净煤气化技术和新型煤化工技术，以煤代油发展煤制烯烃产业，对实现煤炭工业可持续发展具有重要的示范作用”。
三、于洋：北京到赤峰
北京大地及其掌门人于洋非常低调，证券市场上的一般投资者几乎无缘得见庐山真面目。有兴趣的朋友可以读一读《21世纪经济报道》2003年7月2日刊登的《北京大地18年财富迷宫 于洋股市博杀每年赚几亿》，便可知他的第一桶金掘于何处。2003年北京大地入主后，大地基础的“基础”也一变再变，主业在城市集中供热、发电、公路运营、房地产等行业间几经变动，一度房地产业是寄予厚望的希望之星，但如今似乎又有弱化之意。公司在2004年报里露出靠山吃山的意图：“公司依托本地区丰富的非金属矿产资源，重点发展了膨润士、珍珠岩、洗涤助剂等重点非金属项目，初步形成了非金属矿产业产、学、研、科、工、贸一体化的产业发展格局”。看样子，资本高手于洋也终于从证券到农业、再到房地产，现在也殊途同归地走向矿产资源了。
这三位先生,当年在证券市场上掘到第一桶金，如今又一起聚在内蒙掘第N桶金，真是高手所见略同啊。

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金银岛岛主

索罗斯战英特尔 遥想当年，远在2000年的时候，你一定是向往新太科技（600728）的网络股风范，而看不起海南航空（600221）吧？也难怪，那时的新太科技有微软概念支撑，股价在29元之上，而海南航空虽然有索罗斯撑腰，但当年最高价仅11元。但到如今，一个依然是索罗斯的最坚定伙伴，另一个却不得不编出一个连自己都不信的Intel概念。看样子来，资本操作，更讲究技巧。高手与凡人，区别大得很。
一、 燕子不来花又落
想当年，新太科技的微软概念是多么迷人：（1）2000年8月新太科技与美国微软（中国）公司在北京联合签署了关于配合国家经贸委在全国512家大中型企业推广企业上网，新太科技屡被股评文章冠上“微软新星”的光环；（2）2002/07/19《21世纪经济报道》刊登的《美资收购中国电信外围厂商》一文中，更是描绘出一幅神秘图象：“广州的一家民营通讯企业——新太集团计划将其部分股权出售给美国的几家IT企业，目前交易各方正在秘密谈判。传闻中的几个神秘买家中，其中有一家是微软的二股东，还有一家是国际上以开发电子支付平台著称的软件公司，以及生产网络产品的美国UNEX公司。据称，他们将以3亿美元收购新太集团60％的股权”；（3）真正被新太科技写入年报的是一家名为TELE FLEX CHINA, INC.的美国公司。2002年—2004年的新太科技年报里，每当公司描绘控股股东（广州新太新技术研究设计有限公司）时，总会提到这家美国公司。2002年报里如是说：“2002年该公司原7位自然人股东与美国TELE FLEX CHINA, INC.公司签定了合资合同书，因有关手续仍在办理中，尚未生效”，只可惜到了2004年报里，就成了“2004年8月，因外商投资方原因，后续资金始终未到位，该合资已失效”。
二、一箫一剑平生意
海航的概念则是索罗斯。其第一大股东American Aviation LDL系索罗斯旗下量子工业公司与另一公司合资成立，索罗斯占50%股权。从2004年1月30日起，American Aviation LDL所持有的108043201股非上市外资股已转为B股，并获得在上海证券交易所B股市场上市流通，但在此情况下，American Aviation LDL自1995年入股海南航空以来，却从未进行过减持，其对海南航空的情有独钟，由此可见一斑。
三、劝君莫上最高楼
假如说，当年大家还难分高低的话，那到现在，可真是云泥之别了。海航的业绩与走势虽然不行，但其当家人陈峰与股东沟通的本领，却是天下一流，各方股东不仅服服贴贴的，并且还争先恐后地“掏钱”，而新太科技的Intel概念却连新任董事长都不信。
2005年4月23日，海南航空公告称：“拟定向增发不超过28亿股的法人股，其中外资法人股不超过15亿股，其余为内资股”。增发A股很常见，但多是以向流通股东增发为主、向法人股东增发为辅，象海南航空这样只定向法人股的，还真是罕见。要知道，28亿股数量惊人，因为海南航空现如今的总股本也就7.3亿股，计划增发量接近于现有总股本的4倍。更令人佩服的是新老股东居然还为此“抢破头”，使得公司不得不网开一面，宣布将给予符合发行条件的原股东也拥有参与此次定向增发的权利。
而邓龙龙的窘境，则可从2005年06月02日《第一财经日报》刊登的《新太科技抛出还债蓝图 英特尔成为救命稻草》一文中感受到。文中提到：“作为新太科技的原董事长，邓龙龙4月14日被刑事拘留，他被指私刻公章、伪造签名，挪用上市公司资金，后因证据不足，被释放回家……一根救命稻草的轮廓被邓龙龙的左膀右臂翟才忠详细地展现在记者面前。而这根稻草竟然是全球PC芯片巨头英特尔(Intel)。翟才忠称，目前新太集团正在积极和境外机构洽谈磋商，进行项目融资合作，目前在谈的机构有5家左右，起码有两家会最终谈成，特别是英特尔……记者感到疑惑，希望知道新任董事长张毅对于邓龙龙这套设想的真实想法，而张的反应明显转变强烈：这些都是骗人的鬼话，引入境外投资者的事都说了好几年了，一直都没有实现，都是拿来糊弄人的，美国人就真的会干这种傻事吗？别说几个月，即使再给他两年的时间，也不会有结果”。
仿“关公战秦琼”的说法，我们戏称海航陈峰与新太邓龙龙间的这两个概念之争为“索罗斯战英特尔”，虽然事不关大洋彼岸的这两位高人的事。当然，二级市场上，近期海航暴跌、新太暴涨，那又是另一个层面的故事了……

金银岛岛主

二线蓝筹股里掘金 不破不立。千点破位之后，终于迎来了反弹，初期的普涨喜悦之后，分化很快就形成了。所以，当反弹行情出现时，更有必要去精心挑选股票。前期跳水的二线蓝筹股是我们的关注重点，因为它们是前期暴跌行情里最后一波倒下的，它们的痛苦最新鲜，所以它们的反弹动力最足。更何况，它们的基本面依然鲜艳，而现在已经临近2005年中报披露时间，业绩还是很重要的。二线蓝筹股里的港航系列，在首轮反弹行情里，表现相当抢眼。例如：中远航运（600428）、中海发展（600026）、振华港机（600320）。
一、人民币升值预期降温
众所周知，二线蓝筹股的最大利空是“人民币升值”，因为二线蓝筹股中的大多数股票属于出口型的港航系列。但你是否留意到，近期人民币升值的炒作力度已经大为减弱。最值得关注的是2005年06月08日《每日经济新闻》刊登的《格老温和发言小川冷静表态人民币升值预期降温》，文中称：“掌管着超过6000多亿美元外汇储备的中国央行行长周小川昨天与被誉为全球经济风向标的美国联邦储备委员会主席格林斯潘就当前中国人民币汇率改革问题交换了意见，从周小川和格林斯潘的对话来看，人民币短期内料难升值。格林斯潘昨天就人民币问题的发言显得并不太严厉，他表示放开外汇制度对中国有利，并相信人民币汇率改革将很快实施，但格林斯潘也同时对一些美国国内竭力鼓吹人民币升值论者发出警告，提醒目前美国对人民币升值的希望可能过大，人民币升值所引发的所有结果可能并非都对美国经济有利”。这是二线蓝筹股的大利好，前期暴跌的二线蓝筹股们，终于可以挺起腰杆进行报复性反弹了。
二、中远与中海的反击
前些日子，二级市场处于暴跌趋势中，这种状况下，投资者心态特别脆弱，利空效应被无限放大、利好被无限缩小，这也是难免的。例如：面对近期直线下滑的波罗的海干散货指数(简称BDI指数)，业内一向有两种观点，看空者认为：这是行业拐点已经出现的信号，航运业总体上已进入行业景气周期的末期，未来几年景气度可能逐步回落；看多者却并不认为行业拐点此时已经出现，而表示这只是淡季现象，航运业正处于行业淡季周期，指数有波动并低于旺季是正常现象。因为航运业是一个典型的周期性行业，所以有关航商认为，今年获利能否维持去年的水准，主要看6至10月旺季期间市场情况，每家船公司运能增长幅度、运费政策以及客户结构等也都是关键因素。但是，草木皆兵下的投资者却只见利空不见利多，于是乎，原本走势坚挺的中远航运、中海发展齐齐大跳水。跌到不足10倍市盈率的时候，难道你还没看到它们的投资价值吗？
三、振华港机的反击
2005年5月20日《每日经济新闻》刊登的《振华港机8月起干明年的活》一文中称：今年前四个月，公司已经完成今年快一半的工作量；到七八月份，公司就可以做06年的工作了，这是振华港机股份公司总裁管彤贤在近日股东大会上透露的信息。与此相对应的财务指标是，公司2004年存货增加了101%，从2003年底的21.52亿元增加到2004年底43.31亿元，主要原因系：产能扩大，2004年公司的长兴岛基地一、二期工程建设完成投产后，相应产能及生产项目数量增加。究竟公司的订单多到什么样的地步呢？据称2004年底振华港机手持跨年度订单已经超过20亿美元（大多集中在2005年底交货），要知道，2004年全年公司的主营业收入也就71亿人民币元。一边是订单如雪花般飘来，一边是产能成倍扩大，这样千载难逢的赚钱良机，振华港机怎能错过？所以，公司对资金的需求量极大。对于其它的公司来说，来融资时赶上宏观调控，可谓是自找苦吃，但对于振华港机，却恰相反——银行乐于给它贷款（长兴岛二期项目通过“过桥贷款”先期投入）、股东乐于给它掏钱（2004年底以8.75元/股的价格增发11428万股A股），政府也给予扶持，2005年5月26日，振华港机（发行12亿元期限365天融资券）等5家公司将在银行间债券市场正式发行短期融资券，这是《短期融资券管理办法》颁布后获准发行的首批企业短期融资券。
俗话说得好：老虎不发威，当我是病猫。前些日子，二线蓝筹股真是被世人给当成病猫了，如今的反弹行情里，它们应该可以恢复往日的虎威了。

金银岛岛主

H股与A股：多情却被无情恼
2005-06-17

　
墙外行人墙里佳人笑，笑惭不闻声惭悄，多情却被无情恼。近期，三家公司的A股与H股之间的情况，亦是如此，A股股民的心事屡屡被H股所乱。巧的是，它们的代码分别是：600016、600026、600036。看来，这一周是6000*6的多事之周。
民生银行（600016）：无端却被西风误 虽然民生银行的近期A股价格一直在5元以下，但此前民生银行H股的上市聆讯价为5.28港元。但就在民生银行H股上市前夕，公司突然取消了准备在香港地区举办面对机构投资者的推介活动，引起市场纷纷猜测，招股行动延迟的原因可能包括：受交通银行上市定价偏低的影响、发行价格与个别股东要求较高的发行价格有出入。2005年6月16日《每日经济新闻》刊登《交行招股冻结资产逾千亿 引发市场资金紧张》一文中称：“交通银行(3328.HK)公开招股反应良好，引发香港银行间隔夜拆借利息升至近四年高位。市场估计交行最终超额认购将达150倍，冻结资金逾1000亿港元。业内人士分析：交行上市前投资者的火爆认购，很大程度上是缘于他们对汇丰控股超强风险管理能力的信赖，以及对内地经济增长潜力的极大信心”。
中海发展（600026）：但见新人笑，那闻旧人哭
这一周，最郁闷的当数中海发展。母公司一则可能进行的重组，重重地打压了中海发展A股的头。刚刚露出反弹之意的A股股价，又被打折了。一周以来，中海发展就出了两次公告，急于澄清一件“可能会进行、也可能不会进行”的资产重组：“中海集团总公司正在考虑对相关的干散货运输业务进行重组,而该等重组可能会涉及将本公司相关的干散货轮(以直接或间接的方式)注入一家即将成立的新公司，而该新公司可能会申请于香港联交所单独上市”。中海发展的这种情况，普遍存在于一些绩优股中。6月14日，上港集箱（600018）公告称：与母公司共同发起设立的上海盛东国际集装箱码头有限公司已经批准设立，该公司具体负责洋山一期港口工程，首次出资额为15亿，其余出资额35亿（在2006年12月31日前缴纳完毕）。这样一则意料中的事，依然令上港集箱的股价为之激动，周二当天早盘一度上涨6%，由此可见洋山港的魅力。但是有一件事，我们不得不防——母公司上市变数：英国《金融时报》今年年初曾报道：上海港务集团想通过在香港发售约25%的股权，筹集约8亿美元资金，这笔资金将用于上海洋山深水港的建设。假如母公司上市，是否会影响上港集箱原本在洋山港建设中的“专宠”地位？ 招商银行（600036）：天生丽质难自弃 一边想上市的民生银行被交行给打乱了步伐，另一边却是不想上市的招行被传闻要上市。这一年来，招商银行不停地澄清关于境外上市的传闻。去年11月，招行证券部曾表示招行将于2005年下半年发行H股的消息是假新闻，沉寂一段时间后，传闻再起，6月15日《新华网》转登了《招行拟明年上半年赴港上市　融资逾百亿港元》，文中提到：“参与此项工作的消息人士6月14日告诉本报记者，招商银行计划于2006年上半年赴港上市，招行管理层已在日前一次内部会议上达成共识，为应对业务扩张所需，招行至少需补充资本金100亿港元。目前，招商银行正与至少两家国际投行商洽此项交易。美林证券与高盛集团已于日前各自表示了承销意愿。不过，针对上述消息，美林与高盛均未予以证实。招商银行被认为是中国管理最好的银行之一，此前该行一直否认已经决定赴港上市，但一名参与其中的外国银行家表示，事情发展很快，过去几周里发展更快” ，但转眼第二天，6月15日《北京晨报》就刊登了《招商银行辟谣 招行境外上市的消息都是假新闻》的文章。
虽然有政策利好频出，但走势不配合，以至于市场屡屡有质疑声：千点保卫战的红旗还能打多久？这样的微妙关口，A股投资者信心脆弱，周边市场稍有点风吹草动，就开始草木皆兵。

金银岛岛主

家家有本难念的经 虽然旧语说“嫁出去的女、泼出去的水”，但谈何容易，毕竟是血浓于水啊。这一周，恰巧有几家上市公司在处理参股企业时遇上了这类问题，好比是在婆家过得不顺心的女儿要回娘家一样，你该如何处理呢？请看它们的高招：
京东方——联姻
京东方（000725）6月17日公告称：向冠捷科技出售其持有的45.21%东方冠捷股份，作为对价，冠捷科技向京东方定向增发股份。此次业务整合，公司表示是为确保京东方TFT-LCD事业的成功，巩固并扩大该方面下游产品的市场消化能力和竞争力。稍一留意，会觉得京东方最近资本运作的动作特别频繁：4月份表示京东方子公司在韩发行4亿多元债券，6月份京东方称拟赴港发行H股募资25亿港元、将开创“A+B+H”先河，如今又与冠捷科技换股。说到底，这一系列举动都是为了化解京东方前两年大规模扩张而带来的资金压力，而资金压力越来越重的原因之一又是与行业周期有关--随着TFT-LCD行业周期波动，在经历2003年2月至2004年6月的景气期后，TFT-LCD自2004年下半年以来步入低谷期。环环相扣的资本运作之后，京东方的A股股价开始缓缓爬升，而B股却大幅上扬了40%左右。
哈药集团——改嫁
哈药集团(600664)6月20日公告称：控股股东哈药集团已向法院对南方证券清算组提起了股东权纠纷诉讼，要求法院依法确认被告违法持有公司股票，判令被告以该股票在公司行使股东权利的行为构成对哈药集团合法权益的侵害。这么文绉绉的诉讼用词，听得我们云里雾里，不如来听一听媒体的通俗解释吧。2005/06/20《第一财经日报》刊登的《哈药集团母公司因急于收购公司流通股起诉南证》一文中对来龙去脉如是解释：“包括哈药股权在内的南方证券股票资产将被用作偿还南证的上百亿元机构债务，其最终处置将由清算组统一进行；但是哈药的要约收购价不理想，清算组仍在寻求出价更高的收购方。此前哈药集团表示将以每股5.08元收购65.24%的哈药流通股。这一收购申请目前已经获得哈尔滨国资委的批准，目前仍在等待证监会的审核。如果要约收购得以实施，哈药集团公司将为此支付最高41.2亿元。哈药集团此举被认为是欲将哈药股份私有化，为境外整体上市做准备。而其投资方则可以在境外资本市场实现退出”。国人听说她要改嫁老外，会不会索要更多？
上实联合——女大不中留
上实联合（600607）6月21日公告称：转让所持的联华超市21.17%、世纪联华25.54%，受让厦门中药厂61%、辽宁好护士55%、胡庆余堂药业51%、胡庆余堂国药号29%。从来没想到，在上实联合眼里，大名鼎鼎的联华超市竟然不是一只会下金蛋的鹅，却是一根食之无味、弃之可惜的鸡肋。虽然联华超市近年来发展迅速、成为了国内最大的商业零售企业，并且联华超市贡献的投资收益占上实联合净利润的比例超过40%，上实联合如今仅持有联华超市21.17%的股权，而联华超市又处于快速发展期，资金需求非常大、每年现金分红有限，因此公司的投资收益仅是帐面上的权益增加，联华超市H股增发20%的议案一旦实施，公司的持股比例将降低至20%以下，以后无法采用权益法核算，公司的利润将因为联华超市的投资收益减少而下降。女大不中留，何况留在家中还不能生孩子，嫁了吧。
华联股份——事先张扬的喜事
华联股份(000882)6月21日公告称：自身为北京华联综超（600361）的第二大股东，持有其45,343,740股法人股，占其总股本的18.05％，华联综超被确定为股权分置改革试点公司。挺奇怪的，理论上说来，前后二批试点、共涉及46家上市公司，它们的法人股东中涉及到的上市公司应该有上百家吧，为什么其它公司不见公告，唯独华联股份很积极地出了这么一份公告呢？要比起来，以下这几家公司更有必要公告吧？雅戈尔（600177）是中信证券（600030）的二股东，持股20,000万股、占8.06%；华能国际（600011）是长江电力（600900）的第四大股东，持股16590万股、占2.11%。当然，无论从哪个角度上来看，华联股份的这一则公告都是合规的，所以，它可以安享这则公告带来的几个涨停板。
家家都有一本难念的经，每家上市公司在处理这类问题时，都有自己独特的方式，倒也看得出各自的个性。

金银岛岛主

假如大家都爱喝果汁、喝黄酒的话…… 临近中报，预喜股也渐渐多起来了。但今年，宏观形势与往年不同，多个行业正处于由盛转衰的拐点中，例如：煤炭、钢铁、石油、房地产等等，许多中报预喜股并不意味着下半年依然可以高增长。此时，有两只饮料股的预喜引起了我们的关注，因为它们不仅仅预喜，而且还有一个“消费习惯改变带来增长空间”的美好预期等着我们，所以我们关注它们——
国投中鲁：浓缩果汁与碳酸饮料争空间
国投中鲁（600962）中报预喜：2005年中期净利润同比增长50%以上。公司2004年半年度净利润1101.94万元、每股收益0.07元，意味着2005年中期业绩将达0.105元/股，相对于目前4元多的股价来说，魅力中等。
在1996/1997榨季，苹果汁的价格是1400美元/吨，但因中国果汁业的迅速发展，出口量大增，国际苹果汁价格一路下跌，到2002/2003榨季已经跌价60％，之后均价在580美元/吨的谷底徘徊。在2004/2005榨季悄悄出现转机，因为浓缩苹果汁的价格已经出现一个小小的拐点，在新榨季开始之时，价格上调了约10％左右。虽然短期再度调价的可能性不大，但这次调价，对提升公司业绩的作用是明显的。由于浓缩苹果汁行业具有跨年度销售的特征，因此，此次提价对公司的影响，将大部分体现在2005年上半年，所以，这一次利润大幅增长亦是情理之中的事。由于消费习惯，中国浓缩苹果汁主要用于出口，目前占世界浓缩苹果汁贸易量的一半左右，国投中鲁是国内果汁行业龙头，年果料加工能力约为60万吨，年销售收入、出口创汇额均居国内同行业首位，产品出口量占生产量的98%以上，占世界浓缩苹果汁贸易量的8%，是亚洲第一、世界第三的浓缩苹果汁生产企业。其实，浓缩苹果汁以及国投中鲁的真正的潜力应该是在培养本土消费市场。越来越多的中国消费者正意识到果汁饮料相对于传统碳酸饮料消费的优势，果汁饮料属于绿色健康饮料，对于人体的健康和小孩的成长有较大的帮助，估计中国市场在未来将是很大的消费市场。一旦消费习惯养成，该股的前景将更加辉煌。
第一食品：黄酒与葡萄酒争空间
第一食品（600616）预喜2005年上半年净利润将比去年同期上升50%以上，意味着2005中期业绩将在0.27元以上。相对于目前9.45元的价位来看，似乎市盈率不算低。但假如你将它定位为黄酒龙头来看的话，那可就：酒不醉人人自醉。
第一食品近年业绩增长迅猛，2003年净利润增长140%、2004年继续增长48%、2005年中期又较上年同期增长50%以上，究其原因，应该归功于上海黄酒。2004年净利润增长的功臣就是公司的全资子公司上海金枫酿酒有限公司，该公司主打品牌是石库门上海老酒，该公司2004年主营业务收入29,660.45万元，同比增加8,793.26万元；净利润6,821.77万元，同比增加4,089.27万元，2004年底该公司资产总额为42,517.65万元。2004年底“4万吨酿酒基地”工程投产，这一占地280亩的酿酒基地建成后可以使公司酿酒能力比现有的产能提高约一倍，即金枫系列黄酒年产量将达到10万吨以上，这表明第一食品将成为目前全国最大的单体现代化黄酒生产基地。2004年黄酒产量突破160万吨，低档黄酒在本土市场的拼杀越来越惨烈，为此，知名黄酒厂家纷纷开发生产中高档黄酒进行全国市场拓展，低档黄酒利润微薄，经销商要想在黄酒上有所作为，必须在经营上选择利润空间大的高端产品。上海中高端黄酒（主要是零售价25元/瓶以上的餐酒）市场，已经形成了和酒、石库门上海老酒、古越龙山三足鼎立的局面。黄酒有一个不足之处——市场区域小。在国内，黄酒消费的主要地区在南方的江浙、福建、上海一带，其余地区难觅踪影。假如黄酒能够突破这个地域限制，使消费者形成一种观念：饮黄酒如同饮葡萄酒一样是一种时尚，那市场空间就不可同日而语了。
近年，抗周期性股票中的消费品类股票走势强劲，白酒龙头贵州茅台、葡萄酒龙头张裕，它们的价值都得到市场认可、走势创出历史新高。这使得同为饮料行业的苹果汁与黄酒也跃跃欲试。

金银岛岛主

中报预警多:宇通、江铜、金融街 预喜，一定就是开心事吗？未必然，因为那仅仅代表上半年在增长，下半年还是一个未知数呢，所以我们需要仔细辨清。比如，本周的这几家预喜预警股，就有真喜、假喜、真忧、假忧之分：
一、客车预喜是真喜
宇通客车(600066预计公司2005年上半年净利润比上年同期增加50%以上(上年同期净利润为4211万元)。
难怪宇通客车自去年8月起就开始步入上升通道，并且当汽车股纷纷成为弃儿的时候，它依然得到基金的青睐，这是有原因的：毕竟当上海汽车、长安汽车等昔日明星汽车股都纷纷中报预警时，同为汽车股的宇通客车却来了一个预喜，真是天差地别。其实区别早就显示出来了，2004年6月是汽车股由盛转衰的分水岭，但宇通客车却在锦上添花，2004年上半年仅实现净利润4211万股，但2004年下半年却实现了1亿元的净利润。为什么同属汽车业，轿车与客车会出现这样大的区别呢？原因在于：由于大、中型客车是劳动密集型行业，国外企业人力成本所占比重远高于国内企业，使得国内大、中型客车企业是成为最具有国际竞争力的子行业之一，国内产品报价仅为国际市场主要对手的50％左右。同时，与众多轿车企业研发能力受制于人不同的是，国内大多数企业在中、低端产品上均拥有自己的知识产权，充分掌握未来自身发展的主动权。
目前，宇通客车年生产能力为15000辆整车和8000辆客车专用底盘，为国内和亚洲生产规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地和行业龙头企业，2004年大中型客车在国内市场的占有率已达20%。
二、铜业预喜未必喜
江西铜业（600362）2005年上半年实现的净利润将比2004年同期增长达50%以上（2004年上半年净利润为人民币626418千元）。
这意味着2005年净利润在93963万元以上、每股收益在0.35元以上。对于4元多的股价来说，市盈率也就6倍左右，但即使如此，二级市场对它还是爱理不理。究其原因有二：（1）从全球范围来看，铜供求关系正由紧缺转向平衡，已运行三年的铜牛市上涨行情基本已演绎完毕，铜价目前已远远脱离其成本，随着供应周期逐渐恢复，铜价将逐步回归；（2）从全国范围来看，受惑于高额利润而盲目上马，受制于国际卖家而自相杀价，受限于市场拥挤而后续无力，中国铜业正在步电解铝后尘。在巨大的市场需求和铜价不断攀高的诱惑下，中国正在掀起新一轮的铜冶炼产能扩张浪潮。全国目前正在建设和准备上马的铜冶炼项目产能高达238万吨，相当于国内现有产能的总和。但其实，我国是铜资源严重缺乏的国家，铜矿产量增长远远滞后于冶炼产量的增速。2000年至2004年国内铜精矿产量平均增幅甚至不到1％，而同期电解铜产量年平均增长率却高达10.73％。巨大的原料缺口只有通过国际市场弥补，2004年中国进口铜精矿达73万吨，约占全球铜精矿贸易总量四分之一。国内企业为获得原料供应只好竞相哄抬价格，如此一来，得益的是国外贸易商，受损的是国内铜企业。
三 、地产预警未必忧
金融街(000402)预警2005年半年度净利润比2004年半年度净利润下降50%以上（2004年中期净利润13,764.44万元、每股收益0.36元/股 ）。
对于金融街，我们不必过分拘泥于中报业绩，因为房地产行业的营业收入确认具有特殊性，再加上金融街所转让的房产产品单宗大额业务较多，因此公司利润分布的不均衡性特别明显，也就是说：“全年利润”绝对不等于“中报利润×2”。就在预警当天，金融街还出了一项重大事项公告"银监会所购房屋为鑫茂大厦西楼，合同总金额约为87,841万元"。据业内人士分析：公司上半年业绩预警的主要原因正是在于鑫茂大厦西楼推迟结算，目前该项目已经竣工，只不过交楼条件改为精装交房，导致交房时间推迟至2006年上半年。金融街流通股中基金云集，所以机构们面对金融街的2005年中期预警显得胸有成竹，该股走势几乎不受预警影响。当然，金融街是地产股里的特例，其余地产股可没这么幸运，在目前的这种宏观形势下，多数地产股的预警都该引起我们万分的警惕。
现在大盘危机，个股常有跳水走势，有的纯属是恐慌性心理造成的下跌，有的却是实实在在的公司基本面走坏，所以，我们须加倍小心，切勿踏中中报地雷。

金银岛岛主

靠天吃饭的行业 一直以为，种庄稼的才是靠天吃饭，经过几年熊市后，才明白：原来我等所处的证券业也是一个靠天吃饭的行当。再推而广之，发现靠天吃饭的行业还真多，当企业无法把握自身命运时，明知有风险、却无避险工具时，它们都是靠天吃饭的命。以下这三家企业中报业绩预示，有的预喜、有的预亏，乍一看，命运各不相同，但一深究喜与亏的原因，却又那么相近，它们又何尝不是靠天吃饭呢？
锦州石化——原油与成品油间的差价
锦州石化（000763）预计2005年1--6月份公司将出现大幅度亏损，亏损额度在6亿元左右。原因是：原油价格不断攀升，而成品油价格的上涨未能抵消原油价格上涨的幅度。
从增长17倍、盈利两亿六，到亏损6亿元，也就半年的时间。而说起来，锦州石化也不是没做准备：它在2004年大幅提高原油库存量（2004年底较年初增加24.7万吨，期末原油库存增加了75967万元），但即使如此，千算计、万算计，到头来、还是难逃那一刀。看来，炼油股真是一个靠天吃饭的行当，原油价格是与国际接轨，而成品油价格调整却相对滞后。今年以来国际原油价格一直高企，数度冲破60美元大关，尽管国家发改委今年3、5、6月三次提高成品油零售中准价，国内成品油价格与原油价格仍存在700~800元的倒挂，各炼油厂一直陷于亏损境地，所以说起来，锦州石化这个6亿元亏损也不算太冤。更令人叹息的是：在锦州石化预亏6亿元公告亮相的当天，媒体也爆出另一条新闻——它的母公司中石油已于12日零时起全线上调汽柴油出厂价、调幅为150元/吨，但不过是杯水车薪而已。
辽通化工——汇兑的损与益
辽通化工（000059）预计2005年中期可实现净利润12000万元，同比增长约100%，原因是尿素价格保持较高水平，同时，控股子公司锦天化汇兑损益为4400万元。
公司主导产品尿素主要销售地区是辽宁省及周边地区。公司主导产品尿素在辽宁省的市场占有率在90%以上，2004年毛利率27%，2005年一季度产品价格大幅上涨，毛利率一口气提高到50.52%，再加上汇兑损益而增加的4400万元，这种情况下，中报业绩当然可以轻而易举地增长100%。但是，我们亦不可过分乐观，因为在没有避险工具的情况下，上市公司的汇兑损益成了靠天吃饭，忽涨忽跌的，弄得上市公司无可奈何，如辽通化工2004年度的汇兑损益就是亏损3245万元。近年，辽通化工加快扩张速度，尤其是2004年以19031万元收购母公司旗下的新疆阿克苏华锦化肥有限公司一事，更是被广泛关注。该项目正处于建设期，预计2005年10月竣工投产，届时公司将成为全国最大的尿素生产企业。不仅如此，该项目还可利用当地丰富的、价格低廉的天然气资源，大量节约生产成本，当地政府已经同意为"新疆阿克苏化肥"提供每年5亿立方米、每立方米0.4元的20年天然气供应，而该价格仅为国内天然气平均价格的55%，未来价格竞争优势是不可比拟的。
四川美丰——尿素的成本与出厂价
四川美丰(000731)预计2005年半年度净利润较上年同期增长50%-100%之间（上年同期净利润8511.88万元，每股收益0.3465元）
2005年中期业绩在0.51元—0.69元间，这样的业绩，股价也不过才7元多，看来，二级市场实在是审美疲劳了。最近，尿素股预喜特别频繁，整个行业一派喜气洋洋，大家都是加紧上马新项目，争当老大。这是有原因的：2004年国家已经将氮肥生产企业的尿素出厂中准价统一由每吨1400元提高到1500元，产品价格的上涨和需求的增长推动了化工企业业绩的增长。氮肥生产企业的尿素产品价格由国家指导定价，产品的原燃材料天然气、电力等的价格也受国家定价政策的影响，因此氮肥生产企业的生产成本和产品价格自我调整的空间比较有限。在尿素产品价格上涨、行业景气度提升的情况下，对尿素企业而言产能的扩张尤显重要。哪家尿素生产企业可以尽快将扩张的产能发挥出来，谁就可以更多分享行业景气所带来的收益。但一旦行业不景气，自我调整能力弱的缺点就可能使整个行业全军覆没。
“花开花落自有时，总赖东君主”。这是古代妇女无力把握自身命运时的悲叹，不料，在上市公司中也能见到，怎令人不伤感。

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美的电器：如何能够成为常青树 美的电器（000527）公布05年中报，每股收益0.5元，净利润24440.97万元、同比增长44%。 行行出状元，这话说得一点也不错。空调行业是一个竞争激烈到白热化的行业，但即使如此，也有美的电器这样的常青树年年保持增长，如何做到这一点？原因之一在于公司对行业形势的正确判断。今年，公司清醒地认识到：（1）受地产拖累：年初，房地产过热的势头被有效遏制，客观上造成报告期空调内需增速放缓。下半年，这种情形还将维持；（2）受益于钢材下跌：空调的主要原材料是钢材，下半年钢材价格波动的中间值可能小幅下移，制造成本压力将略有缓解；（3）急需进行结构性调整：今年3月份，新的空调能耗限制标准提高了市场准入门槛，促进了空调行业的产品结构调整与升级；（4）人民币升值造成的不利：在空调行业产能扩张的大潮中，国内制造能力已出现总体过剩，内需不振，海外出口成为厂家的现实选择，但面临国际反倾销势力抬头和贸易保护壁垒的重重障碍，海外市场拓展难度和风险增大。7月中旬，人民币2%的小幅升值，除短期冲击外，一定程度上削弱了国内劳动密集型企业的低成本优势和国际竞争力。对行业的正确判断，有利于公司做到：知已知彼，百战不殆。 国旅联合：不说旅游、说彩票 国旅联合（600358）公布05年中报，每股收益0.01元，净利润415万元、下降62%。 在二级市场上，国旅联合从来都不是被视为“旅游”概念、而是被视为“彩票”概念。也难怪，公司投资9113万元持有深圳市思乐数据技术有限公司51%股份，该公司从事彩票机生产销售。国旅联合上半年彩票业的毛利率高达72.68%，该业务实现主营业务收入3048万元，主营业务利润2121万元，同比分别增长了30.14％、53.75％。这个电脑彩票概念为什么值钱呢？除概念想象空间大之外，还因为它的市场非常庞大：中国电脑福利彩票已占据了全国彩票市场61%的市场份额。3D已销售了86.8亿元，占电脑福利彩票总销量的43%；双色球已销售65.6亿元，占电脑福利彩票总销量的33%。两大全国性的品牌玩法销量占据了电脑福利彩票总销售量的76%。截至今年7月17日，中国电脑福利彩票今年销售额已达200.67亿元，比去年同期增长86.07亿元，增幅达75％，为国家筹集公益金70.23亿元。 新五丰：卖生猪不如卖猪肉 新五丰（600975）公布05年中报，每股收益0.17元，净利润1698万元、增长4%。 在机构眼里，“卖生猪”不如“卖猪肉”。（1）“卖猪肉”的代表是双汇发展，它除了“杀猪”外，还进入了“卖猪肉”的环节，肉类产业链条由生产领域延伸到商业领域，这是一个革命性的延伸，它率先将“冷链生产、冷链运输、冷链销售、连锁经营”的肉类营销模式引进中国，在全国众多城市率先建立连锁店，改变我国长期以来沿街串巷、设摊卖肉的做法，使之成为企业新的增长点。（2）而新五丰当数“卖生猪”的代表，目前主要生产经营供港澳生猪，约占全国供港澳生猪出口量的五分之一，稳居第一位。港澳地区的农副产品不能自给自足，一直需要大陆地区供给，供港澳生猪出口业务不仅是经济行为，而且是基于保持港澳地区繁荣稳定的一项政治任务。（3）但，两者的走势却天差地别，双汇发展成为“抗周期-防御性”股票中的佼佼者，受到机构们的锁仓式捧场，这两年股价走得异常强劲。而新五丰的股价却节节下滑。

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华夏建通：铁通概念不灵了 华夏建通（600149）公布05年中报，每股收益0.004元，净利润110万元，下降91%。 真是人算不如天算。想当年，刑台轧辊绝绝地要与钢铁说BYE-BYE，毅然投身于电信领域时，哪里会想到：钢铁业马上就要红遍大江南北啊，一晃近三年的光阴，公司的主业仍然靠钢铁，而电信却让公司陷入一个只赚吆喝不赚钱的困境中。（1）到05年中期，公司仍表示“处于资产置换转型期，除轧辊业务平稳开展以外，公司新的主营业务正在逐步开展且仍处于准备阶段”，真难以想象，置换时间已过去两年了，公司仍在“准备阶段”，当初被视为不良资产的轧辊业务苦苦支撑着公司的大局，该部分业务上半年的收入为4667万元、毛利率为20.26%；（2）被寄予厚望的铁通概念明显让大家的等待落空了，公司参股49%的铁通华夏电信有限责任公司主要开展出租、出售光缆干线及呼叫中心业务，主要资产为上海－福州－广州干线光缆线路和上海市城市光缆线路，上半年公司从中获得的投资收益不过区区246.11万元。但惹的麻烦却不少，今年7月25日，北京工行诉铁通华夏电信有限责任公司一般借款合同纠纷案，华夏建通作为该笔3800万元借款的担保人承担连带责任。近期市场盛传新版的电信重组方案，为此联通、卫通旗下的股票皆有不俗表现，但铁通概念的华夏建通的表现明显逊色。 盐湖钾肥：春风得意红塔笑 盐湖钾肥（000792）公布05年中报，每股收益0.35元，净利润27106万元、增长312.56%。 产量暴增之际，最开心的事是什么？当然是产品价格上涨，用一句成语来形容，那就是“如虎添翼”。“虎”指的是：公司唯一产品氯化钾盈利能力之强，其市场价格年年上涨，去年销售毛利率高达60.23%、比上年增长14.56％，2005年中期继续上升到71.55%。“翼”指的是：公司规模扩大，其持股50.91％的青海盐湖发展有限公司于去年6月起开始趋于正常生产，要知道，该公司的规模极大，其注册资本高达11亿元，今年上半年实现净利润为26171.85万元，盐湖钾肥占其50.91％股权，意味着可享有其1.3亿元利润，这几乎接近盐湖钾肥上半年利润的半壁江山。盐湖钾肥近年春风得意，业绩节节攀升，股价也节节攀升，从来不受大盘阴晴影响，在众多捧场的机构中，有一家券商最开心，它就是第一大流通股东红塔证券，它是在02年底的那次增发时初次进场，但在去年大举增仓，现持股3398万股、市值约3.3亿元。 金地集团：人民币升值VS土地增值税 金地集团（600383）公布05年中报，每股收益0.205元，净利润13684万元、增长119%。 万科、金地、招商地产、华侨城，这一批起源于深圳、正迈向全国的地产商，最近都很头疼，因为遇到一个“人民币升值2%VS深圳征收土地增值税”的选择问题：（1）多的是人民币升值。从海外经验看，固定汇率类型的国家或地区一旦出现第一次升值，往往引发大量的投机性需求，加速房地产价格的上升。日本、新加坡、韩国等国家和地区在货币升值前后，房地产价格都出现了大幅度的上升。近年，国际热钱近一直不断从中国内地房地产市场上寻找套利机会，这次人民币升值2%，令海外热钱激动不已；（2）空的是政策打压措施。在国家抑制房地产过热的大旗下，各地政府措施不断。最的消息是《第一财经日报》刊登的《深圳拟恢复征收土地增值税购房成本将增加3%》，文中提到：“记者从深圳地税部门获悉，深圳可能在近期恢复征收土地增值税。包括两大块：土地转让和房产交易。契税将由1.5%恢复为3%。有关专家表示，恢复征收土地增值税将可能实行现楼销售。而因此增加的交易成本则接近3%，未来楼市走势变数较多”。上周五，该消息一出，深市地产股当即暴跌，金地集团亦受拖累。幸好，周一已稍稍缓过劲来。