2009年11月23日金银岛投资报告

金银岛岛主

2009－11－23     周一


大盘综述：股市正在进行一场战斗，大盘就是我的望远镜

《盘面特征》：

上证综指上涨30个点，收报3338点。沪深300指数收报3665点，上涨34个点。两市成交量昨天是3296.3亿，今天是3313.8亿。

飞机制造、酿酒食品、仪器仪表、供水供气、有色等板块表现非常强势。

农林、水泥、百货、机械等板块表现出色。

地产、钢铁等表现相对较弱。金融板块拖累大盘。




《盲人摸象》：短期股市预测是毒药，应该把他们摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中行为像小孩般幼稚的投资人。－－巴菲特

市场观点摘要：

世基投资：平量新高3500在望


山东神光：大盘风险正在加大

联讯证券：目前市场将继续上演非指数行情

国诚投资：激情如火逼空行情或将上演

上海新兰德：二线蓝筹轮番上阵力挺股指强势

周一上证指数继续维持震荡盘升的走势。早市开盘后股指凭借石油石化的拉动一度站于上周五高点之上，但由于短线市场存在一定分歧，股指盘中一度震荡回落至5日均线附近，之后在短线承接盘的推升下，午后2点指数再度上攻，最终日线收出一根光头小阳线。盘中热点活跃，个股呈现普涨特征，农林牧渔、汽车、商业连锁等二线蓝筹股表现出色，两市仅保险以及电力板块微幅收跌，成交量则继续放大。
回顾近5个交易日的市场，虽然股指整体涨幅有限但个股的活跃度却始终保持较好，究其原因，二线蓝筹股已成功担当起了近阶段市场的主要做多力量，从旅游酒店、酿酒食品、农业、电力设备板块到今日的汽车等板块，这些二线蓝筹股的有序轮动不但成功化解了权重股疲软对指数形成的压力，还有效的稳定了市场人气。同时，由于二线蓝筹股采取的是以持续强攻的方式展开行情，在其板块轮动过程中并没有此消彼涨的现象出现，这在一定程度上避免了做多动能的内部消耗，因此，在权重股整体走弱之时，其能够形成有效合力推动指数反复走强。短线来看，石油、石化以及大部分银行、地产股仍然徘徊在短线重要支撑位，随着底部支撑的不断抬高，这类权重股在当前位置能否再度发力，对于上证指数以及深成指的影响将会更为明显，因此，后市权重股的表现将值得重点关注。
技术上，今日股指尾盘震荡回升，以小阳线报收，量能配合理想，短线来看，还有继续冲高的能力。对此，我们认为：在深圳综指不断向上新高的带动下，上证指数短期内仍将有继续补涨的能力。但由于技术指标上的背离日趋突出，后市冲高后仍将有震荡出现。未来能否有效摆脱120周均线的束缚，还要看权重股以及二线蓝筹股的整体表现。





《股海夜话》：金银岛岛主的股市日记

摩根士丹利中国策略师娄刚表示，A股受益于明年的流动性环境好于预期，预计在明年底前可能最多上涨30%，这意味着明年有望涨至4300点。

中金认为，明年A股市场可享受经济回升后，上市公司业绩回复增长所带来的惊喜，而估值提升和上市公司业绩增长，预计将带来大盘未来12个月25%至30%的上升空间。

两大巨头齐齐唱多A股，无疑会极大鼓舞多头的士气。

但需要提醒的是，大摩和中金抬头仰望4300，时间期限是在未来12个月内，并不等于本轮行情就会达到，要小心文字上面的花招。

按照目前这种“龙头垂地，龙尾朝天”的趋势继续下去，我非常怀疑还能抬拉1000个点的空间。

金银岛岛主

财经情报：汇总财经信息，机构观点参考

《中国危与机》：

“中国资产泡沫是明年全球‘极端风险’”
美国银行首席全球证券策略师哈聂特日前指出，中国资产价格狂飙、美元危机与油价飙破100美元是投资人明年可能面临的“极端风险”(tail risks)。
哈聂特称：“中国股市与房市节节攀升，加上中国政府拒绝重估人民币，恐引爆流动性泛滥，导致投机盛行，以及新兴市场的通胀预期。”上证综合指数今年来累计狂飙74%，中国放款创新高，加上政府提出振兴支出措施，带动中国景气强劲复苏。
他指出，极端风险是难以预测、低发生率的状况，可能还对投资人的组合造成重大影响。
他在报告中写道，其它状况还包括景气二度衰退、贸易保护主义高涨、日本拖欠债务与美国房市与消费复苏。
哈聂特指出，美银预期的基本情况是明年全球经济加速增长、低通胀、救市措施逐步退场，以及股市与商品表现优于债市与现金。
他表示，美元疲软，以及美国通胀加速攀升，可能推高油价每桶突破100美元。他建议投资人抢进黄金、商品与新兴市场股汇市，以对抗通膨风险。

三大石油巨头悉数进军新能源汽车
一位石油业内人士证实，中石化意欲与北汽联合进军新能源汽车领域。
而在此之前的9月2日，中石油已与华能国际在北京签署了战略合作框架协议，双方将积极开展天然气发电项目合作。紧随中石油之后，中海油最近则向电动汽车锂电池生产商——天津力神电池股份有限公司投资了50亿元，这笔投资将被用于在天津的一个新厂，建设20条电池生产线。据中海油能源经济研究院战略研究室主任单联文透露：“中海油正考虑在全国建设电池更换站网络，电动车司机可以在电池站中用空电池换充满电的电池。”
目前，三大石油公司似乎各有分工：中石化的重点在于天然气汽车和混合动力车；中石油的重点在于乙醇燃料等替代能源汽车；而中海油主攻的则是电动车以及充电网络建设。
中石化发展战略研究所工程师曹晓曦透露，除了在天然气汽车和混合动力车方面提供技术和油料支持之外，中石化在电动车的基础设施建设领域也将有所作为，“中石化目前在全国有3万多座加油站，依托这一庞大的网络建立电动车的基础设施，对中国的电动车产业化前景非常重要。”
对于中国新能源汽车的发展思路，汽车安全与节能国家重点实验室相关负责人说：“中国新能源汽车路线图不能照搬国际模式，因为中国汽车业属于后发产业，一方面是汽车传统发动机技术落后于国际，另一方面在新能源技术研发上也落后于全球。因此决定我们不能按序出牌，必须齐头并进，全方位、多角度地开发。”

华为成全球第二大移动网络设备商
据世界权威市场研究公司Dell'Oro发布的第三季度研究报告显示，华为公司在全球移动网络设备市场中所占份额增长迅猛，已经超越了诺基亚西门子公司，仅次于爱立信位居全球第二。
报告显示，爱立信继续在全球移动网络设备市场上占据头名位置，所占份额为32%；而华为所占份额从去年同期的11%飙升至20%，跃居全球第二；而被华为超越的诺基亚西门子则以略低于华为的份额位列第三。
除了国内3G网络建设带来的强大助推，华为今年第三季度在国际市场也保持了迅猛的发展势头，不久前中标承建欧洲最大的LTE商用网络。相比之下，诺基亚西门子公司最近几个季度一直面临市场份额下滑的局面，并且刚刚宣布了一项涉及近6000人的全球裁员计划。



《环球风暴》：

美元利差交易规模未来或超万亿
美元利差交易浮现虽仅约六个月之久，规模却有可能超过两年多前最鼎盛时期的日圆利差交易。 因美国利率接近于零且资金唾手可得，投资者通过利差交易借入巨额美元资金，购买更高收益的海外资产以获得较优回报。
“美元利差交易的规模或许会超过日圆，且几年内可能继续存在——至少三到四年。”Westpac的资深外汇分析师Richard Franulovich称。
经济咨询公司Pi Economics的估计显示，今年上半年美元利差交易或达到了2500-5500亿美元。在日圆利差交易的巅峰时期，据称2004-2007年间规模曾触及1兆美元。
Pi Economics的创始人Tim Lee认为，日圆利差交易达到最高峰是在2007夏季信贷危机爆发之初。
据他估计，日圆利差交易曾多达1兆美元，这个数字源自加总日本银行业者的国外资产、日本国际收支中的累计短期外国净贷款，以及芝加哥商业交易所(CME)的日圆期货净投机仓位。
Lee表示，三年间累计1兆美元的日圆利差交易，迄今约有6000亿美元已被解除。尽管全球市场的风险偏好在过去八个月有所改善，但日圆利差交易的解除仍在逐步进行。“这意味着，日圆利差交易减少的部分已被新兴的美元利差交易所取代，这与美国银行业统计数字显示的早期迹象是相符的。”
Lee表示，从美国金融业净外国资产的增加可推断出美元利差交易的规模，这可谓利差交易最简易的测量方法.他说，这方面资产在2009年头两季增加了5000多亿美元。
测量美元利差交易的另一方法是，计算驻美国的外商银行办事处的净申索仓位。美元利差交易的很大一部分，似乎是通过海外银行从其驻美国办事处借入美元来开展的。这部分仓位在今年上半年增加了2500亿美元。
美元利差交易会否超过日圆有待观察。这些交易规模壮大，是因为所有资产市场已变得紧密相联，这种条件在过去的日圆利差交易中并不存在。
“拥有黄金、股票外汇，还是除美元以外的外币资产，已经没有差别，因为这些资产都已紧密相关，”FX Analytics的合伙人David Gilmore说。
点评：美元对全球资本市场渗透的越厉害，这就意味着，一旦全球环境发生改变，比如美联储加息，这些交易就可能被迅速接触，即使按十分之来计算，这也将是以数百亿美元计，这对金融市场到底会产生什么影响，资产大跌？说实话，我很担心。

全球最富裕家庭继续增持现金
据最新发布的一份调查显示，对全球经济复苏可持续性的担心使世界上最富裕的一些家庭增加了对现金、黄金和债券的持有。
报告称，尽管收益率很低，但很多可投资资产超过2亿美元的豪富都增持了现金。在全球100个受访者中，很多人表示他们在保险账户和基金账户中增加了对现金的持有，为的是利用国家对存款的保障。
大约有三分之二的人表示，他们自金融危机以来更有可能投资在包括黄金在内的大宗商品，而有59%的人偏爱债券。
调查显示，商业财产、股票、对冲基金、私募股权和结构性产品仍失宠于豪富阶层。

美国承诺采取措施削减财政赤字
美国总统奥巴马在出席APEC峰会时承诺，将采取“重大举措”削减美国预算赤字。根据美国财政部上周末公的布数据显示，受政府收入减少但开支增加影响，10月份美国财政赤字达1764亿美元，意味着美国政府连续13个月出现预算赤字，创下有史以来维持赤字时间最长的一次。
10月份也是美国2010财年的第一个月，当月的赤字额大大高于此前经济学家预期的1500亿美元。
严重的赤字问题越来越多地引发国际社会的担忧。“这种不可持续的借债模式使得通胀预期增强，美元贬值趋势加大。”一些经济学家甚至严厉警告，这是正在埋下新的金融危机的种子。卡内基梅隆大学政治经济学教授阿伦•梅尔泽指出，从历史经验看，货币供应大量增加、预算赤字暴涨和货币急剧贬值的国家，除非进行大规模政策调整，最终必然滑向危机。
中国国务院总理温家宝之前也曾敦促，美国负起世界第一经济大国的应有责任，保持适度的财政赤字规模，令美元汇率基本持稳，促进世界经济的稳定与复苏。中国目前持有的美国国债已超过8000亿美元。保持外汇资产的安全性、流动性以及保值性一直是中国的一贯原则。
根据美国财政部此前的报告，在截至9月30日的2009财年，美国财政赤字已达创纪录的1.42万亿美元，约相当于美国国内生产总值的10%，为二战以来最高水平。奥巴马政府此前估计，在未来十年内，美国财政赤字总规模将达到9.1万亿美元。过高的财政赤字问题成为美国政府面临的一大难题。



《机构视点》：

金银岛岛主

热点透视：拨开市场迷雾，深度剖析本质

奥巴马再平衡背后的意图
----中美暗战

9月16日，美国国防部长盖茨突然抛出了一枚“重磅炸弹”，曝光一款新式远程战略轰炸机，“只要你喜欢，你可以叫它B3。”按美方的说法，此举是为加强美军的空中远程打击能力，并将优先部署关岛。几乎不用提示，明眼人都看得出这是针对中国的举动。

一个月之后，中国作出反应。针对美方只是曝光B3，中国也选择了曝光，曝光的是武汉航母建筑。实际上，令美方震惊的既不是航母建筑，也不是起飞甲板，也不是甲板上停放的战机。中国造航母只是时间问题，真正令美方震惊的是美国对我国全方位全天候的监控竟然未能发现这样一个庞然大物，而且还是在美国重点关注的几大军事重镇之一，这说明中国的反侦察水平需要重新评估，而如何准确评估中国的反侦察能力一直令美国头痛。

在军事上，可以说中美只是进行了一场低烈度交锋。

不过，在经济上，中美交锋就明显扩大化了。9月份，奥巴马批准对中国轮胎特保案。中美双方的计算都显示，美国因此丧失的就业岗位要远超新增的就业岗位。中国的一位政府官员后来表示，中国当时未对美国通过轮胎特保案作任何准备。

但是，美国成功地掀起了全球围剿中国的贸易保护风潮。当然，中国对美国的反击也是显而易见的，包括对美国肉鸡和汽车的双反调查。对于中美两国而言，就像一枚硬币的两面，双方竞争的既包括下一轮经济复苏的质量，也包括转身的速度。而美国此举，就在于拖住中国的速度。

在外交上，美国致力于“重返亚洲”。对于仅处于概念中的东亚共同体，美国也在极力谋求加入。美国有效的利用了东盟各国希望引入美国制衡中国的想法，亚洲政坛上的资深政治家、新加坡内阁资政李光耀日前就明确表示，东亚共同体必须要有美国来制衡强大中国，如果东亚共同体把美国排除在外，将是“重大错误”。这令一开始不打算将美国纳入其中的日本首相鸠山由纪夫也不得不改口，表示“没有打算把美国或其他国家排除在外”，虽然消极，但也认可了将美国纳入共同体的构想。人们可以很明显地感受到，在这之后，中国对东亚共同体的热情迅速冷却。然而，对于美国而言，根本不在乎会不会有一个东亚共同体出现，只要能确保美国对亚洲的控制即可。

在舆论上，美国最近热炒中国制造石膏板有毒。这一点，与两年前热炒中国玩具和食品有毒如出一辙。如同轮胎特保案一样，单个事件并不可怕，但后续的扩散影响则难以估计。而针对中国不愿承担明确的碳减排目标，美国已成功地制造了全球合剿中国的舆论环境。

可以明显的看出，美国正对中国采取软硬兼施的手段，使用的是“一手胡萝卜，一手大棒”的惯用伎俩，而中美背后的交锋早已是刀光剑影。


（五）