与巴菲特对话：人工智能不会对投资决策产生变革式影响

金银岛岛主

北京时间2月18日，蜚声全球的“巴菲特午餐”在沃伦巴菲特的家乡奥马哈举行。每年，“与巴菲特共进午餐”的慈善拍卖都让商界人士趋之若鹜，而这顿珍贵的“免费”午餐只对8所大学开放邀请。北京大学作为中国大陆第一家受邀大学参加了活动。

　　在活动中，巴菲特一一回答了学生的提问，这些问题涉及了投资、企业管理、行业预测、人生经验等多方面，现摘录部分精彩要点如下：

　　金钱很有用，但它买不到两样东西：时间和爱。而在超过某个特定节点之后，金钱就失去它的效用了。

　　投资就是买一盘生意。你可以问问自己，首先，你对这笔投资有多肯定？其次，你需要多久达到预想的目标？第三，具体要怎样做？

　　有两笔投资是最重要的，首先是对自己的投资，任何可以提高你能力的投资都是值得的；另外就是对朋友的投资，一个人交往的朋友会塑造他的人生。

　　不认为人工智能将会对投资决策有变革式的影响。

　　一个成功的领导者能够把正确的人安排在正确的位置上，并且适时进行管理和跟踪。

　　如何看待财富？这样的财富观是如何建立的？

　　这是个好问题，让我们来谈谈金钱。

　　金钱很有用，但有两样东西是买不到的：时间和爱。我有一样可以算作奢侈品的东西——私人飞机，其他东西都和你们一样。在超过某个特定节点之后，金钱就失去它的效用了。慈善可以改变很多人的生活，我和我太太都认为我们应该把金钱用在解决社会问题上。比如美国的很多大学有大量资金，而非洲的疾病治疗资金却面临着资源短缺。

　　金钱可以带来很多有趣的体验，我享受投资。但是，拥有更多的东西不见得会更快乐。金钱无法买来爱，当人们试图通过金钱去控制自己的孩子时，可能会带来灾难性的结果。我认为照顾好家人是很重要的。

　　对您的投资带来过重要影响的事件是？

　　本杰明路格雷厄姆的《聪明的投资者》对我的影响很大。我刚开始投资的时候一直侧重技术分析，而这本书彻底改变了我的投资思路，教会我如何理解股票市场。

　　在我看来，商学院的投资教育只需要两门课程：一是如何思考股票；二是如何对股票进行估值。投资策略的准则就在于安全边际。

　　投资的秘诀从未改变，你可以反问自己：首先，你对这笔投资有多肯定？其次，你需要多久才达到预想目标？第三，具体要怎样做？

　　投资就是买一盘生意。一百万美金可以让你在奥马哈投资三个项目，你会投资什么？你会有一个思路。这也是投资的乐趣所在——你只需要做出决定，而不需要自己亲手去做生意。同时，因为市场价格每天都在变，也就意味着每天的投资都有不同的机会。你要利用市场先生的疯狂或愚蠢，而不是被他所影响。

　　您最喜欢的投资是什么？

　　有两笔投资是我认为最值得的。首先是对自己的投资，任何可以提高你能力的投资都是值得的。比如年轻时我不擅公众演讲，于是我报了一个Dale CArnegie课程，提高自己的演讲能力。这让我受用一生。

　　另外就是对朋友的投资。一个人交往的朋友会塑造他的人生，比如我的合伙人芒格。1951年我21岁，想投资保险公司。可那时我对保险行业一无所知。当时，我在哥伦比亚大学的老师本杰明路格雷厄姆在政府员工保险公司任职董事，所以我坐火车去华盛顿找他。

　　公司的一个管理员为我开了门，把我介绍给LorimerDavidson。他当时是公司的副总裁。他知道我是格雷厄姆的学生，于是与我聊了四个小时，为我讲解整个保险行业，这改变了我的一生，他成为我一辈子的良师益友。

　　曾经我想投资煤矿行业，我会问我在这个行业的朋友，你会买哪个竞争对手的股票？如果你要沽空某竞争对手的股票，你会沽空哪一家，为什么？当问一圈后，你对这个行业就基本了解了。这个方法在做市场研究时非常有用，因为人们往往更愿意谈论竞争对手。

　　您认为自己是乐观的人吗？这是与生俱来还是后天培养的？

　　乐观对于一个好投资者来说是至关重要的品质。现在与三个世纪前的杰斐逊时期相比，人口、交通、经济制度、政府、法治等各个方面都发生了巨大的变化和进步。

　　人们并没有更聪明或更努力，而是学会更好地利用自己的潜能。现在这个房间里的任何一个人都比过去最富有的人生活得好，享受着更好的医疗、娱乐生活。变好的趋势还会延续下去，我们的孩子会生活得比我们更好。面对这种社会的进步，我怎能不乐观呢？乐观的就是现实的。

　　如何看待人工智能对投资领域的影响？

　　人工智能毫无疑问是会到来的，并将在很大程度上引发一些行业的变革。然而对于投资领域，我不认为人工智能将会对投资决策会有变革式的影响。

　　我几年前就开始与一些人工智能领域的专家探讨，人工智能在某些领域的发展状况还处于瓶颈期，当然，最重要的是，投资并不仅仅是围绕计算。

　　我们了解一家公司及其行业的运营和价值是需要复杂思维和判断的。对于短期投资而言，人工智能可以帮助高效完成很多交易，但对于长期投资来说，我不认为人工智能会有很大影响。回顾1987年，股票市场在一天之内下跌22%，这主要是受程序化主导而发生的。因此我坚持认为电脑技术以及人工智能不会对投资界有很大的影响。

　　怎么看待报纸行业的发展？

　　在过去，报纸上的广告是重要的信息来源。而今天，这个行业在走下坡路，分类广告不再那么重要，报纸的发行量在下降，广告收入不断流失。网络的发展加速了报纸的改变。报纸的发行量下降。、华尔街日报的在线部分使得他们可以继续发展纸质发行（成本共享），华盛顿邮报也在几年前开始了线上部分。其它大部分报纸还没找到可行的电子收费模式。

　　如何看待关于企业管理与领导的问题？

　　当我们进行企业运营时，不要去模仿别人的做法，要考虑我们自己需要做什么。一个成功的领导者能够把正确的人安排在正确的位置上，并且适时进行管理和跟踪。当然，还要说到做到，只有这样员工才会信任你。

　　公司董事会面临的最大挑战是？

　　我认为他们可能会面临的一个挑战是收购。

　　通常情况下，在一次收购中，CEO会听取单方面的演示，解释这次收购为什么以及如何发生。我见证了一百多个收购演示，多数收购是不可能发生的。我的建议是，董事会应该听取两组投资银行家的演示，一组解释为什么交易应该继续，另一组指出为什么交易不应该继续。这可以确保获取的推理是合理的。如果收购不该继续，投资银行家和律师就应该离开并停止交易。这种终止情况不会经常发生，但应该要发生更多。许多CEO对于收购知之甚少，但很好地了解收购对他们很重要。

　　最困难的一次投资经历是什么？

　　当初我开始购买股票时，我喜欢购买非常低估值的股票，但是这些公司都不是好公司。我花了20年才走出“捡烟蒂”式投资。估值便宜的公司就像一艘漏水的船。

　　查理告诉我去寻找和投资伟大的企业。US Arrow AirInc.（航空货运公司）在1987年出售价格达到3000万美金，而公司却破产过两次。在投资的世界中，不需要担心投资的过错。1922年4月，股市跌去了27点，后又反弹39点。我把我的所有持仓在反弹时卖掉了，然后市场后来上升了200多点。


　　假设您2017年毕业，将如何从零开始建立职业生涯？

　　当我感到有信心时，我选择了两位基金经理来到伯克希尔路哈撒韦，他们现在每人管理100亿美金。这两位基金经理有一些特质是非常稀有的。他们没有过去的成绩记录。当我毕业后，我总是会选择一个职业，是当我不需要工作时也会去做的职业。

　　我不希望我梦游般的上班，而我也不会太在意我的起薪。我会选择那些我喜爱的，让我有激情的工作。如果不是这样的话，我只会不断地看着时钟等待下班。对于MBA学生，我建议大家毕业前着重培养商业思维，以及掌握如何评估公司价值。



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