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标题: 主权财富基金打响资本战争？ [打印本页]

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-10-16 09:17 标题: 主权财富基金打响资本战争？

【台湾《经济日报》消息】全球知名的未来趋势学者托佛勒（AlvinToffler），在其著作《大未来（Powershift）》指出，人类权力的根本要素有三项，即武力、金钱、知识。依此原则，作为国家竞争实力的衡量，即展现于三个领域—军事、金融、科技。

除却战争时期的军事武力不计（事实上，现代战争也大量取决于财力与科技），承平时期的国家经济竞争中，科技与金融带来的优势力量已明显展现。例如，在美国不断地外移制造至海外后，不但没有空洞化危机，反而国力日益强大，凭借的即是在科技及金融的领先优势。是以前联储会主席格林斯潘曾言：“科技与金融，是创造美国经济高附加价值的两大引擎。”

我们可以看到一种对比的画面：在新兴国家，动辄成千上万人的劳动生产线，其产值利润远不如在欧美国家处理虚拟金融资产、养尊处优的基金经理人。

善于掌握资本体系，以及此体系中的复杂技术与创新能力，带给欧美国家优越的地位，去驾驭新兴国家的兴起。在金融全球化中，跨国性的银行、保险、证券、对冲基金、衍生商品等金融活动，汇聚为充沛的一种资本与知识相结合的力量。在新兴国家小心翼翼建设经济而渴求资金时，这股力量将资本投入，坐享成长；当新兴国家经济与金融失衡时，这股力量也予以无情狙击，攫取暴利（如97年亚洲金融风暴）。

主权财富基金的崛起，反映了新兴国家在累积一定资本之后，一种不甘落后于西方金融优势的主动资本出击。自科威特成立第一支由政府支配的主权基金后，产油国家如阿布达比、文莱、阿联等纷纷效法，随后某些出口导向的国家如新加坡、马来西亚等，也以顺差储备加入行列。

根据统计，至去年底止，此类基金规模介于1.5兆至2.5兆美元，已大于全球对冲基金的总和。9月29日，中国的主权财富基金——中国投资有限责任公司（简称中投公司），也在北京成立，以2，000亿美元的巨大规模，开启中国的资本输出时代。

值得注意的是，资本竞赛的致胜因素，除资金规模外，还包括复杂的专业知识，以及严谨的管理内控。以中投公司而言，其定位迄今尚未明确，是专业的投资机构，追求投资效益极大化，抑或身兼战略外交使命？此定位不明，即无法完善其权责划分、决策机制、人才募集等内部管理基础。而现代金融史中，不乏因内部管理缺失，遭至惨烈损失，甚至全军覆没之例（如90年代的巴林银行）。

再者，中投公司的成立，乃透过人民币1兆5，000余亿元的特别国债发行，又使其先天牵扯了处理中国境内流动性过剩的货币政策问题。保守估计，以发债成本4%，加上预期人民币每年升值6%，中投公司向人民银行购得2，000亿美元储备资产后，每年资金成本即可能高达200亿美元，压力可谓极大。

更多的挑战可能来自外部情势的演变。在手握巨资的政府主权进行投资时，必将引发新的“资本保护主义”。如1988年科威特收购英国石油公司股份达20%后，即被英国政府要求减持至9.9%。去年淡马锡对泰国前总理他信家族持有的电信公司收购案，也成了他信被政变推翻的原因之一。

日前德国总理默克尔明确表示，将立法限制主权基金之投资。而IMF首席经济学家也指出，若遇极端困境，主权基金可能违约拒绝履行责任。凡此种种，带来的不仅是金融问题，也将是国际政治问题。

资本的战争，规模越来越庞大，参战者的身分也越来越复杂；今时今日已属诡谲的金融情势，相信只是一个开端序曲而已。

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