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标题: 短线客不如长线客未婚男不如已婚女 [打印本页]

作者: 明月弯刀 时间: 2006-11-15 15:48 标题: 短线客不如长线客未婚男不如已婚女

本帖最后由 show 于 2015-7-17 17:06 编辑

过分自信对投资决策的影响（一）
　　心理学家早就发现人们有过分自信的习惯，过高估计自己的知识、低估风险和夸大自己控制事件的能力。国外有一项调查，82%的大学生认为自己的驾驶水平走出了平均水平，显然他们中的许多人犯了高估自己能力的错误。在开办实业方面，新企业第一年的成活率比较低。在一项对3000家新企业的调查中，新企业主平均认为他们有70%的可能性成功，而老企业主认为他们的同类新企业只有39%的可能性成功。这个差距反映了新企业主进入新行业以前有过分自信的趋向。
　　同理，在佣金高的股票市场上，喜欢短线操盘的人自信心远高于做长线的自信心。除了极个别的的确有短线操盘的天分以外，大多数人都过高地会计了自己的操盘能力。
　　有趣的是，人们在对自己能够控制的事情上表现出更多的自信。以撒色子赌博为例，当没有撒色子以前赌注要大一些，而撒了色子以后即使不知道结果的情况下下注一般会小一些。
　　在金花赌博中,自信心过高的人喜欢不看牌先焖几圈，以为没有看过的牌能够掌握在自己的手中，这种情况容易造成大输大赢，账户资金大幅振荡，风险度比较大。这是自信心过度膨胀的恶果。
　　短线客认为盘口可以掌握在自己的手中，他们自已能够随时控制股票交易避免更大的风险。这与撒色子赌博和焖金花的情况大致相同。有些股票投资老手，喜欢在趋势形成以后采取波段中长线持股方式，而在不确定的箱形整理中，或者看不懂的市场中采取短线出击的方法玩股票。这种老手与长期在市场上做短线的人有着本质的区别。
　　在股票市场中，过分自信导致了高估信息的准确性和过高估计分析问题和解决问题的能力。这样容易造成投资决策的错误，经常表现为过分频繁交易、不计损失地冒风险交易，最终导致投资失败。
　　心理学家发现，男性比女必有更高的自信，而未婚男性比已婚男性更有强烈的自信，这与雄性激素的多少有关。在做具体的投资时，男性比女性表现出更自信的一面，女性显得要保守一些。那么对于股票年收益来讲，到底自信一些好呢还是保守一些好呢？这个问题必须要通过长时间的统计结果才能说明。
　　布拉德巴伯和特伦斯奥迪思这两位经济学家在一个证券公司里查看了3万个账户7年间的交易记录，研究分析了交易者的交易行为，统计出了单身和已婚男士账户以及已婚和未婚女士账户的交易频率（常用指标周转率来衡量）。统计结果显示，单身男士交易频率最大，平均年周转率为85%，已婚男士平均年周转率为73%；然而单身女士平均年周转率为53%，已婚女士的平均年周转率为51%。这种结果与不同年龄的生理和心理相符合。年青的男性具有雄鸡公的基本特性，喜欢争斗和冒险并且心浮气躁缺乏耐心，导致喜欢做短线，这是他们交易频繁的主要原因。
　　过分自信提高了交易的频率，那么他们的收益是否也随着交易提高了呢？巴伯和奥迪恩对7万8千个账户进行了7年跟踪，分析了周转率与投资组合回报之间的关系。他们按股民的周转率的大小平均把股民分成了5组，每一组的人数一样。周转率最低的第一组的平均年周转率为2.4%，可称为长线投资客，平均年周转率最高的第五组为250%，可称为短线投资客。在7年中市场总的年回报率为18.7%的条件下，统计得出这五组的平均年收益情况如何呢？请看下图。

　　交易最不频繁的长线客平均年收益率为18.5%，与市场总的年回报率相当，而交易最频繁的短线客平均年收益回报为11.4%，减少了7%的年投资回报。那么长线投资客比短线投资客每年多赚62.3%。这样大的差距可能是短线客无法接受的事实。因此，短线客要想超过长线客的平均年收益，只能靠过人的获取准确信息的能力，以及过人的过滤筛选处理信息的能力和过人的把握市场的能力。这样的短线客才能抵消频繁交易导致的交易费用和频繁交易造成的失误。短线客没有这三个超人的能力，想超越长线客是比较困难的。所以长线客如果说是十里挑一的高手，那么短线客就一定是百里挑一的奇材了。从生理心理上看，短线客要想成为风险投资市场的长青树很难办到。
　　《股票作手回忆录》中的主人翁是Jesse Livermore，在他自杀以前写了一本书《股票大作手操盘术》，此书可以说是他一生的大总结。看过这两本书的朋友都知道Livermore是一位天才的期货和股票短线炒手，曾经赚过许多钱，但他四次爆仓破产经历让也痛不欲生，最后举枪自杀身亡。这两本书中描写了一段意味深长的做事，当Livermore通过经纪人了解到一位长年住在深山里的老者炒股的伟大而奇特的经历时十分震惊。这位老者长年居住在深山里，也没有人知道他什么时候学会了炒股，他只借助于每周寄来的华尔街日报查看股票行情走势，自己手工（当时没有电脑）描绘周线和月线图，并根据自己描绘的走势图买卖股票。只要他想买入股票时，通过信件告诉他的股票经纪人买什么股，当需要平仓时也通过信件告诉经纪人卖出什么股。这样的奇人每年都赢利，让书中的主人翁Livermore佩服不已，十分羡慕这位伟大的中长线智慧老者。
　　布拉德巴伯和特伦斯奥迪思这两位经济学家通过对7万8千个账户进行了7年跟踪调查，发现由于过分自信的交易者短线出击导致了交易太多，不但把金钱浪费有佣金上，而且容易导致卖出好股票买入差股票的事件。短线客在市场总回报率在18.7%的条件下，卖出的好股票和买进的差股票造成年平均收益少了5.8%的市场总回报率，相当于短线客少收入了年收益率的31%。这些损失件件触目惊心，会让一般水平的短线客少收入不少。
　　从市场的平均水平来看，即使男士们有出色的睿智，也很难从整体上超越女性投资者的年平均收益。这一事实会让那些没结婚的童子娃儿大吃一惊的。
　　在我没有结婚以前，我经常在我老板面前表现出自豪的神采。老板只是淡淡地说了一句让我一辈子都受益的话：“没有结婚的人都是青沟子娃儿！等你们结婚以后才能明白这其中的道理。”当时我是很不服气的，与老板争论。后来老板又加了一句名言：“没有结婚的人只了解了50%的人类行为，另外那一半异性的行为举止和心里活动只好在结婚以后慢慢琢磨了。青沟子娃儿再能干又能跑到哪儿去呢？”结婚以后才不得不佩服老板的高见。
　　人的成熟过程一般与成长分不开的。恋爱后的人比没有恋爱过的人更成熟，结婚后的人又比单身的人更稳重，有小孩的人又比没有小孩的人更富有爱心和包容心。为什么美国总统后选人一定要有家庭和子女呢？这其中的道理过来人都知道。
　　虽然相比之下单身男士从心理上和生理上更适合短线炒作，但他们的经验不足和心理的不成熟也是致命伤。无论他们怎么努力，从长远的观点看普遍的长线波段投资者会远远超越普遍的短线投机客的收益。而最让男士意想不到的是，女士在不声不响中悄悄地超越了男士的自豪，偷偷地变成了有钱人。。。。。。。呵呵。。。。。

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