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标题: 财经纵横 [打印本页]

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-19 09:43 标题: 财经纵横

中国的对冲基金不对冲就给投资者绝对回报

目前在中国的外资对冲基金，大多在开曼群岛等避税天堂注册，并借用QFII通道进入中国资本市场，其中在上海有10家左右的对冲基金，规模最大的有八九亿美元，小型的也有几千万美元。而这些对冲基金经理人也多为“海归”，大部分有在美资或欧洲投行任职的经历。由于中国市场还缺乏对冲工具，目前投资A股的对冲基金并不放空，而跟共同基金一样做多，有时通过券商融资，发挥杠杆作用。随着中国金融期货交易所的挂牌，首个沪深300股指期货合约浮出水面，以及融资融券业务的推出，对冲基金加速了布局中国的步伐。

QFII不过是对冲基金进入国内资本市场的一条通道。另一条通道则来自香港。几家很有名的国内财团在香港都参与对冲基金业务。中信泰富在港就有一家颇有规模的对冲基金，管理的资金大约2亿美元。光大集团在港也有一家对冲基金。就目前的情况看，不对冲就给投资者绝对回报，是目前国内对冲基金的主要运作方式。今年对冲基金的发展速度有明显提速。今年A股整体表现不错，对冲基金近一年的成绩都很好。一家规模1亿美元左右的对冲基金，今年在A股市场赚40%并不困难。

外媒批评中国富翁理财很不专业，只爱投机

来自波士顿咨询公司的最新报告显示，中国25万个富翁家庭，以总计1.335万亿美元的资产总额正在成为全球富翁俱乐部的新贵。不过，调查者发现，与欧美富翁不同，中国的百万富翁们正在以一种不成熟的“哑铃状”心态“保管”着自己的财富。“他们一方面很保守，70%的富翁手中持有大量现金和现金类工具，认为这样才安全；与此同时，他们又偏好投资高风险、高收益的投机性项目，如房地产”。

报告作者之一、BCG亚洲区银行专题组负责人邓俊豪提醒，“在房地产等风险行业投入过多，迟早会出问题。”冒险性理财心态的形成，与富翁们艰难的发家史有关。反映在理财方式上，中国的富翁被称为典型的“参与型客户”。波士顿咨询公司为此得出结论，实际上，在中国的理财市场，银行的主要任务就是以“更专业的方式”帮助富翁们完成投机。而另一方面，银行个人理财业务的不成熟，也是富翁们把钱抛向风险地带的主要原因。

到目前为止，中国尚无一家真正意义上的私人银行。据悉，目前仅有中国银行与其合作方皇家苏格兰银行声称在酝酿此项业务，汇丰、花旗也表示正在准备之中。中国的个人贴身理财市场空间很大。邓俊豪指出，如果想在理财服务和私人银行上有所作为，中国市场将是必争之地。他预测，未来银行业务在中国的竞争会非常激烈，而努力取悦富翁，将是外资银行拓展中国大陆市场的关键手段。

欧洲头号基金看错方向而暴亏

凭借巧妙的交易以及手腕，Ravinder Mehra一步步建立起他的避险基金王国，但是一些突如其来的事件，却让他的基金帝国受到严重冲击。Mehra在全球债券和货币市场的知名度颇高，是欧洲的头号基金，在全球的名声也迅速累积。然而Mehra在全球债券市场的一系列过失，导致其管理的基金出现严重亏损。由于一直不愿改变看空固定收益投资的立场，他的偏执导致Vegas旗下最大的避险基金Vega Select机会基金亏损大约17%，多数发生在今年8、9月间。

基金严重亏损导致许多投资人撤资。Mehra表示，Vega目前管理的资产大约50亿美元，有一部分已经投资到其他基金，不是由Vega的经理人管理，这使得Vega本身管理的资产变得模糊。Mehra辖下Select基金的资产，从数月前的15亿美元跌至10亿美元。Vega的失败再次突显了避险基金的风险。一些大型的避险基金，即使采取较为保守的策略，也可能因为交易员的操作不当而造成巨大的亏损。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-19 09:55

道琼斯指数围绕12000点盘旋

美国时间18日开盘后，道琼斯30种工业指数首次突破12000点，在投资者对公司盈利和经济的乐观预期下，道指继续突破其纪录。市场一开盘，道指就历史性地突破纪录达到12049.51点，随后，指数又下跌到12000点之下。从互联网泡沫破灭开始，以及后来的“911”恐怖袭击，道指花了7年半的时间从11000点升至现在的水平。与之相比，道指在1999年春天从10000点升至11000点只花了24天，不过这是互联网热潮中的现象。至北京时间19日0：37分，道指为11995.17点，只需数点将会站上12000点大关，创下新的纪录。

美国人口与经济增长齐飞

美国17日晚间正式宣布人口突破3亿。美国专家估计第3亿个美国人可能是墨西哥移民母亲在洛杉矶诞下的拉丁裔男婴。但普查局表示，很难判断第3亿人是婴儿、越过边境的新移民，或是坐飞机来的移民，也有专家指人口早在数月前已超过3亿。第2亿名美国人是现年38岁的华裔律师胡兆权。3亿人口之数，是人口普查局综合出生率、死亡率及移民数字计算出来的，所以有可能在数月前已出生。美国每7秒有1人诞生，每13秒死1人，每31秒有1名新移民，即是平均每11秒出现1个美国人。不过研究拉丁裔人口的人口学家帕斯称，人口普查局仍然低估了非法移民的人数。

美国政府今次没有庆祝，商业部长古铁雷斯否认不重视，更称人口增长有助经济，可望解决劳动力不足以支撑经济的问题。美国是个移民国家，正是无数个精力充沛，怀着创业梦想的移民踏入美国国土，辛勤劳动才将美国变成一个有史以来最繁荣的国家。从1967年的2亿到2006年的3亿，美国只花费了39年时间，美国2亿人口增长至3亿的过程就是经济不断增长的过程，1970－2000年，美国GDP年均增长速度为3.21%。完善的私有产权和公正的司法秩序彻底推倒了马尔萨斯的人口学说，书写了人类文明新的一页。

中国0.4%的富有家庭占有70%的全国财富

波士顿咨询公司最新的《2006全球财富报告》显示，中国大陆150万个家庭占有全国财富的70%，而在发达国家，一般情况下是5%的家庭占有50%－60%的财富，中国已经成为财富最为高度集中的国家之一。报告认为亚洲部分国家和地区是百分富翁家庭的聚集地。2005年，中国台湾地区富有家庭财富总量达到1471万亿美元，中国大陆以1335万亿美元紧随其后。波士顿咨询公司北京办公室副总裁兼董事邓俊豪表示，“这是2005年的数据，据我估计，2006年的某个时段，中国大陆会超过台湾地区，列亚太地区第一位（日本除外）。”

报告还显示，在中国大陆，富有家庭的管理资产额2005年比2004年增长18%，0.4%（约150万）的家庭占有了70%的财富。邓俊豪说，“这个数据只考虑存款、股票等资产，没有把灰色收入计算在内，但基本上是准确的。”他指出，中国90%的富豪是经营企业挣钱，主要分布在东南沿海和几个大城市。研究报告中，富有家庭指的是年度管理资产额在10万美元以上的家庭。报告还发现，在全球范围内，百万富翁家庭的数量已经达到720万户，他们掌握的财富占全球财富总量的28.6%。其中约300万户集中在美国，日本名列第二，拥有82.5万户，英、德、法三国紧随其后，中国共有管理资产额超过百万美元的家庭25万户，列全球第六位。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-19 15:11

花旗：未来一年美欧股市至少再涨14%

在美股屡创新高之后，华尔街投行花旗仍坚持看多。这个全球最大的金融服务集团的策略师日前发布报告称，在全球经济向好以及企业盈利增长的利好支撑下，未来6至12个月中，美国和欧洲的股市可望再增长10％至14％。花旗全球股票策略师卡普尔指出，"全球股票市场前景依然看好，各项盈利指标尽管已达到新高，但仍显示出强劲的增长潜力。"截至16日收盘，美国道指两周以来第七次刷新历史最高收盘价，报11980.60点，突破12000点整数关指日可待。投资者对美国经济的"软着陆"前景感到乐观，以及美联储结束为期两年的连续加息，都给股市走高提供了支持。在过去4个月中，道指累计升幅达到12％左右。与花旗一样看好美股的还有瑞银，后者预计，在未来12个月之内，美国标准普尔500指数可能攀升至1400点至1450点。周一收盘时，标普500指数已涨至1369.05点，成功触及5年半高点。有意思的是，令花旗如此看好股市的还有美国大选方面因素。

瑞士信贷也在衍生品交易上栽了跟头

衍生品市场复杂莫测，不管是多么老到的机构也有失手的可能。海外消息称，瑞士信贷集团三季度在韩国的衍生品交易中亏损了约1.2亿美元，损失规模相当于瑞士信贷二季度股票交易收入的13%。但这项损失目前尚未向股东披露，也没有得到进一步的证实。知情人士透露，瑞士信贷亏损缘于一种逆向可转换票据(revers convertible note)，这是一种股票期权连结类的固定收益证券，时下在韩国市场很流行。上述票据的收益与两种或两种以上基础股票的市场表现相关联。如果两种股票价格都停留在预先设定的区间内，那么票据持有人将得到收益率高于大多数固定收益产品的回报。但是如果任何一只基础股票价格上涨超过了设定区间上限，票据将被赎回。相反，如果任何一只基础股票价格跌破设定区间下限，发行商将股票还给票据持有人。因此基础股票价格波动得越快，这种期权的价值越高。在经历了5月份和6月份的下跌后，瑞士信贷没有及时对冲股票市场波动性下降的风险，因此蒙受了损失。市场人士指出，不肯对冲风险、不及时止损往往是巨亏的主要原因，之前对冲基金“不凋花”在天然气期货上损失60亿美元就是例子。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-20 11:02

巴菲特又捡了一个便宜的保险业务资产

瑞士再保险商——康氏再保险公司17日表示，它将以9500万美元的价格将其北美业务出售给伯克希尔•哈萨维公司的子公司——国民赔偿公司，后者还将承担康氏再保险公司约2亿美元的债务，这一并购交易的总金额因此达2.95亿美元。伯克希尔公司是“股神”沃伦•巴菲特的投资旗舰公司，该公司约一半左右的运营收入来自其保险业务，主要包括盖可汽车险公司（GEICO）、国民赔偿公司和通用再保险公司等。

今年第二季度，伯克希尔公司的保险业务收益增长了33%达到241.9亿美元。康氏再保险北美业务在截至今年6月30日的保费余额为10.6亿美元，巴菲特实际支付的现金仅为9500万美元，他无疑又捡了一个大便宜，有助于其强化保险业务。康氏再保险估计，这一剥离交易将使其股票市值缩水1.35亿美元，目前公司市值为13亿美元。

股市大好华尔街赚个盆满钵溢

美股连创新高，作为美国“金融心脏”的华尔街无疑是最大的受益者之一。根据美国纽约州审计长艾伦•赫维斯17日公布的一份最新报告，华尔街传统的股票交易及发行业务所带来的盈利，今年有望增长近六成，达58.5%。“华尔街正在逐步走出几年前的经济衰退所带来的阴影。”报告的发布人赫维斯这样表示。这份报告显示，过去的一年对华尔街是创纪录的一年，不管是就业人数还是工资报酬。

报告显示，在过去的2005年，主要分布在华尔街的纽约城证券业雇佣的总员工达到170800人。最近的快速增长，也使得该行业在2000年至2003年期间流失的就业岗位恢复了1/3。在今年前8个月中，华尔街就业继续保持增长。就薪酬而言，在2005年，纽约城的证券业平均年薪达289664美元，较2003年增长了近28%。年终的总分红则达到215亿美元左右，几乎翻了一倍以上，并且创下了华尔街有史以来的最高纪录。2005年，华尔街雇员的平均年终分红达到了创纪录的125500美元。华尔街一直是纽约城的主要就业增长源，这里集中了许多全球最著名的金融企业，如高盛、美林以及纽约证交所的母公司纽交所集团等等。

展会动手抓人欧盟对中知识产权保护失耐心

来自中国驻法国使馆经商处的消息称，10月3日至5日，在巴黎举办的世界制药原料展览会上，法国制药企业赛诺菲-安万特集团指控中国3家参展企业展览、交易的原料药产品侵犯了其原研药物Rimonabant(减肥药的一种原料)的专利权。法国内政部负责打击假冒侵权的部门对6名涉案的参展人员进行了司法调查。目前6人仍被关押。有参会人士回忆，10月4日早上，中国参展团的几位客商分别接到一些自称是“国外客户”打来的电话。在电话里，这些“客户”似乎对他们的参展商品显示出十分浓厚的兴趣，从询问的问题中可看出对方十分懂行。接到电话的中国参展商也毫无保留地和盘托出。但随后这些“客商”径直进入他们居住的宾馆，要求8家企业的参展商跟随他们离开，接受调查。法国内政部此举引起了国内参展商的“恐慌”，不顾花费不菲的展区，纷纷撤展，有些企业甚至连东西都不要了，直接飞回国内。国内医保商会人士指出，还是第一次遇到这种情况，欧盟今年以来一直要求中国改善对知识产权的保护，现在出现展会直接抓人事件，看来欧盟已失去耐心，要动真格的了。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-23 11:31

IMF：欧将取代美成为全球经济增长重心

国际货币基金组织（IMF）首席经济学家拉詹近日表示，预期明年美国经济增长将进一步放缓，但全球经济增长动能依然“非常强劲”，他同时指出，全球经济增长的重心正在由美国转向欧洲。拉詹表示，由于房地产市场的大幅降温，美国经济增长前景具有“很大不确定性”。拉詹表示，近期公布的经济数据显示，美国楼市降温的速度非常快，降温趋势显著。他预期明年美国经济将增长2.7%至2.8%，低于IMF在其9月公布的“全球经济展望”报告中预测的2.9%。对于全球经济，拉詹较为乐观。他表示，近期油价大幅回调支撑了全球经济的强劲增长势头，预期明年仍将维持强劲走势，但美国经济增长放缓程度的大小是全球经济面临的主要风险因素之一。

拉詹特别看好欧元区12国经济增长前景，称其为全球经济的一大“惊喜”。他表示，得益于德国经济的带动，欧元区经济增长前景“非常好”。他指出，全球经济正在经历再平衡的过程，即经济增长重心由美国转向欧洲。拉詹表示，近期公布的经济数据显示，欧元区通胀有所回调，但通胀压力尚存。他建议欧洲央行的货币政策应基于经济数据，而不要在经济数据出现通胀迹象之前就提前做出升息决定。

中央决意开刀高干子女为主的特殊利益集团

据台湾《中国时报》报道，近日，国务院研究室、中央党校研究室及社科院等部门，出炉一份关于社会经济状况的调查报告，详细记录社会不同阶层的经济收入。其中列出城市高、中级公务员收入，已超过西方欧美等已开发国家公务员收入及中产阶层。该报告指出，在金融、外贸、国土开发、大型工程、证券五大领域中担任主要职务的，有85%－90%是高干子女。

这些亿万富豪的资产来源，主要是由于家庭背景的权力，有合法的，也有非法的，包括引进外资获取回扣；引进成套设备，比国际市场价高出六成到三倍。后者如一套年产五十万吨化肥的成套设备，国际市场价2.2亿美元，但山东、辽宁皆以4亿美元报价引进。而新华社日前表示，中国社会利益结构发生分化、重组，出现特殊利益集团，集团透过权钱交易等非法活动，催生集体腐败和组织性腐败。

据悉，上海十家大地产商，有九家是高干子弟当老板；十五家工程建筑包商中，除两家为国企外，其余十三家都是高干子弟；而江苏的前十数家地产商及工程包商中，清一色由高干子弟掌控，父亲不是现职副省长、省人大副主任，就是前省委副书记、前省法院院长。目前党的十六届六中全会决意对“特殊利益集团”开刀，新华社的《瞭望》杂志近日发表文章，对特殊利益集团及劣行做了详细披露，矛头所指及政治风向值得关注。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-24 17:14

巴菲特公司股价10万美元/股

在有“股神”之称的沃伦· 巴菲特的领导下，美国伯克希尔·哈撒韦公司的股票价格近来节节攀升。23日，该公司股票的交易价格收盘时达到每股10万美元，成为美国历史上最昂贵的股票。

由于今年美国飓风造成的损失远低于预期，伯克希尔·哈撒韦公司核心的保险和再保险业务赢利今年将大幅增长。受此利好消息的影响，该公司股票10月5日便一度盘中突破10万美元。此后，该公司股票价格又两次在盘中突破10万美元，但均未能在收盘时守住10万美元关口。

在23日的交易中，伯克希尔·哈撒韦公司的股票价格一度升至每股10.025万美元，但随后又掉头往下，但在收盘时仍守住了10万美元大关。

在巴菲特及其投资伙伴于1962年买进伯克希尔·哈撒韦公司的股票时，股价仅为每股7美元。1969年，沃伦·巴菲特将这家纺织品公司改造为投资公司，并亲自出任董事长和首席执行官。目前，伯克希尔·哈撒韦旗下共有60多家公司，涉足保险、家具、地毯、珠宝、餐馆和公用事业等多个领域。截至去年底，该公司总资产已高达1983亿美元。

欧股已涨到五年新高

企业获利佳，加上併购利多频传，欧股未来动能持续强劲，大型股补涨空间大。然而，投信业者指出，欧股近来处在五年多来的新高水位，又无明显拉回，走势虽然持续稳健，但上探空间可能会比较狭窄。

今年以来欧洲企业因为获利大好，手中现金流量增加后便积极进行企业併购，使今年欧洲企业併购金额已写下新高纪录，种种利多刺激欧股来到五年多新高，近半年来欧洲基金绩效更打败所有新兴市场基金，在各区域型基金中居冠。

由于欧洲企业获利表现强劲，加上企业併购题材推升股价表现，国际货币基金组织（IMF）预测，在美国连续升息17次后，明年经济可能趋缓，届时全球经济成长重心可望从美国转到经济成长力道仍强的欧洲市场。

投顾业者指出，今年以来驱动欧洲股价上涨的主要动力之一就是企业併购题材。继米塔尔（Mittal）与阿塞洛（Arcelor）两大钢铁巨头跨国联姻后，印度最大民营钢铁制造商塔塔钢铁（TataSteelLtd.）上周也宣布将收购欧洲第二大钢铁企业英荷科鲁斯集团，全球钢铁行业再次掀起新一轮併购风潮。

其实在此之前，欧洲便有多件大型企业併购案，例如西班牙营建巨擘Ferrovial出价239亿美元买进英国机场管理局（BAA）。统计今年以来欧洲企业购併规模达1.23兆美元，已超越去年全年的1.14兆美元，甚至高于同期间美国企业购併规模的1.21兆美元。接下来，更要挑战2000年创下的1.33兆美元购併规模高峰。

分析今年来这类交易大增原因，主要是欧洲企业获利大幅增长，手中流动资金创下历史新高。为积极寻求组织快速成长，因此看到有赚钱的机会时便立即采取行动，是促成大型企业併购案不断传出原因。且在今年欧洲企业併购趋势，也从以往的「大併小」转变成「大併大」，拉大规模之余，让欧洲大型股回到市场主流地位。

摩根富林明投顾表示，由于从2000年至今七年以来，欧洲大型股表现多落后小型股，未来补涨机会会比较大。

投资亚太市场风险较小

市场预期美国经济放缓，步入减息周期之声不绝，反之中国走势愈见凌厉，带动周边国家及地区经济向上，理财版走访多位投资专家，综合他们的观点发现，现时是投资亚太区基金黄金机会，究竟亚太区前景有几好？各地利好因素：

中国及印度：热钱不断流入，国内中产人士日益增加，有助推动经济。另外，人民币升值只待时日，有利带动区内其他货币向上。

日本：7月加息后，经济步入复苏期，新首相安倍晋三上任后，即到访中、韩，有助修补关系，提高对外贸易交流。

韩国：国内电子业（如三星及LG）发展迅速，国际金融企业先后併购当地银行，如渣打收购FirstBank，滙丰及星展亦先后表示有兴趣打入韩国金融市场。

台湾：微软明年初会推出新Window（Vista），台湾经济尤其科技业，将直接受惠电脑硬件业发展，科技股前景向好。

澳洲：是中国其中一个重要贸易伙伴，中国经济向好，直接带动澳洲出口贸易。

菲律宾及印尼：物价指数仍低，国内通胀控制得宜，减息并非为了冷却经济，反而有助刺激及带动两地经济。

新加坡：已落实在滨海湾及圣淘沙两地，兴建大型赌场及娱乐设施，直接带动旅游及消费。

新兴市场是近年最受投资者追捧的投资地区，亚太地区覆盖的国家部份亦是新兴市场，其实投资亚太区基金，无论回报及要承受的风险，与其他新兴市场（东欧、俄罗斯等）相若，为何要选择前者而弃后者？原因是大多数新兴市场都是靠单一卖点作招徕，遇到不利消息时，波动较大；反之亚太区内各国地区，各有卖点，同一时间受到不利消息影响机会相对较小。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-25 15:22

全球基金经理看淡新兴股市

与1994至1995年间的墨西哥金融危机、1997至1998年间的亚洲金融危机相比，新兴市场股市虽然在5、6月间出现大幅回调，但目前已从低谷反弹，颓势一扫而空。10月11日当周，涌入新兴市场的债券基金创下3月以来新高。乐观派投资者认为，新兴市场已不再是低报酬与高波动的可怕结合，其价值不可忽视。对此《经济学家》指出，好景背后有风险存在。首先，新兴市场的上涨并没有普及到所有市场，土耳其以及匈牙利等国家的经常项目赤字过高，导致当地货币摇摇欲坠，年初冰岛货币瞬间大贬，也显示了投资人撤离市场的速度可以非常惊人。其次，新兴市场再度大跌的可能无法完全排除，主要仍将视全球明年的成长而定，虽然与发达市场相较，新兴市场的股价便宜15%至20%，但2002年新兴股市较发达市场便宜 60%，表明新兴市场涨幅已大。美林10月份全球基金经理人调查显示，多数人开始减码新兴市场，透露出一个强烈的避险信号。

600亿新基金抢滩入市

21家基金管理公司旗下的94只证券投资基金25日公布三季报，基金三季报披露就此拉开大幕。统计数据显示，新基金成为整个市场的“坚实后援”。本期首度披露三季报的新基金，截至9月末的平均持股比例高达6成。以同期1000亿元的偏股基金首发规模计，三季度内，新基金抢滩入市的资金就高达600亿元，这无疑是当期最大的一笔机构入市资金。

超大盘基金建仓迅速

从基金持股明细看，新基金的增仓市值主要来自上半年发行的几只超大盘基金。25日披露的首批94家基金中，增仓规模最大的是易方达价值精选基金，本期新增持有股票市值达74.3亿元。另外，银华优质增长基金增仓58亿元，泰达荷银增仓27亿元，国海富兰克林弹性基金增仓25亿元。上述4只新基金的增仓市值占到同批基金的净买入量的60%。

新基金不仅入场快，其持股比例也不低。比如，国海富兰克林弹性截至9月末的持股市值已达到87.95%，份额过百亿的易方达价值精选的持股比例也达到61.88%，较高的股票配置比例，为基金本期内获得超额收益打下了基础。

老基金整体维持满仓

与新基金相比较，老基金的持股市值则略有下降，WIND对25日披露季报统计显示，可比基金的资产净值相比上一期下降了70亿元，持股市值下降了20亿元，同比下降3%左右，这再度表明老基金对于整个行情的支持已接近“体力极限”。

不过，老基金的总体仓位仍旧保持满仓状态。统计显示，截至三季度末，股票型基金的期末仓位为87.59%，封闭式基金的期末仓位为77.02%，配置型基金的期末仓位为62.25%，相比上一期的变化不大。

安然公司前首席执行官被判监禁二十四年

中新社华消息，随着休斯顿地区法官绥姆•雷克手中的槌子一锤定音，美国安然公司前首席执行官杰弗瑞•斯基林被判处了二十四年零四个月监禁。这也是安然公司案中被判刑最重的。

据美联社在美国南部德克萨斯州休斯敦的报道，斯基林是安然案最后一个被判刑的高层官员，也是被判刑期最重的犯罪嫌疑人。然而，即便是在最后的听审中，斯基林仍然声称自己无辜。雷克法官拒绝了斯基林提出的交纳保释金的请求。

美联社报道说，在今天的庭审中，斯基林在其辩护律师陪同下，聆听了法官雷克的最后判决。在听到法官宣布判处入狱二十四年的判决后，斯基林的面部表情并没有明显的反应。在法庭休庭后，斯基林还与辩护律师拥抱了一下。

据悉，安然公司曾是美国最大的能源公司之一，在美国上市公司中排行老二。在这个公司的全盛时期，帐上营收记录曾高达一千亿美元。安然公司一夜之间轰然倒塌，其六百八十亿美元的股票市值顷刻之间化为云烟。2001年12月，该公司申请破产保护，成为美国历史上最大的破产案。经美国司法机构调查发现，该公司长期通过复杂的财务合伙形式掩盖巨额债务并虚报盈余，安然的行为对公司员工以及六百八十亿美元股市股东投资人扔下了一颗原子弹。

今年五月二十五日，陪审团宣布，斯基林被指控的二十八项罪名中十九项成立，安然公司前任董事长肯尼斯•雷十项罪名全部成立。雷在宣判后不久去世。九月二十六日，安然公司前财务总监安德鲁•法斯托在与检控官达成认罪协议后被判入狱六年外加两年的社区服务。

在审判之后，美国司法部发表了一项简短声明。声明指出，安然破产案的审判结果表明，打击企业犯罪如同打击街头犯罪，美国司法体系对企业豪雄们也是毫不手软的。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-26 15:47

美联储维持现行利率纽约三大股指攀新高

美联储于二十四日和二十五日两天举行的政策会议使业内对通货膨胀的担心有增无减，但其无意加息的消息传出后，华尔街备受鼓舞，道琼斯工业平均指数二十五日收盘又攀新高。当日道指收盘新高一万两千一百三十四点六八，涨六点八。而盘中当美联储决定不加息的消息一出，道指更攀上一万两千一百四十七点九七的历史新高，之后回落至收盘新高点。

同日标普五00指数和纳斯达克指数的表现都更上一层。标普五00指数涨四点八四，达到一千三百八十二点二二点。再次刷新自二OOO年十二月以来的收盘最高纪录。纳斯达克指数今天收于二千三百五十六点五九点，涨十一点七五点。

当天美国能源部发布每周例行的报告显示，原油储备的减少将超过预期。受这一消息的影响，纽约商品交易所原油期货每桶狂涨两点零五美元，报收于每桶六十一点四零美元，冲破每桶六十美元大关。二十日原油期货价格曾一度跌至今年历史最低。

高盛：亚洲经济依然强劲

高盛表示，尽管美国经济出现由房地产行业引领的放缓现象，但亚洲经济依然强劲。亚洲地区间的贸易依然是出口增长的主要源泉，不过面向美国和欧洲的出口也出人意料的强劲。

高盛预计中国经济2007年将增长9.8%，高于市场普遍预期。高盛表示，油价下跌促使通货膨胀压力减退，但明年将卷土重来。货币政策方面，即使美联储减息，预计亚洲地区在2007年也将保持利率不变或加息。

花旗：亚洲股市已不具吸引力

花旗集团负责亚洲股票交易部门的理查德•佩特森日前表示，亚洲地区股市已经不再具有投资吸引力。他表示，目前位于五个月高点的亚洲股市，其涨势可能有些过头，超出了企业盈利及经济增长的预期。

佩特森说：从全球范围来看，我们对股市仍然看好，但也在提醒投资人，亚洲的股价不再那么有吸引力。佩特森表示，亚洲地区目前只有泰国股市还能找到值得投资的股票。泰国SET指数的市盈率目前为11.2倍，在亚洲股市中最低。

摩根士丹利公司亚太指数目前市盈率为17.4倍，该指数过去三个月上扬8.2%，近期位于5个月高点附近。新加坡海峡时报指数上周升至纪录高点，澳洲S&P/ASX200指数距离历史高点不到1%。印度Sensitive指数距离纪录高点也只差2.4%。

海归将使A股年成交额增三倍

瑞信中国研究主管陈昌华25日在瑞信中国投资研讨会表示，海外上市公司回流A股市场将使中国资本市场在2010年前急速膨胀，内地股市总市值将增加7310亿美元，超过目前上海及深圳证券交易所市值总和。

陈昌华称，由于中国经济快速发展、内地游资充裕，企业需要减少对银行的依赖等因素，他对中国内地股市扩容前景表示乐观。他预计，中国资本市场2010年总市值将达到18760亿美元，占GDP的比例亦将升至50%。未来五年，A股市场的集资额将达930亿美元，相当于新增市值的7.5%。到2010年，预计A股的年成交额将增长逾三倍，达到13130亿美元。

陈昌华分析，大部分海外上市的大型内地企业很可能在未来五年回流到A股市场。而目前市值逾30亿美元的内地大型企业有53家，其中29家只在海外上市。若这些公司全部回归A股市场，根据当前市值计算，内地股市的总市值将增加7310亿美元，超过目前上海及深圳证券交易所的总市值。

陈昌华说，尽管资本市场急剧增长和资金不断流入，内地证券公司和会计师事务所仍需进行重大重组。从监管角度看，股票衍生工具的发展、对外资进一步开放市场、本地投资者的发展以及卖空股份的能力，均是需要考虑的重要因素。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-30 10:28

巴菲特的股票还要涨
沃伦•巴菲特的旗舰企业伯克希尔•哈撒韦公司每股价格已达到10万美元，相比1965年5月10日，巴菲特刚刚接手这家曾经的纺织小厂时，伯克希尔股价已飙升了5555倍。但市场并不认为这是该股价格的终点。华尔街分析师指出，尽管10万美元的股价的确很高，但旗下有着诸如美国最大的汽车保险直销商Geico等近50家优质企业的伯克希尔仍有上涨空间，该股甚至可能被低估了25％。伯克希尔的股价仅为其"账面价值"的1.6倍，相比之下，保险巨头美国国际集团的股价却是账面价值的2倍，花旗集团的这一比例更达到2.2倍。伯克希尔股票的吸引力还在于该公司巨大的现金储备，截至今年第二季度高达420亿美元左右。另一方面，伯克希尔的业务范围很广，除了主打的金融和投资业务外，甚至还有皮靴生产以及发电厂等资产。预计伯克希尔全年净利有望在70亿到80亿美元之间，这还不包括投资收益。

德勤：中国2030年将成全球最大市场

据德勤近日公布，2006财政年度德勤成员所总收入高达200亿美元，增长率达11.5％。其中，中国内地已为德勤增长最快的市场，预期中国于2030年将成为公司全球网络中的最大市场。

德勤分析指出，中国经济是近年市场的热点，随着更多全球性企业筹划进军内地市场，令内地企业与其他地区公司进行整合时，将面临更多挑战，极需跨境整合专家与内地专家在经验技术上共同协作。中国在法律体制的改变，将令中国併购活动更加活跃，准许外国投资者于本土市场作为战略投资者直接购买A股。

德勤中国首席执行官鲍毅指出，内地是德勤其中一个增长最快的市场，德勤中国较上一财年取得更强劲的双位收入增长，并在所有服务领域都获得实质的财务增长，更预期中国的经济持续增长、企业改革及国际化，故预期中国于2030年将成为公司全球网络中的一个最大市场。

《金融时报》认为中国银行改革最终要失败

英国《金融时报》认为上市并不足以使中国银行业站稳脚跟。在中国数量巨大的分行网点，合理健全的信贷流程尚未制度化，这意味着，这些分行尚未开始对总行负责，而仍听从于指手画脚的地方官员。所谓贷款质量已有提高的说法也与事实不符——国有银行最近的贷款增长，在很大程度上来自信贷评级较低的借款者。这使得中国的银行极易受到经济下滑的冲击。国有银行的主要收入来源是较大的存贷利差，如果中国政府采取更为市场化的货币政策，这种厚利将会缩减。明年，中国银行业将向外资全面开放，国有银行将直接面对外国竞争对手。中国对银行系统的过度依赖，使其在出现问题时承担的风险更大。中国资本市场仍只能满足一小部分融资需求。在资本市场发挥更大的作用之前，中国的金融系统将仍然处于不稳定的失衡状态。最大的一个障碍是，中国政府确信，它一方面能够让中国的金融机构实现商业化运作，另一方面能够将控制权牢牢掌握在国家手中。事实最终有可能证明，这种矛盾的做法无法持续下去。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-31 12:46

三大行上市汇金已经捞回老本

作为国有银行股改的产物，成立于2003年12月16日的汇金公司通过600亿美元（按照当时的汇率水平，折合4962亿元人民币）的外汇储备注资相继启动了中行、建行和工行的股份制改造。目前，汇金持有三家银行股权的净资产价值是6235亿元。而按照三家国有银行的市值计算，汇金持有的相应股权市值是15191.8亿元。这一市值已经超过了包括汇金公司注资和央行再贷款在内的改革成本。过去两年多来，汇金公司通过向境外投资者转让三家国有银行的部分股权和从三家银行获得分红，累计回收了968.625亿元的投资。如果仅仅考虑净资产因素，目前汇金公司通过出售股权和分红收回的投资加上所持有三家银行的净资产值还不能覆盖央行的投入。

但是，通过三家银行相继上市，特别是到海外上市，目前汇金所持有的三家银行的股权市值，已经超过了包括汇金的注资和央行再贷款在内的央行总投入。其中，市值15191.8亿元与净资产值6235.03亿元之间的8956.7亿元差异，就是国家从国有银行上市中获得的收益。当然，汇金的任务并未完结。央行副行长吴晓灵22日公开表示，“将借鉴新加坡淡马锡公司的经验落实出资人责任，把汇金公司办成金融控股公司，对所投资的金融机构行使大股东权力。”

项怀诚信心是“相当的大”

近日，全国社会保障基金理事会理事长项怀诚表示，我国社保基金的缺口十分庞大。

全国社会保障基金理事会理事长项怀诚说：“我们这个国家社会保障体系转制的过程中间，有一个缺口，有一个转制成本，这个转制成本可能不是以千亿计，而是以万亿计，比较大。”

项怀诚表示，由于我国在社保基金方面缺少详细的统计资料和对应的参数，很难获得社保基金缺口的准确数据，但随着我国人口老年化的速度日益加快，目前全国社会保障基金2300亿元的资金规模是远远不足以应付人口老龄化所带来的养老需求。

全国社会保障基金理事会理事长项怀诚说：“ 我希望在三、五年，或者更长一点时间里面，我们能够把它搞到大几千亿，接近一万亿，或者一万亿左右，那可能就更好一些。”

东证所将成纽交所并购下个目标

《上海证券报》消息，全球交易所并购硝烟再起！今年年初刚刚吞下泛欧交易所的纽约证券交易所胃口越来越大，日前它再次将橄榄枝伸向亚太地区的交易所巨鳄——东京证券交易所。合作协议一旦达成，全球交易所的格局将再次被重塑。

据报道，纽约证交所已经向东京证交所提议，两者建立资本和运营合作关系。按照提议，双方到2009年将互相持股大约10％，但日方是否同意尚不清楚。这是日本和美国交易所首次讨论资本联合。东京证交所新加坡办事处一名负责人也表示，东京证券交易所对任何合作都持开放态度。

据纽交所首席执行官约翰•塞恩透露，纽交所的目标是双方能够在2007年早期达成协议。但是东京证交所新加坡办事处的这名负责人则认为，2007年只是个设想，还是要看事件进程中的各方面的因素，“因为合作非常复杂”。

塞恩对西室泰三提议，两家证交所在诸如股票、房地产投资信托和外汇交易基金等金融产品相互上市外，两家交易所要为亚洲的创业公司设立一个市场。双方还将共同开发一个交易系统并在交易监督中合作。

持有纽交所10％的股权对于东京证交所而言将带来很大的财务负担。东京证交所是否同意这一规定尚不明朗，但纽交所寻求能够相互持股至少5％以实现联合的收益。这名负责人表示“不会有合并的想法”，但是强调希望看到“来自各方面的合作”。

一些分析人士也认为，要完全“卖下”东京证券交易所并非易事，但是两家交易所可以共享技术和信息资源。作为世界三大证交所之一的东京证交所至今为止还未正式上市，今年年初纽交所在与大型电子交易公司Archipelago Holdings合并后才成为挂牌上市的公司。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-1 14:42

央行公布全面开放前的金融业外资势力版图

中国金融就要全面开放了，那么目前外资在中国的势力版图如何？央行刚发布的《中国金融稳定报告（2006）》则给出了数据。报告指出，截至2005年年底，银行业有外资银行营业性机构254家，资产总额876.57亿美元，占全部银行业资产总额的1.89%。154家外资银行机构获准在25个城市经营人民币业务，25家外资金融机构参股了20家中资银行类金融机构。

证券业有外资参股的证券公司7家，外资参股和合资（中方控股）的基金管理公司20家，合格境外投资者（QFII）32家。保险业涉及外资的保险营业性机构共40家，其中中外合资23家，外商独资17家。中外合资保险公司资产为401.8亿元，外商独资保险公司资产为266.06亿元，分别占全国保险业总资产的2.64%和1.75%。

传中纪委百名调查者已抵京查“大案”

《纽约时报》和路透社均报道，中国政府继原上海市委书记陈良宇后，下一波反贪腐目标将锁定北京的领导阶层官员，《纽约时报》更报道点名这些可能遭调查的官员，包括前、现任北京市委高官。

路透社26日引述两名消息人士表示，中央打击腐败的查贪行动已经从上海烧至北京，中共中央纪律检查委员会300多名调查人员已抵达北京，最快11月就会采取行动拘押涉嫌贪污的北京官员和商界中人。

报道指，三百多位中共调查人员自9月下旬起，针对部分财产交易及采购案进行调查，发现一些案件有弊端，并可能与中国部分领导官员有关。

中共在9月查办上海市长陈良宇及其他政治局委员，并拔除部分上海市政府官员。稍早，也逮捕或监视天津、福建或湖南等地省市领导。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-2 12:59

中国期市套利资金再遭国际基金暗算

《中国证券报》消息，横跨伦敦上海期铝市场的投机套利盘再度陷入亏损“泥潭”。在新税政策影响下，上海期货交易所铝期货连续两日大幅下滑，在本周里面下挫700余元；而国际基金却借机拉升伦铝期价。在此过程中，很多在期铝市场跨市反套利的国内资金付出了沉重的代价。

据一位海外期货公司交易员透露，大约9月底的时候，当时伦敦上海两个市场期铝比价为7.3至7.4，高于正常出口比价。按这个比价计算，9月时沪铝价格为18800元，出口至海外的成本为2500美元，而当时伦铝的价格在2600美元附近，在国内买入铝然后在伦敦卖出，理论上每吨将可获无风险套利近100美元。因此，国内的很多反套利投机资金在两市之间建立了“做多沪铝、做空伦铝”的头寸。而与此同时，国际基金自9月以来加重其在伦敦金属交易所（LME）铝期货上的头寸，这些来自中国的跨市反套利资金再次成为了国际基金们的“猎物”。

从9月底开始，在这股反套利资金的带动下，沪铝12月合约的持仓量从2万多手一直增加至5万多手，这段时间的成交量也创出了历史新高，价格从11500元上涨至2万元，几乎翻了一番。同时，伦铝当时的持仓也开始放量，从52万手增加至近56万手，在国际基金的不断拉升下，伦铝也从 2500美元涨至2800美元。这已经背离国内套利资金当初入市的初衷。但当时这些反套利盘并没有亏损，只是他们从沪铝市场所赚取的钱转移到了那些“捕猎”的国际基金口袋中。

在国内的操作中，这些投机盘在9、10月份占了上风，他们利用资金大举介入沪铝，依靠“国内铝锭铝材出口需求过高”和“沪铝库存较低”这两个题材的支撑，拉升沪铝价格。铝价的上涨为冶炼企业带来了丰厚的利润，在利润的诱惑下，生产企业便又开始开足马力生产。

上周五，市场风云突变，财政部发布通知调整电解铝关税政策，自11月1日起，电解铝的出口关税将由5％调高为15％之后，这使得国内期铝价格开始承压。本周的头两个交易日，期铝价格便一直处于“外强内弱”的格局。铝锭出口税率调高10％也就是增加了10％铝锭出口成本，按现在伦铝 2800美元计算，成本将增加2500元。也就是说沪铝价格必须降低2500元，或伦铝上涨280美元才能完成出口，这同这些反套利投机盘预设的”做多国内、做空伦敦“的头寸完全相反，这使得之前的无风险套利模型也功亏一篑。

上周五晚间政策发布后，这些反套利盘便开始在伦敦市场恐慌性撤退，上周五19点，伦铝价格从2770美元被空头止损盘推高至2830美元。本周一套利盘又在11月至明年1月的沪铝3个合约大幅平仓多头头寸，三个合约持仓当日共减少约1.3万手，价格也大幅下跌。31日，沪铝行情延续了前一交易日主力1月合约大跌700元的走势，再次大跌，盘中曾一度触及跌停板19530元，最后收于19680元，较上一交易日下跌了780元；而伦铝行情则持续走高。

对冲基金正在寻找下一个鲁尼

为了寻求投资回报比股票和债券更高的品种，越来越多的对冲基金开始转向资本市场以外的一些稀奇古怪的投资项目。在先后“染指”葡萄酒、名画和电影后，现在他们又盯上了一个风险更高的品种——足球明星。“我们正在寻找下一个鲁尼。”两家英国的对冲基金公司英雄投资和运动资产毫不讳言。英雄投资已经增加了1亿英镑的投资，且投资周期至少5年，预计可以在每位球员的转会费上有20%到50%的提成。

当前，对冲基金只要出价约30万英镑，就可以获得某位年轻球员或某只球队所有球员的合约权。当这位球员闯出名号、有别的球队来“挖角”时，对冲基金就能从其丰厚的转会费中分一杯羹。运作C•罗纳尔多是一个典型的成功案利。2001年，某家对冲基金花费45.5万美元，取得当时服务于里斯本队的C•罗纳尔多35%的转会权。2003年，曼联队相中C•罗纳尔多，开价1920万美元取得其所有权，该对冲基金从中获利610万美元。

除了抽取球星的转会费，对冲基金投资足球的另一收入来源是球赛广告，且这方面的收益较之队员转会费更为稳定。这些基金们在投资之余，也会参与对球员的培养。如英雄投资的管理人表示，他的基金将吸纳更多有钱的足球迷们参与投资，最低认购份额为100万美元，因为他们能帮助球队找到更多的比赛机会。相信这些对冲基金经理们在为自己的球队加油时，理由比其他球迷更充分。

新华富时一审败诉但未认输

10月31日下午，上海浦东新区人民法院一审判决新华富时败诉。但新华富时当场表示将上诉。新华富时辩称，上证信息对实时股票行情不享有任何知识产权，因为上证所公布实时股票行情是其法定义务，实时股票行情是公开资讯，不属于知识产权保护的对象，上证所及上证信息根本无权限制被告使用；此外，A50指数是新华富时选择50只股票的实时行情通过复杂计算而编制的，因此新华富时有权依法使用或许可他人使用。

分析人士指出，由于新华富时A50指数与沪深300指数相关度达0.96，完全可以相互替代，属于高度竞争性指数；与沪深300指数期货合约相比，A50指数期货合约收费低、监管宽松，而且在交易制度设计等方面远远领先。因此上述判决实际上是国内金融衍生品市场的第一次保卫战。

股市大鳄周益明前日遂宁受审

备受关注的深圳明伦集团合同诈骗案日前在遂宁市中级人民法院开庭审理。该案被告为深圳明伦集团有限公司及周益明、刘文中等6名自然人，由于案情复杂，涉案嫌疑人众多，审理时间估计将持续长达5天时间。当日的审理主要进行的是法庭调查阶段，对被告人主要事实经过进行审理。

庭审中，审判长认为，该案庭审主要应围绕深圳明伦及周益明等人是否构成合同诈骗罪展开。审判过程中，周益明尽管对具体涉案的金额没有异议，但仍坚持认为其行为并非骗取S明星电巨额资金，而只是经营上的挪用。此外，被告人刘文中、赖学军、史云、赵丽萍、王峰等五人也分别接受审理，部分人员还表示，自己的行为是受周益明指使。

新高过后环球股市何去何从

何处是顶？哪里是底？美股近日攀升至历史高位，连带环球多个股市同创新高，预期“调整”的声音此起彼落。姑勿论市场将如何调整，面对环球股市的升势，其中一大因素仍是美国经济前景及利率变化，以至企业盈利及流动资金的境况。基金经理回应，美国通胀仍存不明朗，但预期经济将软着陆；并表示，环球股市不应看淡，美国以外企业盈利及流动资金都是关键所在。

美国联储局上周决定维持利率五厘二五不变；商务部则宣布第三季房地产投资大幅下滑17%，GDP增长下跌至1.6%。不过，通胀能否逐步回落而令经济软着陆，市场并非完全乐观。

雷曼兄弟发表经济报告指出，股市上升、能源价格下跌及就业市场理想，令消费保持稳健，预期经济增长第四季将回升至3.2%；此外，劳工成本上涨、高商品价格转嫁滞后及产能持续紧缩，令核心通胀风险仍保持上升趋势，故此，分析员认为，联储局将需要回应核心通胀上升，而在明年1月作出另一次加息行动。

企业盈利预期下跌

贝莱德美林投资管理环球股票首席投资总监博多尔（BobDoll）认为，美国经济最脆弱的是其房地产市场，但楼市滑落并不致拖累整个美国经济出现衰退，相信经济增长在明年将保持2%至3%；但是，联储局仍将留意通胀，相信明年中才有机会减息。

博多尔认为，美国经济面对的另一风险是企业盈利下跌。目前，市场预期美国企业在2007年的盈利增长为10%，但他表示，经济下滑及成本上升，加上过往加息周期完结后，企业盈利增长普遍出现倒退，故他预期，盈利增长无法达致市场预期，长远则下滑至8%水平。

他续表示，投资者要留意美国以外地区的企业盈利状况，由于不少大型企业的盈利贡献是来自美国以外地区，但数据显示环球经济放缓速度将慢于美国，故他相信，美股升势或被亚洲及其他非美国地区所取代；同时，他建议稍为减持美股，增持亚洲（包括日本）及新兴市场。

现金流充裕支持资产价格

然而，市场亦不乏乐观看法。JF资产管理投资服务总监罗卓夫认为，对于环球企业盈利，分析员预期与实际情况往往有所出入。他指出，九十年代分析员对盈利前景过于乐观，以致需要调低预测；而至近几年，市场预则过于保守，往往要再度调高预测数据，但目前美国、日本及欧洲的企业盈利占GDP比例均处于高位，他担心市场对企业盈利前景保守。罗卓夫建议，增持美国大型企业、欧洲（英国以外）及日本的投资。

对于支撑股市的环球资金流动性，博多尔显得乐观。他表示，美国企业收支平衡过去十年持续改善，加上现金流增加，相信将为市场带来充裕资金。他预期，今年企业股息上涨8%至10%，股份回购上升20%，而併购活动则增加10%至20%，反映企业强劲的现金流；而美国流动资金在环球市场具领导地位，相信美国以外地区的资金情况也只是相差不远。

罗卓夫认同，环球流动资金将持续支持各种资产价格上升。他表示，目前短期实际利率仍处于低水平，加上市场预期美国加息周期将完结，相信对流动资金具有支持作用。他补充说，亚洲及中国的外滙储备有持续上升趋势，提高区内资本流动，故预期将刺激环球资金并减低波动。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-3 10:13

摩通预测人民币年底达7.75 明年再升10%

摩根大通中国研究部主管及大中华区首席经济师龚方雄日前表示，人民币中长期升值的压力仍然很大，美元兑人民币汇率年底若达到7.75，明年将有10%左右的升值空间，预计明年年底将达7。龚方雄认为，人民币汇率被低估造成目前外汇储备的过快增长、基础货币投放过快，是市场流动性过剩的根本原因。而外汇储备即将突破万亿美元大关，人民币中长期升值的压力正在增加，所以仍然有必要加快升值的步伐。

据了解，摩根大通将年内美元兑人民币汇率的预测值从7.5调至7.75，龚方雄指出，大陆正在出台调整资源、土地、劳动力价格的政策在一定程度上提高了企业的生产成本，对减小外贸顺差能够起到积极作用，从而减小了升值压力。此外，龚方雄还认为，经济对灵活汇率的适应能力实际上比很多人预期的都要强。

纳斯达克追捧中国概念

1日凌晨，全球最大中文搜索引擎百度（NASDAQ：BIDU）在纳斯达克证券市场收盘后公布第三季财报。而在此之前的一个交易日，百度股票异常活跃，日交易量达到1300万股，而以每股90美元的最低平均价格估算，其交易金额达到100亿人民币，此一交易量几乎是深圳证交所553家上市公司的日交易总量。同时，也相当于前些年整个中国A股市场的日交易量。

据业内分析师所见，百度自上市以来，便一直是全球资本市场重点关注的对象，交投非常活跃，其日交易量平均维持在10亿人民币以上，其一直是全球资本市场热烈追捧的对象，从而成为全球资本市场的“明星股票”。

罗杰斯：商品牛市处于“幼儿时期”

国际商品投资大师吉姆•罗杰斯日前在伦敦称，商品牛市发展还处于初级阶段。罗杰斯说，相比以前，尽管越来越多的人开始投资商品，但媒体和投资者对商品市场的关注程度还远远不够。

他说，目前投资股票和债券的共同基金大约有70000个，而投资商品的基金不到50个。英国现在有10家养老基金进入了商品市场，但是还有10000多个基金并未涉足这个领域。

因此，罗杰斯认为，目前的商品牛市仍然处于“幼儿时期”。他说，只有当商品市场处于歇斯底里的疯狂时期——就像上个世纪90年代网络泡沫狂潮，才是从商品市场退出的时候。

罗杰斯说，我想大多数人都不了解商品投资者，问问街上行人，除了星巴克外，估计他们都不知道还可以在哪里买到咖啡。他说，目前咖啡价格较历史高点低70%，尽管糖价翻倍了，但较历史高点还低85%，这些市场的牛市还有一段较长的路要走。

关于美国和中国经济对商品市场的影响，罗杰斯说，即使全球最大的经济体出现经济增长大幅下降的情况，也不会终结商品牛市。也许商品市场会经历整固时期，但是供给会持续下降，支持牛市发展。

他表示不知道什么因素会引发市场的下一次修正——可能中国抑制房地产泡沫的措施会产生如此影响，但是既便中国经济增长率从10%下降至2%，一个13亿多人口的大国2%经济增长率也会对商品市场产生足够的影响。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-6 10:18

公安部即日起将集中打击非法证券活动

由于近期我国非法证券活动频繁发生，公安部2日决定，自现在起至今年年底，将在全国重点地区选择重点案件开展一次以打击非法经营证券业务犯罪案件为主的集中行动，以点带面，依法遏制该类犯罪活动发展蔓延和危害加重的势头，维护我国证券市场的健康发展。
　　
公安部经济犯罪侦查局在2日召开的会议上介绍，近期个别地方非法证券活动呈现愈演愈烈的态势。据证监部门对北京、上海、陕西、深圳等非法证券活动频发地区的初步调查，仅2006年上半年，四地证监局受理此类行为的来访投诉已超过400起，与去年同期相比有大幅上升。与此同时，相关犯罪活动也大量显现，其涉及地域广泛、人数众多、金额巨大，直接冲击正常的证券交易秩序和社会经济秩序，并对社会稳定和金融安全构成严重危害。
　　
会议要求，各地公安经侦部门要把开展打击非法经营证券业务犯罪活动作为近期工作重点，加强与证券监管部门的联系和配合，积极开展对非法经营证券业务犯罪案件的侦破工作，打击不法公司和中介机构，遏制非法证券活动再度发展蔓延和危害加重的势头，维护本地区证券市场的健康发展。

历史趋势盈利前景均显示美股牛市将尽

美股10月升势凌厉，道琼斯指数创出新高及首次冲破12000点关口，全月升3.4%，标普500及纳斯达克指数分别上升3.2%及4.8%，三个指数均为2005年10月以来最大升幅，但从历史趋势及盈利前景显示，持续四年的美股牛市快将结束，标普500指数年底前将下跌超过7%。研究公司Ned Davis资料显示，美股今次牛市自2002年10月起步，迄今持续4年，为二次大战后第二最长升浪，较过往牛市平均长89%。

不过，标普500指数从6月13日的今年低位反弹13%，出现被Ned Davis形容为"爆破（Blow-off）"的上升，这种情况往往在牛市尾声出现，一般维持3至4个月，平均升幅为14%，期间会出现背驰现象，包括上升股份与下跌股份比例未升见新高，以及投资者信心过分乐观等。Ned Davis高级环球分析员克利索尔德表示，投资者难以在事前确定出现"爆破"，但该潜在情况值得注意。事实上，企业盈利增长呈现放缓，难以支持股市继续向上，截至10月27日，只有8%标普500成分股公司调高盈利预测，比率创2005年初以来新低。

纽约要求监管松绑来维持金融中心地位

香港今年的新股筹资额将达到全球首位，更多企业舍弃美国而到欧洲上市，这些都让纽约感到了压力。纽约市长彭博联同参议员舒默本周在《华尔街日报》发文称，担心纽约会失去其作为全球金融中心的领导地位，劲敌是香港及伦敦。去年全球24家集资额最高的新上市公司，只有一家在纽约挂牌，相反伦敦却有4家，而今年香港的新上市公司集资额，将会比纽约及伦敦更多。二人指出，虽然揣测纽约将被取代有些过份，但除非改善企业气候，否则美国将会失去全球金融界的领导地位，这后果对城市及国家而言都是沉重打击。

根据彭博委托一家顾问公司所做的报告，纽约在维持金融中心问题上面对三大挑战：一是太多的监管机构；二是有关证券的集体诉讼大幅增加；三是美国公司并没有准备采用欧亚广泛采用的国际会计标准。对此二人建议，由于美国公司的监管成本比英国高15倍，英国证券市场只有一个机构负责监管，但在美国却有超过十个联邦、州政府等监管机构，纽约首先要减低监管成本，此外纽约应采用国际会计标准，尽量减少无谓的诉讼。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-7 10:12

巴菲特投资旗舰三季度利润大涨近四倍

“股神”巴菲特旗下的投资旗舰公司——伯克希尔•哈撒韦公司11月3日公布的财报显示，截至9月30日的今年第三季度，伯克希尔公司盈利27.7亿美元(每股1797美元)，与去年同期的盈利水平(5.86亿美元)相比，公司本季度盈利飙升了近4倍。

据了解，11月3日，伯克希尔公司A股股票的交易价格收盘时上涨894美元，达到每股10.5万美元，涨幅9.6%。伯克希尔公司B股股票当天也上涨了28美元，收于3501亿美元。伯克希尔A股股价今年以来已累计上升了18%，同期，标准普尔500指数今年上涨了9%，特别是标准普尔保险指数仅上涨了3%左右。

罗杰斯：13亿华人开始旅游会有什么影响？

美国投资巨子罗杰斯4日表示，看好亚洲区内的旅行社、水务公司和航空企业，又认为区内女性影响力增加，受惠行业将有利可图。罗杰斯出席南韩交易所于首尔举行的国际投资者会议时表示，21世纪将会属于中国，深信中国将会成为下一个世界大国。罗杰斯补充，中国旅游人次增加，投资者应专注区内因此得益的企业。他说：“一旦中国13亿人开始旅游，你便会看到有什么影响。”

罗杰斯表示，自己拥有区内多家航空公司股份，包括日本航空，但他承认日航令自己投资失利。罗杰斯又指出，亚洲用水问题庞大，需要有人解决这些问题，从亚洲水务图利的企业将会是他的另一投资首选。罗杰斯相信，区内女性的地位最终会由“三等公民”变成与男性平起平坐，甚至在男性之上，这转变之中也有投资机会。他还指出，联储局过去5至6年内向市场注入大量金钱，以此维持经济增长，但此举不能持久。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-8 10:06

央行透露上调准备金内幕

就在中国人民银行宣布上调存款准备金率的第二天，央行向外界透露了货币供应的一些现实压力——之所以要冻结约1500亿元货币的流动性，一个重要因素是缓解年底5000亿元的货币释放。 11月3日，央行称，存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点。这是今年第三次上调存款准备金率，预计将冻结基础货币约1500亿元。11月4日，央行副行长苏宁在“2007年中国行业发展报告会”上透露，目前财政在央行的存款已达到最高点，预计到年底会有大约5000亿元从央行账户中提取出来，这将促使广义货币供应（M2）和贷款量增加。

对此，中国社科院金融研究所货币理论与货币政策研究室曾刚博士解释说，国家财政资金支出将增加基础货币投放，从而增加货币供应的压力，但这只是央行面临的流动性压力之一。此前有舆论称，工商银行和中国银行成功上市，从境外募集了数以百亿港元计的资金，这些资金结汇成人民币也将增加货币供应。再则，每年年底和年初均为商业银行向企业贷款和授信的高峰期。这些都是现实的货币供应和流动性压力。

曾刚解释说，这些压力只是表面现象，真正的大背景是整个金融市场流动性泛滥。自年初以来，这一泛滥状况日趋严重，一个明证是金融市场的长期利率不断走低。流动性泛滥的根本原因是中国国际收支失衡，巨额顺差的状况得不到缓解。进入中国的外汇资金通过银行结汇兑换成人民币，从而迫使央行被动地投放基础货币。

我国富人6.9%来自灰色收入

《经理人》近期发布了《富人理财蓝皮书》，蓝皮书显示，以CEO、企业主和投资人为代表的企业高层管理者占整个财富人群的50％以上，这里定义的富人，是除住房、汽车等固定资产之外，可投资资产在100万元以上的人群。

其中受过大专以上教育的人群比例高达81％，大学本科以上占44％，他们平均年龄为30~50岁，上世纪60年代及70年代中期以前的占近一半，上世纪70年代末和80年代出生的占总人数12％。

他们分成四种类型：改革开放的早期受益者，多为私营业主或资源垄断拥有者；投资市场的获利者；新经济下的高级打工皇帝、金领或新创业者；四是一些专业人士和体育、娱乐明星。

中国百万富翁只有2％主要财富来源是继承家产、2％是如彩票中奖之类的偶然所得，6.9％归结于包括灰色收入的其他所得；31％来自工作所带来的稳定较高的收支结余，46％的为创业期的高成长性资本积累所得，12％是高风险投资所得。

“中东股神”再次染指中国概念股

近期中国交通建设集团计划引入策略性股东，除了李嘉诚的长江基建外，沙特阿拉伯王子阿瓦利德也是获邀对象之一；阿瓦利德早前曾经入股招商银行及中国银行。在投资市场，任何有这位“中东股神”参与的项目，似乎都有振奋人心之效。根据《福布斯》今年公布的全球富豪榜，49岁的阿瓦利德资产净值200亿美元，全球名列第八。

与其他倚仗油元暴富的“二世祖”不同，阿瓦利德虽然出身沙特阿拉伯王族，但根据一切已知的资讯，他的财富是靠投资赚回来的。阿瓦利德最为人津津乐道的投资，是1991年斥资59000万美元入股其时面对财政困难的万国宝通集团。时至今日，阿瓦利德这项投资已经升值近20倍，其持有的约4%花旗股权，今天总值达100亿美元。他另一得意之作，是1997年以11500万美元买入5%苹果电脑股权，如今也暴涨逾20倍。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-9 10:39

调查显示美国股市人气冲天

在美著名财经杂志《巴伦》周刊最新一期发表的对主要机构投资者的调查报告中，64%的被调查者认为目前美国的股票牛市将持续，超过1/3的人认为道琼斯30种工业股票平均价格指数有望在明年年中前突破13000点。在个股方面，机构投资者普遍看好通用电气公司的股票，有些被调查者甚至认为通用电气股价将在未来数月里上升30%。此外，戴尔、遗传技术研究公司和强生公司的股票也被看好。不过，大多数机构投资者称Google、通用汽车和福特汽车的股价被高估。在这份半年一次的调查中，机构投资者还预测国际油价在今年年底平均将为每桶59美元，在明年年中降至每桶58美元。



盖茨抛出近200万股微软

11月8日消息，据美国证券交易委员会的文件显示，微软董事长比尔-盖茨上周抛出了近200万股公司股票，价值5740万美元。

据报道，盖茨上周四以28.58-28.86美元的价格，抛出了199.7万股股票，收入5743.091311万美元。尽管如此，盖茨仍持有微软9.555亿股微软股票。按照本周二早盘价格计算，这些股票价值277亿美元。盖茨上一次大规模抛售股票发生在今年2月，当时，盖茨售出了900万股股票，销售额达2.45亿美元。

道指刷新历史最高位

新华社消息，受波音公司等大企业利好消息和国际市场油价大幅回落的刺激，7日纽约股市三大股指均出现上升，其中道琼斯30种工业股票平均价格指数刷新了历史最高盘中点位。

市场分析人士指出，大企业利好消息是推动当天纽约股市上升的主要原因。美国联邦快递公司当天宣布，该公司将购买15架波音公司生产的货运飞机，并有可能在今后购买更多的波音飞机。受此影响，波音公司股价大幅上涨了5.4％。

此外，国际市场原油期货价格大幅回落，也是推动纽约股市上升的重要原因。当天，由于交易者预计美国商业原油库存将会上升，纽约市场原油期货价格每桶下跌了1.09美元，收于58.93美元。油价回落有利于降低企业的能源开支，同时也有利于经济保持增长。

当天纽约股市收盘时，道指上涨51.22点，收于12156.77点，涨幅为0.42％，盘中一度升至12196.32点，创下新的历史最高盘中点位；标准普尔500种股票指数上涨3.06点，收于1382.84点，涨幅为0.22％；纳斯达克综合指数上涨9.93点，收于2375.88点，涨幅为0.42％。

欧洲三大股市主要股指当天也全部上升。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数上涨0.3％，收于6244.0点。法兰克福股市DAX指数上涨0.49％，收于6361.96点。巴黎股市CAC40指数上涨0.66％，收于5437.78点。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-13 11:00

宝钢集团因股改增持获益逾13亿元

随着宝钢股份近期的一路飙升，宝钢集团因股改增持获益逾13亿元。当初因股改承诺增持价快速跌破而饱受质疑的宝钢集团，如今终于可以舒口气了。宝钢股份相关人士透露，宝钢集团并没有对此股权进行任何程度的减持，这部分股权是集团的战略持有，并不会因为股价的短期波动而卖出。

股票赚钱固然是好事，但对于2005年8月宝钢股份股价跌破增持价而开始启动增持的宝钢集团来说，当时的“艰苦”程度想必也应历历在目。

从8月25日触及4.53元增持价起，虽宝钢集团一开始誓死保卫这一价格，但无奈抛盘巨大，短短不到20个交易日，头批20亿元增持资金就用尽一空，“股改增持承诺空头支票”的质疑声已四起，而占据上市公司重要角色的宝钢股份也如此表现，作为大股东宝钢集团当时倍感压力。

当时市场人士认为，G宝钢的连续调整与基金等机构对宝钢的重新估值有很大关系。而事后事实证明，作为宝钢当初最大流通股持有者的基金群体，已从行业景气度、钢铁未来供求等方面对估值进行重新预判，的确在当时大幅减仓。

值得注意的是，基金这种疯狂抛售的情形随后还在继续：2006年二、三季度，基金对宝钢分别减持了1.79亿股和1.06亿股，而早在2006年中报之际，基金已经完全退出前十大流通股股东之列。

几家欢喜几家愁。面对10月底以来宝钢股价超过30%的涨幅，在基金经理们还在郁闷之际，QFII以及保险资金可能已在暗自窃喜。

相对基金的大幅减仓，QFII对宝钢却是坚决看好，瑞银、高盛、摩根士丹利、花旗环球等从今年以来对宝钢的持仓基本变化不大。而在此期间，保险资金也在不断增持，尤其是中国人寿集团。三季报显示，除了前十大流通股股东中的中国人寿继续补仓外，中国人寿集团也首次进入前十大流通股股东名单，在三季度末持股6391.9万股，持股比例为0.37%。

指数失真效应扩大

工商银行股票10日将计入上证180、上证50、沪深300、中证100和小康指数等成份指数，由于其超大的权重，业内人士认为，各大指数很可能会再次创出今年来新高，但同样会令指数失真效应扩大。

统计显示，工行A股上市后计入上证指数的股本数为2505.76亿股，是目前中行的1.41倍、中国石化的3.586倍。因此，工行计入各大成份指数，也难免对指数点位产生影响。

比如中证100指数，工行计入其中后，中远航运将从中证100指数中调出。经过此次调整后，中证100指数的市值覆盖率从54.56%提高到60.78%，流通市值覆盖率从38.35%提高到39.03%。

资料显示，中证100指数由沪深300指数样本股中规模最大的100只股票组成，用于综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的股价走势和运行状况。据统计，从中证100基日以来，其总市值占比一般维持在50%以上，从流通市值规模来看，中证100基日以来的占比也基本维持在35%以上。工行计入中证100指数后，市值覆盖率将提高到60%以上。届时，中证100将仅以远不到一成的股票样本，代表近6成的市场规模。

上证180、上证50、沪深300、中证100等成份指数今后将显示出很强的市场代表性和显著的蓝筹特征，但目前这些指数均在今年来的高点或者历史新高，工行加盟后，指数难免再创新高，但同时，也意味着失真效应扩大。

工行、中行、招行、浦发、民生和华夏六家银行合计市值高达1.7万亿元，占沪综指总市值的三分之一，权重过大。万联证券邓悉源认为，工行计入各成份指数，为了配置工行，指数基金很可能提前卖出部分的股票，甚至包括银行股，这就给市场带来部分挤出效应，造成指数在涨股票却下跌，投资者基本也是赚了指数亏了钱。

富国基金投资总监陈继武则认为，单只股票对指数影响过大不利于市场的平稳运行，尤其是不利于今后推出的股指期货走势。解决这一问题的主要途径是，通过发行其他大盘股来降低这些超级大盘股的影响。

中国金融投资管理市场2015年达2万亿美元

在推进经济快速增长的过程中，巨大的居民储蓄如何转化为金融投资是中国面临的重大市场挑战之一。据中国《金融时报》报道，业内预计，到2015年，中国新增个人金融资产将占全球新增资产的10%，中国的金融投资管理市场潜力非常巨大。
　　
报道称，全球金融业发展战略和风险管理咨询领先机构——奥纬金融策略咨询公司11月8日在京发表报告预计，从现在到2015年，中国新增个人金融资产将占全球新增资产的10%，这一比例仅次于美国居世界第二位。即使没有这样的增长，中国目前已经成为继日本之后的亚洲第二大财富管理市场。
　　
这份题为《中国的机构投资和财富管理市场——机遇与挑战》的报告指出，从全球和亚太地区来看，中国的金融投资管理市场未来潜力非常巨大。到2015年投资业管理的资产规模将从目前的3350美元跃升至2万亿美元，资产种类包括基金、养老金和保险这些主要的财富投资工具。然而增长最强劲的领域将是个人基金市场,该市场规模将从目前700亿美元的低水平猛增到1万亿美元,这意味着到2015年个人投资的基金将达到所有由专业投资机构管理的资产的50%。根据奥纬的研究，到2020年中国金融服务业收入占GDP的比重将从目前不足5%跃升至8%～9%。
　　
奥纬咨询公司亚太区总裁大卫•诺伯表示，“我们认为中国政府非常重视资本流动监管政策调整的经济意义。获得QFII资格投资中国资本市场的机构数量不断增加，这一政策方便了外国机构投资中国；同时中国资金投资海外政策也进一步放松,这一变化将满足中国本土投资者对分散投资区域分布和高收益率的渴求；最后监管政策的变化还可能促使更多资金流入养老金，从而在养老金资产管理业务领域带来更多的机会，这包括全国社保基金和企业年金。”
　　
诺伯还指出，“中国的投资管理行业发展尚不足10年时间，目前的情况既让人乐观，又充满不确定性。市场的巨大潜力已毋庸置疑，但无法确定的是本土金融机构和国外机构谁能赢得市场先机，尤其是在考虑到竞争日益加剧、监管改革的速度和范围还不明朗的情况下。”

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-14 11:06

越南股市成游资新去向

在很多中国投资者看来，越南股市的发展前景令人看好。主要原因在于越南经济发展前景十分乐观。近年来，越南政局稳定，经济持续稳定成长，经济增长率在亚洲国家中仅次于中国。越南股市，亚洲新兴发展中国家成长最快的证券市场之一，正在成为中国投资者新的“淘金天堂”。

据悉，2005年，总计有58亿美元外国直接投资涌入，越南去年的经济增长率达到了8.4％，今年增长也将在8％以上。同时，越南也将在本月加入WTO组织。各方利好因素推动国际投资者看好未来越南证券市场的前景。国际投行美林集团的投资策略分析师甚至称，越南股票“是未来十年的买进对象”。越南政府不久前还宣布了一系列进一步开放证券市场的政策，希望带动越南股市在2010年以前达到240亿美元的规模，将股市市值占国内生产总值的份额从目前的5％提升到20%～30％。而在过去一年左右的时间里，越南股市市值迅速增加了5倍，达到了30亿美元。市场预期在未来1年里，越南股市市值很可能再增长一倍。

据了解，越南证券市场是从2000年7月开始起步的，第一家证券交易中心设在胡志明市，中国投资者从越南股市建立之初就开始参与其中。有关人士透露，在不到一年的时间里，股指从100点一路涨到了570点。但从2001年7月到2004年，越南股市一路下挫，很多中国投资者把最初赚的钱又还了回去。从2005年年中起，越南股市重新呈现上涨态势。2005年新设河内证券交易中心之后，目前在胡志明和河内两家证券交易中心挂牌的上市公司已经达到68家——2000年起步之初，这里只有四只股票。

据介绍，今年以来，总体上涨了七成。此前很多退出的中国炒家又开始重新回到越南股市，同时还有不少新加入者。数据显示，2006年头2个月，进入越南证券市场开设账户的投资者比2005年底增长了一倍。

另据了解，目前在越南证券市场投资的中国人大都是通过明暗两种方式进入的。实名开户的中国投资者并不是太多，更多的中国炒家是找当地人帮忙，以越南人的名义开户。具体数字不清楚，但远远超过实名开户的人数。不过，越南证券市场开放力度越来越大。越南金融投资者协会最近向政府建议，放开外国投资者在非限制领域的投资比例。这个方案很有可能在明年开始施行。如果这样，包括中国在内的国际投资者就没有了投资额度的限制。也就没必要再用暗线的方式来投资了。

CBOE电子交易系统瘫痪成交量下降超30%

全球最大的期权交易所——芝加哥期权交易所(CBOE)的电子交易系统在上周五发生了故障，导致当天的成交量大幅下降，但13日可恢复正常交易。目前CBOE并没有说明故障的原因，故障导致电子交易系统在当天下午瘫痪，所有的电子交易都无法进行。故障发生在上周五当地时间11点10分，在当天收盘时才修复好。CBOE的股票期权系统在当地时间下午3点收盘，而指数交易系统在3点15分收盘。
　　
据悉，虽然当天下午电子交易无法进行，但场内交易依然继续。因此像iShares Russell 2000指数基金、摩根士丹利零售指数等合约的交易并没有受到影响。但是CBOE的期货交易全部是依靠电子系统交易的，还有一些CBOE的专有指数合约，如CBOE波动性指数，上述产品的交易在故障发生时完全中断。当天共有177万张期权合约成交，相对10月份每天287万张的平均水平下降超过30%，因此可被视为CBOE最近2年以来最严重的故障。
　　
CBOE的发言人Lynne Howard-Reed表示，故障问题已经解决，周一该交易所的电子系统可以正常运转。目前CBOE是最大的期权交易所，期权清算公司(Options Clearing Corp)的数据显示，10月份CBOE的合约交易数达到6300万张，占全球市场份额的33%。

金融市场战略服务咨询公司Tabb集团的主席Larry Tabb对彭博社表示，在外界看来这样的事情非常让人倒胃口，但对CBOE并不会产生明显的负面影响。问题已经解决了，而且CBOE的技术条件一向不错。

格林斯潘：美国经济政策不会大变

美国联邦储备委员会前任主席格林斯潘上周四表示，他认为民主党入主国会参、众两院不会导致经济政策发生显著变化。

格林斯潘指出，共和党虽然在中期选举中败北，但民主党也并未取胜；双方仅是势均力敌。他指出，现在很难了解民主党有怎样的规划，但如果经济政策发生重大变化，他将深感意外。

尽管格林斯潘认为政治领导格局的改变不会令经济政策出现重大改变，但他认为萨班斯－奥克斯利法案中存在的问题很有可能得到一定程度的解决，执行该法案所带来的高昂成本令市场普遍心存不满。格林斯潘指出，该法案一个明显的好处是要求企业领导者对财务报表负责；但其执行过程堪比“恶梦”，并造成公司成本升至任何人都想像不到的高度。

此外，格林斯潘对经济作出了基本正面的评价。他指出，尽管经济增长在过去四、五个月中非常疲弱，但他认为这个阶段只是经济增长过程中的一个暂停，这部分应归咎于库存的增加以及住房市场所经历的“相当严重的滑坡”。格林斯潘同时指出，资本支出前景乐观。

格林斯潘表示，他对经济前景感到相当乐观，他相信住房市场对美国整体经济的拖累程度将有所降低；因为实际上，住房市场最糟糕的时候已然过去。他补充指出，收入增长和就业表现一直都非常好。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-17 16:36

7家全球最大投行建证交所对抗欧洲三大所

7家全球最大的投资银行15日推出新计划，打造欧洲大型企业的股票交易平台，与欧洲的股票交易所展开竞争。这7家投行是花旗集团(Citi-group)、瑞士信贷(CreditSuisse)、德意志银行(DeutscheBank)、高盛(GoldmanSachs)、美林(MerrillLynch)、摩根士丹利(MorganStanley)和瑞银集团(UBS)，他们挑战的对手将是伦敦证交所(LSE)、泛欧交易所(Euronext)和德意志证交所(DeutscheBorse)三大证券交易所。

七大投行宣布，将于明年联合组建一个新的欧洲证交所，和三大所进行洗牌性质的“价格战”。数据显示，其股票交易额约占欧洲交易总量的一半。该平台旨在利用欧洲新出台的一项规定。这项规定将于明年11月生效，旨在促进竞争，限制证交所的权力。七大投行发表联合声明称，将于明年联合成立一家覆盖欧洲的全新交易所，并组建一支独立的董事会和管理团队来具体运作这一宏大的梦想。目前，七大投行方面仍拒绝透露总投资以及各自的出资比例，但表示在资金之外，承诺还将向新交易所注入其他资源和人力支援。据悉，七大投行在上周已就此签订了谅解备忘录。
　　
据了解，七大投行此举也正是“逼上梁山”之举。在他们看来，目前欧洲三大所收取的股票交易费用过于高昂，而随着欧洲证交所之间整合趋势的逐步深化，垄断效应必将带来费率的进一步提高。七大投行表示，新证交所的交易税费将远低于目前三大所的水平，以价格战向前者发动强有力的竞争，“让市场的每一个参与者都享受到价格体系更加透明化的好处”。据七大行称，新成立的新交易所暂命名为“欧洲多国交易体系”，正式名称还有待拟定。
　　
而欧洲三大所自然也不会坐以待毙，正以新一轮的全球整合迎接竞争。有消息称，泛欧交易所将放弃其与德交所的合并计划，转而选择与实力更强大的纽约交易所合并，成立全球第一个泛欧交易所，从而掌握市场主动权。
　　
同时，证券交易所或许也正谋划“反向”进入投行领域。全球最大的商业咨询公司之一毕博咨询此前也发布了题为“从防御转向进攻”的金融调查报告，预测在2015年之前，全球交易所将与投资银行将展开直接竞争。对中国企业而言，新交易所的成立或许意味着某种机遇。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-20 09:58

中国5年内将成最具吸引力私募股权市场

美国凯雷集团联合创始人兼执行总裁大卫•鲁宾斯坦日前表示，未来5年内中国将成为全球最有吸引力和发展潜力的私募股权市场。鲁宾斯坦说，受市场化改革不断推进和企业成长迅速等因素的影响，中国孕育了充满机会和活力的私募股权市场。近年来国外大型私募股权投资商纷纷涌入，并获利良好。
　　
鲁宾斯坦预测，中国本土众多的商业银行和保险公司将成为私募股权市场的重要投资者，中国市场也会出现中外合资或外商独资的私募股权投资基金。长期而言，中国市场私募股权投资基金的增长量可望与美国、欧洲市场比肩。

美林：中国股市可能跑赢印度股市

美林称，在中国和印度金融市场之间进行选择的时候，这两个市场可能是受短期宏观经济前景驱动；中国的前景更好；美林称，印度面临来自商业周期、信贷周期和国际收支方面的较大的风险。因此，中国股市可能跑赢印度股市，尤其是在全球流动性出现震动的情况下。人民币兑印度卢比可能小幅升值。但美林指出，最有可能促使市场大幅波动的因素——印度、美国或日本的通货膨胀出人意料地加剧——目前不大可能出现。

低市盈率支持全球股市牛到07年

今年全球股市突飞猛进，美国、日本、香港等主要股指都创下新高，那么这波牛市可以持续多久？全球著名资产管理机构保德信国际投资顾问公司近日发布了2007年全球金融市场和宏观展望报告，其首席投资策略师约翰•普利文在报告中认为，全球股市的强劲势头将延续至2007年，债券市场投资者将在明年保持适度的收益，而外汇市场上美元又将面临新一轮压力。报告指出，全球经济明年预计将表现温和，增长缓慢但可持续，通胀率和利率将可能下降。欧洲和日本经济预计将正常增长，中国和印度将继续保持高速增长。尽管全球不少股票市场2006年涨幅可观，但由于市盈率仍维持在较低水平，估值仍具备吸引力。以美国道琼斯指数为例，尽管该指数近日连续创下历史新高，但是其目前18倍的市盈率比2000年1月相比还下降了30%，标普500指数目前市盈率也较2000年时低44%。从欧洲股市来看，其市盈率也处在15年以来的低点。从上市公司利润增长情况来观察，2007年虽然上市公司利润增长预计将有所下降，但仍将保持健康。得益于宏观背景改善，有吸引力的估值和稳健的企业利润增长，全球股市的强劲势头将会延续到2007年。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-23 09:47

中国财富将超日本未来15年亚债最值得投资

瑞银证券亚洲首席经济学家安德森21日公布研究报告指出，亚洲财富从1980年的2.5万亿美元增加到去年的35万亿美元，但过去十年，仅成长14万亿美元，低于美国的26万亿与欧洲的19万亿美元，扣除掉外汇存底增加，民间财富几乎没有成长。瑞银证券相信，随着亚洲债市的兴起，亚洲债券将成为未来15年，最值得期待的投资工具。
　　
据《中国时报》报道，亚洲去年底的35万亿美元净资产，日本21万亿美元占最大宗，中国5万亿美元居次。事实上，亚洲国家在1980-1995年期间，净资产增加18万亿美元，高于美国的15万亿与欧洲的12万亿美元；不过过去十年，亚洲金融资产仅成长14万亿美元，低于美国的26万亿美元与欧洲的19万亿美元。
　　
中国与印度过去十年成长最快，国家财富过去十年分别成长了五倍与三倍，韩国、新加坡与香港表现则略优于欧美，扣除掉中国后，亚洲尚未回到1995年的财富水平。
　　
亚洲过去十年10万亿美元资产的增加当中，有四万亿美元来自于海外债权的增加，外币债权也是过去十年唯一增加的资产，由于这部分绝大多数是来自于亚洲央行外汇存底的增加，换言之，民间资产这十年成长相对停滞。
　　
瑞银证券分析，亚洲过去十年财富增长速度下降有以下原因，首先，中国与印度以外，亚洲各国实质投资过去十年普遍下降，其次，通货膨胀现象消失，消费者物价指数从8%降到1%，通货紧缩尤其反映在不动产等资产上。
　　
第三，股票市场过去十年本益比也没有成长，瑞银证券表示，欧美从1990年到2005年，股票指数以美元计价上涨400%，相对之下，亚洲股市这段期间的涨幅为零，亚洲货币的贬值也是亚洲财富缩水的主因。
　　
不过，瑞银证券认为，由于上述几个现象，最近都已经开始反转，亚洲财富在2020年，将从目前的35万亿美元，成长到120万亿美元，超越美国国家财富的106万亿美元，中国总体财富将超越日本。
　　
瑞银证券表示，亚洲有四成资产都是以银行存款方式保存，这与亚洲过度金融现象有很大关系，瑞银证券相信，随着亚洲债市的兴起，亚洲债券将成为未来15年，最值得期待的投资工具。

中国外储零至万亿美元仅用26年

中国外汇储备在26年中由零飙升至1万亿美元，引来世界惊诧的目光。最新一期香港《经济导报》载文称，究其深层机理，在于中国经济在全球化中所扮演的角色。加入WTO使贸易顺差扩大；外商直接投资大大流入中国；对人民币升值预期导致“热钱”聚集。这三大原因使中国外储昂首骤升。有人惊呼，有人眼红，有人担忧，然而如何管理好才是最现实的问题。按中国央行上月公布的数字推算，截至10月末，中国外汇储备余额应该已突破万亿美元。按华尔街一位金融家的计算：这笔资金相当于道琼斯所有股票总市值的四分之一，足够买下微软、花旗银行集团和埃克森—美孚，余下的“零头”还可以“顺便”买下通用和福特两大汽车集团。中国因此成为金融世界里的巨人，中国的外汇储备将给全球金融市场带来什么影响，全世界都在屏息关注。
　　
中国目前拥有约1万亿美元的外汇储备，引起世界瞩目。但在1980年时，中国不仅没有外汇储备，而且还背负着外债。可以说，在26年的时间里，中国的外汇储备迅猛增加，由零增至约1万亿美元。中国国家外汇管理局披露的历年外汇储备表显示，在1979年之前，中国外汇储备从来没有超过10亿美元，甚至在几个年头还是负值。但随着改革开放，经济持续增长，贸易高速发展，外汇储备开始迅猛增加。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-27 09:56

亚洲股市再创新高

23日，受市场预期全球最大的经济体美国将可能减息的影响，亚洲股市再度创下历史新高。而日本股市则因感恩节而休市。摩根士丹利亚太指数上涨0.3％至378.28点。恒指、新加坡海峡时报指数均再度刷新了历史新高。全球最大的芯片制造商台积电股价上升0.8％，香港第二大市值公司长江实业上涨3.1％。
　　
分析师表示，作为亚洲最大的出口市场，美国减息将令美国借贷成本将降低，意味着其消费者有更强的购买力，从而令亚洲国家企业将从中受益。帮助澳大利亚最大的人寿保险商AMP Ltd公司管理640亿美元资产的Shane O－liver表示，通胀压力减退令加息压力得到缓解，这推动亚洲股市尤其是出口商股票高涨。与此同时，较低而稳定的通货膨胀可以推动企业获得更高的收益，并且可推动股价上涨。

央行：居民消费跌至历史新低

23日，中国人民银行副行长苏宁表示，我国最终消费占GDP的比重已从上世纪80年代超过62%下降到2005年的52.1%，居民消费率也从1991年的48.8%下降到2005年的38.2%，均达历史最低水平。储蓄率则从2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，5年间快速增长了9个百分点。储蓄率过高、消费率过低的结构性矛盾引发的一系列问题，已成为当前金融调控需要应对的最突出挑战。导致这一问题的根源主要在于两点：
　　
其一，收入增长滞后于经济增长。近年来，我国GDP以9%左右的速度增长，各级政府的财政收入也以年均20%的速度增长，但工资占GDP的比例，则从1989年的16%下降到2003年的12%。现在，我国城镇居民可支配收入增长速度不仅低于GDP和投资增速，甚至低于商品零售额的增速。而且，收入分配不均，目前，电力、电信、金融、保险、水电气供应、烟草等行业职工的平均收入是其他行业职工平均收入的5-10倍。
　　
其二，房价、医疗费用、学费与水、电、天然气价格的持续上涨，以及养老等问题，加大了人们对未来的不确定性预期，抑制了人们的即期消费，而不得不控制即期消费，增加储蓄，以应对未来随时可能带来的风险。我国最终消费占GDP的比重和居民消费率双双创下历史新低直观地反映出这种担忧的严重程度。
　　
因而，居民消费跌至历史新低是一个清晰的警示，它提醒有关部门，必须正视这一信号所包含的危险信息，想办法增加就业率，提高人们的收入，阻止房价、医疗费用、学费和资源性产品价格的上涨，同时，逐渐建立起社会保障机制，只有这样，才能使居民消费走出逐渐下跌的困局，成为推动经济增长的主要力量。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-11-29 11:02

美元时代一旦走向终结人民币将进一步凸显

从11月21日开始，受经济数据影响，美元指数连续5日走低，突破6个多月来83.60/87.33的箱体盘整格局，27日曾跌至近18个月低点83.31。上周欧元兑美元汇率更创出2005年4月以来的最高水平。美元疲软成为了金价上行的直接推动力，两个交易日内盘中数次冲破前期640美元的高点。受此推动，近期A股市场黄金股也表现惹眼。

此轮美元重估，导火索是俄罗斯、阿联酋、新加坡等国央行关于将进行外汇储备多元化的表态。中国央行副行长吴晓灵也在24日表示，美元汇率的不断走低给东亚国家的外汇储备带来了风险。此番讲话再次强化了市场关于各央行降低美元储备资产比例的预期。美元面临被抛售的风险，“世界货币”地位或将不保。

除了即期因素外，分析人士认为，由于市场预期降息周期临近，美元指数走弱可能并不是短期现象。

观察2001年以来的走势，从2001年1月美联储开始13次降息，美元指数从121.02点降至80.39点；2004年6月美联储开始17次加息，美元指数则升至最高92.63点。从中可以看出，利率政策直接决定美元指数走势。而且，降息相比较加息而言，对美元指数施加的负面影响力更大。

最近黯淡的经济数据，使得市场对于美联储将于明年3月降息的预期增强。摩根士丹利最近报告指出，2006年末美国经济引擎明显减速。近一个月制造业产量同比增幅下降得比2000年来任何衰退期都快。首先，作为美国经济风向标的房地产行业严重衰退。其次，全美整体消费行业下降也是显而易见。与美国低迷的经济数据相比较，欧元区和日本的情况明显较好。与此同时，欧洲和日本央行年内升息的可能仍不能排除。这在一定程度上推动了美元对非美货币汇率的全线溃退。

美元时代一旦走向终结，除了推动黄金价格走强，更推动人民币升值压力进一步凸显。对于国内资本市场来说，这意味着更多的投机资金涌入。在充足的流动性下，资产价格可望进一步走高。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-12-4 10:59

央行上海总部破获50亿洗钱大案

《上海证券报》报道，中国人民银行上海总部在沪破获一宗建国以来最大的地下钱庄洗钱案件，涉案金额达50亿人民币。

报道称，人行上海总部在协同上海市整规办、上海市工商局、上海银监局等联合开展的整顿虚假验资专项行动中破获该案。目前未进一步透露案件详细情况。

报道并称，首10个月央行上海总部累计收集人民币可疑交易报告10.03万份，累计收集外汇大额资金交易97.14万宗，外汇可疑交易58.35万宗。

2003年5月中国国务院决定由中国人民银行负责组织协调反洗钱工作，今年3月央行据此成立反洗钱局。中国央行此前公布新《反洗钱法》，新法律将于07年1月1日起实施。

港币不具备类似人民币的升值条件

自去年汇改以来，人民币对美元累计升值幅度达到3.3%，但对港元累计升值幅度达到了3.8%。人民币对美元中间价自27日开始进入了港币对美元的联系汇率区间7.75到7.85之间，而自23日开始，商业银行挂出的港币现钞买入价就已经跌破了人民币1元，从近期人民币的升值速度来看，人民币可能会在港币对美元的波动区间内维持一段时间，但最终可能突破这一区间。这引发了港币是否要与人民币挂钩的争论，对此市场普遍持否定态度。

高盛首席经济学家梁红认为，未来几年港币的联系汇率制度不会发生变化，港币与美元的联系汇率区间7.75至7.85也不会变化。瑞士信贷董事兼总经理陶冬则表示，港币仍会盯住美元，由于香港基本没有什么制造业，人民币的升值对香港贸易的影响有限，而货币的稳定性对于香港目前的经济则是极为重要的；此外，人民币的升值反映出了国家之间生产力、资产价格、出口竞争力的相对变化，显然香港并不具备这些可以使港元升值的条件。

德国证券市场看好中国概念基金

德国证券交易所日前对所有上市基金的收益率进行了排名，结果发现在涨幅最大的前10只基金中，与中国概念相关的基金占到5只。

业内人士称，这反映出德国投资者对中国经济高度关注，资本市场对中国经济的发展前景相当看好。在德国证交所交易的上万只基金中，基于中国商业直接投资指数的封闭式基金China Merchants(代码为CMQ)的收益率涨幅远远超过其他基金，名列第一。此外还有4只中国概念基金进入前10。

纽约集资额不及香港，鲍尔森谋反击

今年1-10月，香港新股的集资金额达333亿美元(2597亿港元)，比纽约多出40%，排名升至全球第2，仅次于伦敦。

近日，一个由前白宫顾问、学者及多家上市集团负责人组成的工作小组，发表资本市场监管报告，警告美国如再过度监管，将令有意到美国上市集资的企业望而生畏，拖累国际竞争力、领导地位。组织获得美国财长鲍尔森的支持。不过，投资银行界认为，香港今年的突出成绩，全由工行IPO规模巨大，明年将难保纪录。

《资本市场监管报告》长达148页，力陈过度监管对美国带来的祸害，指监管方向应由一直重视条文为本(rule-based)，改为原则为本(principles-based)，不宜拘泥法律字眼，影响市场灵活，增加上市公司和专业人士的成本。鲍尔森明年初将检讨市场监管条例，此份报告将是他的改革蓝本。

报告又说，美国的监管要求对小股东的保障不够，如小股东未必真的能影响董事局成员的组成。对引发争论的《萨尔斯班法》，报告指不宜立法及全盘推行。《萨尔斯班法》正是安隆事件后的副产品，用于监管上市公司、会计及律师等专业人士，令新公司上市难度大幅提高，公司要到美国上市，连产品付款等细节，也要在招股书披露。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-12-13 13:09

国际热钱“横扫”新兴市场

今年以来新兴市场股市牛气冲天，以中国A股和香港H股为代表的亚太股市也表现优异，巴西股市连续创出新高，带动整个拉美板块的上涨。对于股市的火爆，分析人士认为，这主要得益于新兴市场经济加速增长、国际市场对于原材料需求大增和美国利率有望下调等因素。
　　
国际资本青睐新兴市场
　　
中国A股市场可以说是今年表现最为突出的大国股市，沪深300指数今年以来已经上涨93.83%，市场人士对股指近期创新高保持乐观。同时，受国际资本影响更大的香港H股也创了新高，恒生中国企业指数今年以来上涨63.52%。其它亚洲股市也呈普遍上涨之势。其中印度、印尼股市创出新高。孟买SENSEX30指数上周四报收13972.03点，今年来上涨42.58%。雅加达综合指数昨天报收1759.67点，今年累计上涨51.35%。而越南股市今年上涨135.4%，涨幅全世界第一。
　　
据统计，新兴市场已连续第八周获得资金尽流入。新兴投资组合基金研究公司(Emerging Portfolio Fund Research)最新报告显示，截至11月底，新兴市场今年以来的资金净流入达到了193亿美元。这当中，流入中国的资金超过40%。总部位于波士顿的新兴投资组合基金研究公司关注全球15，000家基金公司，它们的资金量大约有7万亿美元。
　　
拉美股市红红火火
　　
要说上周最活跃的股市非拉美股市莫属。巴西圣保罗交易所指数上周上涨3.99%，报收42977.58点。而墨西哥综合指数则是连续五天创新高，上涨3.18%,报收25756.81。
摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场指数上周连续三天创新高，周四上涨0.01%至891.42点，突破5月8日创下的历史高点881.52点。MSCI新兴市场指数上一次6月13日创下高峰后重挫25%，如今收复全部失地，反映国际资本对新兴市场发展潜力重拾信心。MSCI新兴市场指数6月13日以来涨幅将近是MSCI发达市场指数的两倍。而拉美指数涨幅达40%，在各区中最大，巴西和墨西哥领涨。MSCI东欧非中东指数（EMEA）指数上涨22%。
　　
资源类公司受到追捧
　　
金砖四国的俄罗斯RTS指数上周涨幅3.35%，周五收报1780.51点，创出新高。今年以来，累计上涨幅度为6 3.2%。权重比例超过50%的资源类公司成为领导大盘上涨的中坚力量。同样，巴西的一些矿产公司也是推动大盘的主力。
　　
分析人士指出，目前国际市场对于原材料的需求极为旺盛。中国和印度这两大经济发展最快的大型经济体需要大量的原材料。这也就使得以石油股为代表的俄罗斯股市和以铁矿石为代表的巴西股市从中获益。
　　
汇丰银行巴西圣保罗资产管理部的卡朋特说：鉴于中国和印度的需求，商品价格将继续保持在高位。
　　
投资潜力依然
　　
投资者对新兴国家的增长前景依然看好，对于相关企业的赢利预测保持乐观。MSCI新兴市场企业按预估赢利计算的市盈率为14.8倍，依然低于发达国家企业15.7倍的平均水平。
　　
日兴资产管理公司大中华区总监、高级基金经理宫里启晖对于以中国为代表的新兴市场充满信心。在接受本报记者专访时，他表示：新兴国家，特别是中国将继续保持稳定的GDP增长速度，而股市将和GDP同步增长。

“隐形豪庄”范日旭四处逃生：有人要将我弄进监狱

据《证券市场周刊》报道，有“隐形豪庄”之称的泛亚信托实际控制人范日旭清癯、单薄。范日旭现年55岁，1973年退伍后经商，向三十几个人借了两万元开饭店，后来转战海南并进入资本市场，再后来回到吉林筹划成立北方五环(000412，已退市)，在北方五环、吉轻工(000546，现名光华控股)、厦门国泰（600687，现名华盛达）等股票的二级市场中获利。一种很流行的说法就是范日旭与德隆一样，通过控制上市公司并在二级市场炒作获利。
　　
2002年，范日旭曾在谈判桌上见到一样出身二级市场的唐万新，他对德隆2003年6月开始生存倒计时的预言，让唐将原定20分钟的谈判一再延长。范从宏观调控到微观把握，从股票的历史炒作到德隆的承受力做了系统分析，并为唐万新出主意打压德隆“三驾马车”的股价迅速抽身。在2004年德隆崩盘之前，德隆的确曾想自我打压股价谋求抽身。
　　
从9岁死里逃生到为爱情而转业，从借钱开饭店到背着背包回吉林投资，从策划北方五环项目、给唐万新出主意到兵败银通证券，范日旭时常淡然一笑。“我现在是四处逃生，还有人要将我弄进监狱。”范日旭两手一摊，“从涉入资本市场我就少有抛头露面，现在泛亚信托停业调查，银通证券被人托管，我必须站出来，我唯一的希望是对泛亚和银通进行全面审计。”日前，银监会在官方网站公布了停业整顿泛亚信托的决定，如今范日旭不断地变换着住所，寻求着化解危机的办法。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-12-14 09:23

中美舌战农业多哈谈判将重启

中美两国原入世谈判代表龙永图与巴尔舍夫斯基12日再次聚首，坐在一起激烈争辩农业的重要性。或许是巧合，此番交锋适逢中国入世五年后的第一天，美国财长保尔森访华前两天。分析人士认为，本次保尔森访华将提出重启多哈谈判。

巴尔舍夫斯基12日多次提到多哈回合。她表示，多哈谈判进行不下去，就是因为农业问题，但农业只占全球GDP的2%，而占世界GDP的另外98%则跟农业没有关系，只谈农业，对全球贸易体系是个重大的危险。她质疑：“但偏偏为什么是因为仅占GDP比重2%的农业不愿意自由化，就不愿意令其他98%GDP贸易谈判继续下去呢？”

龙永图则反驳，尽管农业只占全球GDP的2%，但在发展中国家，农民至少占了人口的50%，在中国现在占到了70%，所以尽管这一产业占GDP的总量微不足道，但如果说维护人民的利益，农业就非常重要，发达国家应该拿出政治勇气和智慧出来，而不要让多哈回合继续陷入困境当中。

巴尔舍夫斯基12日还抛出保尔森提出的中国应该多消费，减少储蓄的论调。龙永图对此回应表示，未来五年的新战略，中国政府将更强调进口，改变过去5年强调出口的做法，中国政府将采取积极措施来促进政策进口，但进口的结构框架很重要。此外，龙永图还表示，未来中国的出口结构也将调整，要提高出口质量，出口具有高附加值和高技术的产品。

中美隔空过招央行强调人民币属国家主权

美国财长鲍尔森本周四（14日）将率领“超豪团”访华，展开中美新一轮的战略经贸对话。继鲍尔森8日公开指中国改革太慢后，另一名团员美国贸易代表施瓦布再次对中国施压。对此，中国人民银行行长助理易纲11日强硬回应，称人民币汇率是国家主权问题，而中国央行行长周小川则以较为温柔的语调表示，中国将会“正面积极”作出响应。周小川表示，中国和美国打算借着这次对话改善双方的经济政策战略关系。

这场对话将于14和15日在北京召开，周小川等中国高级财政官员将会跟美国财长鲍尔森、联邦储备局局长伯南克等美国高官会面。周小川说：“我想首先要求召开经济对话的是鲍尔森。我们准备对此予以正面而积极的响应。”
　　
虽然在鲍尔森访华前夕中美间磨擦日益激烈，但有学者指出，中美之间的贸易摩擦不会对两国关系造成重大影响。台湾淡江大学美国研究所教授陈一新指出：“经贸关系跟战略关系不一样。经贸关系合作得好是双赢的，只是谁拿的多，谁拿的少。双方在国家利益的考虑下，多少都会进行合作。在安全上进行合作是比较困难的，现在双方在安全问题上都达到了相对程度的合作，包括在台海问题，在中日之间的问题，在朝鲜六方会谈上，中国也尽了力。在安全问题上双方都能合作得不错，而经贸上的摩擦本来就需要长期解决，美国有时候发言，并不表示一定要中国改善，而是要抒解国内的压力。”

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-12-19 13:30

中国股市举步与经济齐飞

【美国《华尔街日报》消息】随着被公认为市场标尺的上证综合指数14日创下历史新高，中国股市终于展现出了与这个世界第四大经济体经济全面腾飞局面相称的繁荣风貌，同时它也真正开始为经济的迅速增长发挥切实作用了。
上证综合指数14日收涨1.2%至2249.11点，超越了2001年7月创下的2242.42点而成为新的历史纪录。这个中国股市基准指数在过去18个月时间里收复了之前四年里的所有失地。在那四年中，该指数缩水过半，散户投资者们损失惨重。到去年7月，它甚至跌破千点，退回到了1997年之前的水平。但今年以来，中国的上海、深圳两地股市成为表现最出色的世界主要市场，两市总市值已接近1万亿美元。

中国股市长期以来似乎一直与国内经济的发展缺乏应有的关联，但如今，它已成为中国经济生活中的一个重要工具，就像在发达国家那样。今年，中国企业通过发行股票和债券筹集到的资金占到他们总筹资额的20%，比例之高堪称前所未有。渣打银行驻上海经济学家王志浩说，就在几年前，中国企业的融资还几乎全部来自银行贷款。

不过，在今年中国股市的飙涨行情中，外国投资者几乎没有参与。外国个人投资者除了有限的B股外不能买卖中国的大多数股票，而B股股票根本不能反映市场走势。目前尚无外国机构在中国获得证券经纪牌照。近年来，一些合格境外机构投资者(QFII)获准买卖中国股票，但获批的投资额度总计只有大约100亿美元，仅相当于中国股市总市值的1%左右。美国财长鲍尔森曾表示，希望中国能让本国的资本市场进一步向外资开放。不过，外国投资者还有其它渠道“接触”中国企业。中国许多大型上市公司同时也在香港或纽约上市，其中包括几家大银行。这些银行股的市值已占到上交所总市值的三分之一，中国股市今年能有如此出色的表现，它们实是功不可没。而且，虽然外国机构在华不得从事经纪业务，但他们可以经营基金管理公司。另外，海外市场还有针对中国股市总体变动而设计的交易产品。

今年以来，大量中国散户投资者兴味盎然地重新进入股市，在他们的推动下，上证综合指数截至目前上涨了94%。道中88指数14日收于167.49点的52周高点，只是离1997年创下的203.95点的历史高点尚有一定的距离。推动市场实现如此飞跃的还有政府方面自去年初开始实行的一系列政策调整。当时股市人气相当消沉，为恢复投资者信心，政府决定开始对1，400家上市公司进行股权分置改革，以提振股东价值。政府还要求实行国际会计制度、加强控制防范券商盗用客户资金。政府甚至还向一些经营不善的券商注入资金，要求他们买进股票。今年，政府还开始挑选一些银行和大牌企业在国内上市，希望给中国股市注入更多蓝筹股。

一些分析人士表示，眼下中国股市的繁荣景象使人想起了早些年市场到处弥漫赌场气氛的时期。曾著书剖析中国股市的侯伟说：如果认为市场上的所有问题都已消除，那绝对是非常愚蠢的想法。

不过分析师们表示，中国股市已有改善，比以前更稳定了。中国股市1990年创立后的头三年，上证指数暴涨了六倍，急于在此行情下上市“圈钱”的企业为拿到上市指标不惜使出浑身解数。整个90年代，价格操纵和其它丑闻屡屡传出，导致股价急剧动荡。直到2001年后，投资者对奇高的市盈率感到极度不安，股市的根基开始动摇。在美国互联网泡沫破灭数月之后，中国股市开始大跌，在投资者中间引发强烈不满。愤怒的散户投资者纷纷要求监管部门别再空谈改革。在中国证监会的大楼外，抗议活动已司空见惯。2005年1月，一名因炒股陷入困境的投资者在此自焚以示抗议。两个月后，温家宝总理发表全国电视讲话，表示稳定股市是政府的一项优先工作。他引用的一项调查结果称，拯救股市已超过反腐败成为中国人认为最重要的一件事。去年5月，监管部门宣布了股权分置改革计划，以解决股市最棘手的大量非流通股问题。自中国股市诞生以来，上市公司就有大约三分之二的股票为国有股，不得进入市场交易。中国计划经济时期遗留下的这个顽疾导致上市公司对少数股股东的利益置若罔闻。

政府出台了新政策，要求国有大股东将部分股票以一定方式交予中小股东，以此为条件实现股票全流通。这是一次冒很大风险的改革，因为2001年的那次股市大跌就是因为政府试图解决国有股一股独大的问题而引发的。为避免再次导致市场振荡，政策要求对可进入流通的国有股设立禁售期、限制其短期内一窝蜂地流向市场。截至目前，已有90%的上市公司完成了股权分置改革。

改革措施见到了成效，许多人开始重新进入股市。设在上海的市场研究公司Z-BenAdvisorsLtd.近日在一份报告中说，用“兴高采烈”已经不能形容现在的情形了。中国的共同基金进入四季度以来吸纳的投资额已超过180亿美元。

今年以来，股市新开交易账户达到了330万户，而据中国央行透露，以往大量流向银行储蓄账户的钱现在也开始流向股市。今年，上交所日均交易额增长了两倍，达到26.3亿美元。

但是急流之下暗藏漩涡。从上交所数据看，目前的股价已经偏高，平均市盈率已达到了23倍，而香港交易所是15倍。而且，虽然进行了股权分置改革，但仍有半数以上股票掌握在政府和大股东手中。还有一点值得指出的是，今年的上涨在相当大程度上是被少数大股票托起来的。在所有上市股票中有70%的股票表现弱于基准指数。

不过，投资者似乎对前市仍很看好，虽然有些人对股市上涨的原因不甚了了。

内地股民终于站起来

【香港《明报》消息】大陆股市经过多年的低迷后，股民好像重见绿洲般，短短两个月便透过股票基金投放千亿元入股市，嘉实基金最近推出的一只基金竟能在1天之内，募集了419亿元，认购人数达92万人，盛况可媲美工商银行（1398）香港招股时百万人入票申购。

热情激发起来可以不可收拾

内地基金界以火爆形容最近内地投资者的热情，A股今年翻了一番，终于重燃了大陆股民这股热情，这是大陆政府千方百计想释放出来的信心，但正如阿拉丁神灯里的精灵，一旦释放出来，不可想象的事情会接连发生。

近日热门的投资主题是H股“回归”A股后，可能出现的疯狂升势，已公布会发行A股的H股公司如广深铁路（0525）、大唐电力（0991）、中国人寿（2628）近日便有甚佳表现，大家都是想借借内地股民的“动物冲动”，盼回归A股后，股价可以大跃进。

这种预期也非不合理，观乎内地股市近期的表现，深沪两市的市值约7万亿元，流通量则为2万亿元，单日成交曾见过近千亿元，相比之下，香港股市市值约12万亿元，单日成交金额最多也未够600亿元，可见内地股民投入股市资金之多，在股场上滚动之快，他们的热情开始被激发出来了。

回流A股成股价上升理由

内地银行存款总额达32万亿元，居民存款也有14万亿元，在A股进一步上扬下，直接入市或是透过基金投资的资金会愈滚愈大，当群众真的进入疯狂状态，再有一两万亿元入市炒作也不出奇。

最后可能要触发政府行政干预，限制入市资金，但这种干预最终又可能招致资金恐慌性撤出股市，充分体现有形之手容易导致“一放就乱，一收就死”的情况。

终局如何，暂时没有人会理会，港股民的心态是如何善用这新个形势，近日专家跟一些证券界的朋友倾谈，话题总离不开新股或是回归A股。一家大行的股票销售员与专家闲聊时对广深铁路诸多批评，说公司久缺透明度，企业管治不足，股价偏高，专家听后以为他不会向客户推介此股，但一问之下，他笑笑口说还是要买的，大家都预期它上A股前会继续上升。噢！什么理性分析，合理价格，此时此地都被束之高阁了。中国人寿（2628）是全球最贵的保险股，但它回归A股市场，会是内地唯一的保险股，再贵也会有人买，香港挂牌的中寿自然也水涨船高，股民就是抱着这种心态追中寿和平保（2318）了。

股民不问估值但求搭A股顺风车

大陆的股市，是市值太小，资金太多，在供不应求下，股价唯有向上升，回归发股的H股企业，集资额也不外乎一、二百亿元，怎能满足这股澎湃的需求呢？当股市开始进入泡沫阶段，买股票的人多抱着能有下一个更大傻瓜接货，在A股市场便有千千万个等着进场的“大傻”，他们以为把钱交给专业的基金经理，便可放心，但全世界的基金都是跟指数走，既然募集了数十亿元，便买入市值大的指数股，起码也不会跑输指数，此所以指数股愈买愈贵，回流A股的H股多是巨企，A股指数必上榜，香港股民便等候乘着这股A股巨流冲上云霄。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-12-20 10:00

泰国放弃外汇管制“火线”救市

泰国央行在实施外汇管制不足24小时后，鉴于股市暴泻15%，昨晚(12月19日)突宣布放宽汇管政策，允许外资不受限制自由投资股市，但对外资投资债券及商业票据，则维持管制。

泰国财长比蒂耶通说，“经过与经纪、投资者和有关各方的磋商之后，泰国银行和外交部决定免去外国投资者在泰国交易所投资时三成投资需被冻结的规定。泰国银行会把泰铢管理的焦点，集中在债务工具市场。并希望新措施可恢复外国投资者对泰国股市的信心，以及使泰国股市回复正常水平”。

带动周边股市普跌

为压抑泰铢升势，泰国央行命令所有银行19日起需将三成流入的资金转为泰铢的资金死锁一年，一年后始能解冻。此规定一经颁布，周二泰国股市开盘后急速下跌，在跌幅超过10%之后一度暂停交易30分钟，但复牌后股指继续下跌，最终泰国SET指数下跌108.41点，跌幅达14.84%，创下16年以来的最大单日跌幅。泰国股市市值一日蒸发225亿美元。

受其拖累，印度、印度尼西亚、马来西亚、巴基斯坦等股市也重挫。摩根士丹利亚太指数从7月高点回落，下跌1.2%至137.02点。当日，日经指数下跌185.23点，跌幅1.09%；香港股市恒生指数下跌228.36点，跌幅1.19%；韩国KOSPI指数下跌5.47点，跌幅0.38%；印度孟买SENSEX 30指数下跌349.08点，跌幅2.54%。
泰铢创三年以来最大跌幅

泰国中央银行周一宣布实行针对泰铢急涨的新措施，拖累泰铢急挫，周二泰铢对美元出现快速下跌，最低跌至36.08泰铢对1美元，1天内跌幅达到2.85%，创三年以来最大跌幅。受泰铢贬值影响，昨日东南亚其他货币对美元纷纷下挫。新加坡元对美元触及3周低点，韩元对美元则跌至近1个月最低位，印尼盾对美元下滑约1%，马来西亚林吉特对美元跌至2周低点。

亚洲金融风暴或卷土重来？

97年金融风暴距今已近十年，亚洲各地区经济已全面复苏，但近日区内又再浮现当年金融风暴爆发前的征兆，股汇投资热爆，加上区内政府又突然实施相当于外汇管制措施等。到底该等征兆出现是否危机准备再爆发？

市场人士认为，现在征兆与97年时金融风暴爆发前确实很相似，但亚洲区内经济情况与97年存在极大不同，不相信亚洲区会再次爆发金融风暴。

金融业内人士指出，金融风暴距今九年多，亚洲各国的整体经济状况健康，经常帐未见出现庞大赤字，出口表现理想，外债水平远不及97年时般严重。同时，各地区的企业盈利有强劲增长，都支持经济健康发展，未见有泡沫因素。单说泰国股市，现时泰股平均市盈率仅得9-10倍，与97年时的近20倍比较，现时仍是吸引水平，加上有经济增长支持，未见有泡沫或股灾重临。

香港财经事务及库务局局长马时亨表示，外围股市波动未影响香港金融市场稳定。泰国股市受到当地央行新措施影响而显著下跌，连带影响香港和其它地区股市都出现波动。不过，港元汇价仍然稳定，香港金管局会继续密切留意市场发展。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-12-22 20:09

全球“股市庄家”更新版图

从2000年到现在，全球主要股指仍只是勉强处于涨势，因为2001年灾难性的崩盘影响到了许多指数，它们还在恢复之中。但全球各股票交易所的表现则一直非常出色。自2000年初创立以来，道琼斯全球交易所指数的累计涨幅已达600%。今年迄今，该指数累计上涨77%。曾被视作乏味的公用事业公司的交易所，在过去数年间，出现了金融服务业最巨大的变化。并购活动十分活跃，而该行业的未来格局仍不明朗。实际上，该行业似乎每周都在变化。

最近，纽约的纳斯达克市场向伦敦证交所发出“最终”收购报价，并立即遭到了伦敦证交所管理层的拒绝。目前看来，决定权似乎可能落到伦敦证交所股东手上，但这两家公司均面临外界的质疑——纳斯达克面对的是，它如何能证明为收购而借下巨额债务是正确的（一些分析师因此将竞购称为“杠杆收购”），而伦敦证交所面对的则是，它怎能连与一家持有其近30%股权的公司进行会谈都拒绝呢？

从目前情况看，纽约证交所集团与泛欧交易所的合并将在明年初进行，而其后将是芝加哥商品交易所收购芝加哥期货交易所的交易。这两家交易所将它们在国内长达一个多世纪的激烈对抗抛诸脑后，缔造全球最大的期货交易所。
这些交易所的发展，以及该领域所带来的兴奋感，反映出交易活动出现了令人吃惊的增长。尽管标准普尔500指数仍低于2000年初的水平，但目前该指数成份股的日成交量是当时的4倍。这种股票成交量的大幅增长，或多或少地直接转化为股票交易所的利润，因为这些交易所的大部分利润，都来自于对每笔交易收取的小额费用。

股市成交量上升有几大诱因。由于交易模式改为电子交易，对冲基金和投行的自营交易部门能够运用在以前无法想象的策略。它们有赖于股票极其迅速的换手。交易所在这一过程中发挥了作用（特别是在美国），它们将老交易系统的分数报价改为十进制报价——使规模更小的交易更为简便，从而可能通过股价的微小波动获利。

不过，股票成交量增长最重要的因素，是相关期货和期权出现了幅度甚至更大的增长。美国期权清算公司的数据显示，去年期权成交量增长40.1%。期货成交量的增速也超过了股票成交量，而芝加哥商交所去年经手的期货合约数量首次超过了10亿张。

值得注意的是，增长最快的是新兴市场。今年头6个月，墨西哥衍生品交易所和印度国家证券交易所的衍生品成交量均增长一倍以上。韩国证券期货交易所是目前全球最大的衍生品交易所，这得益于散户投资者广泛且不断增长的兴趣。

由于多数交易所基本上是垄断运作，所以上市活动已引发赢利能力出现一次性的大幅增长。而并购活动又进一步加剧了这种状况。

交易所之间的多数交易一般分为两种。一种是现有的交易所设法收购技术，否则它们会面临这种技术的威胁。纳斯达克收购Instinet的Inet系统，以及纽约证交所与Archipelago Holdings合并，都可谓是迄今最典型的例子。上述两笔交易都是去年宣布的。另一种方式是直接“整合”。获得额外的收入，把业务放到一个相同的电脑平台上，从而实现巨大的规模经济效应——正是这种方式维系了泛欧交易所（跨欧洲的股票交易所联盟）的增长。纳斯达克希望通过收购伦敦证交所，达到类似的目的。

垮不了的东京证交所

2005年11月，由于计算机故障，东京证交所被迫暂停其股票交易达数小时之久。12月份，它使得瑞穗证券的巨额错误卖盘指令得以实施，目前瑞穗证券提出起诉，要求得到415亿日元的赔偿。2006年1月，东京证交所被迫提前关闭，以避免系统超载。如果是一家在几乎其他所有行业中提供服务的公司遭受这一系列事件的冲击，其市场份额会大幅下降。公司股价可能会暴跌，同时公司也会成为收购目标。不过，尽管市场对其能力多有抱怨之声，但东京证交所在日本市场仍保持着主导地位。

公正地讲，经过初期的混乱之后，东京证交所在新任首席执行官西室泰三的领导下，已采取措施恢复秩序。该证交所已对计算机系统进行了改进和升级，因此在可预见的未来，导致上述事故发生的这3个弱点，都不太可能再次出现。更具远见的是，东京证交所今年春季决定，投资300亿日元建立“下一代”系统。

但各投资银行对于东京证交所的某些抱怨，似乎在一段时间内不太可能消失。考虑上市的客户被告知，至少要等6个月的时间，但按照1年来考虑则更为现实。虽然受到一系列此类灾难性事件的困扰，但东京证交所受益于这样一个事实：惟一一个颇具规模的国内竞争者——大阪证券交易所同一时期也出现了系统问题。银行家们表示，在大阪证交所上市也同样是个艰难的过程。

东京证交所的市场份额之所以在日本股市保持着主宰地位，并不是因为其声誉，而是因为它的规模。公司会在东京证交所进行首次公开发行，因为这里流动性充沛。但有一个方面，最近这些问题可能影响了东京证交所的竞争力。日本市场的规模仍非常小，在这里的失败不会影响东京证交所的总体收入和盈利能力，但西室泰三对此很重视，因为他试图提高该交易所的国际化程度。

东京证交所吸引外国公司（特别是亚洲公司）前来上市的努力，实际上没有取得成功。自2001年以来，只有两家外国公司选择在东京证交所上市。

那些没有广阔本土市场的其他亚洲交易所，已努力在争夺海外机遇方面取得了一些进展。在新加坡交易所上市的约720家公司中，逾30%的公司来自海外。由于外国竞争者很难夺得大量的市场份额，亚太地区证交所仍处于一个相当安逸、得宠的环境中，尽管如此，未来却存在一个巨大的问号。

欧交所、纽交所合并获股东通过

近日，欧洲第二大证券交易所——泛欧证券交易所（Euronext）的股东以98.2%的支持率，投票通过了纽约证券交易所（NYSE）对其的合并方案。合并后的交易所上市公司总市值将达到25.8万亿美元，规模最接近的伦敦证券交易所（LSE）的上市公司总市值仅约9.2万亿美元。

纽约证交所(NYSE)的股东于周三批准了与泛欧股票交易所Euronext价值140亿美元的合并案。据初步统计结果，纽交所的投票股东中约有99.7%赞成通过。纽交所股东的批准再次扫清了合并道路，剩下的障碍还包括欧洲市场监管部门、荷兰财政部、美国证券交易委员会(SEC)和法国监管当局。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-1-4 08:49

A股在全球一片大涨中开盘

在新年开盘第一天，香港、台湾、欧美股市均呈现大幅上涨，这给今日（1月4日）开盘的A股创造了一个良好的外围环境。如果没有特殊原因，A股市场将会随全球股市一同高歌。

香港：1月2日是香港股市2007年首个交易日，恒生指数再创历史新高，上升345点，紧接着1月3日，恒指上涨103点，收盘于20413点。其中，中资银行、保险等股票涨幅惊人。不过，由于内地计划在明年首季进行第二阶段国产3G测试，令市场预期在明年首季发3G牌的愿望落空，令中国联通等通讯股下跌。香港分析师认为，由于市场资金充裕，恒指07年可见23500点，而国企指数亦有机会升至12000点，看好大市的主要原因是，中国仍然是环球股市的龙头，港股会随国企股造好，加上2008年北京奥运、“A+H”股同步上市、内地调整所得税，以及市场预期美国会在明年减息，香港亦会跟随减息，以上因素都为港股营造良好条件。

台湾：新年开盘日（1月2日）台股展现强劲涨势，在电子、金融和大陆概念股的齐涨之下，突破7900点，大涨97点，以7920点收盘，改写六年新高。

泰国：去年12月31日晚6时许，泰国首都曼谷6处商业区相继发生炸弹爆炸事件，导致2人死亡。几个小时之后，在曼谷市中心世界贸易中心附近，当天午夜又发生两起爆炸事件，导致数人受伤。受其影响，泰国股市在1月3日的新年首个交易日中大跌，收盘跌幅达到3.03%。但根据此前经验来看，泰国股市走势，对A股市场直接影响较小。

欧洲：在2007年第一个交易日（1月2日），欧洲股市创六年来新高。欧洲大陆的投资者仍在继续买进股票，并期待着市场将出现更多并购消息，以及股价进一步上涨。其中，法国CAC-40指数上涨了1.4%，英国金融时报100指数上涨了1.5%；德国DAX Xetra 30指数上涨了1.3%。

美洲：在2007年第一个交易日（1月2日），巴西股市上涨2%，收报45382.61，创历史新高。加拿大标普TSX综合指数上涨0.1%，报收历史第二高点12923.66。阿根廷股市上涨2.3%，收报2139.14。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-1-10 08:22

香港外储增至1332亿美元居全球第八

新华网消息，香港金融管理局8日宣布，截至2006年12月底，香港的官方外汇储备资产达1332亿美元，较11月增加5亿美元，居全球第八位。金融管理局表示，1332亿美元外汇储备资产相当于香港流通货币的6倍多，约占港元货币供应M3的35%。

世界上最富裕国民不是美国人而是日本人

据《朝鲜日报》报道，不久前，联合国所属的世界开发经济研究所发表了各国家庭经济资产统计资料，结果发现，世界上最富裕的国民既不是美国人，也不是欧洲人，更不是盛产石油的中东国家的国民，而是日本人。日本人均资产高达18.1万美元，是美国人的1.3倍，德国和法国人的2倍。

日本《经济新闻》在今年的一篇文章中称今年推动日本经济发展的关键不是政府也不是企业，而是家庭经济，也就是“个人”。之所以这样说，是因为日本私人财富总量已经达到惊人的高度。2006年，日本个人所拥有的现金、存款、住宅和土地等个人资产加起来总额达到2000万亿日元。这一数目占了日本全部资产总额的八成，甚至相当于美国12万亿美元的国内生产总值（GDP）的1.5倍！

以前，这么大一笔财富大多躺在银行的金库中，但是，最近几年来，日本人的投资形态已经变得非常多样化，例如股票、国债、债券和外汇存款等，手握巨额财富的日本个人作为一个整体支撑着日本的股票市场，在向企业提供投资资金的同时，还弥补了国库的不足。甚至在外汇市场上，它们也起到了干预汇率变化的作用。

因此，那种认为“日本只是国家富有，国民还是比较贫穷”的说法是不正确的。那种住在像兔笼一样狭窄的房子里，十多年穿着同一件西装的现象可能是日本人特有的节约精神的体现，实际上他们也只是看上去贫穷而已。


欧洲央行：国家保护主义影响全球经济前景

英国《金融时报》报道，欧洲央行(ECB)行长让-克洛德•特里谢近日发出最严厉警告称，国家保护主义倾向对总体积极的全球经济前景带来巨大风险。

目前全球贸易谈判悬而未决，2007年最初几个月的经济增长仍有诸多不确定性，美国和欧元区的情况尤其如此。特里谢的言论似乎有意在这一时刻向政治家施加压力。

在瑞士巴塞尔与其他一些央行行长会晤之后，特里谢谈到了全球在贸易和外国投资方面日益增强的保护主义倾向，他警告称，“如果这种风险变成现实，将具有非常、非常大的破坏性，所以，我们要严加警告，在各个方面反对保护主义。”

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-1-11 08:56

摩根大通：中国是美国“第二大债主”

中国经济时报消息，摩根大通近日发表研究报告称，中国目前是美国国库债券的第二大外国持有者。即使中国对新增储备实行多元化投资，仍然是一个重要、稳定的美国国库债券(UST)净买家。

这份中国数据展望报告指出，在推进外汇储备多元化方面，中国已逐步实行储备多元化，且未来仍将继续进行。由于日元持续疲弱，日本作为美国国库债券的最大持有者，自两年前起已停止购买美元，相互对照，中国持有美国国库债券净额的增长就更加明显。根据美国财政部国际资本报告(TIC)的数据，中国所购买美元资产的总额于2005年达865亿美元，于2006年前9个月达到844亿美元。就上述数据计算，中国过去两年的新增外汇储备至少有41％投资于美元资产。到2006年9月，中国持有的美国国库债券占外汇储备总额的比例降低至32.8％。

摩根大通表示，随着11月份的经济数据公布，更增强了其对中国经济步入决策者所设定的“软着陆”轨道的看法。2007年，预计整体经济增长将有所放缓，但升势仍然稳健。固定投资和出口增长将适度下跌，而国内消费将持续稳步强劲增长。预计2007年中国国内生产总值将按年增长9.5％。

商业周刊：中印被内部问题所困

7日，美国《商业周刊》预测：“今年，中国将苦心消除贫富差距，印度将因通货膨胀而苦恼。此外，全球性的美元疲软将妨碍亚洲国家的增长。”

该预测称，中国和印度2007年都将受困于内部问题，而以韩国为首的亚洲国家将因为美元的疲软而陷入困境，在这种情况下，日本将是唯一维持发展好调的国家。

该文预测说中国的贫富差距将成为一个悬而未决的问题。中国社会科学院称，去年中国20%的富裕阶层的收入占了全体国民收入的一半以上，而20%的低收入人群只占全体收入的4.7%。

该文还预测说印度今年的经济增长率将达到10%，但物价的上升将对经济造成影响。印度去年的消费者物价上涨率达到了5％，超过了中央银行确定的目标值。此外，今年的工资上涨率将达到12-15%。印度去年员工工资上涨率也达到了14%，是亚洲的最高水平。此外，该文还预测说美元贬值将成为出口主导型的亚洲国家的一个重大威胁。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-1-18 10:12

7名本土中国人戏耍纳斯达克

近期一桩发生在美国的金融诈骗案甚是令人“叫绝”。来自海外的消息指出，2003至2006年，7名未曾踏上美国土地的中国人，借着8家空壳公司，玩弄了美国纳斯达克股市，4年间，获利超过2500万美元。而目前美国唯一能讨回的，似乎只有佛罗里达州4个人头账户内，被法院冻结的390万元。

据调查，2004年6月，一家名为中国节能科技的公司收购一家那斯达克上市公司，并改组完成借壳，由沈力方任总经理。此后，中国节能与两家注册于英属维京群岛的香港公司换股。而这两家公司的注册负责人皆是沈力方，但幕后控制者却是赵文昭。依规定，公司股票要在纳斯达克NMS系统公开交易，必须至少有400位股东，每人至少持有100股。而赵文昭与沈力方，事先已通过其在美国代理人，搜集到400人的名册，并免费赠送400人每人100股。2005年4月21日，申请通过，中国节能股票正式公开交易。但在此之前，2004年11、12月期间，公司股价已开始不正常地上涨，从每股12元，涨至最高点28元。香港证券商KGI Asia的几个私人账户，通过每笔200至500股不等的小额交易，包办了其中56%的交易量。这些个人头户，皆由赵文昭所控制。股价冲至高点后，2005年9月至10月，被告曾东、赵俊唐、钟爱群、赵艳红4人，于佛州开设4个证券户头，通过上面两家换股公司获得股票。2005年10月至2006年2月期间，分批出售。而这四个人同样又是受赵文昭指使。看来即便监管严格如美国，亦不能完全杜绝股市的问题和缺陷，道德风险无处不在。

陶冬：中央不下定义A股就不会受泡沫影响

针对市场泡沫化的争论，瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济分析师陶冬认为，当前A股是“政策市”，高本益比不值得大惊小怪，Ａ股也还没有“玩完”，预估沪深指数是“上半年高，下半年低”。

陶冬指出，大陆股市有其独特性，飙涨不能用“泡沫”一词来形容，尽管Ａ股股价偏高，平均本益比高达六十倍，但与其他国家股市不具有可比较性，因大陆利率低，可投资管道又有限，市场资金不得不流向股市，因此，大陆股价高本益比不值得“大惊小怪”。应该是说令人担心的是，散户对股市“如醉如痴”，没有风险意识，就看中央政府如何对股市过热作出定义，一旦作出定义，股市就可能成为下一波宏观调控的重点，指数必然大幅走滑。不过，目前中央尚未明确认定股市有过热现象。

陶冬认为，大陆股市指数短期是无法预测，当前Ａ股还有创新高的可能，尤其是银行资金大量进入股市，可预测的是，沪深指数将呈现“上半年高，下半年低”。同样，港股也会与沪深股市连动，目前看来，香港中资股的风险会比Ａ、Ｂ股还高，其直接承受全球投资人的情绪和市场变化因素更大。

花旗：印度、中国股市可能由多转空

花旗集团周二表示，已开发国家像是美国、欧洲与日本股市在今年表现将超越新兴市场，而且它还对印度与中国大陆多头股市可能转空提出警告。

花旗集团全球资产策略师卡普（AjayKapur）指出，拜企业获利稳定、经济强劲成长与通货膨胀处于低档之赐，他预期美国、日本与欧洲股市在二○○七年的涨幅将可达一○到一五％。不过在去年涨势凌厉的新兴市场，由于目前股价过度高估，因此像是印度与中国大陆将可能濒临修正的危险。卡普强调，“任何政策失误、任何明显错误都会伤害那些膨胀过度的市场”。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-2-12 10:02

投资者的风险意识已跌至历史低点

股市进入“疯牛”期，但投资者的风险意识却跌至历史低点，这促使了全球财金官员纷纷发出盛世危言，呼吁投资者要小心金融市场的风险。

欧洲央行行长特里谢称，全球金融市场现时的基础看上去并不十分稳固，某些资产可能会出现大幅度的重新定价，投资者有需要做好准备。他认为，非常复杂的新型金融工具层出不穷，结构性金融产品及衍生品发展蓬勃，监管者和投资者都很难判断全球金融体系目前面临的风险。

前美国财长森默斯指出，资本市场历史显示，严重资金紧缩通常尾随市场过度自信而来，1914年时投资者的乐观情绪和现时相若，但当一次世界大战爆发后，道琼斯成分股整体市值在6个月内缩水3分之1，然后紧接着出现的便是1929年起的10年经济大萧条时期。市场目前充斥着廉价资本，美国的对冲基金杠杆操作比例是9年来最高，但投资者的风险意识却跌至历史低点，市场风险被非常严重地低估，一旦遇到金融波动，将出现骨牌式的崩溃。

德国总理默克尔则表示，要把国际资本市场的系统风险减至最低，并要提高其透明度。而要达到这个目标，首先要从对冲基金的监管做起。

路透社引述以色列央行总裁Fischer则认为，要注意金融投资工具和衍生品剧增所带来的风险。金融衍生品的交易员都是资深的金融专家，他们应对风险有所了解。但即使如此，他们也不能准确地评估交易的总体风险。

他进一步指出，虽然去年对冲基金Amaranth引发的克朗危机没有蔓延至整体金融市场，但这些只是“相对较小”的事件，金融体系可说是迄今仍未受到金融衍生品的考验，市场不能掉以轻心。

这些欧美高官们担心的问题同样出现在中国。据统计，2006年中国银行存款增长减少了1,125亿元，这些资金大部分流入了以股票和基金为主的资本市场中。而去年下半年特别是第4季以来，中国A股强劲上扬，股票基金炙手可热，动辄以倍数计的收益促使居民纷纷将存款转向购买股票和基金。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-2-28 08:27

巴菲特仍会告诫投资人别对今年期望太高

一向以来，美国投资界的人士都将巴菲特每年在伯克希尔公司年报中写给股东的信视为“投资圣经”，各大出版社都纷纷将巴菲特的年信编辑成册，作为给投资人和上市公司的必修教材。

以往，巴菲特的年信都会选在周六上午发布，但今年例外，选择了本周四美股收盘后。据伯克希尔公司的发言人表示，这是因为要遵守美国证券监管的一项新规则，即要求上市公司在其财政年度结束后的60天内发布年报。而伯克希尔的60天期限结束恰好在3月1日，也就是本周四。

过去的一年对伯克希尔公司来说可谓不折不扣的“丰收年”。由于没有大的自然灾害发生，该公司旗下的核心保险业务盈利大增，也带动公司的总体盈利直逼历史最好纪录。分析师估计，伯克希尔公司2006年利润上涨72％，达到86.2亿美元，公司A类股票每股收益将达5588美元。总体而言，2006年，伯克希尔公司为股东们带来了24％的投资回报。

不过即便如此，路透社的报道仍表示，在今年的年信中，巴菲特仍会告诫投资人和追随者别对2007年的回报期望太高。对此，伯克希尔公司的一些股东认为，这其实是巴菲特的一贯风格，即降低对投资者的承诺才能提高未来回报。

拉斯维加斯：没有什么比中国春节重要！

中国的春节已经成为拉斯维加斯最能招财进宝的季节。拥有著名Venetian赌场的LasVegas Sands Inc.则报告说，春节这两周，是全年下赌最多的季节。要知道，今年春节正好赶上美国总统日的长周末，和美国的本土节日撞车。拉斯维加斯必须操办一系列本土盛典，比如NBA全明星赛、男装展等等。但赌场的老板说，没有什么比中国春节重要！到了新年，一大队包机就把中国的赌徒们从亚洲运到拉斯维加斯。

俗话说有钱能使鬼推磨。比如MGM超级赌场饭店1993年开业，客人从一个巨型狮子嘴形的门厅进入。这个狮子造型，多年来一直是这家著名公司的象征，是人家的品牌。但是，有不少财大气粗的中国赌客觉得走进狮子嘴不吉利，拒绝进入。公司没有二话，花几百万美元把狮子嘴拆了重新装修。如今不懂中国文化，在拉斯维加斯开业几乎没有资格。

拉斯维加斯的几个最大的赌博公司，已经进军澳门开业。拉斯维加斯所在的内华达州，在北京设立办公室。内华达大学和南内华达社区学院，也在中国和新加坡开设了卫星校园。当然，春节到拉斯维加斯赌博的不是普通的中国人，而是中国的新贵。不过，一个社会中“先富起来的人”干什么，多少能反映这个社会的基本价值观念。

股市暴跌最新传闻！

1、国家外汇管理局局长胡晓炼日前在外汇局机关2006年工作总结会上强调，2007年将围绕推改革、促流出、重监管、抓手段加强和改进外汇管理，促进国际收支基本平衡。
专家指出，"促流出"意味着外汇局今年将进一步拓宽对外投资渠道，引导资金有序流出，重点是逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制。

2、周小川：密切关注物价上涨鼓励股市是否过热讨论

央行行长周小川在接受《香港商报》专访时指出，中国内部供求压力不大，反而国际通胀有一定影响；但内地仍处改革过程，贷币政策不宜选择通货膨胀目标制。而内地流动性也尚处于可控范围，是否直接导致股市和地产的泡沫还没有得到实证。

记：化解流动性的手段中哪些比较适合中国的国情？

周：我们解决流动性就是几个手段，如公开市场业务操作，存款准备金率，利率等，另外，我们在基础货币方面还有不少工具，但不一一去说哪些工具怎么样，因为有的工具它有助于流动性的回收，但它也有别的功能，我不能说这工具就是干这一件事的，一个工具可能有多重目的，但你需要的时候还是可以用的。

记：最近中国股市和地产都特别热，大家都在讨论股市和地产是否有泡沬，你怎么看呢？

周：我觉得，从中央银行的角度，是鼓励大家讨论房地产和股市有没有过热，价格水准合不合理，不管是总体，还是局部，或者某些板块，因为讨论有助于大家辨明是非，也有助于投资者的教育，让大家谨慎投资，防范风险，这是有好处的。但是，近年来股价和流动性水准之间在统计上还得不出显著的实证关系。我刚才说了，流动性这几年一直都偏多，可股市有时还很低，现在又高了，它的因素很多。

中国老百姓存款多，企业存款也多，只要移出一小部分去干什么，可能那地方就会有过热，不见得都是整体流动性导致的问题。

3、官方背景的《金融时报》发表文章指出：《中国股市的泡沫是显而易见》。文章指出，中国上市公司的最大弊病是资本效益低下，一大批公司的净资产收益率甚至低于CPI加银行利率。那么，这些上市公司应该是很不值钱的，可是在市场上的"价格"如日中天，原因是由于中国的投资环境造成的。

文章认为，此轮股市大幅上涨的理由，是IPO的需要，并非其它。中国普通的股市投机者（绝大部分不是投资者），他们跟着"分析师"的指挥棒"前进"。而那些分析师却又代表着一个又一个利益集团的利益。而要改变中国的普通投资者的估值系统，只有让他们真正了解世界其他国家的股市状况，不要只听媒体的宣传。当然，最有效的办法是打开国门，让中国的投资者走出去，QDII就是个有计划、有步骤的好办法。文章最后强调，中国股市的泡沫是显而易见的！

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-3-1 08:32

上海离全球国际金融中心还有很远

伦敦金融城发布了一则令中国人民乃至上海人民为之欢欣鼓舞的消息。伦敦金融城的报告的结论称，如果未来10-15年有第三个全球国际金融中心的话，可能会是在中国的上海。香港、新加坡、东京充其量只可能是区域国际金融中心。尽管上海被寄予了厚望，但上海离此目标还有太长的路要走，这也许是未来上海的一种美好遐想。

首先，对照金融从业人员这一质量标准，上海存在很大的差距，从量上看，上海金融从业人员仅为伦敦、纽约的十分之一。从质上看，缺乏通晓国际惯例，娴熟金融工具，精通国际语言的高层次金融从业人员；

其次，在中国当今分业监管的情况下，监管机构的多头成了一个不可避免的事实，而上海作为非监管总部所在地，既面临总部纵向性的监管，又面临跨业横向性的监管，纵横交叉的监管格局、监管机构间的失调，监管文化的缺位令上海的金融监管环境不容乐观；

再者，“国际金融市场的进入”以及“客户的可获性”是两项非常重要的指标。该两项指标又存在某种程度的联动关系。伦敦、纽约在这两项指标上的遥遥领先在于机构、人才、服务、客户的高度集聚。上海的差距集中体现在这种“聚集”的能级、“聚焦”的能力；

最后，“基础设施”是项基本指标，它位于14项指标的第四位。上海今天在基础设施上并不比其他国际金融中心差，上海需要提高这些设施综合利用的效率，上海需要具备将“硬性设施”转化为“软性服务”的这种能力。

通过分析，国际金融报发现，上海作为全球国际金融中心还存有很大的差距，尤其在核心指标上，上海在通向全球国际金融中心的征程上还有很长的路要走，上海需要超常规、跨越式发展，需要作一个经济意义上的跨越“卡夫丁峡谷”的尝试。

亚洲金融风险或已集聚到相当程度

近期很多亚洲国家都在谈要加强管制，以减缓资金外逃的风险，如越南、菲律宾、泰国，而印度在此方面也有同样的考虑。印度央行任命的汇率改革小组成员上周六（24日）表示，印度不应允许卢比汇率自由浮动，必须保持一定的控制力以阻止资本外逃导致的任何重大危机。过去三年间，印度的年经济增长率平均为逾8%，印度经济亦成为全球经济中越来越不可分割的一部分，决策者和分析师因此一直倡议采用能更自由浮动的货币。但高速成长已导致国内通胀大幅上升，截至2月10日的12个月期间，批发物价通胀率为6.63%，低于前周6.73%的逾两年高位。分析师认为，政府和央行需对利用卢比汇率来控制通胀的做法保持谨慎。但一些分析师曾表示，政府和央行可以允许卢比升值以使进口物价下降，以此来平复通胀。印度卢比兑美元自去年7月触及47.04卢比的低位以来，已累计上扬逾6%。JP摩根的一项指数显示，卢比汇率高估9%。亚洲这些严格金融管制的措施可能意味着亚洲的金融风险已经集聚到了一个相当的程度。

海外股市受A股影响跌声一片

27日A股天量暴跌，而除台湾股市微升外，海外股市也是跌声连连，一些市场跌幅较大。截至27日下午4：45，香港恒生指数收盘下跌360.08点或1.76%，日经指数下跌95.43点或0.52%，新加坡海峡时报指数跌75.9点或2.29%，韩国综合指数跌15.43点或1.05%，巴黎CAC40指数跌96.43点或1.67%，法兰克福Xetra DAX指数跌102.79点或1.46%，伦敦富时100指数跌95.2点或1.48%。
　　
新加坡市场712只股票下跌，而上涨的股票只有154只；澳大利亚股市27日收盘跌至6000点以下，基准S&P/ASX 200指数收盘跌50.2点，至5993.8点，而该指数上周五曾创下新高6051.1点；东京股市也中止了连日来的涨势，日经225指数跌95.43点，跌幅为0.5%，该指数周一上涨26.93点，创下六年半来的新高；包括东京证交所一部所有股票的东证指数跌5.64点，跌幅0.3%，该指数周一实现连续第六个交易日上涨，收于15年半来的高点。
　　
欧洲股市也跟随A股市场的跳水而出现了8个月以来的最大跌幅。钢铁巨头必和必拓、力拓和渣打银行等依赖在中国销售的公司出现了大幅下滑，因为担心中国政府控制投资过热。
　　
一位市场人士指出：“此次下跌完全是由中国股票的下跌造成，与亚洲关联的矿业类股票总是最容易受到影响获利回吐。”一位管理760亿美元资产的人士说：“我们看好有潜力的市场，但建议投资者几周之内谨慎投资中国市场。今天，我们的担心得到了证实。”

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-3-7 08:03

海外媒体谈中国股市

3月5日俄罗斯《独立报》

“一个幽灵，一个共产主义的幽灵在欧洲上空徘徊。”上周的事件已表明，这个一个半世纪前的预言已成为现实。且这种现实还将进一步增强，这说的是中国股市震荡对世界的影响，而俄罗斯股市则损失了近10%。

上周的股市事件表明，中国对世界经济的影响力不断增强，这种影响力正在，并且还将进一步增强。不久的将来，中国将成为世界最大的经济强国。不排除，几十年后，全球的金融家们会像现在倾听美联储主席讲话一样，将摒住呼吸倾听中国宣布的决议。

3月4日美国《华盛顿邮报》

上海证券交易所和深圳证券交易所长期以来一直被全球的资本家以怀疑的目光所审视，即使那些对中国经济热心的人士也是如此。他们认为中国股市成立时间不长，不发达，太过封闭也太离奇，不值得重视。

这一态度在上周接受了一次严峻的考验，因为中国股市暴跌第一次引发全球股市抛售狂潮。突然，人们意识到中国投资者的观点能影响到世界其他地方。

尽管中国是全球增长速度最快的经济体之一，但很多分析人士认为中国股市比资本主义国家正常的股市更多受制于政府“操纵”。瑞银集团亚洲首席经济学家乔纳森•安德森说过，“想到上海的股市，就像想起另一个大陆或另一个星球。”上海股市曾被认为是全球最糟的。

考虑到与外界隔绝将阻碍经济转型，中国近年来引进一系列改革措施。中国股市与世界其他地方的股市越来越紧密的结合到一起。这次大跌也使投资者开始思考：中国对股市的新影响力是否又为全球金融增加了一种新的风险。

3月4日雅虎新闻网转法新社

尽管很多人很快就排除了正在发展中的中国股市的下挫所带来的影响，但其对全球造成的影响也显示出投资者关于中国经济的观点已发生变化。

一位股市分析市说：“全球的注意力都集中在中国经济上，所以股市的这类暴跌使得海外投资者更加敏感。”还有一名证券分析师指出："海外投资者把中国股市的暴跌解读为中国经济过热的警告。

3月4日美国《埃弗雷特先驱报》

很多在海外投资的基金公司2006年的收益颇丰，这种收益带有明显的“中国制造”的印记，但最近中国股市的反复无常使人们对此产生疑虑。与美国网络公司泡沫的狂热本性有点相似，过去一年半来，中国投资者向大陆股市投入巨额资金，但中小投资者更大程度上是投机者。中国股市受谣言影响很大，监管制度还不完善。

3月5日德国《世界报》

中国股市对中国经济发展到底有多大影响？目前为止影响不大。中国人30%的收入用在储蓄上，在国际上属于高储蓄国家，但是中国很多人几乎不进行股市投资。私人资金的投入将会抑制股市暴跌。如果股市持续下跌或延伸到房地产领域，将会使中国的经济发展率回落一到两个百分点。中国的经济飞跃期已经过了吗？没有。中国的经济还会继续发展。很多经济学家确信，中国将在本世纪中期成为世界上最重要的经济大国。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-3-9 08:37

三个“晓字辈”女人决定中国金融命运

中国市场的影响力，现在非过去能比。以中国超过1万亿美元的外汇储备而言，任何变化也足以让国际市场在意。有意思的是，在掌管中国金融政策的中国人民银行里，三位名字中皆有个“晓”字的女性，影响了中国超过1万亿美元的外汇储备资金。

《纽约时报》日前报道，三名女性在这块男性世界里，显得与众不同。在一周前中国股市大跌、震撼国际财经市场的情况后，三名女性将面对的是一连串的挑战，包括在“两会”之后可能有的政策转变。三“晓”的领导是60岁的吴晓灵，吴晓灵在2000年担任外汇管理局局长，目前为人民银行副行长。目前的国家外汇管理局局长，为兼任中国人民银行副行长的49岁胡晓炼，是中国财金领域的后起之秀；最后一位是人民银行主管货币政策的张晓惠。三位“晓”有非常相似的背景。她们都在人民银行投入大半辈子的心力，吴晓灵与胡晓炼还是从人民银行的附属学院毕业。三人在过去十年来由男人当权的银行中，掌握关系着中国经济命脉的外汇储备。不过，即使是中央银行的官员，也只能领取一般公职等级的薪水，因此三人每月的薪资只有500美元左右。虽然薪资不高，但掌握未来中国金融的三人，将如何引导中国的金融市场，让人期待。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-3-13 08:14

巴菲特看好亚洲钢铁股

股神巴菲特看好全球钢铁业整并，尤其是亚洲厂的前景。巴菲特在旗下波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)年报中，首度揭露他大买全球第3大钢铁厂南韩浦项(POSCO)4%股权。

在波克夏股权现值7亿美元以上的主要持股名单中，共有5家公司首次上榜，但其中包括娇生(J&J)、特易购(TESCO)、ConocoPhillips和US Bancorp等，最让投资人惊讶的是浦项钢铁。

巴菲特近来共动用5.72亿美元陆续购入349万股浦项股票，目前市值高达11.58亿美元，成长幅度超过1倍，证明现年76岁的股神宝刀未老。

作者: 金银岛岛主 时间: 2007-3-16 08:45

H股金融指数将推出加重内地权重股的压力

香港交易所发布公告称，将于今年4 月16 日推出H 股金融指数（即恒生中国H 股金融行业指数）期货，以满足市场对内地相关证券及衍生产品的投资需求。H 股金融指数期货将会是在香港交易所主板上市的中资金融股的交易及对冲工具。H 股金融指数采用流通市值调整计算，每只成份股的比重上限为15%，主要追踪H 股中的主要金融股表现。目前H 股金融指数共有8 只成份股：5 只银行类H 股与3 只保险类H 股。目前“A＋H”上市公司，多数A 股远高于自身的H 股，国际市场将引入做空机制来对H 股进行理性的定位，将对内地相应的A 股产生一定的影响。

索罗斯：中国没有引发全球股市下跌

《新闻晚报》消息，在其首次对近期全球股市大跌发表的公开评论中，投资大师乔治•索罗斯上周表示，日本长期零利率催生的大量日元套利交易，才是引发国际金融市场剧烈波动的最主要原因。“没错，股市大跌的确首先从中国开始。”76岁的索罗斯在英国《金融时报》采访时说。但他并未说是中国股市引发了全球股市下跌。相反，他认为，导致近期金融市场剧烈震荡的首要原因是日元套利交易，即投资人大量借贷接近于零利率的日元，转而投资于更高收益的其他货币资产。

对于A股为何突然大跌，索罗斯认为，这可能是因为中国股市过去一段时间一直在以一种“不可持续的”速度飙升，“管理层当然希望给股市稍稍降温”，他说，而这也是海外媒体当时广泛报道的所谓“利空传闻”。“但另一方面，管理层也不想让股市转入低迷。”索罗斯话锋一转，“我相信，中国股市在2008年奥运会结束前肯定会保持平稳运行。”

事实上，许多国际投行和业内人士都认为，中国股市2月份的大跌，与经济基本面并无必然关联，中国经济仍位于稳步增长轨道之上。而雷曼兄弟、花旗以及汇丰等国际投行的经济学家也都认为，A股上月大跌无关基本面，也不会对中国经济的良好发展态势带来负面影响。长远来看，中国内地股市前景仍看好。“我们不认为这次暴跌预示着长期熊市的到来，相反这只是一次回调，与政府为了发展一个健康的理性的股市并确保金融系统稳固所付出的努力有关。”雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春在最新的研究报告中说。

厉以宁：有证据，你去告我吧

湖北省人大代表洪可柱在本届人大会议上提案，要求审计署、中纪委和监察部，联合调查证监会股票发行审核委员会历届委员，并对他们进行审计，其中包括多名大陆著名经济学家。洪可柱说：不排除部分委员本身就是庄家，是炒股内线。此外，他指名道姓痛批厉以宁等经济学家“圈钱”。洪可柱表示，他所提出的观点有证据支撑，“如果有个别人不认账，让历史来下结论。”

而被点名的著名经济学家厉以宁则回应：“有证据，你去告我吧！”厉以宁还觉得经济学家不必要建立亲友回避制度。他反问道：经济学家又不是官员，为什么要回避？他表示，他的学生许多都在国家经济核心行业进行核心工作，如果要回避，那他们岂不是都要失业了？国家的经济工作会不会因此受到影响？

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