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标题: 保资要抢占股市1/3的话语权 [打印本页]

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-16 09:41 标题: 保资要抢占股市1/3的话语权

未来中国证券市场上最大的机构投资者是谁？有媒体称，是保资。这说明保资已经成为证券市场的“强势阶层”。但到底有多强，想给出一个客观的评价：从严格意义来讲，李荣融此前表示“国资委在股市上要当半个家”。显然，另外“半个家”是证监会的。如果保资真的“势不可挡”，将来很可能形成“三足鼎立”的局面。

目前保资携数万亿资金四处寻找投资渠道，在股市这一重要的投资市场面前，保资正从三个方面强势介入：

在二级市场用资金砸出话语权

现在：自股改启动以来，保资用400亿资金先后拉动了有色金属和金融，对沪指创5年收盘新高功不可没。一季度和半年报资料显示，上半年，有色金属、食品饮料一路高歌猛进，保资不仅大量持有，而且起了推波助澜的作用。而下半年，保资已“制造业-金属、非金属”布局为“金融保险”。金融股的强势使得保资再次成为资本市场的赢家。

未来：面对保资直接入市即将“触顶”的5%额度限制，有消息称保监会将会提高到15％。届时保资在二级市场的话语权将进一步加强，甚至取代QFII影响A股的投资理念。

在券业谋求全面掌控

现在：保资正谋求“一参一控”。据悉，中国人寿在今年6月“谋求”了中信证券17.22%的股份之后，近日准备收购银河证券而且“要求控股”。此外，平安保险已经增资旗下的平安证券，新华人寿、太平洋等保险公司均有意入股券商。

未来：券业的控制权或在保资手中。当初汇金、建银用几百亿资金入主券商时就表示，将来是要退出的。，随着金融混业进程的加快，汇金、建银退出的步伐也会加快，而携巨额资金无处投资的保险公司将是最大的接盘者。

或会颠覆基金业现有格局

保险公司成立基金公司是大势所趋。但作为现有基金份额的超级购买者，一旦保险公司有了资金的基金公司，将对现有基金业构成巨大冲击，很可能许多基金面临巨额赎回，购买保险公司旗下基金。

所以，虽然在今年初就有消息称“保险系基金公司试点倒计时”，但至今没有音讯。很可能管理层担心保险系基金公司所带来的冲击。但这是大势所趋，保险系基金公司将帮助和保险系资产管理公司，进一步加强股市话语权。

保资入市比例提高到15％条件日趋成熟

一直有传言称，保险资金直接入市比例或将提高到15%。虽然言论一再否定这一消息，但从目前情况来看，保监会将保资入市比如提高到15％德条件，已经日趋成熟。

此前否定“提高到15％”的理由已经不存在。据了解，在今年4月底，保监会有关官员收到几家保险公司申请，要求提高保险资金直接投资股票的比例。不过保监会并没有批准，理由是目前保险公司在A股市场所动用的资金规模，仅占其可投资资金的1%，距5%上限甚远，因此无需提高比例。

但是行情的上涨已经迫使保资把“弹药用光”。数据显示，今年前6个月，保险资金入市就已经突破了400亿。近期有消息，保资在三季度继续大幅增仓银行股，相对来说，仅仅剩下不到100亿的额度，显然不能满足保险机构的投资欲望。面对“如火如荼”的行情，保监会很可能即将对保险资金直接入市比例重新放宽。

此外，入市比例“提高到15％”的政策条件日趋成熟。6月26日，国务院颁布保险“国十条”，将全面改变保险公司的战略安排。“国十条”明确表示，在风险可控的前提下，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例。这使得保监会官员4月底认为“提高入市比例的理由不充分”已经没有了政策基础。

而目前完善保险公司的投资行为的政策正在进一步完善，“风险可控的前提”逐渐具备。据来自保监会的消息，保监会制定完成了《保险公司合规管理指导意见(草案)》，并强调，各保险公司应识别、评估和监测“担保、投资和保险资金运用的风险；机构设立、变更、合并、撤销、并购、战略合作过程中的风险”等。在保险公司投资行为进一步规范的情况下，提高保资直接入市比例的政策已经日渐成熟。

总之，未来保资要抢占股市1/3的话语权，在目前保资运作获得了不菲的收益，投资额度到达“瓶颈”的情况下，入市比如提高到15％已经为时不远了。

甚至有这种情况：做为利益交换，在证监会批准设立保险系基金的同时，保监会将提高保资入市比例提高到15％，以对冲保险系基金对基金业的冲击。

投资银行股已成为保资“主业”

银行板块营造了“牛市氛围”，保资数百亿资金功不可没。

事实上，这是保险机构高层号召的结果。今年7月中旬，保监会副主席李克穆表示，“保险监管部门将出台投资银行股权的相关政策，提高（保险公司）投资银行股权比例，大力支持银行改革……”。随后今年8月，中国人寿掌门人杨超表示，监管容许的条件下，公司会加大投资银行股权的力度。在条件成熟时，银行业务也会成为公司主业。当然，加大银行股票的投资不仅是战略需要，也是战术上的要求。

而保资也是说道做到。半年报显示，保险机构由1季度的“制造业-金属、非金属”转为“金融保险”，G招行成为各家保险资金追捧的最热门猎物。其中中国人寿分别以国寿股份和国寿集团持有G招行6.8亿和3.7亿市值的股票；而中国平安则由平安人寿持有G招行5.5亿市值的股票，并由集团直接持有3.6亿。两家保险大鳄对G招行的累计持有市值已达19.6亿。

从平安和人寿的投资策略来看，两者都重点在金融领域中对银行股进行了集中投资，这也可以从两者持仓数量上看出。但是从操作上来看，平安对于银行中的个股，如浦发银行和招商银行的持仓量是巨大的，相比之下集中度要高于中国人寿。而人寿对于上市银行的投资基本涉及了目前几个被市场一致看好的、缺少争议的银行股票。较平安，人寿还持有民生银行和中行的大量股权。

目前，这种加仓仍在持续。据悉，包括内地一、二级市场和香港股票市场，人寿所持有的银行股票达到百亿元人民币。据消息人士透露，中国人寿已经是招行第二大流通股东，近日又斥资44亿元对工行招股进行认购。在此之前，还购买了建设银行和中国银行的股票，以及以“A+H”上市的招行。此外，包括平安在内的其他保险机构投资者，也对银行股权投资充满兴趣。

此外，保资的目光还盯准了非上市银行。近期中国人寿以3.92亿人民币购买兴业银行7000股。这也是保险业“国十条”颁布后，中国人寿首次购入非上市商业银行股权。

作者: 金银岛岛主 时间: 2006-10-17 20:27

项怀诚在落实社保基金投资海外市场后，紧接着的问题就是如何投资的问题，其中除要考虑规避不同投资品种的风险之外，更要警惕遭遇国际资本的狙击。

10月9日，全国社会保障基金理事会（以下简称社保基金）与美国北美信托银行和花旗银行签署境外投资全球托管协议，这标志着，社保基金今后能同时利用境内外资本市场进行运作、打理全国老百姓“养命钱”的步伐再进一步。

截至2005年底，全国社保基金资产总额为2117.87亿元。公开数据显示，社保基金2005年收益率为3.12％。
社保基金副理事长王忠民预期2006年的投资收益率将远远超过5％。其原因在于国内股票市场今年表现良好，以及社保基金在中行、工行的投资回报丰厚

据了解，参与社保基金境外投资的候选管理公司现已确定25家，其中不乏国际知名的投资机构。按照有关规定计算，社保基金海外投资限额最高不超过总额的20％，这意味着，目前社保基金可以运用的海外投资资金为400亿元左右。虽然目前，社保基金赴海外投资的具体额度尚未公布。但按其年度资产配置计划，今年社保基金可境外股票投资的金额应在5亿至8亿美元，固定收益类产品投资额度在1亿至3亿美元，两项相加约在10亿美元左右。这笔庞大的资金对于众多候选管理公司而言，无疑是一块巨大的蛋糕。

由于工商银行在香港上市，社保基金将成为香港最大的机构投资者，未来，社保基金很容易成为国际资本关注的焦点。这就暴露了社保基金出海的另一个风险――已被国际市场的投资者紧紧盯住。

因此，社保基金出海后，一定要警惕国际资本的狙击。中国许多大型国有公司在海外资本市场投资失败的教训值得借鉴。

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