在日本股市持续急挫拖累下，亚洲股市几乎全军尽墨，市场气氛一片肃杀，俨如爆发小型股灾。但在哀鸿遍野的形势中，内地股市竟然奇兵突出，全面报捷，其中尤以Ｂ股市场的升势最凌厉，深圳Ｂ股升百分之七点五六，上海Ｂ股升百分之九点一三，堪称跌市奇葩，将以往颓势一扫而空，显示中国股市独具特色的投资魅力。 内地股市走势别树一帜，主要受惠于上海证券交易所一位要员透露，计画今年试点推行逐步取缔Ｂ股市场的政策，只要上市公司提出的价格合理并获得股东批准，将获允许回购Ｂ股或将以外币计价的Ｂ股转成以人民币计价的Ａ股。 如果试点计画顺利展开，将会结束中国Ａ、Ｂ股市场同时并存了十五年的历史，对内地股市发展而言，无疑是另一个重要里程碑。 再加上目前推行得如火如荼的股权分置改革可望在今年内全部完成，一併解决内地上市公司「同股不同价」、「同股不同权」的尴尬局面，标志内地股市已由雏形阶段，逐渐迈向全面及正常化，市场条件日趋成熟，再没有一股「多价」、「多制」的毛病。 中国由于实施外汇管制，人民币亦非自由兑换货币，令内地上市公司筹集资金出现颇多掣肘，因此内地在一九九○年初推出Ｂ股市场，方便内地企业向外国投资者发行股票筹集资金，本是因时制宜的措施。Ｂ股市场亦一度非常吃香，成为海外投资者眼中的宠儿。 针对内地投资者的Ａ股与针对海外投资者的Ｂ股，向来泾渭分明，但随着中国逐步放宽资本管制，并向海外机构投资者开放规模更大的Ａ股市场，Ａ、Ｂ股的分野开始变得模糊。内地在二○○三年允许外资以合格境外机构投资者方式投资Ａ股，更将外资的投资焦点成功引向Ａ股，Ｂ股市场逐渐失去原先吸引力。以去年上交所的Ｂ股交易量为例，不到Ａ股总量百分之○点二五。 目前全国有一百一十二家公司有Ｂ股，其中五十四家在上海，五十八家在深圳，占上市公司总数不到一成。而且由于Ｂ股的流通量不及Ａ股，Ｂ股市盈率一向比较低，Ｂ股迟早会遭受淘汰，几乎已成为市场共识。 其实不管Ｂ股也好，在港股市场势力日渐庞大的Ｈ股也好，在中国股市发展的洪流中均属过渡性质的融资工具，随着中国改革开放卓然有成，人民币在国内外的认受性逐步提升，这些过渡性质的工具将会或迟或早退出历史舞台，由Ａ股市场重新担正大旗演出。不过，我们认为Ａ、Ｂ股的併轨事宜，不应急速推进，应按部就班，在股权分置改革完成后才推行。 |
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