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标题: 财经天地 [打印本页]
作者: 金银岛岛主    时间: 2005-8-21 10:00     标题: 财经天地

特别新闻： 股改即将全面铺开 决定股权分置改革的纲领性文件已于日前由中国证监会上报至国务院，经审定批复后的文件将成为深入推进股权分置改革的政策基础。此后，证监会将在国务院“全面推开股权分置改革”文件下达同时，出台《关于股权分置改革的相关办法》来确认批复的内容。 证监会同时要求深、沪两市符合条件的上市公司上报股改方案。按照部署，目前的倾向是9月底之前完成深市中小企业板的股改审批工作，并率先完成股改形成G板块。 对沪市公司的筛选则相对复杂。在800多家上市公司中，占市值权重三分之二以上的100多家指标股除非有特殊情况，都要在年内全部上报方案。 证监会上报的大致内容： * H股不参与股权分置改革，A股股改方案不要涉及H股股东利益；纯B股公司不参与股权分置改革，含有A+B股的公司参照A+H股股改方式。非B股、H股的外资股，作为个案处理(例如紫江企业)，采取分步走的方式。 * 上市公司控股内地上市公司，上层公司股改方案视为资产处置行为；上市公司的控股股东为境外上市公司的，作为资产处置行为，需按照上市地的规则办理。 * 非流通股股东一致同意的问题不作要求，三分之二非流通股股东通过的问题需由股东协商会解决。 * 若非流通股股东是经过受让、重组的公司，其持股成本较高，股改方案原则上由市场决定。非流通股股东有质押、冻结的情况，只要不影响对价支付就行；非流通股股权存在争议的公司，主体明确的，涉及过户的公司5%股权以下的可以过户。 * 有大股东占用资金情况的公司，原则上鼓励股改与纠正结合起来，以股抵债。 * 被证监会、司法查处的公司，需等相关结果出来后再进行股改。 * ST、*ST公司的股改需与重组相结合，实在无法进行股改的，不排除要求其退市的可能性。 * 存在募集法人股的公司如“东方明珠”，原则上认同其不支付对价也不获得对价的方式，但政策上不作规定。 * 证监会将会进一步出台股改配套措施，例如关于定向增发与股改结合、“储架式发行”、管理层持股等。请有关部门在近期配合出台对于股改后再融资的鼓励、限制措施。 * 建议国资审批权在股改期间下放各省、市。 而上海证券交易所副总经理周勤业也透露，第二批试点公司股改结束后不久，全面股改的操作指引将公布，当前试点过程中遇到的其它几大“疑难杂症”将得到破解： * 破净公司，优先考虑回购、认沽权证等方式； * ST、亏损、绩差公司，可以以重组作为对价，重组之后，非流通股直接获得流通权，不再设定限售期； * 非流通股东持股比例低的公司，如非流通股东有优质资产可注入，可采取向非流通股东定向增发，以增发股权向流通股支付对价；如非流通股东有现金，可以现金支付对价；如非流通股东既无资产又无现金，则可采取非流通股东向流通股东发行分期兑付的可兑换债券支付对价； * 非流通股股东分散的，非流通股在就支付对价协商时也可采取少数服从多数的方式，引入三分之二原则，同时给予不同意支付对价的少数非流通股东一定的出路，如现金选择权，由战略股东以一定的价格收购其股份； * 非流通股权存在瑕疵，如质押冻结的公司，只要保证对价部分股权无瑕疵即可； * 部分非流通股东失踪的公司，可采取先由战略股东代为支付的方式； * 全面股改指引还在股改公司的信息披露、缩短上市公司停牌日期、提高市场效率等方面作了完善。 观点： 世界银行近日发布了《中国经济季报》，报告预计今年世界经济增长将有所减缓，2006年将进一步减缓，但中国的宏观经济前景仍然看好。目前的风险趋于平衡。经济下滑的风险包括出口需求可能低于预期，国内需求（尤其是投资）减弱程度的不确定性较大也构成了双向风险。 报告也提醒说，尽管宏观经济政策的制定者应该对出现经济下滑风险的可能性保持警觉，但目前的重点应该更多地关注重新平衡经济增长的结构性问题。 国内： 保险机构继续支持股改：中国保监会有关部门负责人近日表示，今年以来，保险资金运用情况较好，上半年的投资收益大大好于去年。他透露，到7月底，投资于基金的保险资金已经跨过千亿元大关。保险机构将继续支持股市的改革，保险资金将会稳步进入股票市场。 不达标券商将退市：证监会副主席庄心一在“证券公司创新与发展研讨会”上透露，证监会将会出台明确的法规，建立证券公司资本、负债等明确的标准，整改后达不到标准的证券公司将退出市场。 中小板上市门槛有望降低：深交所有关人士日前表示，如果证监会同意，在后续40家公司完成股权分置改革后，中小板理论上可以率先实施“新老划断”。进入G时代的中小板可能会降低企业发行上市门槛，同时为科技型企业开辟直接融资的绿色通道。 中小板股改有望10月底完成：据了解,有关部门在全面总结中小板10家公司股改的基础上,已对余下40家公司的股改工作进行了全面部署和安排。目前,余下40家公司的股改方案前期上报准备工作基本就绪。按工作进程,在中国证监会推出有关工作指引之后,中小板公司的股改工作即将提速,在一二个月内亦即10月底之前得以顺利解决。 上海股改即将全面展开：上海已经确定了一年左右基本完成股改的目标，在上海市国资委、金融办等有关部门的努力下，上海上市公司股改工作即将全面展开，最快在下周将有不少于10家本地公司集中推出改革方案。据了解，这些公司的改革方案仍以送股为主，其中国有控股上市公司的送股比例不低于第二批试点公司的平均水平。 基金可投资股改公司权证：中国证监会16日表示，证券投资基金不仅可以持有在股权分置改革中被动获得的权证，能根据证券交易所的有关规定卖出该部分权证或行权，还可以主动投资于在股权分置改革中发行的权证。 沪指创年内单日最大跌幅：深沪股市18日放量下跌。上证指数收于1148.04点，大跌44.80点，跌幅达3.76%，创下今年最大单日跌幅纪录；两市合计成交约375亿元，创出去年9月份以来最大单日成交纪录。市场人士认为，本轮反弹经过一段时间的上涨后，短线回调在所难免。 宝钢权证22日上市：宝钢股份（600019）发布提示公告称，作为对价支付的认购权证将于8月22日在上证所上市流通，交易代码“ 580000”，行权日为 2006年8月30日，行权价4.50元。 银行号基金再度起航:中国建设银行日前与美国信安金融集团、中国华电集团共同签署协议，发起设立建信基金管理有限责任公司,注册资本2亿元。中国建设银行将拥有建信基金管理公司65%的股权，信安和华电分别占25%和10%股权。此前，工银瑞信、交银施罗德等两家国有商业银行发起设立的合资基金管理公司已获准成立。这两家基金公司的注册资本均为2亿元。 *ST中华申请破产拟退市：*ST中华日前发布公告称，中国华融资产管理公司作为公司最大的债权人以及第一大股东已经正式向深圳中院申请破产。一旦法院接受其破产申请并宣告破产后裁定破产终结程序，*ST中华将被迫成为申请破产退市第一股。据公司方面称，申请破产的主要目的是希望通过破产和解程序达成债务重组，使公司实现持续经营，目前*ST中华生产经营情况正常。 两税并轨势在必行：财政部财政科学研究所所长贾康日前表示，内外资企业所得税的并轨势在必行，对于两税合并的具体的设计思路，很可能选择33%和15%两个标准税率之间的一个中间水平税率，一般推测是约20%这样的税率水平，一方面可以使中国的内资企业普遍得到由降低税负而带来的实际好处；另一方面对财政收入的冲击不会太大。 国际： 高油价让世界着急：纽约商品交易所国际原油期货价格12日突破了每桶67美元，伦敦布伦特原油期货价格同日也达到每桶66.12美元。世界原油价格从今年1月份的每桶40多美元涨到目前的水平，涨幅实在可观。经济专家认为，油价短期内突破70美元应该不成问题，但由于一些影响石油市场的不利因素已被充分预估，除非美国对伊朗开战，否则油价不会持续暴涨下去。 美元兑人民币创11年新低：8月12日，银行间外汇市场美元跌破8.10人民币，创11年新低。 世通欺诈案尘埃落定：美国迄今为止最大一起公司欺诈案———世通财务欺诈案中的公司前首席财务官斯科特·苏利文（ScottSullivan），日前正式获罪，被判入狱5年。至此，世通公司相关涉案管理人员都得到了惩罚。作为曾经叱咤美国电信行业的公司，世通曾位列财富500强的第42位，1999年高峰时的世通市值高达1900多亿美元。但是，由于卷入一场高达111亿美元的财务欺诈丑闻，世通公司很快以意想不到的速度土崩瓦解。2001年，世通申请破产保护，刷新了美国企业破产案涉案金额的历史纪录。此后，该公司更名为MCI公司，并逐步走出困境。今年2月，MCI同意以67．5亿美元的价格被Verizon收购。
作者: 锋利    时间: 2005-8-21 10:56

本帖最后由 show 于 2015-7-17 17:09 编辑

人民币兑美元的汇率在明年可能会到１：７．８左右

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作者: 金银岛岛主    时间: 2005-8-27 12:22

特别新闻： 全面推进股改条件具备 经国务院同意，中国证监会、国务院国资委、财政部、中国人民银行、商务部23日联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。 《指导意见》明确提出，上市公司股权分置改革方案要有利于市场稳定和上市公司的长远发展。中国证监会要制定《上市公司股权分置改革管理办法》；国务院有关部门要加强协调配合，调整和完善国资管理、企业考核、会计核算、信贷政策、外商投资等方面的规定，使股权分置改革相关政策衔接配套。地方人民政府要加强对本地区上市公司股权分置改革的组织领导工作，统筹安排适合当地情况的改革工作。 ○股改要积极稳妥、循序渐进，成熟一家，推出一家； ○根据股权分置改革进程和市场整体情况，择机实行新老划断，对首次公开发行公司不再区分流通股和非流通股； ○完成股权分置改革的上市公司优先安排再融资，可以实施管理层股权激励，同时改革再融资监管方式，提高再融资效率； ○对于同时存在H股或B股的A股上市公司，由A股市场相关股东协商解决股权分置问题； ○对于绩差公司股改，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价； ○在解决股权分置问题后，支持绩优大型企业通过其控股的上市公司定向发行股份实现整体上市，支持上市公司以股份等多样化支付手段，通过吸收合并、换股收购等方式进行兼并重组，推动上市公司做优做强； ○通过大股东股份质押贷款、发行短期融资券、债券等商业化方式，为上市公司大股东增持股份提供资金支持； ○推出以改革后公司股票作为样本的独立股价指数，研究开发指数衍生产品。 ○在首次公开发行和再融资中引入权证等产品，平衡市场供求。 ○推动企业年金入市，扩大社会保障基金、合格境外机构投资者入市规模，放宽保险公司等大型机构投资者股票投资比例限制。 ○对于股改后境外投资者对上市公司进行战略性投资问题，有关部门将研究出台相关规定。 国内: 国资委全力推进股改配套工作：国资委有关人士透露，国资委将尽快研究制订下一步关于做好国有控股上市公司股权分置改革有关问题的通知，明确相关的工作程序和要求。同时将全力推进股改五项配套工作：*非流通股获得流通权后国有控股的比例问题；*股改后国有股东买卖上市公司股权的相关监管办法；*建立上市公司国有股信息监控系统，及时掌握国有股的变动情况；*关于对价方式的研究；*关于上市公司国有股的界定与股权登记问题。 国务院明确部署下一步股改：中国证监会8月25日召开证券监管系统各部门、各单位负责人视频会议，就认真贯彻落实《指导意见》，进一步推进股权分置改革工作作了部署。尚福林要求认真做好股改管理办法修改工作，抓紧制定出台《上市公司股权分置改革业务操作指引》。指出，试点明确了今后的改革方向，即积极稳妥推进股权分置改革，要稳定市场预期，关注改革重点，实施增量带动，加强机制引导，以点带面推进，配套促进发展；并要求重点加强对上市公司及其控股股东、保荐机构、基金公司，以及上述机构的关联人、高管的监管，防范和打击利用股改进行欺诈、内幕交易和市场操纵行为。 股改管理办法有望周末出台：接近证监会的人士表示，证监会的配套文件———《上市公司股权分置改革管理办法》已基本定稿，加上附则共计66条，不出意外的话，将于本周末正式出台。《管理办法》出台之后，证券交易所还会出台细则，指导上市公司股权分置改革的具体操作。这“66条”主要围七大焦点问题：*授权监管机构-证交所将对股改实施一线监管；*股改具体方案-送股太单一，鼓励创新；*特殊类型公司-重组方案付出代价可作对价；*市场扩容压力-控制性股东减持应存量发行；*修改方案问题-严格限制股改方案频繁修改；*关联机构问题-四种情况下，保荐机构应回避；*未完成股改公司-股改未通过，三个月后可重来。 投资权证须签风险揭示书：为控制权证交易风险，维护权证市场交易秩序，上证所日前发出《关于重申签署〈权证风险揭示书〉有关事项的通知》和《关于权证交易价格涨跌幅限制计算方法说明的通知》，重申，上证所会员与参与权证交易的投资者必须签署《权证风险揭示书》，各会员必须按规定向首次买卖权证的投资者全面介绍相关业务规则，充分揭示权证交易的高风险性，对未签署《权证风险揭示书》的投资者，各会员应限制其权证交易。 央行上调美元港元存款利率：中国人民银行宣布，从8月23日起上调境内美元、港币小额外币存款利率上限，一年期美元、港币存款利率上限均提高0．375个百分点，调整之后，美元一年期存款利率上限为2%，港元为1.875%。此次我国央行加息幅度要大于美联储加息幅度。专家认为，此次加息幅度较大，可能与近来外汇存款逐步减少有关，此番调整有利于减轻人民币的升值压力。 香港权证市场前七月成交额冠全球 ：近日港交所认股权证（俗称窝轮）市场成交量屡创新高，占去整个市场成交量的20％。港交所资料显示，今年以来香港认股权证交易市场异常活跃，每月平均有超过800只新权证上市，筹资额排名全球第三；1月至7月的成交额高达4122亿港元，全球排行第一。 观点: 中国证监会近日就股权分置改革试点工作进行总结。证监会主席尚福林在有专家建言不宜过早进行新老划断、发行新大盘股时表示：现在没有尽快发大盘股的压力。中央给的任务首先就是落实‘国九条’，搞好股权分置改革。他强调，流通股股东本来就应该是上市公司乃至市场的主人，本来就应该是与非流通股股东有公平权利的群体。但是他们的地位实际上是弱势，所以流通股股东必须是证券市场的重点保护对象。 最近一期英国《经济学家》周刊载文认为，推动油价上涨的最大力量是投机。据估计，石油期货市场今年已新增净投资220亿美元，其中80亿美元是6月底以来的新投资。因此，期货价格上涨速度比现货价格更快。目前全球原油供应是充足的，油价攀高的主要原因是投机者的炒作和炼油环节问题。《经济学家》认为，由于这些因素，石油市场的疯狂波动很可能还要持续一段时间。 国际: 纽约原油价再创新纪录：因市场担心热带风暴会使美国石油供应吃紧以及美国商业汽油库存数量减少，纽约市场原油期货价格24日顺势大幅上攻，以每桶67．40美元报收，再创新纪录。 亚太股市创新高：由于企业业绩向好和并购消息的刺激，日本、韩国和澳大利亚股市22日纷纷创出新高。在亚太地区，除了印度尼西亚和菲律宾外，该地区各主要股市均有所上涨。其中日本银行股的显著上扬，带动日经指数大幅飙升至12452.51点，创出4年的收盘新高；澳大利亚股市标准普尔ASX200指数上涨至4499.3点，打破了8月16日创出的4481.2点的历史纪录。 日多家保险公司看好中国股市：日本多家保险公司近日表示，将进一步增加在中国股市的投资额度。此举旨在顺应保险行业投资组合多元化的需要，同时也反映了日本保险企业对中国股市未来良好走势的预期。 中航油与新加坡金管局和解：新加坡金融管理局日前发表公告，根据新加坡证券与期货法的规定，中国航空油料集团公司已与新加坡金管局就支付民事罚款签订了协议，此协议是关于2004年10月21日集团公司由德意志银行出售所持有的中国航油(新加坡)股份有限公司股票事宜的有关问题。金管局明确集团公司股份配售的行为不符合证券与期货法的有关规定，集团公司为此同意向金管局支付新币800万元罚款。 英国房产净值蒸发千亿美元：受按揭债务增加及房屋价格下跌的双重影响，英国房屋资产净值10年来首次出现下跌。统计数据显示，今年第二季度英国房屋资产净值跌去了600亿英镑(约合1078亿美元)。房价走低导致未出售的房屋贬值400亿英镑，整体按揭贷款债务则上升了200多亿英镑。从历史上看，英国房屋资产净值上一次下跌要追溯至1995年第四季度。英国《金融时报》报道称，一些当地经济学家担心，多年来由楼市升温衍生的财富效应会逐渐减弱，可能进一步抑制英国居民的消费开支，整体经济增长也会因此被迫放缓。
作者: 金银岛岛主    时间: 2005-9-4 08:37

特别新闻
证监会55条探路大面积股改
市场热切期盼之中的《上市公司股权分置改革管理办法指导意见(征求意见稿)》于8月26日出台。之前各方传言的股改“66条军规”变成了“55条意见”，并且，证监会只给了市场4天消化时间至8月30日（其中有两天还是休息日）。 　　
试点期间发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》和《关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作有关问题的通知》两个规范性文件，主要是规范改革试点的基本操作流程，没有就改革方案和相关主体提出明确的政策导向。《管理办法》则根据《指导意见》的要求，明确了相关的政策导向，并进一步完善了操作程序，还针对违规行为制定出了罚则。业内人士预计，正式的《管理办法》将很快出台。 国内：
恢复新股发行没有明确时间表：中国证监会发行监管部副主任王连凤日前表示,最近媒体有很多关于恢复IPO的报道,证监会对此并没有明确的时间表。但是,在条件成熟和市场环境许可的情况下,证监会一定会非常积极地推动这项工作。
证监会研究借鉴401K计划：中国证监会副主席桂敏杰日前在企业年金基金管理机构的授牌仪式上透露，证监会正在研究如何借鉴美国401K计划，培育机构投资者，实现年金与资本市场的良性互动。他还表示，证监会将进一步加强前瞻性研究，确保年金平稳入市。
证监会吹风基金支持股改：被称为“政策吹风会”的基金联席会议30日在北京举行。会上证监会再度要求基金公司统一思想、支持改革，而基金公司的总经理们也指出，目前是建仓的较好时机。
股改审批权下放：上证所将开始接受股权分置改革申请，消息灵通人士透露，，长江投资、上海建工、东方创业、金丰投资、海博股份、氯碱化工、海立股份、上海金陵、轮胎橡胶、都市股份、锦江投资、申通地铁、张江高科、耀皮玻璃、界龙实业、上海电力、上海新梅等20家上海本地公司将率先公布对价方案。
上海本地股股改将启动：上海本地股正式的股改工作即将全面铺开，消息人士透露，目前有关部门已定下上海国有上市公司的股改基调，即非流通股东的送股比例将不超过10送3.5股。
中小板后续40家公司股改启动：深交所日前召开中小板全面推进股权分置改革动员会，后续40家公司股改正式全面启动。深交所已形成以中小板为突破口积极推进股权分置改革的工作思路，目前该所已制定全面推进中小板股改的工作计划，并正在反复测试和演练相关操作流程和技术系统。
非公开发行公司有望试水三板：中国证券业协会有关负责人近日表示，协会已将健全证券公司代办股份转让系统功能，积极准备非公开发行公司股份进入证券公司代办股份转让系统进行代理报价过户的试点列为下半年工作的重点。
期市投资者保护基金将设立：中国证监会期货部主任杨迈军日前在“中期协研究课题中期讨论会(第三期)”上透露,中国证监会期货部近期的一项工作是拟与财政部协商,合作建立投资者保障基金,主要用于弥补因期货公司恶意违规给无辜客户造成的损失,以此维护投资者信心。
首批规范类券商即将出炉：由25名委员组成的规范类证券公司评审委员会日前正式成立。目前，已有8家证券公司向协会报送了申请材料，评审小组正抓紧进行审核，首批规范类券商不久将正式出炉。
邯钢启动公众股回购方案：中国证监会发出首份回购申请批复——邯郸钢铁（600001）将启动公众股回购方案，回购数量不超过9000万股，价格不超过3.77元，期限为6个月。邯钢称，此次回购预计现金支出不超过3.5亿元，占2005年中期期末货币资金余额的16.97%，回购资金占公司货币资金和经营活动现金流的比例较小，不会对公司的生产经营活动产生明显影响。
*ST数码谢幕A股市场：*ST数码（600700）日前公告，在连续三年亏损的基础上，公司今年上半年又亏损5324万元。根据有关规定，从今年4月26日起暂停上市的*ST数码，股票将被终止上市。上交所将在15日内做出终止上市的决定。这将是继达尔曼之后的又一家陕籍上市公司的无奈谢幕。
香港权证市场波动剧烈：香港权证市场连续两周成交量显著放大，波幅也明显加剧。在15日至19日期间,权证的平均日成交量在70亿港元以上；19日的成交高峰日创下了75.5亿港元的历史新高,当日恒生指数出现大幅调整，全日大跌301点，为过去14个月以来最大跌幅，总成交额为335.39亿港元，是今年以来的第二大单日成交额，而认购权证的跌幅均在20%以上，不少权证的跌幅达到了50%~80%。香港财经事务及库务局局长马时亨日前表示，已经注意到备兑认股证成交活跃，可能对证券市场稳定和发展构成不利影响。 观点：
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，要真正解决中国股市的问题，应该进行全面的制度创新。他建议要正确处理“政策救市”与制度创新的关系。现在不能仅靠政策救市，也许今后政策也救不了市。同时要正确看待股价与股权分置改革的关系，不要把股价的高低、波动与股权分置联系得太紧密。三要转变股市功能，要把股市的投资功能放在首位；要把中国股市变成投资者的天堂。四要完善上市公司法人治理结构。此外，要加强证券市场基础建设，这其中包括：完善股票发行询价制度，放宽合格资金入市限制，引进做空机制，印花税单向征收和取消红利税等。
经济学家韩志国日前在2005年第三届中国企业并购与融资高峰会上表示，目前股票市场面临着三大风险时段：第一个风险时段就是当护盘资金失效的时候——只要这些护盘资金退出，那么市场肯定暴跌，风险巨大。第二个风险时段就是当市场扩容为两个或三个市场的时候——当两年后股票百分之百流通的时候，那时风险将来临。第三个风险时段就是当整个市场新老划断的时候——新股票IPO价格的重心下移会给原有的股票市场造成巨大冲击，所以新老划断绝不可以仓促推进。 国际：
纽约油价突破每桶70美元后回落：受飓风“卡特里娜”影响，美国纽约商品交易所原油价格29日一度飚升至每桶70.8美元。此后不久，油价回落至每桶69.55美元。
纳斯达克市场将开通期权交易：纳斯达克股票市场近日宣布，纳斯达克将从2006年第一季度向客户提供连接大多数主要美国期权交易所的通道。目前，纳斯达克已经通过经纪公司成为美国股票交易所、波士顿股票交易所、国际证券交易所、太平洋交易所和费城交易所的成员。纳斯达克还计划成为芝加哥期权交易所(CBOE)的成员，纳斯达克的客户今后将得以直接连接到这些市场。另悉，纽约证交所将更早开始涉足期权领域。

比较：试点阶段与《管理办法》具体操作七大差异fficeffice" />

项目

试点阶段操作模式

《管理办法》规定的操作模式

改革动议

上市公司非流通股股东一致同意才能进行股改。

单独或合并持有公司 2/3 以上非流通股东动议。

合议制度

临时股东大会。

A股市场相关股东会议。

沟通时间

公司在制定股权分置改革方案前，非流通股东必须与流通股东进行沟通。

自相关股东会议通知发布之日起，非流通股东与流通股东开始沟通。

方案修改

依据《股东大会规范意见》，上市公司可以在临时股东大会前15天协商修改股改方案。

公司股票一次复牌后，不得修改股改方案。

停牌安排

第一批停牌程序：被确定为试点公司后停牌，至发出临时股东大会的通知复牌；试点公司自股权登记日次日起至临时股东大会决议公告前停牌，至临时股东大会对股改方案作出决议后复牌。 第二批停牌程序：取消原股东大会后的交易时间，公司股票持续停牌至股权分置改革实施日。

确定股改过程中，上市公司股票的停牌次数为两次。第一次停牌时间为发出召开股东会议通知时至非流通股股东与流通股东完成股改方案沟通程序后；第二次停牌时间为股东大会股权登记日次日至改革程序全部结束。

交易所职责

证券交易所对试点上市公司实施股权分置改革提交的申报文件进行合规性审查，对试点上市公司原非流通股股东出售股份及相关信息披露工作实施持续监管。

证券交易所对股改进行业务指导，办理非流通股份的可上市交易的相关手续。

首次未通过的处理

无明确规定。

改革方案未获相关股东会议通过的，非流通股股东可以在三个月后，再次要求和委托公司董事会就股权分置改革召集相关股东会议。

作者: 金银岛岛主    时间: 2005-9-10 08:49

特别新闻
股权分置改革均衡全面推进
经过一周时间对350份意见和建议的整理及斟酌,在对涉及45条的151处进行修改之后,中国证监会9月4日正式发布《上市公司股权分置改革管理办法》，55条管理办法与征求意见稿99%雷同。对于含H股、B股的A股上市公司的股权分置改革问题，依然延续了征求意见稿中的表述，即由A股市场相关股东协商解决。尽管该条款加大了H股、B股股东获得对价的难度，但并未完全将其排除在对价名单之外。
根据证监会、国务院国资委、财政部、央行、商务部《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、证监会《上市公司股权分置改革管理办法》的规定，上海证券交易所、深圳证券交易所以及中国证券登记结算有限责任公司9月6日晚联合制定发布《上市公司股权分置改革业务操作指引》。
《指引》共30条，较试点期间的19条指引大大细化，对上市公司操作股改给出了明确的要求和具体的步骤。
从新《操作指引》的规定来看，交易所将对股改节奏进行统筹安排。值得注意的是，《指引》用了大量篇幅再次强调了股改公司非流通股股东应当履行承诺，并设定了相应的限制性条款。
至此，全面股改正式进入实施阶段。本周五收盘后交易所将开始受理有意进行股改的公司的材料。经过形式审核和技术性审核后，可能在下周一就安排符合条件的公司发布公告并停牌。业内人士预计，全面股改将采取“较小数量、较多批次、每周滚动推出”的方式，如一周推出八九家左右。10月底，中小板上市公司的股改工作将全部完成。
　　另据权威人士透露,国务院国资委近日将发布《关于上市公司国有股权股权分置改革有关问题的说明》,对国有上市公司股改中涉及的有关问题予以明确解析。
　　据悉,该说明中有两项主要内容:一是各地国有上市公司的股权分置有关问题的说话权在当地国有资产监管部门；二是股权激励机制将随着股权分置改革的推进,纳入国有上市公司之中。 国内:
汇价再创升值后新高：银行间外汇市场美元兑人民币近日连续上涨，9月5日报收8.0916，与7月21日银行间外汇市场收盘价8.2764相比，人民币累积升值幅度达到2.23%。分析人士表示，人民币继续走高的主要原因是全球汇市美元的持续走软，美元兑英镑达到4个月低点，兑欧元达到3个月低点。业内人士表示，如果美元维持弱势，人民币可能继续走高，有可能试探8.0910一线。
《证券法》修改可能引发公司债发行高潮：全国人大常委会第十七次会议日前对《证券法》修订草案进行了第二次审议。二审稿规定，除可转债以外的公司债发行无须保荐。业内人士认为，这一规定是我国大力发展公司债券市场的一个重要举措，在再融资和I PO暂停的情况下，此次《证券法》的修改很可能将引发一股公司债发行的热潮。
中小板下月中旬将全部完成股改：消息人士透露，由于新近出台的股改细则扫清了股改铺开的政策障碍，深交所下属的中小板将于10月15日全部完成股权分置改革工作。此外，深市A股主板上市公司股改工作可能会与沪市保持同步。
股改试点胜利谢幕：农产品将于9月12日复牌，由此，第二批股改的42家试点公司将于下周一全部结束股权分置改革程序。
证券投资者保护基金公司成立：中国证券投资者保护基金有限责任公司于8月30日登记成立。该公司由国务院独资设立,注册资本为63亿元,董事会成员8人,董事长由中国证监会机构部副主任兼风险办主任陈共炎担任。证券投资者保护基金公司的经营范围包括证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会采取行政接管、托管经营等强制性监管措施时,按照国家有关政策对债权人予以偿付。
西南证券获得国家注资重组成功：重庆市常务副市长黄奇帆近日表示，西南证券因为获得了国家20亿元的资金注入从而重组成功。20亿资金中，有10亿元以股本金进入，而另外10亿元则作为扶持资金，低息贷款。目前西南证券除拥有国家20亿元注资外，再加上追回了此前被大股东抽走的5亿元资本金，以及获得重庆渝富资产管理公司新追加的3亿元出资，从而拥有了高达28亿元的现金，一举成为国内130多家券商中最优质的13家综合券商之一。
联通收益计划上市：由中金公司设立的32亿元“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”9月6日在上证所大宗交易系统上市。此举标志着国内企业通过券商获得直接融资、走上了“资产证券化”的道路。此次转让交易仅在大宗交易市场的15：00～15：30时间段内受理，转让对象也仅限于机构投资者。
建行IPO初定10月中旬：中国国际金融有限公司高层人士近日表示，中国建设银行首次公开发行(IPO)市场推介初定于10月上旬，预计其筹资规模将不会超过56.5亿美元。 观点:
国务院副总理曾培炎日前指出，中国的宏观调控效果进一步显现，今年以来，国民经济保持平稳较快增长，经济运行继续朝着宏观调控的预期方向健康发展，预计全年GDP增长率将达到9%左右。中国政府将继续保持政策的稳定性和连续性，中国经济完全有条件实现平稳较快发展。
国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融在近日召开的“中央企业负责人会议”上表示，国资委正在抓紧拟订和出台央企负责人中长期激励的办法，积极稳妥地引入股票期权激励等市场经济中行之有效的激励方式。另有消息称，《公司法》的修改，以及很快推出的《关于进一步规范国有企业改制工作有关问题的通知》，将为国有企业经营者“增量持股”奠定基础；国企管理者可以持有所属上市公司增量部分的股票，而持股数额没有限定。但李荣融强调，“增量持股并不等于MBO”。
据调查，我国私募基金的规模在六七千亿元左右，无论政策限制与否，这块阵地一直存在。与其让它们在地下运行，不如在政策上对私募基金作出规范，让其获得合法地位。央行行长周小川上周表示，要在政策上考虑私募基金地位问题。央行副行长吴晓灵则建议进行开放式监管，发展私募基金市场。而此前召开的证券公司创新与发展研讨会也传出信息，有关部门将继续研究制定积极发展机构投资者、鼓励社会公众投资资本市场的相关配套措施。高层的态度似乎暗示，一直处于灰色地带的私募基金将要走到阳光下。 国际:
福布斯直言国际原油市场将崩盘：针对原油价格新一轮的飙升，具有重大影响力的商业周刊《福布斯》杂志主编斯蒂夫·福布斯近日表示，受飓风影响而上涨至每桶70美元以上的油价将会在一年内跌至30至35美元。福布斯称，目前的石油价格是一个“十足的投机泡沫”。
日14年来首次动用石油储备：日本政府日前宣布，将动用本国的战略石油储备，以缓解“卡特里娜”飓风袭击美国而加剧的国际石油市场供应紧张的问题——日本将从9月7日开始，在今后30天内向市场投放总量为730万桶的战略石油储备，并决定将由民间企业释放这批石油储备。日本上一回动用石油储备要追溯到1991年的海湾战争期间，那次政府共从民间石油公司释放了1570万桶各类油品。而上周日，韩国政府也作出了类似决定，这也是韩国自1980年建立石油储备制度以来，继海湾战争后历史上第二次动用石油储备。
毕马威避过灭顶之灾：美国四大会计师事务所之一的毕马威涉嫌销售违规避税产品一案有了最新进展。继4月20日以支付2350万美元为代价脱身证交会指控之后，毕马威再次低头，同意支付4.56亿美元罚金，以换取美国联邦当局的延期起诉。虽然延期起诉对于毕马威来说只是暂时解脱，但是明眼人都看得出政府的用意和难处。从某种意义上说，毕马威的难关已经过去。至此，毕马威避免了流失1600多个合作伙伴及包括通用电气和花旗集团在内的1000多个巨头客户资源的命运，重蹈安达信覆辙的几率大大降低。 数据:
60亿美元QFII新增额度审批开闸：60亿美元的QFII新增额度审批工作已开始启动——恒生银行近日接到国家外汇管理局的批复，获准追加QFII投资额度5000万美元，从而使其QFII投资额度由原来的5000万美元增至1亿美元。这是QFII额度扩容之后首家获得新增额度的境外机构。
21家上市公司披露分红预案：据统计，今年半年报中披露送股、转增股本以及派现等分红方案的上市公司有21家，占1386家披露半年报的上市公司的比例只有1.52%，不仅低于去年同期的51家和3. 71%的水平，也创下2000年以来的新低。
240亿股市新增资金流入:市场存量资金已连续3个月呈净流入状态。今年6月份市场存量资金为2400亿元，8月份股票存量资金为2540亿元左右，3个月总共有240亿元的新增资金进入股市。
13年处罚上千违规者：中国证监会发布的信息显示，自1992年成立以来，证监会通过行政处罚执法工作，查处了大量证券违法违规活动，处罚了大批违法机构和个人。已公布的438个行政处罚决定涉及536家单位、1066名个人，包括上市公司高管人员497名，证券公司高管人员近98名，期货公司高管人员32名，其他中介机构人员56名。从受处罚的行为类别来看，违反信息披露行为共计110件，操纵市场行为共计19件，内幕交易行为共计7件，期货违法行为共计44件，其他证券违法行为198件，移送司法机关查处的案件共86件。
作者: 金银岛岛主    时间: 2005-9-17 09:47

国内:
8月CPI创23个月新低：来自国家统计局的数据显示，今年8月份CPI(全国居民消费价格总水平)同比上涨1.3%。这是CPI自2003年10月开始大幅上涨后，23个月以来创下的最低点位。尽管CPI并没有把住房消费的上涨因素计算进去，但不少业内专家已经开始对通货紧缩的苗头表示担忧。
居民对物价满意度逐季走低：中国人民银行13日公布的全国城镇储户问卷调查报告称,今年3季度,城镇居民对当前物价的满意程度降低,城镇居民当期物价满意指数为-12.5,较上季降低1.4。在今年物价涨幅逐渐回落情况下,居民对物价的满意度却逐季走低, 对未来物价走势预期也不乐观。报告认为这与油价房价居高不下有关。
国资委发布国企股改通知：国务院国资委发布《通知》，提出了“积极、稳妥、有序”的国有上市公司股改原则。国资委有关负责人解释“有序”的定义：即成熟一家，实施一家，不再搞批次、试点。《通知》将各地国有上市公司股改的审批权下放至省级国资委，同时提出，鼓励用多种创新、有效的方式完成股改。《通知》表示，除送股以外，鼓励采取多种有效方式，如派现、缩股、回购或增持股份、发放认股（认沽）权证、承诺以预设价格购买或出售股份、承诺以后年度分红比例等多种方式推进股权分置改革，也可以将资产重组与股权分置改革结合起来进行。这是股市全面启动股改所需的最后一份文件。
全面股改首批40家公司亮相：深交所中小板20家上市公司、主板8家上市公司，上交所主板12家上市公司12日分别发布公告进入股改程序，标志着全面股改正式启动。新一批40家股改公司对价方案花样繁多，其中34家公司送股（含送股＋派现）、2家公司缩股、3家公司资本公积金转增股本。
中小板发行上市节奏将适度加快：中国证监会市场监管部王娴处长日前表示，在市场可以承受的情况下，将适度加快中小企业板块的发行和上市节奏，扩大其融资作用。中小企业板块将率先完成股权分置改革，实行“新老划断”，即对首次公开发行的公司，不再区分上市和暂不上市流通的股份，建立全流通机制。她还透露，《公司法》和《证券法》已进入修改的最后阶段，两法修改后将界定公开发行行为，降低发行条件和上市门槛，推动建立多层次的资本市场。
深交所股改步子拟定：深交所总经理张育军在深交所召开的股权分置改革媒体交流会上表示，深交所在股改中的基本目标是：第一，每周推出10家以内的主板公司。优先考虑市值比较大、股改意愿强、方案比较好、运作比较规范的公司。第二，中小企业板分两批推出，每周一批，每批20家。深交所相关负责人还表示，目前深交所已经完成了权证的制定、技术、产品等各项准备工作。4只模拟权证的结果已经出来，将根据公司股改进展推出。
广东达标公司力争半年左右完成股改：广东省政府副秘书长李春洪近日表示，按照计划和工作部署，广东力争在明年一季度让符合条件的广东省内的上市公司全部完成股改工作。据悉，56家企业被列为近期工作重点，其中优先推动45家沪深300指数成份公司股改,并在明年一季度之前完成110家条件比较好的上市公司股改工作。广东目前有上市公司150余家，非流通股477亿股。
深圳股改再现特区速度：深圳市日前召开上市公司股权分置改革工作会议，全面部署深圳市上市公司股权分置改革工作。深圳市市长许宗衡要求相关部门切实做好深圳上市公司股权分置改革工作，具体时间安排上，要在9月底前形成改革的初步方案，力争在6个月内基本完成深圳市的股权分置改革工作。
保险公司投资境外股市在即：保监会近日发布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》，允许保险外汇资金赴海外投资股票、货币市场基金等，境外股市投资开始步入实战阶段。《细则》明确规定，保险外汇资金投资境外股票，只限于中国企业在纽约、伦敦、法兰克福、东京、新加坡和香港证券交易所上市的股票。保监会有关负责人表示，保险外汇资金境外运用并非市场上一些人理解的“合格境内机构投资者制度”(QDII)的试点形式。
三板有望迎来源头活水：在日前举行的中国证券业协会第三届理事会第四次会议上，协会副会长黄湘平表示，下半年的重要任务是，健全证券公司代办股份转让系统的功能，积极准备非公开发行公司股份进入证券公司代办股份转让系统，进行代理报价过户的试点。券商人士认为，非公开发行公司股份数量非常庞大，以往多是通过地下市场进行流通，如果能够在政策的安排下进入三板市场，将会对活跃交易起到很大的作用。 观点:
中国人民银行行长周小川日前在参加在加拿大召开的中央银行行长圆桌会议时指出，中国汇率制度目前尚不具备自由浮动条件。周小川表示，中国目前不能采取浮动汇率制，而在当前实行的有管理浮动汇率制下，中国央行的角色则是滤波器，即对市场上正常的波动不必进行管理，让其通过；对市场的异常波动则要熨平。而在调整外汇储备构成上，中国央行将谨慎处理以避免引发国际金融市场动荡。
中央汇金投资有限公司副董事长汪建熙日前表示，应考虑尽快恢复在国内上市的企业减持国有股充实社保基金的做法。他说，目前，国有企业海外上市，减持10％的国有股充实社保基金，是社保基金一个重要的资金来源。但在国有企业海外上市下降的趋势下，要保证社保基金规模的稳步增长，就应该考虑恢复在国内上市的企业减持国有股充实社保基金的做法。在股权分置改革的形势下，这种减持已经有了全新的基础。应该在恢复新股发行之前重新实施这个政策。
日前，德意志银行发布了该行在中国的证券投资战略，看好受益于政府新的长期可持续性发展战略的自然资源板块，并建议增持在中期会保持稳固收益率的内需型消费品和服务业板块股。根据德意志银行的预测，内需型消费品行业(包括食品、饮料业)和服务业板块(如零售业、高速公路和电信业)会继续保持稳定的利润率,特别是食品饮料业，由于农产品价格下降，加工食品的价格相对稳定，该板块的利润率还会改善。而水务板块是另一具增长潜力的领域，政府对用水限价的调整也会有助于推动该板块的利润率上升。
商务部条法司副司长郭京毅日前介绍，从1995年WTO成立至今，国外共发起707起针对或涉及中国产品的反倾销、反补贴、保障措施及特保措施调查案件，每7起反倾销案件中就有1起涉及中国，这使中国已经连续十年成为遭遇反倾销调查最多的国家，每年约有400亿至500亿美元的出口商品受影响。今年中国将可能第11年位居全球贸易摩擦目标国榜首，作为三大贸易救济措施之一的反补贴也开始露出被滥用的苗头。 国际:
格林斯潘明年1月卸任美联储主席：美国联邦储备委员会9月9日宣布，美联储货币政策决策明年首次例会日程将由原定的1月31日和2月1日两天缩短为1月31日一天，以避免会议跨越新老两任主席的任期。分析人士认为，这表明格林斯潘将在明年1月31日卸任。现年79岁的格林斯潘1987年开始担任美联储主席，任期将于明年1月31日届满。
纽约商交所叫板伦敦国际石油交易所：纽约商品交易所在英国伦敦商务区的原油交易所１２日开张。该交易所采用的是传统的交易员公开喊价方式，旨在与已经完全采用电子交易的伦敦国际石油交易所进行竞争。
韩交所希望A股公司韩国第二上市：韩国证券交易所副总裁郑鹤鹏近日表示，“韩交所希望吸引一些A股公司来韩国第二上市。”他指出，韩国交易所对再融资的要求很低，A股公司在韩交所第二上市将开拓新的可持续融资渠道。按照目前韩国上市条例规定，海外公司来韩国上市只能以第二上市的方式：即海外公司必须已经在其他证券市场上完成上市挂牌。不过，韩交所正拟全面开放海外公司IPO和第二上市的限制。
越南证券市场向外资大开闸门：越南国家证券委员会证券市场部主任阮氏莲花日前强调，政府将放松对外商进入当地证券市场的限制，除金融、银行和电信业等几个有限的领域外，当局取消了外国个人或机构在股份公司所占股份不得超过30%的限制。2000年胡志明市证券交易中心挂牌营业时，全国只有两种股票，资金总额仅有1730万美元。目前，越南共有30种股票和200种债券，股市资金总额约为1.14亿美元，债券总额约为19亿美元。越南政府希望在2010年使股市资金总额达到2.532亿美元。 数据:
13.45万亿居民储蓄总额：中国人民银行近日发布的金融统计数据显示，8月份货币供应量增速加快，居民储蓄存款月末余额达13.45万亿元。
4640亿8月股市总成交：根据中国证监会最新统计资料，8月份股票市场总成交额达4641.27亿元，较上月大幅增长了113.29%，为一年来的最高纪录。印花税也较上月大幅增长了148.50%，为14.91亿元。截至8月底，我国证券市场共有上市公司(包括A、B股)1389家，较上月减少一家；总股本7586.81亿股，市价总值、流通市值分别为33445.61亿元、10633.67亿元，与去年同期相比分别缩水5585.78亿元、1590.06亿元。
作者: 金银岛岛主    时间: 2005-9-24 10:22

国内:
人民币汇率将成G20会谈议题：19个国家和欧盟的财政部长和央行行长以及世界银行、国际货币基金等机构的负责人，将于10月15~16日在河北香河第一城参加第七届20国集团财长和央行行长会议，就加强全球合作，实现世界经济的平衡有序发展进行讨论和磋商。美联储主席格林斯潘、美财长斯诺以及美证交会主席考克斯都将出席，并可能就人民币升值问题向中国政府进一步施压。财政部副部长李勇表示，人民币汇率问题将成为会谈议题，但中国已经做好阐明立场的准备，将寻求保持金融市场的稳定，依据情况微调金融市场运作，但是货币政策不会有大幅度的变动。
人民币远期升值预期减弱：中国人民银行货币政策委员会2005年第三季度例会日前在北京召开。会议认为，总体看，当前金融运行良好，汇率形成机制改革平稳实施，人民币汇率实现双向浮动，远期市场升值预期幅度有缩小的迹象。会议认为下一阶段应继续执行稳健的货币政策。
股权分置改革将分三个阶段推进：证监会市场监管部副主任欧阳泽华近日表示,推进股权分置改革的大前提是要有利于市场的稳定，目前股改已经由试点阶段进入到重点推进阶段,而下一步进入后续完备阶段时间表要看市场情况,如果市场不好,股改的进度就会放缓。对后续完备阶段的股改,欧阳泽华坦承还有一些不确定性,存在的问题主要包括B股、H股和ST公司的股权分置改革问题。此外,证券市场最大的问题是资金的供求结构失衡,从2001年以来,在四年间,投资者保证金从市场流出了5000亿元。另外,产业周期、汇率改革和利率变化的不确定性都将会影响股改的稳定性。不过他强调,随着这些不确定性逐步消除,市场预期会趋于稳定。
三类特殊公司股改将争取尽快破题：中国证监会上市公司监管部有关人士日前表示，监管部门正在积极研究含B股、H股公司以及ST公司的股权分置改革问题。而上交所相关人士也透露，这三类公司的股改将争取尽快破题。
全面股改第二批名单亮相：全面股改第二批公司名单19日披露，5家深市主板公司、14家中小板公司、13家沪市主板公司分别公布股改方案。此前市场猜测的含B股或H股的上市公司，并未出现在此批股改公司名单中。第二批公司的平均支付对价水平为10送2.91股，其中有5家公司实施追加对价承诺。
G股公司不履行承诺须赔偿损失：上证所、深交所日前发布《股权分置改革工作备忘录》，备忘录明确规定承诺人应该补充承诺:如果不履行或者不完全履行股改承诺的，赔偿其他股东因此而遭受的损失。交易所有关人士表示，今后将根据实际需要，将股改工作备忘录的发布常态化。
券商不得自炒保荐股票：沪深两大证券交易所本周发布《上市公司股权分置改革保荐工作指引》，要求保荐机构不得借保荐之机进行内幕交易、利益输送等；同时，在股改服务期间也不得买卖该上市公司股票。这是继证监会发布股改“55条”、交易所发布股改操作指引之后，监管部门首次对股改中的保荐工作作出系统、具体的规定。
G股再融资可能暂缓行：有消息称管理层出于对市场呵护的初衷，已向有关保荐机构暗示，暂时不用再上报G股的配股、增发等再融资方案。
权证市场可望引入做市商：上证所产品委员会主任李相启近日表示，上证所理事会将在近期就修订权证管理办法事项进行审议。消息人士透露，此次修订可能为权证市场引进做市商制度做好准备。
证券分析师职业道德守则发布：为进一步强化证券分析师的自律意识，引导证券分析师规范执业行为，中国证券业协会21日发布了新版《中国证券业协会证券分析师职业道德守则》。《守则》提出，证券分析师在执业过程中必须恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则。
国内首笔信贷资产支持证券将发行：国家开发银行副行长高坚日前表示，我国首笔信贷资产支持证券（ABS）将诞生，目前一切准备工作已基本就绪，发行方案已报送主管部门进行审批。该证券将采用公开招标的办法，且发行之后证券可以上市交易。
短债基金首发破百亿：刚结束发行的短债基金易方达月月收益,发行期内募集规模突破了百亿。这一首发规模仅次于当年的海富通收益和中信经典配置基金的战绩,是迄今为止首发规模第三大的开放式基金。 业内人士称,短债基金较高的预期收益率是其发行火爆的重要原因。根据公告,购买短债基金不需要支付申购、赎回费,剩下基金管理费、托管费、销售服务费合计每年0.9%以下，大大低于债券基金。
华夏证券作别市场：由中信证券和中国建银投资发起设立的中信建投证券有限责任近日成立，其注册资本金为人民币19亿元,其中建银投资公司出资13.3亿元（占70%）、中信证券出资5.7亿元，这是对国务院批准的华夏证券股份有限公司重组方案的落实。据悉,原华夏证券的全部证券业务及相关资产将被中信建投证券有限责任公司受让,正在筹建的建投中信资产管理有限公司则将受让华夏证券现有的非证券类资产。
香港金管局紧随美联储加息：香港金管局再一次跟随美联储的加息步伐，于9月21日将基准利率上调25个基点，至5.25％。
港交所呼吁有序参与衍生品市场：港交所上市委员会委员许照中指出，市场不应该对衍生权证（窝轮）买卖存有偏见，权证发展是未来趋势，希望监管机构和市场人士有秩序参与，令市场正常发展。
国税总局掀起税收整顿风暴：国家税务总局近日发布2005年—2007年整顿和规范税收秩序工作规划，今年决定在全国范围内对钢铁生产企业、水泥生产企业、煤炭生产及销售企业、废旧物资回收企业、农副产品加工企业、摩托车生产及销售企业、房地产企业、实行出口货物“免、抵、退”税生产企业等进行税收专项检查。 观点:
全国人大常委会副委员长成思危在第二届“中国经济形势报告会”上，对全年GDP增长作出了乐观的估计。他认为，由于上半年我国经济增长率已达9.5％，即使下半年经济出现一些减速，全年的GDP增速仍有可能达9％。这个数字较之年初全国“两会”上所圈定的8％高出1个百分点。“但是对宏观调控的成绩不能估价过高，因为一些深层次的问题现在并没有完全解决。”
中国证监会副主席范福春日前在第二届中国经济形势报告会上表示，在解决股权分置问题上虽然走了一些弯路，但最终踏上了一条正确的道路，股权分置改革两批试点达到了预期的双赢效果。股权分置问题的妥善解决，为中国资本市场未来的健康发展提供了最大的可能。中国资本市场美好的春天已在眼前。他表示，大股东改变不流通的承诺而进入流通，向流通股股东支付一定的对价，是公平合理的，而且对价的支付也是由上市公司内部持有不同种类股份的A股股东协商来决定，何况国有股股份取得流通权之后在市场上还有溢价，因此并不存在国有资产流失的问题。
联合国贸发会议日前公布的2005年全球调查报告显示，全球绝大多数FDI专家、跨国公司和投资促进机构预测，在中短期内，全球外国直接投资(FDI)流量将呈现上升趋势，中国成为投资者心目中首选。这次由FDI专家和跨国公司评选出来的全球最具吸引力的投资目的地中，中国是最具有吸引力的国家，排名前五位的其他国家分别是美国、印度、俄罗斯和巴西。
商务部起草的一份关于商业地产的调研报告已进入最后的修订阶段。调查显示，银行在商业地产上需要承担的风险资金大约在1400亿元到1800亿元之间。商务部人士表示，这可能导致社会风险。 国际:
美联储宣布再次加息：由于认为飓风卡特里娜引起的通胀压力并不足以对美国经济构成持续威胁，美联储9月20日再度加息25基点，至此指标利率已升至3.75%，创下2001年6月以来的最高水平。在12家联储银行中7家分行的要求下，联储公开市场委员会还投票决定将贴现率提升25基点，至4.75%。市场预计，美联储在年底前还将加息一次或两次，但联储公开市场委员会并未暗示届时将停止加息。
国际金价创下17年新高：伦敦黄金现货价格9月16日最高曾经上升到每盎司460.45美元/盎司,创下了自1988年6月以来的17年历史最高纪录。而在纽约商品期货交易所买卖的12月纽约期金，当日也曾上升每盎司464美元，同样处在17年以来的高位。目前有不少的海外黄金分析员都估计黄金价格在明年会继续上升，甚至会高过500美元/盎司的水平。上一次黄金价格在500美元/盎司以上还是1987年的事。在1980年，投资者大量购入黄金作为对冲高通货膨胀率的工具，使得黄金价格曾一路飙升到850美元/盎司。
原油价格5年内难以下降：据英国《金融时报》的报道，国际货币基金组织发出警告，由于石油输出国组织(欧佩克)和国际石油公司目前在石油生产和提炼方面的投资过少，原油价格在5年内难以下降。
作者: 金银岛岛主    时间: 2005-10-1 10:56

特别新闻：
股改全面铺开以来，各地国资委和各中央企业已陆续对辖下上市公司的股权分置改革工作进行了动员和部署，国资委等有关部门近期又推出一系列相关细则，而股改公司公布也进入第三批……股权分置改革推进工作进展顺利。
国资委发布国有股股改程序：国资委近日就股权分置改革中，国有控股股东的股改程序下发《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理审核程序有关事项的通知》，《通知》规定，各地国有资产监督管理机构审核国有控股股东的股改，实行审核制，且审核分两个阶段进行。第一个阶段在“国有控股股东委托上市公司及其保荐机构将股权分置改革方案提交证券交易所前”；第二个阶段在“国有控股股东在上市公司申请股票复牌后，在召开相关股东会议对股权分置改革方案表决前”。
国资委提出对价六大原则：国资委产权局有关人士日前首次对外公开抛出了国资委认为在制定对价上应该遵循的六项“原则”：
* 流通股股东首次认购成本，以及上市公司历年增发、配股时流通股股东认购的成本，及相应的股价水平等。
* 上市公司的基本面，即盈利水平和发展前景。对于盈利能力强，发展前途明朗的公司，其股改方案可与公司的持续增长结合运作，不一定限于与其他公司看齐的一次性补偿。
* 上市公司的市盈率、市净率水平，以及国际上同行业、同类企业上市公司市盈率、市净率水平。
* 国有控股股东最低持股比例要求。在股改中，国有控股股东的最低持股比例不能受到影响，为解决此问题，可以考虑采用不局限于送股方式的其他方式，也可以考虑多种方式组合运作，来有效降低对最低持股比例的影响。
* 非流通股股东的持股成本。
* 公司上市后的融资次数。
五部委联手再促股改：为了进一步落实证监会等五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》精神，经国务院同意，股权分置改革领导小组近日组织三个股改工作组，由股权分置改革领导小组成员单位中国证监会、国资委、财政部、人民银行和商务部的工作人员联合组成，分赴上海、广东、山东、江苏、浙江、重庆、辽宁、四川、深圳等省市，与当地政府有关部门就进一步推进股改的有关问题进行沟通，并就如何妥善解决股改推进中的问题听取上市公司及其控股股东的意见。
两交易所每周各推10家公司进行股改:中国证监会权威人士近日在内蒙古自治区证券市场改革与发展工作会议上表示，从各方面来看，股权分置改革到目前为止取得了积极成效，下一阶段，要继续贯彻积极稳妥推进的指导思想。股改的核心在于保护公众股东的合法权益，改革要与稳定市场有机结合，稳妥控制节奏，关键是要维持稳定的政策预期和市场预期。当前的股改节奏是两个交易所每周各推出10家左右。
国有上市公司股改批复速度将加快：国务院国资委主任李荣融近日表示，地方国资委在掌握股权分置改革的有关精神后，批复的速度将会加快，但对含有H股等外资股公司的股权分置改革，“应该有个时间，否则太草率了，弄不好要有国际纠纷。”
国企股权激励办法将很快推出：国资委主任李荣融坚决否定目前国有上市公司股权激励暂停的说法：“激励机制如何做，需要拿出办法来，拿出来就可以按照规范的做。国有上市公司的股权激励办法很快就要出来了。”
全面股改第三批名单公布：沪市13家、深市8家公司26日起正式启动股权分置改革，成为全面股改第三批公司，这21家公司每10股流通股获得对价算术平均为2.86股。其中新钢钒推出了证券市场首只认沽权证。第三批公司的最大看点是，武钢股份、新钢钒、新兴铸管和北方国际等央企或央企下属企业控制的上市公司首次出现在股改重点推进阶段，且武钢股份的加入大大提升了这批股改公司的平均规模。 国内:
汇价管理政策发生五大变动：人民银行新闻发言人日前表示，我国汇价管理政策有五大变动：★扩大银行间即期外汇市场欧元、日元、港币等非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来上下1.5％扩大为上下3％。★调整银行对客户美元挂牌汇价的管理方式，并扩大买卖价差幅度。★取消银行对客户的非美元货币挂牌汇价的价差幅度限制，银行可以根据经营成本和国际市场波动情况合理制定非美元货币对人民币的挂牌买卖价。★扩大议价范围，允许银行对大客户议价，而不是仅仅限于单笔大额交易。★加强挂牌汇价的监测。
7家中资行有望入选首批人民币做市商：彭博社援引接近央行的银行界人士称，首批人民币做市商有望于年底之前，就人民币对美元、日元和欧元进行报价和交易。在货币交易领域实力雄厚的中外资银行，包括中行在内的7家中资行，还有花旗银行、汇丰银行和德意志银行，首批入选的可能性相当大。
再融资近期不会开闸：权威部门有关人士日前表示,从稳定市场预期,积极稳步推进股改的需要出发,监管部门会审慎地对待再融资工作,再融资近期不会开闸。只有在投资者对股权分置改革已经形成了比较明确的预期,市场运行已经稳定,且再融资不会对市场稳定造成不利影响的情况下,监管部门才会考虑让再融资有序地进行。
统一指数迈出实质步伐：由沪深两家证券交易所共同发起设立的中证指数有限公司9月23日在上海成立。中证指数有限公司成立以后，将在沪深300指数的基础之上，充分依托两所资源优势，设立指数专家委员会，陆续编制开发中证系列指数，并将提供更为广泛的指数订制、研究咨询等相关服务。
股指期货将适时推出：中国证监会主席尚福林日前在中国金融衍生品论坛上表示，随着股权分置这一历史遗留问题的逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍。证监会将积极推进与资本市场稳步发展相关的基础制度建设，统筹考虑，适时推出股指期货等金融衍生产品，为投资者提供风险管理的工具。
金融衍生品开发渐入佳境：深交所总经理张育军在中国金融衍生品论坛上表示，深交所一直积极探索衍生品的开发，形成了以股权类为方向、以指数系列为主线、股指期货为重点产品的研发体系，目前已经完成了股指期货方案设计，正在进行模拟运行。另外，深交所的权证也己经准备就绪，深交所首只权证很快就要推出。而上证所副总经理刘啸东则透露，上证所将在年内推出首个备兑权证。
证券投资者保护基金正式运作：国有独资的中国证券投资者保护基金有限责任公司29日正式开业。投资者保护基金公司有关负责人表示，在证券公司被撤销、关闭和破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时，保护基金按照国家有关政策规定收购个人债权和客户证券交易结算资金。债权人也可以不接受收购，而选择参加被处置金融机构的最后清算。
国内一线券商重组落定：中国建银投资证券有限责任公司(中投证券)28日在深圳成立，南方证券今后不复存在。至此，申银万国、国泰君安、银河证券、南方证券、华夏证券等一线券商的重组尘埃落定。 观点:
世界经济论坛9月28日发布《2005至2006年全球竞争力报告》，最新报告特别关注以下三个问题：宏观经济环境、对经济发展起支持性作用的公共机构质量以及技术发展及创新水平。 报告显示，中国排名第49，较去年下降3个位次。这是由于排行榜新增了2个国家，且排名较靠前；另一个原因在于，世界经济论坛认为，中国的宏观经济环境质量有所下降。芬兰仍然荣居榜首，该国已经连续3年被世界经济论坛评为全球最具竞争力的国家。美国屈居第二，瑞典、丹麦、中国台湾和新加坡紧随其后。 数据:
韩国股指今年涨幅居亚洲之首：韩国证券期货交易所22日公布的统计报告显示，今年以来，韩国股市综合指数涨幅高达32.93％，位居亚洲各国和地区股市之首。根据这份题为《亚洲证券市场外国人买卖动向》的报告，今年以来，印度股市指数上涨28.74％，紧随韩国股市列第二位。日本、新加坡、泰国和中国香港的股指分别以14.45％、11.68％、8.24％和7.11％的升幅分别位居第三到第六位。
美房市泡沫蔓延抵押市场：美联储主席格林斯潘26日在美国银行家协会年会上发出警告称，由于众多的美国人依赖房屋增值来支撑消费，投机性购房正在推高美国房价，正向抵押贷款市场蔓延的房地产市场泡沫将给美国经济带来风险。
作者: 金银岛岛主    时间: 2005-10-16 09:59

国内:
十六届五中全会召开：党的十六届五中全会10月8日在北京召开，会议将研究关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议等。
重组式股改不局限于绩差公司：证监会股改领导小组成员、综合处处长李明日前在“长三角上市公司股权分置改革操作实务培训班”上指出，目前鼓励绩差公司采用注入优质资产或承担债务的方式进行股改，但这并不意味着只有绩差公司才可以采用这种方式股改，别的公司也可以考虑。而对绩差公司股改而言，也不是简单以重组支付对价，还要和实现公司盈利以及财务改善相结合。
沪已重组原绩差国企拟不支付对价：上海市国资委近日召开会议介绍国企改制及股改最新进展。上海市国资委主任凌宝亨在会上表示，已重组的原绩差上市国企，因上海市政府已支付了较高的成本，并恢复了投资者信心，故上海市国资委已上报证监会拟少支付或尽量不支付对价。他同时表示，上海方面目前不会考虑推出国企高管股权激励机制。
含B股公司股改破冰：第四批21家上市公司股权分置改革工作10月10日开始启动，本次最大的亮点是含B股上海永久和万科的亮相（两家公司的对价方案中流通B股不获对价），标志着含B股公司的股权分置改革工作开始试点。同时，进入重点推进阶段后，股改公司中还首次出现了含外资股公司，即沪市的海通集团；深市的青岛双星则成为第一家进入股改程序的吸收合并类型上市公司。
深圳本地国企股改步入高峰期：10月9日，深圳市国资委完成第三批保荐机构“面试”之后，市属23家国有控股公司股改保荐机构基本落定，并已有数家公司向深圳市国资委上报“一上”方案，深圳本地股股改由此进入了一个新的阶段。市场人士认为，前期较少露面的深圳本地股股改将渐入高峰期。
科技部将助推高新企业中小板上市：科技部部长徐冠华日前表示，政府将积极促进科技与金融的紧密结合，通过中小企业板上市、发行债券等手段拓宽高新技术企业的融资渠道。他表示，科技部将和深圳证券交易所积极开展合作，为高新技术企业的上市开辟渠道，推动中小企业板块发展。
中小板股改方案全部亮相：达安基因和黔源电力股权分置改革方案于10月10日公布。至此，中小板50家上市公司股改方案全部亮相完毕，中小板有望在年内率先完成股权分置改革。从中小板公司整体股改方案来看，清一色都选择了送股模式。加上试点公司，目前中小板平均送股水平约为10送3.35股，略高于主板公司目前的平均水平。
货币基金不能超买短期融资券：中国证监会日前发出通知,对货币市场基金投资短期融资券行为作出进一步规范。通知要求,货币市场基金投资于同一公司发行的短期融资券及短期企业债券的比例,合计不得超过基金资产净值的10%。通知规定,货币市场基金投资的短期融资券的信用评级,应不低于国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别。
G宝钢第二轮护盘行动即将展开：G宝钢（600019）近日收到中国证券监督管理委员会有关批复文件，同意豁免上海宝钢集团公司因拟再增加投入不超过20亿元资金增持公司的股份而应履行的要约收购义务。在G宝钢实施股改之初，控股股东上海宝钢集团明确承诺如果符合股价跌破4.53元等条件将进行增持。8月25日，G宝钢股价盘中跌破4．53元，截至2005年9月21日，20亿元增持资金已全部用尽。据统计，在首次增持的20个交易日中，G宝钢的总成交金额为47．77亿元，以宝钢集团20亿增持规模计算，宝钢集团至少接走了场内四成以上的抛盘。但是，这并不意味着宝钢集团的增持计划已经彻底结束，根据《上海宝钢集团公司关于进一步增持宝山钢铁股份有限公司社会公众股的承诺函》，宝钢集团将在近日启动第二轮的增持计划，资金额度同样是20亿元。
建设银行以全流通方式在港发行：10月14日建行将在港公开发行264.9亿股H股，询价区间为每股1.8至2.25港元，19日定价，并于27日正式在香港主板市场上市。值得注意的是，建行将是首只以全流通形式在港挂牌的H股。专业人士认为，在建行以全流通发行H股的压力下，A股恢复新股发行可能要比想像中来得更快一些。不过，市场对全流通的承受能力，也可能比想像中更强一些。
中国银行拟明年上半年香港上市：中国银行行长助理诸鑫强近日透露,中国银行计划在明年3、4月间,在市场状况允许的条件下完成海外上市,上市的地点目前初步定在香港。截至目前中行已引入四家境外战略投资者,分别为亚洲开发银行、苏格兰皇家银行、淡马锡公司和瑞银集团,共计售出24%股份。明年上市之际,中行还将售出15%股份,届时外资持有中行股份将近40%。通过上市,中行将彻底走向市场化运作。

观点:
在财政部召开的第四季度国债筹资与市场分析会上，央行一位与会人士表示，“目前政策的大背景是人民币汇改，因此对于目前货币市场上的低利率，央行只能维持现状。”他透露说，央行现在和热钱的斗争还处于相持阶段，虽然来自人民币汇率的压力已经有所减轻。“目前中国的经济发展形势平稳，市场普遍预期2005年GDP增速将维持在9%左右，因此现阶段没有必要出台太大的政策变动。”
国家信息中心最新发布的宏观经济景气分析报告预测，下半年中国经济仍将继续保持较高增速，经济增长亦将保持较强动力，但明年二季度后中国经济增速有可能出现回落态势，但回落的幅度不会很大，仍将呈现较快的增长态势。

国际:
美联邦基金利率年内有望超4% ： 由于能源价格波动通胀压力增大，新的调查发现美国企业对通货膨胀的压力感到担忧。在众多美联储官员眼中，通胀已逼近央行容忍上限，继续加息势在必行。市场人士普遍预测，美联储将继续执行收紧利率的政策，美联储年内还将升息两到三次，美联邦基金利率年内将超过4%，在4．5%见顶。
全球最大银行三菱日联亮相：随着东京三菱和日联（UFJ）正式“合署办公”，全球金融业新霸主10月3日高调登场。最新数据显示，分别位列日本第二和第四大银行的东京三菱和日联的资产规模合计达1.68万亿美元，合并后将取代资产总值为1.55万亿美元的花旗集团，成为全球最大的银行。
韩国三年来首度加息：受能源价格高企的影响，韩国央行11日宣布加息以防止通胀，将隔夜拆息率上调25个基点至3.5%，此次加息是韩国自2002年5月以来的首次加息，去年11月，其利率水平调至历史低点的3.25%，在此期间，其利率水平一直保持稳定。居高不下的原油价格给亚洲国家经济带来了巨大的影响：印尼、泰国等各国已纷纷调整自己的经济政策，如通过加息来抑制通胀，到目前为止泰国央行已经连续加息7次，目前的基本利率是近5年来的最高点。
金价创出17年新高：10月12日纽约市场国际现货黄金价格盘中一度涨至每盎司480.25美元，再创1988年1月以来的新高。

数据:
20年挽回损失4000亿：审计署审计长李金华日前透露,审计署20年共为国家挽回损失4000亿元。他同时透露，1998年以来，审计机关向司法机关移交15000多件，很多是大案要案，今年以来移交金融案件平均案值5亿元以上。
641亿元上市公司利润调整：中国注册会计师协会日前发布了“上市公司2004年年报审计分析报告”，报告显示，2004年度会计师事务所报备的1376家上市公司年报审计中，经注册会计师审计，调整利润总额641亿元，占审计前利润总额的21.66%；调整资产总额2645亿元，占审计前资产总额的4.03%；调整应交税金52亿元，占审计前应交税金的10%。报告显示，2004年年报审计中，有149家上市公司被出具非标准审计报告，占所审计上市公司的10.83%。
251.89亿社保基金股票投资额：全国社会保障基金理事长项怀诚日前透露，社保基金成立5年来，累计收益率14.99％,高于同期7.25％的通货膨胀率。截至9月底,全国社保基金总资产已经达到1917亿元。在资产配置上,银行存款为941.96亿元,占49.13％；债券投资607亿元,占31.66%；风险较大的股权投资和股票投资分别达116.35亿元和251.89亿元,占比分别为6.07％和13.14％。 他表示,全国社保基金还将扩大投资范围,投资海外是新的尝试,但目前并不急着要海外投资,这是个逐步发展的过程,开始规模会比较小,主要还是委托投资。
作者: 金银岛岛主    时间: 2005-10-25 12:13

国内: 新老划断将择机进行证监会主席尚福林日前参加“中国资本市场论坛”时指出，中国资本市场正迈进健康发展的新阶段。年内是否实行新老划断，“要视改革进程和市场的整体情况择机而定”；并表示“目前没有延长股改锁定期（非流通股持股锁定期)的考虑。
以股抵债有章可循：深交所日前陆续向上市公司发布了三份股权分置改革工作备忘录，其中最新的6号备忘录明确要求上市公司大股东“以股抵债”方案应当与公司股改方案相结合，并报证券交易所审核后与股改方案一并披露，证监会不再直接受理上市公司在股改中提出的以股抵债方案。这份备忘录规定，“以股抵债”措施适用于纠正证监会56号文发布之前形成的非经营性资金占用情形，且上市公司应具有持续盈利能力，控股股东确实不具备现金清偿的能力。只有满足上述三个条件，交易所才能受理。与此同时，备忘录还规定了控股股东占用资金金额计算的标准及以股抵债定价的相关要求，以及会计师事务所、律师事务所、财务顾问等中介机构的相关责任。
中小板有望下月率先成为可全流通板块:深交所有关负责人日前表示,目前强化中小企业板的公司治理正当其时。中小企业板的公司已全部进入股权分置改革程序,如果顺利的话11月就能够率先完成股权分置改革,率先成为中国证券市场上全流通的板块。
含H股公司和ST公司股改“黑匣子”打开：本周深沪两市共有21家公司启动股权分置改革工作。值得注意的是，鞍钢新轧和ST农化分别打开了含H股公司和ST公司股改的“黑匣子”，具有多次重组特殊背景的宝利来也进入股改程序，股改公司格局呈现多样化，前期市场预期的股改悬疑被一一破解。
公司法与证券法修改草案月底可望获通过：十届全国人大常委会第十八次会议将于10月22日至27日举行，会议将再次审议公司法修订草案、证券法修订草案，专家分析，《公司法》、《证券法》二审后，代表和委员们的意见虽然很多，但已基本吸收完毕，不会再作很大的改动，一些具体的不宜细化的规定将可能通过其他方式加以补充，两法的可操作性很强，专家对三审后的两法顺利通过表示乐观。
证监会调查基金社保专户：中国证监会日前联合有关部门对社保基金投资组合管理人的专户展开调查，有关人士透露，一些基金公司有违规之嫌，不排除会遭到警告或更高级别的处罚。据了解，此次基金违规的焦点，集中在其社保组合专户的“低买高卖”之上。违规公司的做法一般是，在基金公司整体看好某个上市公司时，其管理的社保专户会率先进入，此时该公司的价位相对偏低，其后再由公募基金进入，后续买盘频繁交易自然提升了股票价格；而在卖出之时，基金公司会让社保专户先卖股票，公募基金后卖股票。这样，社保专户的回报率有了保证，个别基金公司公募基金表现平平甚至亏损较大，而社保专户却业绩骄人。
股指期货将适时推出：证监会期货部主任杨迈军在“中国资本市场论坛”上表示，金融衍生品市场的启动可能会从股指期货开始，在条件成熟的情况下，再推出利率债券类衍生品。但是股指期货的推出，必须要在股权分置改革进行得比较充分一些、市场预期更稳定一些的情况下进行。
首批七家规范类券商出炉：中国证券业协会日前公告，经规范类证券公司评审委员会第一次评审会议审议、表决，中银国际证券、中原证券、兴业证券、广发华福证券、南京证券、西部证券、国海证券七家证券公司通过评审。这是自证监会实行券商分类监管以来的首批规范类券商。
宝钢权证跌破1元：经过了33个交易日后，17日宝钢权证(580000.SH)跌破1元，收盘于0.949元；而同日，G宝钢（600019.SH）也创出股改以来最低价。市场投资人士认为，1元一带仍不能确定为宝钢权证的底部区域。
科龙三朝董事会成员集体领罚：证监会对科龙电器(000921.SZ)原董事会成员的行政处罚决定已经作出，处罚范围包括目前尚在任以及离任的董事。据了解，处罚名单跨越了科龙最近三任董事长王国端、徐铁峰和顾雏军主政时代。每个责任人将依据证监会认定的行为和责任，被处以3万元到20万元不等的罚款。其中证监会对顾雏军个人开出的罚款金额为20万元。
建行将于10月27日在港挂牌：建行10月14日在香港市场公开招股，首日即获得足额认购。建行是中国首家以全流通形式发行的H股，且是今年全球最大型的招股活动。建行在香港的公开招股于10月19日中午截止，新股将于10月27日在主板挂牌。 观点:
国际货币基金组织总裁拉托在参加G20会议期间指出，虽然国际经济面临着风险，持续走高的油价、全球经济发展的不平衡以及一些国家存在的贸易保护主义都可能威胁世界经济的发展，但是基金组织预期今明两年的全球经济增长率将在4.3%左右。
国家统计局新闻发言人郑京平在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示,中国经济没有出现通货紧缩,经济仍保持较快发展速度。“关于中国经济的走势,总体来讲持乐观态度,全年经济将会保持9%或者多一点的增长速度,而且明年也会有一个比较好的开局。”对于是不是会出现通货紧缩,郑京平表示,所谓通货紧缩,应该是指各类价格水平普遍稳定的下降,或者说是价格总水平的稳定下降。但到目前为止,还没有看到这样的迹象。中国人民大学教授吴晓求近日在参加“深圳高交会股权分置改革与中国资本市场的未来发展论坛”时表示，T类公司不能套用正常公司股权分置改革方式，即以送股作为主要对价方式，而是要先优化公司财务结构，再进行股改。在T类公司股改中，原则上应先鼓励控股股东购买上市公司债权。首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏教授日前表示，沪深两市至少有五六百家公司的股改方案应该设定可流通底价。对于那些业绩较差的公司，最好采用缩股方案。他强调，一个没有融资功能的资本市场是不健全的。随着股改向纵深发展，IPO、再融资的开闸将会越来越近，要让股市早日“牛”起来，就必须早日完成股权分置改革，而完成股改的关键在于是否能够推出创新模式。　
港交所集团行政总裁周文耀日前表示，内地股权分置改革只涉及将非流通A股股份转为流通A股，对于总股数没有影响，也不影响H股股东持股比例，加上A、H股在两个不同市场买卖，是两种产品，人民币也未自由兑换，因此不存在摊薄或影响H股股东权益的问题。不过港交所会就此与香港证监会作出沟通，如有需要，还会与中国证监会进行沟通。 国际:
美仍有稳妥有序上调利率空间：美联储副主席弗格森日前表示，虽然风灾导致薪酬和物价引发通胀的风险在上升，但美联储仍可以继续以慎重渐进步伐调高利率。
日本有望年底走出通缩：日本央行理事会成员已就该国经济形势达成一致“谨慎的乐观”。央行官员多次对外暗示，到今年年底，日本核心居民消费物价指数(CPI)有望结束“连跌七年”的局面，意味着困扰其10余年的通货紧缩局面即将结束。如果应验，日本经济将迎来近年来意义最重大的转折，而该国央行结束超宽松货币政策的时机也逐渐成熟。
APEC峰会将于下月在釜山召开：据韩国联合通讯社报道，11月18日至19日，2005年APEC峰会将在韩国釜山召开，贸易自由化等贸易相关问题将会成为本次峰会的主要议题。
美林调查认为日本股市最被看好：美国著名投资公司美林公司近日公布的一份调查报告预测，未来１２个月内，日本股市的表现可能最为“靓丽”，回报率紧随其后的是新兴市场股市。而基金管理者最“看不上”的金融资产是美国和日本的债券。
高盛落入瑞富丑闻漩涡：既是瑞富公司8月份IPO的承销商，又是此次挽救公司免于破产的财务顾问，高盛这两项有利益冲突的业务引来了监管专家和华尔街银行的调查。这已是高盛今年第二次因涉嫌利益冲突遭致批评。



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