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　　12月5日，周日中午，湖北黄冈市浠水县竹瓦镇宝龙村。43岁的陈久霖跪在祖父的坟前，上了一炷香。11年来，他还是头一次到这个离家约半小时路程的坟前拜祭。
　　就在五天之前，陈久霖任职CEO的中国航油(新加坡)股份有限公司［英文为China Aviation Oil，下称中航油（新加坡）］发布了一个令世界震惊的消息：这家新加坡上市公司因石油衍生产品交易，总计亏损5.5亿美元。净资产不过1.45亿美元的中航油（新加坡）因之严重资不抵债，已向新加坡最高法院申请破产保护。
　　消息公布后，已经被停职的陈久霖于次日奉母公司中国航油集团之命回国，旋即在新加坡引起巨大反响，要求其立即返新接受调查。陈久霖在北京没有久留，于12月4日返回家乡湖北黄冈市浠水县竹瓦镇宝龙村探望父母、祭扫祖坟，随后于7日晚乘机返新。8日凌晨1时，飞机甫一落地，陈即被新加坡警方羁押。次日，他获保释。
　　12月13日出版的《财经》杂志以《成败陈九霖》为题发表长篇调查报道，刊登了此次中国航油（新加油）期市翻船事件的始末。“中航油（新加坡）巨亏”发生后，《财经》派出记者在新加坡、北京、湖北黄岗等地进行采访，获得大量事实及文件，对此一事件始末缘由、对事件主角陈久霖的行为进行了较为准确的还原。
　　据《财经》报道，多年在海外打拼、如今在期货市场上铸成大错的陈久霖，对于石油衍生品交易的风险管理其实缺乏最起码的常识。他的风险意识几乎等于零，甚至直到今天还是这样。
　　如今，在5.5亿美元已经灰飞烟灭之后，陈久霖痛心之余，也曾经面对友人做过反思：自己确有一些地方是错了。错在何处呢？“我太相信别人了，公司有资深交易员、风险管理委员会、内审部三道关呀！”他也承认，自己开始时并没有想到，“后来需要那么多保证金，我们根本拿不出那么多钱来。”
　　在资本市场上，“现金是王”，而身为CEO的陈久霖甚至并未根据公司的财务实力，为此次投机交易明确设定一个现金头寸的上限。无限开放的赌注，加之永不服输的心理与支持这种心理的“判断”，爆仓只是迟早之间。
　　中航油（新加坡）进入石油期权交易市场始于2003年下半年，年底公司的盘位是空头200万桶，而且赚了钱。这显示该公司当时已明显违背《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》，涉身险地，从事投机性交易。
　　但陈久霖并不以为意。随着2004年石油价格一路上涨，到3月28日，公司已经出现580万美元账面亏损。陈遂决定以展期掩盖账面亏损，致使交易盘位放大。至6月，公司因期权交易导致的账面亏损已扩大至3500万美元。
　　甚至直到此时，陈久霖仍未设定交易头寸上限，赌博之心益重，当期将期权合约展期至2005及2006年，同意在新价位继续卖空。到2004年10月，中航油持有的期权总交易量已达到5200万桶之巨，超过公司每年实际进口量三倍以上，公司账面亏损已达1.8亿美元，公司现金全部耗尽。
　　10月10日以后，陈始向母公司中国航油集团写出报告请求救助。中国航油集团本应立即对此违规操作进行制止，强令其择机斩仓。恰恰相反，集团领导竟不顾国内监管部门有关风险控制的规定，决定对此疯狂的赌徒行为施行救助。10月20日，中国航油集团以私募方式卖出手中所持15%的股份，获资1.08亿美元，立即交给中航油（新加坡）补仓。此举愈发使上市公司深陷泥淖。
　　《财经》披露的大量事实显示，从10月10日，中国航油集团管理层的纵容、犹豫和对法律法规的漠视，其实是此次中航油（新加坡）的亏损后期被加倍放大，高达5.5亿的主要原因。

　　回过头来看，无论陈久霖最初的过错有多大，如果中国航油集团管理层整体有起码的险意识和责任心，此次中航油（新加坡）巨亏，本来可以在1.8亿美元以内止住。虽然仍会是一个大数目，但比后来的5.5亿美元要小得多。可惜事实并非如此。
　　中国航油集团未能及时制止，反欲“救助”，正是中国航油（新加坡）最终损失高达5.5亿美元的直接原因。
　　12月13日出版的《财经》杂志以《成败陈九霖》为题发表长篇调查报道，刊登了此次中国航油（新加油）期市翻船事件的始末。据该刊报道，在中航油（新加坡）出现严重账面亏损现金难以为继之时，陈久霖提出的是要求集团进行“内部救助方案”，所要资金数目在2.5亿美元。而中国航油集团明知旗下上市公司过度投机已深陷危机，仍对此要求予以支持。
　　10月20日，中国航油集团提前实施了本准备在年底进行的股份减持，将所持75%股份中的15％折价配售给部分机构投资者。中航油集团总经理、中航油（新加坡）董事长荚长斌为此专程赴新。然而，无论是他还是陈久霖本人，都没有向买家披露公司已因卖空期权将面临上亿美元亏损。中航油（新加坡）此次配售以购买新加坡石油公司股份的名义进行，而在事实上，中航油管理层已经决定放弃是次收购。此次配售筹得1.08亿美元，悉数贷给上市公司用于补仓。
　　该刊透露，国资委曾专门就是否救助中国航油（新加坡）进行研究，后来决定不予救助，由企业对自己的行为负责。中国证监会也明确表示此举系“违规行为”，应追究责任。但中国航油集团一直犹豫不决。仅10月下旬的十天中，集团总经理兼上市公司董事长荚长斌就曾三次飞往新加坡了解情况，考虑对策。集团其他领导，如党组书记兼副总经理海连城、财务处副处长李永吉也曾专程赴新。11月间，陈久霖更有十数次往返于新加坡与北京之间，参加集团研究如何救、讨论是否救助的会议，也曾在有二十多人的会议上当众痛哭。
　　尽管国资委已经给出明确意见，中国航油集团高层还在救与不救之间徘徊，而可以相对减少损失的斩仓时机继续被错过。直至11月29日，周一，中国航油（新加坡）方始申请停牌并公布情况。

所谓成也英雄，败也英雄。国际金融投机市场，向来是成就大业之地，索罗斯等类，莫不出自于此。然而，国际金融投机市场，同样也是众多金融枭雄葬身之处，除去当前的中航油老总陈久霖，当代金融史上，发生了四起震惊全球的金融投机巨亏大案。

著名的巴林银行破产事件，堪称金融衍生工具操作失败的经典案例。巴林银行集团彤曾是英国伦敦历史最久、名声显赫的商业银行集团，专长企业融资和投资管理，其客户也多为显贵阶层。

1995年，日本经济呈现复苏势头，新加坡巴林吴公司期货经理尼克•里森，错误地判断了日本股市的走向，看好日本股市，分别在东京和大阪等地买进大量期部货合同，希望在日经指数上升时赚取大额利润。

然而，突发的日本阪神地震，打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银行因此损失金额高达14亿美元，这几乎总是巴林银行当时的所有资产。1995年2月26日，巴林银行遭最终无力继续经营而宣布破产。

巴林银行集团元破产的消息震动了国际金融市场，各国地股市受到不同程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可估量。

在日本经济高速增长的上gyzb世纪80年代，日本对铜等基本金属的需求殷切。从事铜贸易的住友商社在LME期铜交易上，也有很大影响力，其首席交易员滨中泰男，控制着全球铜交易量的5. 59％。然而，正是这个充满自信的首席交易员，在1996年的短短34个交易日里，亏损了40亿美元。

当时，日本经济正走向衰退，对基本金属的需求明显放缓，而此时滨中泰男手中，却持有大量多头头寸。于是，他拉高现货价格，从而带动期价，对空头形成挤压，希望逼迫空头止损离场，来达到令自己全身而退的目的。

索罗斯在深刻洞察了供需的基本面之后，联合了一家欧洲的大型基金及加拿大的矿业大王猛烈抛空，与住友展开了一场多空大战。

在之后的34个交易日，LME铜的价格由2712美元，跌到1740美元，住友商社亏损26亿美元，并因此后的恐慌导致抛盘，损失进一步扩大到40亿美元。当时，受住友三井银行事件影响倒闭的公司不计其数。

1992年，德国MG集团子公司MGRM，与客户签订了一份10年的远期供油合同，承诺在未来10年内，以高于当时市价的固定价格，定期给客户提供1.6亿桶石油。为规避风险，MGRM买进了大量的短期原油期货。

但是，自1993年6月，短短半年，油价迅速从每桶19美元，跌至15美元，MGRM面临庞大的保证金追缴。母公司MG及时撤换分公司高层并且平仓。尽管如此，仍造成了10亿美元的损失。

1995年9月，日本大和银行纽约分行员工井口俊英，账外买卖美国联邦债券，造成11亿美元的巨额亏损事件曝光。为掩盖这笔巨额亏损，井口在11年内，伪造了3万多笔交易记录。

为隐藏交易，井口长期卖出客户所托管的证券来填补亏损。这种行为在长达11年的时间里，并未被公司及客户发现。1995年，井口终于没有办法继续隐瞒造成的亏损，于是向有关部门自首，事件终于被披露。

该事件导致美日政府关系紧张，因为日本在知悉此事后六周，才通知美联储。于是美政府采取严厉措施，下令大和银行停止一切在美国的经营业务。大和银行被迫放弃美国这个重要的战略中心。