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标题: 长盛基金：加息对股市及相关行业的影响 [打印本页]

作者: maoao 时间: 2004-10-31 10:38 标题: 长盛基金：加息对股市及相关行业的影响

本帖最后由 show 于 2015-7-17 17:11 编辑

加息对股市的影响判断　　 　　中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调存贷款利率，客观来看，加息对股市的影响偏中性，首先，加息意味着国家宏观调控的手段从行政手段为主转向利用经济手段为主，暗示行政手段会放松，宏观经济中性偏好。今年年初投资增速非常快，通过宏观调控已很快降了下来。国家宏观调控的目的是为了经济的稳健发展，是为了维持8％左右的增长，而不是为了把经济搞糟，要消化掉人口的自然增长压力，GDP的增长率必须保持在8％，否则失业率会上升。前面宏观调控用行政的手段主要是想尽快把过热的经济压下来，接下来，会用经济杠杆来调控，对中国经济未来还是看好，预计经济将回到一个合理的增长速度上。因此对未来中国经济不必悲观。 　　加息对股市的影响应该没有必要太悲观。从美国几次加息情况来看，股指都是连创新高，虽然加息会使估值水平下降，但由于加息意味着经济较热，增长较快，上市公司业绩上升会抵消加息影响。这次加息对股市的影响前期已有所消化，因此，预计市场下跌幅度不会很大。 　　但是，如果本次加息意味着中国已进入加息周期的话，长期看会对企业盈利产生一定的影响，从而给市场造成一定的压力。但是，对市场的影响因素很多，在注意到加息等利空因素的同时，还应该注意政府对股市的利好因素，国家有关部门正在加紧制定贯彻"国九条"的政策，因此，综合看，股市仍存在一定的机会。 　　加息对相关行业的影响判断　　 　　食品饮料行业：加息对食品饮料行业影响不大，因为消费对利率敏感度不高，行业的龙头公司资产负债率都很低，对啤酒行业影响稍微大一些，青啤等负债率较高，会有一定的影响。 　　造纸行业：由于该行业主要靠规模，从银行贷款多，负债率较高。 　　家电行业：消费类，影响不大。 　　通讯行业：影响不大。但运营商在未来要上3G，资本支出较大，可能会有些影响。 　　医药行业：医药行业总体负债率不高，加息对行业整体影响不大。 　　纺织行业：固定资产投资较大，加息有一定影响，对整个行业是负面影响，对现有龙头企业来说是好事，可以加速竞争。但总的来看加息对该行业的影响不如人民币升值影响大。 　　社会服务行业：对水务公司影响较大，因为这些企业以融资为主，负债率较高。 　　旅游行业：整体影响不大。 　　商业零售行业：美国加息是从抑制个人消费开始，但中国不一样，中国加息主要是为了抑制投资而不是消费，因此，加息对零售业影响不大。 　　农业：主要上市公司资产负债率不高，属于国家扶持的行业，属于一个防御性品种。 　　机械行业：13个子行业影响不一样，工程机械行业受到冲击会大一些。 　　房地产行业：受加息冲击较大，对房地产商的资金链会有影响，2005年供给不会有明显变化，2006年影响会显现出来，全国房地产销售速度会放缓，存货会上升，行业的净资产收益率今年会是高点，未来地价、资金成本会上升，净资产收益率会降下来。就上市公司而言，经过本轮调整后行业内优质公司会凸显投资价值，同时需求比较稳定的园区开发类公司受此轮升息影响比较小。 　　建材行业：加息对水泥和玻璃行业的影响会高于房地产行业。玻璃行业今年是景气高峰，明年下滑会较明显；水泥行业受宏观调控影响已显现出来，明年相对于今年会进一步下降。 　　电子行业：加息影响不大，因为该行业更多的是受全球景气周期的影响，相对而言受汇率影响更大。 　　电力行业：短期内供求不会改变，但到明年中期供求关系会发生变化，机组利用小时数见顶，景气度达到顶点后开始下滑。电力行业目前不宜重仓，只建议组合配置，可重点关注水电公司，火电保持谨慎态度，规模增长快的可以作为配置。 　　煤炭行业：景气周期会长一些，预计景气度要到明年下半年才能见顶。目前国内外市场煤炭还很紧张，建议持有。 　　有色金属行业：整体保持谨慎，估值会下降。 　　银行业：加息后银行利差扩大，应是利好。加息后散落民间的资金可能会吸收到银行，有助于银行业的发展。市场反应会有纠偏的过程。 　　钢铁行业：负债率不高，加息本身对行业的影响不大，但预期行业的利润将下滑，主要原因是下游需求增长放缓，前期投资增长过快，新增生产能力在今后两年将集中释放。行业的机会主要在战略性重组，做大做强。 　　航空业：加息对航空业的影响主要是心理的影响，负债率高，但国内航空公司主要是借的外债，对国外利率的敏感度更高。客座率、油价、汇率、利率是影响航空公司业绩的主要因素，其中客座率影响最大，其次是油价，加息对航空公司业绩的影响有限。 　　机场、港口业：加息的影响非常小。 　　水运业：财务杠杆不大，加息有一定的影响，但加息的影响比油价小一些。 　　汽车行业：对汽车行业影响更大的是消费信贷政策，加息后预计汽车行业的恢复时间会推迟。 　　石化行业：石化行业目前需求依然旺盛，相对于加息，国际油价的影响更大，若油价保持在高水平，石化行业的盈利仍会很可观，假定加息100个基点，1亿元的贷款利息也只有100万元，即使负债100亿元，相对于扬子石化、齐鲁石化几十亿元的净利润也只占较小的份额，与盈利水平比影响很小。短期石化行业继续看好。 　　化肥行业：由于粮食及其他农产品价格居高不下，预计国家将继续加大扶持农业的力度，未来农业的投入会继续增加，因此对化肥的需求会继续上升，行业负债率较低，加息影响较小，可继续看好。 　　氯碱、纯碱行业：负债率较高，加息会有一定的负面影响，受下游建材（玻璃等）等行业下滑的负面影响较大。

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