作 为首家入境投资的QFII，瑞士银行近期现身于“非核心资产”上市公司的年报，更成为市场热议的焦点。

瑞士银行此举让不少人感到意外，投资者纷纷猜测：这是否意味着，素以价值投资自诩的QFII们投资思路正在发生变化？更有业内人士提出，QFII价值投资理念在延伸，看中科技股、重组股，“掘金亏损重组板块”等等。一时间，此类题材炒作不断。

“神秘买家” 看中农用机械设备

QFII买入ST黑豹虽然只有区区的几十万股，带有一定的试水性质，但此举已足以激起市场波澜。截至去年12月31日，瑞士银行共持有ST黑豹43.8813万股流通A股，约占该公司流通股股份总数的0.33%。

股价走势图显示，去年下半年ST黑豹的股价出现了大幅回落，跌幅超过了30%。不过，该公司股价在今年一季度表现良好，截至4月2日涨幅约为23%。如果瑞士银行是在去年年底建仓的话，那么此次投资的收益还是相当不错的。

依常理，QFII按照自己的具体研究情况，在认可公司预期投资价值的基础上进行投资合情合理，也无可厚非，而且，在核心资产出现分化之际，QFII下一步的选股思路，也将成为指导投资者下一轮操作的“指路灯”。

然而，记者在经过多方采访后发现，事情远不是市场传闻中那样。

ST黑豹证券事务代表王海兵的一番话让记者诧异，他明确地向《证券市场周刊》表示，公司方面从来没有接待过来自瑞士银行方面的人，也没有任何外资金融机构或是基金的相关调研人员来公司进行沟通。“我们只是在做年报整理前十大流通股股东时才发现瑞士银行的身影的，至于瑞士银行相中我们的原因，公司方面也无从知晓。”

“是否由于公司具有重组概念而使其获得QFII的青睐，我们也是无法确定。”王海兵坦言。

随后，负责具体操作的瑞士银行中国证券部主管袁淑琴向《证券市场周刊》独家披露，购买ST黑豹是瑞士银行的客户独立选择的结果，她强调，投资QFII的海外基金一般都有自己独立的研究队伍，“ST黑豹是生产农业用机械设备的，而此客户就是对这点感兴趣。”但对于这位“神秘”客户的具体身份，袁淑琴拒绝透露。

瑞士银行中国首席策略分析师兼A股研究部主管陈昌华亦承认，瑞士银行从来就没有关注过这类公司，也从来没有任何研究人员到公司进行过实地的考察。“这是客户自己的选择，实际上瑞士银行只是一个通道。”对于外界的猜测，陈昌华解释道。

QFII怎样避免当“枪手”

除ST黑豹外，瑞士银行还同时在十多家上市公司的十大流通股股东名单中亮相，包括宝钢股份、浦发银行、天津港、模塑科技、新农开发等（见下表）。

对此，陈昌华解释，“所谓QFII改变和影响国内的投资理念，并不是说看看瑞士银行买什么股票就大概知道其投资思路了，而是通过我们扎实的研究来提供有价值的分析，进而将瑞士银行的投资理念传播出去。”其实，QFII的投资额度本来就分为自有资金和客户资金，如果是客户资金的话，QFII只是充当了经纪中介，虽然可以提供给客户建议，但没有办法干涉客户的投资行为。

陈昌华进一步解释指出，以瑞士银行为例，A股市场上只知道是瑞士银行买了什么股票，看中什么板块，但其实QFII账户下有许多不同客户，在根据自身不同的目的向QFII下达交易指令。

联想到此前被市场广为质疑的“花旗环球QFII购买德隆系股票”一事，在受托客户资金操作时如何选择优质客户就显得愈发重要。因为，如果出现国内资金绕道海外，借助QFII的名气炒作股票，就会严重影响QFII的声誉。

陈昌华认为，这种情况会出现，但并不是所有境外基金的资金QFII都会接受，由于信誉更重要，所以在申请的时候，QFII有自身严格的审查系统，并采用接受资金来源确认的方式，尽量知道资金大致来源，防范身后的客户所带来的风险。他说道，“国际知名大投行，出一点差错都会影响到全球的声誉和业务，所以我们避免出错，不会因小失大，这也是我们没在中国境内开展个人业务的一个因素”。

而对于控制系统风险，不少QFII都认为，应该效仿台湾QFII设立子账户的情况，使交易过程更加透明，风险责任更加明确，从而减少舆论误会。

陈昌华指出，一旦建立子账户，对QFII的客户—— 一些大基金来说，能够随时知道自己的投资情况、资金状况，投资更放心；对QFII来说，也不用承担太多额外的责任和风险，只提供一个通道和相关研究及服务而已；同时，也方便监管层调查有关情况，发现子账户有问题，可以随时调查通报。

QFII还会买什么