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标题: 全球银行业危机升级成高等级政策危机 [打印本页]

作者: 金银岛岛主 时间: 2009-3-10 08:43 标题: 全球银行业危机升级成高等级政策危机

大西洋两岸几乎所有的危机应对政策似乎都达不到要求。粗略盘点一下欧盟(EU)的一些政策决定和建议，面对今年至少3%的经济萎缩，欧盟达成的有效经济刺激方案仅相当于本年度国内生产总值(GDP)的0.85%左右（根据总部位于布鲁塞尔的智库Bruegel两位经济学家戴维•萨哈(David Saha)和雅各布•冯•魏茨泽克(Jakob von Weizs?cker)的计算）。该刺激方案还缺乏良好协调，因此限制了其经济影响力。

危机进入严重阶段后，欧盟各国政府的应对举措大多是主动的政府注资计划和债务担保。但似乎旨在通过这些计划解决银行资本不足问题的国家，没有一个能够并愿意向企业和消费者放贷。

人们期待已久的有关欧洲银行监管前景的报告于上周发表，但只是提供了政策建议甚至无法满足最低预期的又一个例证。法国央行(BoF)前行长、国际货币基金组织(IMF)前总裁雅克•德•拉罗西埃尔(Jacques de Larosière)领导的委员会未能达成一致，认为有必要建立一个覆盖欧洲45家跨国银行的单一监管机构。相反，该委员会建议仍由各国监管机构负责，同时设立两个新机构——一个在宏观层面、一个在微观层面——负责国家政府和监管机构之间的调停工作。当被问及为什么他没有选择成立泛欧洲的监管机构时，德•拉罗西埃尔回答道：“也许一直有人在指责我们不切实际。”也许他愿意更努力地推行更为集中的监管，但是未能获得共识。

有关政策自满的另一个恰当例子是他们对中东欧(CEE)货币危机的反应。这是上周日召开的非正式欧洲峰会的议程之一。在峰会前讨论的提案包括成立一家稳定基金。这无疑是受欢迎和必要的，但是这样一家基金如何就足以抵御对周边所有中东欧货币的投机性攻击，却一点也不清楚。欧元化才是解决之道。

德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)提出的一系列政策建议让悲剧变成了闹剧。她一度提倡建立联合国经济理事会(United Nations Economic Council)作为全球金融体系的协调机构——联合国安理会(UN Security Council)的经济对等机构。在不久前的四国集团(G4)欧洲峰会上，她提出了监管对冲基金和避税地区的建议。最近她又表示，各国应该协调债券发售的时间。所有这些建议似乎在暗示，造成危机的原因是对冲基金、是缺乏国际性组织造成的政策失误、是美国和欧洲各国在每周同一天发售债券。

为什么各国政府显示出如此惊人的自满情绪？原因之一是政策制定者们对于即将到来的经济灾难不够警觉。对他们来说，这仍然是美国经济学家嘴里的“普通衰退”。他们肯定已经知道，全球贸易如今已连续4个月直线下滑，萎缩速度比大萧条(Great Depression)期间还要快。然而他们似乎依然相信，经济将在第二或第三季度奇迹般地好转，也就是他们的经济刺激方案开始生效的时候。但是，这些方案的规模和质量都不足以如此迅速地阻止如此大规模的衰退。

至于默克尔和她来自法国、西班牙和意大利的同事，他们似乎正忙于应对对他们而言显然是错误类型的危机。

这种说法不适用于德•拉罗西埃尔。虽然我批评了他的委员会提出的建议，但他对全球金融危机的分析十分精准。他的团队担心提出的建议（在他看来）没有机会被采用。对于各国政府对建立单一欧盟银行监管机构的热情，几乎难抱任何幻想。但是如果没有人奋力争取一下，那么我们只能得到我们现有的这些政策行动，也就不应该感到惊讶。

这不再是一场银行业危机。这是一场最高等级的政策危机。投机者再一次做好准备要摧毁欧洲这座大厦，就像他们在1992年做过的那样，不过这一次规模会更大。

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