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2017年金银岛年度投资报告

各位岛友:

大家好!

现在由我来给各位总结金银岛2017年的投资情况。

老规矩,在进行全面总结之前,先说说投资收益的情况:


一,收益:


1,我今年的收益率:




2,我的收益率和几个指数的对比:




3,我今年在全国股民中的排名:





金银岛投资收益表:

年份—— 上证指数涨跌幅 ——金银岛收益率—— 同比

2004     -15.4%     -1%     +14.4%

2005     -8.3%      +16.6%    +24.9%

2006     +130%      +117%     -13%

2007     +96%       +108%     +12%

2008     -65.39%     -54.48%     +10.9%

2009     +80%       +84.8%     +4.8%

2010     -14.31%     +36.05%     +50.36%

2011     -21.68%     -20.54%     +1.14%

2012     +3.17%     -7.06%      -10.23%

2013     -6.75%     +73.33%      +80.08%

2014     +52.87%     +50.12%      -2.75%

2015     +9.41%     +19.85%       +10.44%

2016     -12.31%    -27%        -14.69%

2017     
+53.59%    +6.56%        47.03%



金银岛历年净值:









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二,买比卖重要


透过今年的操作,我最深的感触是,无论在投资还是在投机中,买都比卖重要!

进入股市后,大约每个人都听到过这样的观点——会买是徒弟,会卖才是师父。很多人对此深以为然。我认为,在某个阶段,卖的确显得比买重要,比如牛市后期,随便买一只股票都能赚钱,但如果忘乎所以,很容易在牛熊转折后深度套牢,不会卖的话,结果是很惨的。而新股民往往都是在牛市中后期才入市的,既不会买,也不会卖,只是抓着了牛市尾巴赚了钱,就误以为自己很会买股票,把大势向好和自己的选股能力混为一谈。等到被熊市收割,连本带利的亏回去,又把大势向坏和自己的选股能力完全分割开,认为亏损完全是因为自己卖得不好造成的,于是对“会买是徒弟,会卖才是师父”这句话就更认同了。

其实,无论投资还是投机,买比卖重要很多,买好了才能卖得好。

做交易,看起来似乎不过是一买一卖两个动作,但仔细划分下来,买这个动作包含了两个环节:买什么和什么时候买。而卖呢只有一个环节,就是什么时候卖。很明显,买这个动作要考虑的内容比卖这个动作要复杂、重要得多。往往,好的买进等于成功了大半,赢亏结局,很多时候在决定买的那一刻就已经注定。

买什么和什么时候买,如果要展开来详细说的话,估计写几本书都不够。而且投资和投机两种理念对这两个问题有各自不同的观点,谁也说服不了谁。但总的说来,对于投资而言,“买什么”是根据基本面来决定的,宏观方面包括国家的政治经济情况、各行业发展趋势;微观方面就是该企业在本行业中的地位、优势和未来的发展前景等等,微观方面不仅需要运用财报来判断,还需要对企业的经营策略、行业发展趋势等有极强的洞察力。“什么时候买”,一方面是根据估值和价格的对比,另一方面是根据技术分析选择买进区域,两方面的核心都是买在低位。但需要明白的是,对于投资来说,低位不是根据股价高低来判断的,而是根据估值高低来判断。最典型的就如股灾后200元的茅台和遍地十几元几十元的股票相比,股价很贵很高,但它的估值低,因此股价并不是真的贵,股灾后,和那些市盈率上百倍的股票相比,茅台是绝佳的价值洼地,所以深得投资者青睐,股价涨了一倍多。直到股价500多元,市盈率接近30倍,股价才显得比较贵了。

相对于投资需要多方面学习的难度,投机就简单多了,因为投机不涉及基本面,行业、个股的基本面都被简单粗暴的划归为某某主题、某某题材。比如茅台,投机者会把它归纳在“白马股题材”中,至于茅台是卖空调的卖房子的还是卖酒的,并不重要,茅台股价高低也不重要,是不是真的贵也不会考虑,对于投机而言,买什么和什么时候买,落脚点都在股票价格上,逻辑都很简答,方法都是技术分析,所以,重要的是买了之后它会继续涨,涨多少也不重要,重要的是卖掉股票后自己是获利的,哪怕赚1000块钱,投机者也认为这是一次成功的操作。也正因为如此,很多投机者同样会认为卖比买重要,完全无视其中的缺陷——茅台上涨了一倍多,而自己只赚了1000元。

在买和卖之间,还有一个持有的过程。买得再好,如果没有耐心持有,也会把一手好牌打成烂牌。同样,有时候,买的技术位置虽然不怎么样,但由于个股基本面非常好,通过耐心持股(如果能逢低加仓就更好了),经过较长时间的考验后,也会获得不错的回报。

持股的过程,就是一个忽视大小波动抗拒心魔的过程。持股要稳,又和买什么、什么时候买这两点的掌握息息相关。买错了(针对基本面)、买的技术位置不好,一旦碰上较大的波动,是很难稳定持股的,这又会导致卖错。

很多人总是在“买什么”和“什么时候买”这两个环节上很草率的做决定,然后把盈利的希望全部寄托在“卖”这个环节上,这就像读书的时候,平时上课和复习都不用心,然后把毕业的希望寄托在考试蒙混过关上,注定是不靠谱的。

以下,我会通过对自己这一年所操作的个股进行分析,来说明这个道理。





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三,操作总结

1)002106

002106,莱宝高科,是我今年操作的第一只股票。

当时决定买它,是因为察觉它无论基本面还是技术面都处于一个较大的底部当中。该股股价在2010年摸顶以后,一直处于由基本面引发的漫长下跌中,直到16年,由于整个面板行业变暖,该股业绩大增,股价由此回暖,开始筑底。





该公司主要生产中大尺寸的一体化电容式触摸屏(OGS),主要应用于平板电脑、触控笔记本电脑、二合一笔记本电脑、一体化计算机等应用领域。公司为国内目前唯一一家批量生产五代线(G5)OGS产品的厂商。

而全球电子消费的风向正好吹到了一体化计算机、二合一的平板电脑,特别是二合一的平板电脑市场,表现超预期,市场预计未来几年年复合成长率达50%以上。该公司的产品,正好碰到了这个风口上。

因为它基本面方面我看中它的这点,再加上从技术上判断该股股价处于一个较大的底部区域,于是我在16年12月底和17年的1月份,趁它股价回调的时候,开始逐步买进它。买进之后,该股的股价也随之缓慢上行。

我操作股票的特点是买前分析基本面,买进后重心就偏向技术面了,基本面反而放在次要位置。这只股票的股价虽然在缓慢上行,但我却发现它的成交量迟迟不配合,虽然局部在放量,但从16年下半年至今,整个成交量还是下行趋势,完全达不到技术面的要求。持股一段时间后,成交量迟迟不能改善,我判断该股还会继续在这个大底部磨蹭,无法启动。于是到4月初,我陆续卖出该股,清仓了。





从投机的角度看,这次操作在买卖两个环节上都没出错,没有亏损,还赚了20万,虽然不够精彩,但还算得上一次成功的投机,因为投机是“英雄不问出处”,赚钱就好。但从投资的角度看,这无疑是一次失败的投资。而失败的原因,就是我在“买什么”这个环节上出错了,从基本面而言,买得不好,或者说买错股票了。

该股虽然受益于整个面板行业的景气上升,但由于过早放弃了手机面板领域,主要做中大尺寸平板电脑的面板,而且在平板电脑中,也只属于面板技术中的一种,虽然有一条国内最先进的生产线,但却无法做到独家供货,也不能扩大产量,因为只有一条生产线,而且公司明确表示不会再建新的生产线。所以,在公司的主营业务方面,并没有什么突出的优势,竞争者京东方、台湾宸鸿科技、台湾友达光电、伯恩光学等,都非常强大,特别是京东方,手机面板、平板电脑和笔记本电脑面板出货量都稳居全球第一,莱宝在它面前显得很弱小。更何况,对于液晶面板,大家更看重的是OLED,莱宝在这方面明显落后了。

这只股票的操作,对我来说是失败的。因为我介入的时候是本着投资的打算去的,结果却只是投了个机就出来了。这只股票没有亏损,完全是因为我靠着技术操作的技巧侥幸过关。如果在买的时候价格稍高一点,或者卖的时候稍晚一步,就会亏钱了。很多人把操作技巧当成赚钱的重点,这是不对的。技巧性的东西,面对充满不确定性的市场,胜算不大,很多时候全靠运气。

另外,就像我一直强调的一样,在股市上行走,基本面和技术面,两手都要抓,两手都要硬。基本面分析不到家,就要靠技术面弥补;技术面分析比较弱,就必须苦练基本面。

很明显,我的基本面分析还很粗糙,对行业对个股的了解都不够深入,所以才造成这次投资失败。今后还得加强这方面的学习。







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2)603305


603305,旭升股份,是我今年亏损最快的一只股票。从买进到卖出,不过4天时间,投入100多万,损失13%,感觉就像被利刃瞬间断臂,根本来不及反应。

它是一只曾经被我淘汰的股票。我一直想买一只汽车产业链上的股票,锂电池整体被炒作得太高,我早早放弃了,尝试了其他几只,都不理想,几经筛选,最后锁定在无人驾驶的高清地图002405四维图新上,特斯拉的一级零配件供应商旭升股份就被淘汰了。

我对这只股票的基本面还是比较了解的,该公司是汽车零部件轻量化的龙头企业,进取心比较强,在短短几年时间内,就获得了特斯拉的高度认可,其生产的占特斯拉需求量70%以上的重要零部件品种从2014 年的3个增加到2016 年的18个,并且和特斯拉签订了10年合同,主导了Model系列传动系统关键部件的研发与制造,近三年 ,销售规模从1.9亿元快速扩张到 5.7亿元 ,产销率高达95%以上, 海外收入占比从28.81%提升至75.16%,净利润从3000万元增长到2个亿。可以说,这是一家依托特斯拉发展迅速的电动车零部件生产厂商。

但既然都放弃了,为什么后来又买它呢?因为我账户上还有100多万元现金,原本是准备等待四维图新下跌后加仓的,但那段时间四维图新就是不跌,一直横盘震荡,既不上行,也不下跌,钱就一直放在账户上闲着,而此时锂电池正在带动新能源汽车展开一波强势上涨,603305也跟着涨势喜人,突破杯柄形圆弧底,正是投机的好时机。

于是我心动了,反正钱闲着也是闲着,不如趁机投机一把。

然后悲剧就发生了。买进去的当天,该股就收出一根放量大阴线;第二天,跌;第三天,继续跌;第四天,还跌,我止损了。




4天时间,损失了17.6万元,瞬间感觉2016年的噩梦又回来了。

我开始反思这只股票我究竟是哪个环节出错了。首先想到的是,我不该投机的。这笔钱明明是准备加仓002405的,但因为耐不住寂寞,抗不住诱惑,去买了自己淘汰的股票,损失是活该。我曾说过,现金是一把宝剑,不能轻易出鞘,但我自己就没能控制好。

不过这样的总结太简单了。仅就这只股票的操作而言,我究竟是哪个环节出错了呢?是“买什么”错了,还是“什么时候买”错了?或者是卖错了?

技术分析是简单的,所以我先从技术面入手,检查自己是否做错。在我的操作体系中,技术分析负责解决两个问题:“什么时候买”和“什么时候卖”,那就看看在这两个问题上,我是否做错了。该股在9月7日突破压力线,但为了安全起见,我准备9月8日看看再买,8号那天,该股波动较大,又收回压力线之下,所以我还是按兵不动。但没想到,到了9月11日,周一,该股突然涨停,因为我没怎么看盘,所以错过了周一买进的机会,只能在9月12日,周二买进。从短线角度说,我买进的时机稍微晚了一些。但首先我没有做短线的打算,其次,我认为该股技术上刚呈现杯柄形圆弧底突破的形态,总体而言买进还算及时。虽然是高位突破,但一方面当时市场整体热度还可以,另一方面它放量了,放量突破,成功的概率总是要高些。不过,在上文中我就说过,操作技巧这种东西,在充满不确定性的市场,胜算的概率并不大,很多时候只是靠运气。这一次我的运气显然没有操作002106的时候好,不仅买进的当天就被市场狠狠扇了一个耳光,随后三天也天天下跌,步步紧逼,浮亏程度超出我的预期,只好止损了。

那么是我卖错了吗?投机而言,我认为我止损并没错。买进当天放量大阴线,如果是做短线,第二天就应该止损了。因为我没想做短线,所以又等了两天,确定它是个假突破之后,止损。

既然技术面并没有什么大错,那么最大的可能就是“买什么”这个环节出错了。我又看了一遍它的基本面,也没有发现什么不对的地方。进入特斯拉产业链后,它每年的销售都在提升,2014-2016年,主营收入分别为1.88 亿 、3.51 亿 、5.69 亿,同比增速分别为21.58%/86.53%/62.26%;归属母公司净利润分别达到0.34亿、0.8亿、2.04亿,同比增长了 48.91%/134.87%/152.94%。特斯拉Model3明年进入爆发期,可以预见,公司业绩2018年也会不错。

那这就奇了怪了,我究竟是在哪个环节出错了呢?

金银岛上,大家也为此各抒己见。

有人认为,是“买什么”这个环节出错了:






有人认为是新股的博弈问题,和基本面技术面都无关:




也有人认为是“什么时候买”这个环节出错了。我买的那天正好是汽配板块到顶的时候。







还有人认为是操作技巧上出错了。







......

大家都说得有一定的道理,但我认为并未切中要害。我自己感觉还是基本面方面出了问题。

那天中午,我躺在床上休息,顺便用手机在同花顺上浏览,突然看到一则关于它的消息:





看到这则消息,我顿时就明白该股为什么会下跌了。像这样的小盘成长股,一旦业绩增长有所放缓,哪怕只是短期的季报,也会无情的遭到机构的抛弃。即便是游资,在当下的环境,也不敢选择这种概念不足季报又不好的股票来炒作。

技术上的杯柄形圆弧底突破,只有两种可能,一是在里面的短线资金利用市场热炒新能源汽车的机会,刻意做出来的假突破,实际上是在出货;二是里面的长线资金借利空洗盘。

我并不认为这只股票的基本面不好。三季报增速放缓,目前还不知道是什么原因,但我认为这只是一个短期的事件,不影响该股长期的发展势头。只要特斯拉发展得好,该股就能搭上特斯拉的快车迅速壮大。电动车的零配件和传统车的零配件不一样,是一个新行业,能抢先一步切入到世界一线大品牌的产业链中,就奠定了在电动车零配件行业中的优势,特斯拉之外,还有无数品牌的电动车需要同样的配件。等它股价跌到底后,就是一个再度买进的机会。只是我不知道到了那个时候,我还有资金空出来去买它不。

不过,这个季报的业绩预告究竟是什么时候出的呢?电脑软件上并没有这则消息,机构的研报上也没有!我赶紧在网上搜索,结果发现这则消息是17年7月7日发的预告,而该公司是17年7月10日上市的。也就是说,在未上市前,该公司就发布了这则消息。

还有比这更坑爹的预告吗?

无论如何,这还是属于我对基本面研究不够仔细造成的失败。如果我在买进之前发现这个公告,我也就不会去买它了。9、10月份正是各上市公司公布第三季季报的时间,我却偏偏在这时候去买了一只三季报业绩增速大幅放缓且股价不算低的股票,这不是自讨苦吃吗?在“什么时候买”这个环节上,我只看到技术面突破的表象,却忽视了基本面上短期业绩增速放缓的利空,所以,在这只股票的操作上,我是在“什么时候买”这个环节上出错的。





~~~~~~~~


国庆期间,在微博上看到一则有关特斯拉的消息:






这就是旭升股份三季度业绩增幅大幅下降的原因。特斯拉遭遇产能瓶颈,该公司的订单肯定也跟着下滑。不过这依然是短期制约业绩的因素,不影响长期的发展。






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3)603986


这只股票,我在准备买的时候就知道我的“买点”并不好。也就是说,一早我就知道,我在“什么时候买”这个环节上是错的,但我还是毫不犹豫的买了。因为我太喜欢它的基本面以及它所处的行业了——半导体芯片行业里细分领域里的佼佼者:兆易创新。

公司是中国大陆地区最大的代码型闪存芯片设计企业,也是最大的串行NOR Flash NOR Flash 设计企业,在全球NOR Flash的市场占有率为6%。虽然这个占有率很大成分是因为三星退出该领域而成就了它,但中国的企业,特别是制造业方面的好企业,大多都是从低端、从别国丢弃的技术上入手,立稳脚跟,然后再奋起直追茁壮发展的。

中国每年进口的工业品,集成电路进口遥遥领先排在第一位,其进口金额2271亿美元,是第二名的汽车及其零部件746亿美元的三倍。并且随着经济的发展,科技的进步以及今后5G时代万物互联,我国对半导体集成电路的需求只会更大。如果这个产业做不到自给自足,中国的经济就总是受制于人,不能做到真正的强大。

集成电路分成三个部分,设计、制造、封测。中国每年进口的集成电路之中,存储芯片和CPU占了大概75%,可见存储芯片的地位。在存储芯片领域,有两家中国公司在奋勇前行,一家是长江存储,另一家就是兆易创新。长江存储并未上市,兆易创新是半导体存储行业唯一的A股上市公司。


这么好的公司,我怎么可以不买呢?股价虽然高,但是可以分批买啊!先少量买一点,跑进去占个位置,就像兆易创新挤进Nor flash这个领域占了个位置一样,先进去,然后等买进的时机到了,再大举买进!OK,就这样定了!

于是,等兆易创新一开板,我就买了2500股,同时决定等它股价回落后再加仓,越跌越买。我认准的股票,不介意最后变成全仓它一只。

很快,兆易创新的股价就下跌了,一个月后,我开始第一次加仓,持有4000股,并且等待再跌再买。但是半个月以后,我却改变主意了,开始大幅减仓,只保留了1000股。






为什么突然决定卖它了?因为我看中了另外一只值得我重仓投入的股票——中国神华。而且,神华的走势明显好过兆易,兆易创新一直在下跌,买点(什么时候买)还不知道什么时候才出现,而神华的买点却就在眼前。

考虑之后,我决定先卖出跌跌不休的兆易,重仓神华。等做完神华之后,再回头来买回兆易。于是我就这样把兆易创新大幅减仓了,没多久又继续减仓,加仓神华去了。到最后,就只剩下100股兆易创新,简直就是鸡肋,索性全部清仓了。







清仓之后过了2个月,国家产业大基金进驻兆易创新,成为二股东,鼎力支持该公司的发展,兆易创新的买点来临,股价随之一飞冲天,根本不给我低位再次买回来的机会。我只能瞠目结舌的看着它从我眼前迅速飞过,一个月股价就翻了一倍......

如何面对,曾一起走过的日子?

虽然我知道,对于基本面很好的股票,哪怕买点不好,但只要熬得住,最终是会赚钱的。但就我个人而言,买点不好的股票,哪怕基本面再好,一旦调整时间过长,我也拿不住。浮亏是其次,更主要的是,有别的好股票在频频向我招手,我看到了不大买特买的话,简直寝食难安。这种情况下,我是很难耐住寂寞继续守着调整之路还很漫长的股票的。这是我做股票的一个大缺点。目前我正在努力改进,方法之一就是更加认真的对待“什么时候买”这个环节。








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4)002718


就我个人而言,我操作亏钱,绝大多数原因都出在和买有关的环节上,要么是买错了股票,要么就是什么时候买的时机没把握好,以至于不能安心持股,最后导致操作失败。

不过,我也有栽在“什么时候卖”这个环节上的时候。今年(2017),我操作失败的股票主要有4只,其中3只都是因为买这个环节出错,剩下一只就栽在“什么时候卖”这个环节上。

虽然买比卖重要,但是如果卖得不好,不仅会损失盈利,甚至可能反胜为败。今年我有一只股票,就是因为卖得不好,导致盈利变亏损。我的收益在今年年初的一段时间里远远跑输大盘,就是拜该股所赐——002718,友邦吊顶。

说起来这只股票并不是今年买的,而是我在16年5月下旬买的。在“买什么”和“什么时候买”这两个环节上,我都没有错,在持股这个环节上,我也很有耐心,一路持有,不为越来越多的浮盈所动(2718涨到最高价的时候,我在该股上有40%多的浮盈)。错就错在该落地为安兑现利润的时候,利令智昏,不仅不卖,反而再度加仓,抱着股票坐电梯一样从顶峰一路滑落下去,摔个半残才明白自己错了。




操作这只股票的时候还有个插曲。在16年11月23日,也就是我图中最后一次加仓的那天,我的本意是做一次T(当日交易),在逼近跌停的时候买了6000股,准备当天盘中反弹到高位的时候,卖出1.2万股,因为我明白我在21日突破上升通道后的那次加仓是错的,所以准备把21日那天加仓的6000股也一并解救出来。但是,正当我拿着计算器预估23日当天盘中反弹会涨到什么价位,我该在哪个价位预先埋单卖出的时候,我的一位好友给我打了个电话进来,说要请我吃中饭,作为后补给我的生日礼物。

我接到电话的时候正好是中午收盘,挂掉电话我把计算器往桌上一扔,就开开心心的赴约去了。然后,然后我就把做T这件事给忘得干干净净,和好友吃了饭,再逛个街,回家坐到电脑旁,都快下午4点了,然后我才猛然想起,我把今天交易最重要的事忘记了。

多么昂贵的午餐!

第二天,一根大阴线,根本没有继续“高抛”的机会。于是我就想,不管了,再等等看,反正有那么多利润垫着,最多也就是损失些浮盈而已,而且,这只股票我是做长线的,做长线就应该忽略波动不是?

好友提醒我:“你看看它的市盈率有多高,你要拿着这么高市盈率的股票做长线?”

我根本不当回事,手一挥,反而嘲笑她:“在A股看市盈率?你要看市盈率就别炒股了。”——我觉得这句话可以作为我投机到极点的一个标志,也将成为我投机之路的最后句号。

我把波动和风险完全混为一谈了。当时的友邦吊顶,市盈率高达80多倍,股价虚高不说,大势也对小盘股极为不利。而我竟然在那种时候拿着一只充满泡沫毫无投资价值的股票做长线,可不是自讨苦吃么?

市场自然不客气的狠狠的给了我一记响亮的耳光。当我把最后留着纪念的100股卖掉后,在这只股票上,我由40%多的浮盈变成亏损33%!





我做股票一般不会在“卖”这个环节上出错,但是一错就错得离谱,事后分析总是觉得自己错得太弱智了,但当时却处于一种“梦游”状态,非常盲目,简直就像中“蛊”了一样。上一次这么傻乎乎的卖错,还是在2008年操作中国人寿的时候,也是盲目做长线,一个电梯从底部坐到顶部,再从顶部坐到底部。究其原因,还是怪自己对大趋势的认识不够,并且在赚钱之后忘乎所以,混淆了风险和波动——把投资和投机在关键时候搞混了。






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5)601088


我并不是价值投资者,我的操作风格是趋势投资。但是趋势投资有很多缺陷,并且不能依靠技术分析来弥补,兜兜转转很多年后,我发觉用价值投资的一些理念内容来弥补趋势投资的不足,是一个非常好的办法。


说起价值投资,大多数人脑海里都会浮现出同一种方法——以好价钱买进一家伟大的公司,长期持有。这种价值投资的方法,因股神巴菲特擅长而广为传播。甚至很多人认为这是价值投资唯一的方法。


我理解的价值投资,核心在于对内在价值的判断,重点在于低风险和高确定性的收益,方法是多种多样的,一样可以做到守正和出奇。以好价格买进一家伟大公司并长期持有,是最“守正”的一种方法;但购买低市盈率的股票,也是价值投资的一种方法;购买低市净率、低股价现金流比率、高股息率的股票,也是价值投资;另外,公司中一些经常发生的事件也会创造出价值投资的机会,比如并购、重组等等。至于公司的类型、持股时间长短,价值投资并没有硬性的规定,不过,若持股时间太短(1、2周或1、2个月),肯定就和投资无关了。


购买601088中国神华,就是我以价值投资的思维方式进行的一次趋势投资。


其实,早在2016年年初,熔断股灾后,我就关注到神华了。那会,整个煤炭板块都趴在大底部,很诱人。这个大底部,就是价值投资者应该建仓的区域。不过,多年的实战让我知道,一只股票到了底部,再到这只股票筑底成功,这之间的距离,往往是以年为单位来计算时间。比如直至今日,两年了,很多煤炭股依然趴在底部,而我的耐性根本不足以和一只股票在底部区域纠缠这么长的时间,所以,我对趴在底部的股票并没有购买的欲望。我喜欢在涨势确立之初购买股票,虽然成本会高于在底部买进,但的确会节约以“年”为单位计算的时间。更何况,我那会正忙着中线投机呢,放量突破才是我的最爱,对于没题材没故事沉睡在底部的“黑老大”神华,实在是提不起任何兴趣。


第二次关注神华,已经是一年后了。17年3月17日,神华发布公告,要派发特别股息, 2.51 元/股(含税),加上正常的股息0.46 元/股(含税),神华的股息达到了2.97元/股(含税)。按照公告日神华不到14元的股价计算,这次分红的收益率将高达20%以上。这么高的股息率,让神华的投资价值在这一刻特别耀眼!


20%的收益率,这是公司明摆着白送给投资者的,这就是明明白白的价值,哪怕像我这样数学异常糟糕的人,按按计算器,也能算得清清楚楚。


神华受此消息的刺激,差点两个涨停板。按照神华冲高的最高价17.22元计算,股息率还有17%(含税)。


在神华发布公告后,我就立刻把神华放到了自选股里,每天观察它的走势,希望它的股价能多回落一些,让我买进。


经过2016年投机的失败,我痛定思痛,下定决心远离中短线投机,重拾长线趋势投资。但之前我买的几只股票都不太让我满意,神华此刻的出现,无疑带给我极大的希望。虽然我已经很多年没有认真做过投资了,但好歹一直处于对价值投资的学习中,所以,既然正好碰到这么一只刚从大底部涨起来的高股息率的股票,当然不可错失。


4月初,雄安新区成立的消息沸腾了股市。大家都把这个事件和13年成立上海自贸区事件相提并论。13年上海自贸区成立,股市顿时掀起一波大浪,但凡和上海沾边的股票,都暴涨不停。那一年我炒上海自贸区题材股,获利不菲。但这一次,我对所谓雄安题材,却心如止水,毫无兴趣。既然我要远离投机,当然不会再去买这些纯属题材驱动,对公司收益没有任何提升的股票。即便有那么几只对业绩增长有帮助的雄安基建股,可急速上升的股价已经把价值完全抹杀了。


如果说我在做友邦吊顶的时候那句“在A股看市盈率就别炒股了”的言论是我投机到极点的标志,那么在雄安新区吸引了整个市场注意力的时候,我却把95%的资金投在神华身上,则是我回归理性投资的体现。


神华的高股息率和低市盈率,确保了买它是一项低风险的交易,并且获得收益是一件确定性很高的事情(高确定性的收益,不是确定性的高收益)。技术上,神华刚从长期大底部起来,中长期上升趋势确立。对于一只刚确立中长期上升趋势的股票,根本不用担心贴权的问题,这是从技术面再次确保了低风险和确定性收益。


我说过,我很喜欢集中持股。一旦我看准的股票,我不介意全仓持有。即便在16年我因为集中持股而伤痕累累,但我总结了教训,我的失败是在于投机,而非集中和分散持股的问题。所以对于重仓神华,我毫无心理负担。


百分之十几的股息率,很多人是瞧不上的。但是高股息率收益并非是持有该股唯一的一笔收益,高股息率收益+低市盈率驱动+业绩增长,所带来的股价上涨收益,虽然无法清楚计算会有多少,但也是大概率会得到的另一笔收益。


“胜兵先胜而后战”,放在股市上的意思就是,买之前就知道这笔投资赢定了!这大概也是价值投资的精髓之一。这也正是巴神再三强调的“等待适合你的投球,你只需要在20个投球中击中一次就可以了。没有人强迫你不停的挥棒。”
如果将自己的投资限制在自己既能理解又有信心的情形,且只进行这样的投资,成功的概率会非常高。


股市上大多数人失败,其中的一个原因就是“挥棒”太急,不停的交易,不停的买卖,很草率的根据一个图形一个指标一个消息就“挥棒”上阵,运气好赚几个点十几个点,运气不好就头破血流——想在不确定性中,通过交易数量来提高胜算,注定是失败的。最成功的赌马人,是那些不在每一场比赛中押注的人,他们只有当非常确信的时候才会下注——这就是巴神的“挥棒”精髓:20个投球中放弃19个,只对最有把握的那个球挥棒。


在神华这笔交易上,我对获得收益是非常确定的,但我没有预料到的是,神华的并购重组如此迅速的展开。虽然市场上时不时有神华将进行央企重组的风声,但并没有确定的时间,所以神华的突然停牌出乎我的预料。不过这对神华来说并非坏事,并购重组,增加了电力资产,对产业链上中游整合之后,神华的寡头优势会更加明显了。


三个月之后神华复牌,股价再次涨停,快速上升,于是我开始减仓了。一是想通过减仓回避一下调整的风险(其实这不应该,不过是波动而已,应该持股忽略),更主要的原因是看中了另一只可以全力挥棒的股票,需要资金建仓。


目前我依然持有神华,只不过仓位和几个月前相比降低了很多。至于什么时候清仓,一是等我的长线交易系统发出清仓的信号,另一方面是等待另一只可以“胜兵先胜而后战”的股票出现在我眼前的时候。












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2017年的交易,在今天就全部结束了。

今年我的业绩不错,53%的收益率,战胜了全国96%的股民。

从我今年的收益率曲线图上可以看出,一季度我是输给上证指数的,一直在奋力追赶。转机出现在二季度,超越了上证指数,并和指数拉开了距离。三四季度再接再厉,趁胜追击,把上证指数甩开了几条街。四季度末跟着指数一块回调,调整幅度比指数猛烈。


一季度我浮亏最多的时候,差不多有10%的浮亏,而且发生在一月份。就在我去年实际亏损了27%之后,再遭当头一棒。







不过当时的我并没有什么压力。一方面是多年的实战已经把我训练得可以迅速的摆脱失败阴影或成功喜悦,不受情绪影响;另一方面,我通过不断的反思总结,不仅弄清楚了16年亏损的原因,还把我入市20多年来所有操作的不足和缺点,都一并看清楚并想明白了(在金银岛上,这十多年来,我所操作的每一只股票都写了帖子保存下来的,每只股票操作的原因、基本面技术面、操作的所有步骤都清清楚楚的记录了,方便自己回顾和反思总结。)在16年末,我就开始在慢慢的调仓换股,为17年回归中长线趋势投资做准备,一月份的浮亏,不过是我调仓换股期间股价的波动造成的,而不是胡乱投机操作造成的亏损。所以,我并不畏惧当时雪上加霜的浮亏,反而胸有成竹。到三月中下旬的时候,我的收益率就已经追上上证指数了。








不过,现在回头看,我一季度的操作还是不如人意。和收益率多少无关,和个股选择有关。当时,由于我看好的几只白马股已经涨了很多,我就不愿“高位”去买它们了,而是寻着买低位买底部股票的思路,去买了莱宝高科和科龙电器这样的股票。虽然我在这2只股票上都赚了钱,它们都为我一季度的扭亏为盈立下汗马功劳,但我对它们的选择的确是错误思维下的产物。在“买什么”这个环节上,我只顾着选技术面的低位,却没有在基本面上多下功夫。或者说,我把“买什么”和“什么时候买”这两个环节合二为一了,重点还是去抓技术面了,忽略了基本面的挑选。


这也是我这些年来投机带来的巨大惯性。即便是已经决定改正了,不投机了,但操作和思维上还是延续着一贯投机的轨迹。所以,我一直说,在股市上,一个人的操作思维和习惯是很难改变的。很多人想改变,但总是有心无力,在分分秒秒跳动的行情诱惑下,想“改邪归正”真是太难太难了。我幸运的是,在入市的第一个十年里,一直在学习在模仿投资大师们的行为,虽然是“东施效颦”,但好歹打下一些投资的基础,即便这些年忙着投机,但当年学习的投资理念却一直放在心里,虽然蒙尘,却不敢抛弃。


二季度,是奠定我今年胜局的关键。4月份,我几乎是全仓买进了中国神华,而没有像往年一样,去抓市场热点,去炒雄安新区或者粤港澳大湾区等等题材。直到此刻,我才真正做到和投机分道扬镳了——我从16年4月份就决定要放弃中短线投机,回归中长线趋势投资,但足足一年以后,我才做到了。







2017年的二季度,不仅仅奠定了我今年的胜局,我想,它也会成为我股市生涯的一个转折点——在我入市的第一个十年,我跟着西方投资大师们的教导学习价值投资,“看山是山”;第二个十年,由于08年的重挫,导致我对价值投资产生了疑惑和怀疑,“看山不是山”,开始接触中国式投机;第三个十年,我从中国式投机里反过去重新领悟价值投资的一些理念,结合中国股市的实际情况,进行中长线趋势投资,再次“看山是山”。


三季度,9月份神华复牌,我的收益率随着神华股价的急促上升而上升,也随着神华的快速回调而大幅回调。为了锁定神华的获利优势,同时因为我看中了另外两只值得重仓买进的股票,所以我再次调仓换股,大幅降低了神华的仓位,把资金拿去建仓另外两只股票。


三季度是我今年最轻松的时间段,因为神华停牌了,我的资金都在神华上,所以得以好好“中场休息”。我女儿也高考结束,正好陪着她开开心心玩了一个假期。不过三季度有个插曲,神华的高分红在7月初到账了,我获得了80万(含税)的分红,钱到账的当天,我就把钱分成两等分,买了2只股票:科大讯飞和信维通讯。


信维通讯的基本面虽然很好,但我买进的位置并不好,在“什么时候买”这个环节上,我迟到了,介入时间太晚,早过了买点。我只是想试试对于一只基本面很好的股票,相对高位买进,是不是还可以稳定持股。但遗憾的是,我还是做不到在成本不具备优势的条件下安心持股,哪怕这只股票的基本面很好并且我的仓位很小。


科大讯飞是投机的股票。虽然我决定不再投机了,但碰到像科大讯飞这种方方面面都适合投机并且正好碰到买点的股票,我也就顺水推舟小赌怡情了。


从这2只股票的操作,我发现自己对“什么时候买”这个环节的在乎程度,依然排在第一位。这也是我这些年投机形成的操作规则,在对个股基本面不了解的情况下,买进的位置基本就决定了操作的成败。只要买进的位置好,后面也就是赚多赚少的问题了。有点类似于巴菲特早期的“捡烟蒂”投资理念:如果你以足够低的价格购买了一只股票,通常这家公司的命运会有所起伏,然而,只要你能抓住合适的机会脱手就可以获得可观的收益。即使从长远来看,该公司业绩可能很糟糕也无所谓。


只不过,我把巴神口中“足够低的价格”,转化到技术分析中,系统化精细化的提炼出几个合适的买点位置。




四季度,我把神华大幅减仓了,最终只留下5万股。减仓的原因,一方面是回避调整,同时锁定神华的成本优势,这样我可以很轻松的持有它,直到神华本轮长期上升趋势结束。另一方面,我看中了别的两只股票,需要资金买进。由于这两只股票我目前正在操作中,不方便透露,就暂时不说它们的名字了。


从我四季度的收益率曲线图可以看出来,我的调仓做对了,收益率上升很快。到11月21日那天,我的浮盈达到了80%:








不过这之后,股市很快就展开了一波比较大的调整,直至今日,还处在调整中。我的收益率回撤很快,比指数激烈,到12月29日交易结束,我今年的收益率定格在50%。


这里又有个插曲。在我收益率回撤最大的时候,我比较懵,我看我持有的股票中,调整幅度最大的一只不过23%的下跌,那为什么我的收益率会回撤30%多呢?对于我这样一个只能心算10以内加减法的人来说,这个问题太复杂了,怎么都想不明白。后来请教了好友,才知道了其中的奥妙——区别在于分母不同,单个股票的回撤计算,分母用的是股票顶部的价格;而账户的回撤计算,分母用的是账户初始价格。这就是一只股票上涨100%而只需要下跌50%就能把涨幅抹平的道理。



我说这事的意思,是想告诉大家,在股市上赚钱是很难的,赚30%,一个20%的下跌就没了;赚50%,一个30%的下跌也没了。特别是在A股,短期波动很大,在这种频繁大幅波动的市况下,人们的神经高度紧张,更加会去关注股市的短期波动,然后胡乱操作,形成恶性循环。陷入这个恶性循环里的人,都跳不掉失败的命运。想跳出这个恶性循环,有两条路选择:一条路是以快制快,正所谓天下武功唯快不破,只要提前预测到波动,做到比股市的波动还要快,就能利用波动赚钱。这也是广大短线爱好者的操作理念。另一条路是通过长期持股,用企业不断增长的业绩和时间烫平波动,超越波动,达到最终赚钱的目的。这是投资者的操作理念。


这两种操作理念长期在股市共存,不用争论谁比谁更好,只看自己的性格和思想,更适合走哪一条路。就我个人而言,在股市摸爬滚打20多年,两条路都走过,最终选择做中长线趋势投资(持股周期1—3年)。巴菲特说过,不要去跨越七尺高的栏杆,要寻找一尺高的栏杆跨越。对于我来说,要长期做到比股市的波动还要快,就像去跨越七尺高的栏杆一样,太难了,根本是不可能完成的任务,所以,我选择回避。



不过,做中长线投资,不受账面浮亏浮盈的影响,坚定持股,对大多数人来说更是难上加难。这种方法不仅仅是需要强悍的心理承受力,更重要的是,对自己持有的股票所代表的企业,和企业所在的行业,都需要尽可能的了解。同时,还要兼顾技术面,特别是在A股,波动大,更需要技术分析的辅助。不过正如一千个人心中有一千个哈姆雷特一样,由于每个人对个股的操作周期不同,认识不同,每个人的技术分析就会不同。我操作一只股票,需要的时间是1—3年,我的技术分析框架就是建立在这个时间周期上,把个股一次完整的涨跌循环划分成六大阶段,不同的阶段对应不同的环节(买什么、什么时候买、持股和什么时候卖),采取不一样的操作策略。这套很系统的技术分析,凝聚了我20多年的实战经验,希望同学们能认真学习,也不枉到金银岛上来一趟。


另外,在2017年,我重新做到了不看盘。和第一个十年不同的是,我不用强迫自己不看盘,而是自然而然做到的。在别人看盘的时间里,我会读读书,看看研报、年报等资料,或者到公园里速走,又或者在金银岛上传授我的经验教训、解答同学们的提问。日子就这样如流水般划过......


我很开心的是,今年,金银岛上99%的同学都取得了正收益,甚至有收益率超过我的人。今年全国股民中只有35%的人取得正收益,我们金银岛上几乎所有的人都站在了35%这一边,可喜可贺!感谢大家的信任,特别是我在16年失败以后,你们选择留下来和我一起在股市坚守。你们的信任和支持,是我不断努力的动力所在。


还记得十一月我在上海和岛上的部分同学相聚,开玩笑说这是金银岛上海分舵成立大会。那天,大家聚在一起聊股市,聊各自是如何在茫茫股海中找到金银岛的趣事,分享自己在股市里的喜怒哀乐......平时,电脑显示屏上一个个简单的ID,就这么鲜活的出现在我眼前,看着一张张笑意盈盈的脸,我突然有一种莫名的感动和责任。希望多年以后,我们依然还在一起携手股海江湖,砥砺前行,不忘初心,不负岁月。


最后,要感谢2016年。如果没有2016年的挫折和失败,也就没有2017年的飞跃和成功。我上一次在股市大败,是2008年。08年教会了我如何回避大盘的系统性风险,所以在15年的股灾中,我才得以全身而退,毫发无伤。16年的失败又教会了我如何在大盘安全的情况下回避个股风险,以及如何利用大众的混乱和恐慌购买优质的股票。


每个人在股市上都会碰到大大小小的挫折和失败,但如果认真吸取教训,总结经验,这些挫折和失败就会转变为对自己最好的投资,在今后的股市生涯中,开出最美的花,得到最大的收获。





谢谢大家!






金银岛岛主


2017.12.29.






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