对冲基金成为下一个受难群体
对冲基金是全球金融系统中最新显现的问题领域。随着亏损上升，他们纷纷抛售债券以满足放贷机构和投资者对现金的需求。投资者希望卖出所持投资的通知大量增加，导致问题进一步加剧。
一些对冲基金一直在囤积现金以备这类赎回需求。对冲基金现在手中持有的现金估计达到了创纪录的4,000亿美元，这些资金最终可能会流入市场。其他基金经理现在希望投资者能三思而行、不要进行赎回，或是跟投资者说，他们会过一段时间再出售证券，而不会在市场下跌的时候仓促抛售。但不论哪种情况，在对冲基金考虑下一步行动的时候，大量的赎回要求正在导致资金持续流出市场。
美林首席策略师玛丽·安·巴特尔斯表示，对冲基金和共同基金遭遇赎回是令股票价格承压的一个因素，对股市形成威胁。就连实力最雄厚的对冲基金也正遭到－－或是即将遭受－－投资者赎回的打击。
面对投资者和债权人的大量现金需求，对冲基金正在抛售数十亿美元的证券，这股潮流推动股市在过去两个交易日下跌近10%。
规模5亿美元、投资对冲基金的Persimmon Capital Management公司总裁霍恩说，10月中旬的赎回率为5%左右，但现在一些基金的赎回率突然一下子飙升到了最高25%。该公司已经赎回了总投资额的20%左右。霍恩说，这是这一行业至少17年来最高的赎回水平。
对冲基金最近遭大量赎回是因为捐赠基金、退休基金和有钱的散户等各类投资者眼见其他投资缩水；有时这些投资者需要现金以偿付自身的债务。这种情况还标志着近年争相投资对冲基金和类似投资产品的大规模机构投资者的观点发生转变。
其结果是形成一个恶性循环，对冲基金会抛售可转换债券等交易量很低的债券以及企业贷款，推低这些投资的价格，导致更大的亏损和更多的现金需求。据标准普尔统计，过去一个月约有42.8亿美元的企业贷款待售。当对冲基金无法满足现金需求时，贷款机构会扣押它们的资产，并试图将其出售，这又导致价格进一步下滑，令更多的基金陷入困境。
一些投资者要求赎回是因为他们对对冲基金更加警惕，对冲基金今年截止10月下跌了20%。这一跌幅不及标普500指数下跌34%的幅度惨重，但还是令人失望，基金行业1990年以来年均收益13.8%，高于标普500指数的10.5%。据投资者提供的数据，管理着约270亿美元资金的旧金山对冲基金公司Farallon Capital Management LLC旗下规模最大的一些对冲基金今年下滑幅度在23%-29%之间。
对冲基金进入“煎熬期”
有统计指出,今年7月至9月间,投资者从对冲基金历史性地赎回了310亿美元。此消彼涨,对冲基金整个行业资产因此缩水11%至1.7万亿美元水平。对冲基金为此也不得不用关门的方式加以应对。早在今年8月底,著名对冲基金Ore Hill Partners停止了赎回,对冲基金公司Basso Capital近期也告知投资者延迟赎回,10月30日,Knight CapitalGroup旗下的Deephaven资产管理公司暂停了旗下两只对冲基金的赎回。
对冲基金一系列锁住投资者抽离资金大门的行为,对投资者来说,其中的意味自不待言。所以,双方的资金抽离拔河PK赛将更为紧张激烈,尤其是在预计年末最终赎回期限11月15日之前。
10月中上旬,掌管着SAC Capital Advisors这只身价140亿美元对冲基金的史蒂文·科恩将其所管理资金的一半约70亿美元,转入了货币市场基金和其他短期证券,从而消除了自己所辖基金在股市的大部分风险敞口。科恩计划今年剩余时间选择离场观望,只留其操盘的一个小型投资组合继续在股市上争战,而让基金其它经理操盘的股票投资组合则是另外一个场景:基本关门歇业。
由英格兰德掌管的规模同样高达140亿美元的Millennium Partner基金,据称也已将约60亿美元的股票转成了现金。去年由于赌赢了房地产市场将陷入萧条并取得惊人业绩的约翰·鲍尔森也将旗下基金350亿美元资产大都转成了现金等价物。
斯坦哈特旗下对冲基金Steinhardt Partners25年的首席交易员约翰·拉坦奇奥甚至直接说,当正在发生的事情感到拿不准时,只能“全部卖掉,持有现金。”
据知情人士说，规模最大的对冲基金之一Citadel Investment Group（拥有资产160亿美元）已接到多家大银行提出的增加投资抵押品以弥补损失的要求。
据消息人士透露，杰弗里-简德尔掌管的对冲基金公司Tontine Associates LLC(以下简称“Tontine”)计划清算旗下两只股票型对冲基金，这两只基金的价值今年已经缩水超过三分之二。
该匿名消息人士称，这两只基金分别是Tontine Capital Partners LP和Tontine Partners LP，简德尔在周二举行的电话会议上并未给出清算的具体时间表。筹集资金的可能选择包括私下出售基金的投资或者以大股东的身份促使所投资的公司自己进行出售。
Tontine一度曾是对冲基金行业最成功的公司之一，旗下四只基金自设立以来年平均回报率达到38%。Tontine Capital Partners截至10月已经累计暴跌77%，Tontine Partners截至9月累计跌67%。
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发表于 2008-10-7 09:23
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