产业资本成为市场“新上帝”

不难发现，从A股市场的诞生，到股权分置改革，再到目前的全流通时代，A股市场经历了三个重要的时代，每个时代中，都有一股力量在主导市场的格局，而这股力量也随着市场的变革而变化，并引导投资者投资理念出现变化。

在7年之后，沪指悄无声息的跌破2245点这个上一轮牛市的高点，表明产业资本已经完全取代金融投机资本，成为市场新的主导力量。全流通时代，产业资本才真正掌握市场的定价权，如果产业资本抛售不止，那市场就很难言底，只有当产业资本不再抛售之时，市场才会真正见到底部。

由于上市公司股价远远脱离价值，最了解上市公司经营情况的产业资本（就是大小非），大量抛售所持筹码，大小非的规模数倍于基金等金融投资资本的规模，使得市场的供求关系突然逆转，金融投资资本虽然顽强抵抗，但最终只能是兵败如山倒。

股权分置时代十几年时间，沪指对1300点反复冲击，并最终突破1300点，这也是股权分置时代过渡到G时代的重要里程碑。

一方面，1300点成为股权分置时代的价值中枢，是因为1300点对应的整体市场市盈率在30倍左右，是当时A股市场的合理估值；另一方面，也是因为当时主导市场的力量是券商、个人大户等庄家，他们的赢利模式也决定了市场不可能有效的突破1300点。

A股市场从上世纪九十年代初诞生开始，其定位主要是为国有企业解困进行融资，也使得市场中有大量的国有股、法人股无法流通，而只有一小部分流通股可以进行交易。这也就是股权分置所形成的原因。

上市公司超过三分之二的股份被锁定，仅有一小部分上市流通，因此只需要花很少一部分资金，就能够控制整个上市公司的股价，于是庄家诞生了。

当年，在市场中呼风唤雨的是万国证券、君安证券以及一些个人大户，他们分散资金，联手操纵股价，并勾结上市公司，利用内幕信息拉升和打压股价，以牟取暴利。而参与市场的中小散户，对于这些庄家顶礼膜拜，打听消息，跟庄操作，成为了当时最流行的炒股方式。

这种模式的极致，就是当年的德隆系，德隆三驾马车当年风光无限。然而随着上一轮牛市的崩溃，三驾马车也纷纷崩盘，在市场中流行了十几年的庄股模式也宣告彻底失败。

牛熊轮回，2001年大盘见顶之后，一直到2005年，市场出现惨烈的下跌，大盘跌到998点才止跌，4年时间跌幅超过50%。而4年间，当初在市场中威风八面的庄股们，也纷纷崩塌，庄家一个接着一个的人间蒸发。

当庄家们被完全消灭之后，市场开始进入底部，而一个全新的时代也悄然来临。

G时代2005年，股权分置改革启动，市场进入G时代。

G时代中，定价权有了新的主人，就是以公募基金、保险基金、社保基金、QFII等为代表的金融投机资本。

A股市场的基金业自市场诞生以来就出现了，比如当年的淄博基金、广东广发、广东海鸥、华信基金、广证基金等，但主要的形势还是封闭式基金，而基金业真正的发展，还是在上一轮熊市的末期。当时，公募基金如雨后春笋般大发展，基金还提出了一种全新的投资理念，也就是如今最为流行的价值投资理念。由于在熊市的末期，基金依靠价值投资理念发掘出贵州茅台、上海机场、上港集团、中集集团等一批熊市牛股，价值投资理念也开始得到不少投资者的认同，并逐渐发展壮大，也使得基金成为了G时代最具定价权的机构，而保险基金、社保基金以及券商等机构也与基金有着千丝万缕的联系，更使得基金成为G时代中当仁不让的带头大哥。

G时代中，基金高举价值投资大旗，将贵州茅台、驰宏锌锗、中国船舶等一只又一只的价值投资股票做到了百元之上，中国船舶还到了300元，此外，基金也参与不少低价股的炒作，2007年上半年，众多的低价股走出翻倍行情，其中很大一部分就是基金在做幕后推手。

基金业绩越好，使得购买基金的居民也越来越多。2007年上半年，储蓄资金开始从银行向证券市场大转移，其中很大一部分储蓄资金，都是沪指在4000点附近申购了基金，成为一位基民。新基金的发行火爆势头也堪称空前，为了申购到新基金，投资者不惜通宵达旦的排队，而仅仅几个小时，新基金就实现几十亿元的销售规模，被疯抢一空，当时市场甚至还出现了众多的百亿基金。

基金手持数万亿元的资金，联手其他金融投机资本，进一步推高大盘。到2007年10月，沪指站上了6124点的历史新高点，短短两年多时间，沪指就上涨了5倍多。当时，市场的整体市盈率超过60倍，估值水平站在全球之巅。

金融投机资本凭借着资金的优势疯狂做多，也亲手给自己挖掘了坟墓。他们并未意识到，随着全流通时代的来临，产业资本的规模远远超过了金融投资资本的规模，一旦产业资本抛售筹码，金融投资资本根本无力招架。

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发表于 2008-9-12 16:34 | 只看该作者

本帖最后由 show 于 2015-7-17 17:02 编辑

严重同意!所以,个人意见是:如果下轮牛市来的够早,条件之一就是金融资本和产业资本之间的充分妥协,以可能的方式自行化资金和筹码的矛盾.毕竟对于双方来说,是可以互补共赢的.
双方厮杀的结果就是现在这样:资金要面对拉升途中不知什么时候会冒出来,不知道会出来多少的新流通股.而大小非虽然解禁,有兑现的冲动,但是比起那些在高位抛出的,未必没有一丝羡慕.假如他们能看到10000点上抛出的希望,现在最想唱<死了都不卖>的,不是散户而是他们,能持有大小非的人一定不会是家里等减持的钱买米下锅的.
股市下跌有多种原因,仅就大小非而言,与其说现在呼吁场外资金提升信心,还不如说让大小非感到"希望".
究竟会是产业和资金媾和还是重塑价值观,不管最后是那种方式赶走这讨厌的熊,现在只能等着瞧了.
股改开始的时候,记得岛主对当时情况的概括是一个字-----------乱.
俺觉得以后会更乱,更热闹

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