泰信先行策略基金经理董红波透露，该基金上半年成功关键在于品种选择——多投资看得懂的股票。即使对于比较看好的资产注入题材类股票，也只选择了大秦铁路这样的股票。出发点就是要买看得清楚、有足够安全边际和成长性的品种。 比如大秦铁路 ，即使没有资产注入，也一样有着安全的估值空间和投资价值。
他表示，在操作上一直坚持以下几个原则。第一，要考虑清楚自己的选股思路并延续下去。其实，年初和现在相比，市场担心的问题没有大的变化，一个是市场比较高的估值，另外是政策的调控。在这样的背景下，我们从开始就确立了一个明确的投资思路，即选择低市盈、具有估值优势以及在高估背景下，仍能实现超预期增长的行业作为重点投资对象。第二，就是做到总体行业均衡配置与看好的行业与个股集中配置相结合，对看得明白的行业和股票多投一些。
董红波称，二季度投资最遗憾的地方是虽然对有些看好的个股如上海汽车、开滦股份买入的时间都比较早，但都没有拿住。
华夏回报基金经理石波表示，当前操作股票主要有两种收益方式，一是短线交易，这是一些以前的操盘手、散户比较喜欢的方式，有些基金也参与其中。但我们选择的是价值投资。我要看上市公司的业绩增长是不是能支持其股价。我是“养牛股”的，看它慢慢长大，其实就是做了一个合格饲养员做的工作。而短线客做的是屠夫的工作，他们的利润来源是散户。
石波认为，去年的牛市是行业景气周期，今年上半年是流动性泛滥周期，而从“5.30”开始，则进入了通胀周期。因此，能够抵御通胀的奢侈品、有价格定价权的企业是首选。第二是商业企业。这些企业的特征是销售额很大、利润很小，只要价格稍微上升一点，利润就会成倍地增长。第三是价格传导的上游企业，如地产股、煤炭股、矿产股值得关注。第四是节能环保型企业。
广发策略优选基金经理何震的投资心得是：选好股票，耐心等待。据他表示，广发策略优选在二季度胜出同样在于品种选择。因为其并不擅长进行时机交易，而且仓位一直比较重。尤其是当规模大的时候，减掉很容易，但一旦加仓的时候，对于新品种的选择将是一件非常困难的事情。所以，只要我认为组合中的股票估值还便宜，就基本上没有减仓的必要。
关于二季度投资回顾，他最不满意的就是对有色行业没有加仓，尽管去年在有色股上做得很好。今年下半年可能会加大对有色行业的配置，因为在人民币升值背景下，所有的资源都是稀缺的。他特别强调，资产注入会一直热下去，但会越来越难，因为涉及到大股东意愿、资产评估、证监会审批等，每个环节都会比较曲折。虽然有暴利机会，但不能稳定赚钱。
大成创新成长基金经理王维钢表示，二季度成功之道在于投资策略由以往的投资中小型成长企业转变为大蓝筹。这一投资策略的变化，主要是针对目前市场结构发生的巨变而进行的相应调整。我们认为，中小型成长企业中有增长很快的公司，但大市值公司中也有一些业绩超预期增长、 企业重组购并等基本面发生良性变化的公司，成长性并不逊色于中小市值企业。
我们不会根据公司的大小来决定是买入还是卖出，而会根据企业的成长性和预期估值是否偏低来做出判断。目前，大市值公司不仅波动性相对较小，而且成长性也不差。比如工商银行，我们判断该企业未来几年内能够保持 30％～50％左右的增长速度。
基金裕泽基金经理陈亮表示，坚持了自己的东西，这才是我们获得较好收益的核心因素。不做大的资产配置的变动，因为市场仍是在牛市之中，对于市场可能出现的10％-20％的调整，进行大的仓位调整实际效果意义不大。其次，在行业和个股的选择上，进行比较精确的配置。我们更多地是通过数量模型和数据的统计比较来寻找市场机会。最后，我们自本季度初在房地产行业上加强配置，并逐步重仓持有，取得了不错的收益。对于大涨的低价股，我们搞不清它们涨升的原因，所以不会参与。
基金金鑫基金经理黄焱表示，长期看好食品饮料行业，并且以后也会坚持看好。我们从 2005 年底就开始坚持对食品饮料的投资， 即使以后具体投资品种可能会有变化，但长期看好消费服务类行业是不会变的。至于说到本期牛市的内在动力，我认为人民币持续升值和工业化都只是外在的表象，其实质内核在于内需拉动的经济体的持续增长。如果中国经济未来能继续保持 10%的增速 ，将更有利于食品饮料行业的发展。
基金泰和基金经理刘天君表示，其更强调个股选择。在投资策略方面，我发现将个股选择＋行业配置＋市场轮动混合起来投资，很难取得圆满的结果，反而会带来换手增加和组合多变，对净值是有损失的。于是，从二季度开始，逐步转向更加纯粹的个股选择，选择的基本上都是具备长期投资价值的个股。这也是在“5.30”暴跌的时候，没有受到太多损失的原因。他认为时机选择会非常浪费精力，所以还是更愿意做纯粹的个股选择。
市场涨跌趋势不应该作为投资的依据，而应该作为获取流动性需求的机会，成为一个换仓的良机。即利用市场不理性的机会， 以更高的价格卖掉想卖的股票，以更低的价格买入想买的股票。我认为不要把对市场的判断当成一个负担。要知道自己在大盘的判断上必输，就不会让市场走势过于牵动自己的情绪。
我的理想是前十大重仓股应该是有60％、70％，甚至80％的稳定率，大部分是能够放一两年以上的品种。目前四个季度都在前十大的股票有 4 只，包括沪东重机、东阿阿胶、金发科技、招商银行。我认为前十大的稳定性，标志着一个基金经理的成熟，对公司的看法，选股的长远都在这里面体现了。他希望未来能够选股更加纯粹，选股更苛刻，持股的耐心更强。因为当市场成交量在 1000 亿元以下的时候，交易性机会就很小，而在市场流动性很差的时候，自己的组合也必须能够经得起打击。 |
发表于 2007-8-4 11:27
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