面对国际对手,中国将如何规避金融灾难?笔者认为以下四个方面应特别注意:
开放内外资本市场投资限制的巨大金融风险
外汇管制政策基本失效。从此不再有能阻挡资本外逃与阻挡国际金融投机资本恶意冲击的安全堤坝。资本外逃势将形成不可阻挡的洪流。仅此一点,不出三、五年就可能引发俄罗斯1998年那样惨烈的金融及经济灾难。自改革开放以来,尤其是国企私有化改制以来,腐败共造成不少于三千亿美元的资本外逃。但由于还有外汇管制政策,至今仍有(以被侵吞的国企资产为主的)数万亿人民币的非法收入未能换成外汇逃出。银行个人存款连年大大高于经济发展速度的大幅增长说明了这些有待外逃的资本大致的规模。若外汇管制失效,这部分财富无疑将很快逃出境外,资本外逃形成的外汇财富黑洞就将远远大于目前的3000亿美元。境外金融资本大量涌入我资本市场将对我金融安全产生极大的威胁。这些投机资金在条件具备时的恶意冲击将比东南亚金融风暴更具破坏力。这些条件是:1.外汇管制失效。2.股市和汇市的期货市场交易。3.股市全流通。目前只差正被有关管理部门积极推动的汇市和股市的期货交易了,一旦此条件具备,类似东南亚的金融风暴便在劫难逃。由于我已存在资本外逃的巨大外汇财富黑洞,及94-98年错误的宏观经济政策造成的巨大物质财富损失,(大约2万亿银行坏帐和与此大致相等的其它社会自有资金的损失,说明了错误的宏观经济政策造成损失的大致规模。)因此一旦国际金融投机资本有条件对我进行恶意冲击,其所造成的经济灾难将比东南亚金融风暴更为惨重!
为何大量丧失外汇财富会引发金融危机?
因为如一国短期内大量丧失外汇财富,外汇供需失衡必使本位币与外币的兑换汇率呈现大幅跌落。由于财富是以外汇的形式丧失,而国内具体的使用价值财富依然存在,因此本位币与国内商品之间的相对交换价值-即物价水平,起初并无太大变化。本位币币值的大幅跌落首先表现在与外汇硬通货的比价上,这时外币持有者就可用外币以难以想象的低价轻易买走大量国内商品和民族企业,造成财富的第二波流失浪潮――国内物质财富的流失。这是丧失外汇财富比单纯丧失其它物质财富更可怕之处。
经过外汇和国内物质财富两次重大财富流失后,本位币币值的跌落波及到国内具体商品,恶性通货膨胀便在所难免。这样的通货膨胀与货币政策的松紧无关,而是财富流失导致的必然结果。于是随后引发剧烈的银行挤兑风潮,金融危机发展为全面的经济危机……。国家若不增发货币支持银行,只能听任银行破产,经济崩溃;若以资金支持银行,则产生更严重的通货膨胀,仍然是巨大的经济灾难。
由于我已存在94-98年错误的宏观经济政策(紧货币高税率)造成的巨大物质财富损失(约4万亿元,2万亿银行坏帐+与此大致相等的其它社会自有资金),及资本外逃的巨大外汇财富损失(届时已远大于3千亿美元),这两大财富黑洞不小于六、七万亿人民币。因此我若发生货币金融危机,其所导致的经济危机及恶性通货膨胀也必因此而更加猛烈。
因丧失大量外汇财富而引发的经济灾难既有包括银行金融系统在内的大规模公司倒闭及严重的失业,也有恶性通货膨胀。(菲利普斯曲线失灵,严重的失业和恶性通货膨胀交织在一起。)由于商品的交换价值取决于人们的现实意愿和欲望,而人们对未来的信心对他们的意愿和欲望有着决定性的影响;又由于现代经济是建立在人们现实欲望和意愿基础上的资源充分利用并高速运转的“效率经济”,(不仅能放大效率,而且更能放大风险。)因此由于人们信心的崩溃和“效率经济”的放大作用,以硬通货形式大量丧失财富而引发的金融危机,在发展为全面的经济危机后所造成的损失,必将数倍甚至数十倍于最初引发金融危机的那些流失财富。
最初因丧失大量外汇财富而引起本位币汇率的大幅跌落,原本只是货币市场一个供求形势变化而引起的暂时波动,但经过第二波国内物质财富的流失浪潮及随后引发的经济危机所造成的巨大物质财富损失,几番折腾后,每元本位币的实际购买力就会大大下降,本位币汇率向下的暂时变动就会固定下来,成为代表国家经济实力重大改变的长期实质性低价位。
总之,以硬通货形式大量丧失社会财富而引发的金融和经济危机,它的“杀伤力”足以使一国的经济实力损失大半甚至十之八、九。东南亚、俄罗斯和拉美一些国家的灾难都证明了这一点。 |