我们注意到，对于不日将恢复的内地股市新股发行，QFII、基金等许多机构信心满满，称对好的上市资源期盼已久，同时不少的机构还认为：恢复新股发行将成为A股市场转强的契机。
但我们认为，虽然在机构中对恢复发行A股弥漫着一边倒的乐观情绪，但其背后隐藏的危险因素已经凸现。
据悉，尽管新老划断和重开新股的时间表仍悬而未决，一长串拟“海归”公司已经出现在A股上市的候选名单中。
交通银行行长张建国近日公开表示，交行“A+H”上市方案已经监管部门批准，交行将择机回国内A股上市。而就在此前不久，已在香港和伦敦上市的国际航空也发布公告称将发行27亿股A股。另据了解，已经境外上市的企业中，目前已经启动A股上市程序或拿出A股上市计划的企业为数不少，包括国际航空、中国铝业、广深铁路、重庆钢铁、北京北辰、大唐国际等。简单估算这些公司的A股招股规模最高可能达到340亿元人民币。这还没有包括早于两年前传出要发行240亿股A股股票的中石油。
而目前，对于众多大型“海归”的A股上市，市场上也存在着不同的观点。
一部分人认为，为应对“海归”带来的冲击，政府应该大力推出增量资金配套政策；而另外的看法则是，只要是好公司，机构肯定会投资，资金不成问题。
其实上述两方的观点都是单纯围绕资金面展开的，也都有其道理，但除去资金面之外，我们要提醒大家注意非常重要的一点：即“海归”发行A股的定价问题。
国航在计划A股上市的公告中表示，预计A股发行价不会低于A股发行询价期间公司H股平均收市价的90%。而另一家计划海归的企业则表示，定价要看询价情况，一般会比H股高一点。
由两“海归”公司的表态可见，由于必须兼顾H股股东的利益，A股发行价不可能比H股的市价折价很多，甚至还要高出H股市价。这种价格对投资A股的机构们真的有很大的吸引力吗？
我们认为，在两地股价渐趋统一的今天，若“海归”们以不具备吸引力的价格登陆A股，即使有机构资金捧场，但受制于境外市场的行情，在短期内又具备多大的上涨空间呢？
而且，我们还必须考虑一个负面的因素：若在巨型“海归”登陆A股之时，恰逢境外公司股价下跌，则那时的新股发行注定不能成为A股转强契机，相反将成为做空的动力！
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发表于 2006-3-7 21:02
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