成功投资的关键因素之一就是拥有良好的性格—大多数人总是按捺不住，或者总是担心过度。成功意味着你要非常有耐心，然而又能够在你知道该采取行动时主动出击。你吸取教训的来源越广泛，而不是仅仅从你自己的糟糕经验中吸取教训，你就能变得更好。
我想说说怎样才能培养那种毫不焦躁地持有股票的性情，光靠性格是不行的。你需要在很长很长时间内拥有大量的求知欲望。
你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态，你关注现实的能力将会逐渐得到提高。如果你没有这种心态，那么即使你有很高的智商，也注定会失败。
集中投资
我们的投资风格有一个名称—集中投资，这意味着我们投资的公司有10家，而不是100家或者200家。
我们的游戏是，当好项目出现时，我们必须能够认出来，因为好项目并不会经常出现。机会只眷顾有准备的人。
好的投资项目很难得，所以要把钱集中投资在少数几个项目上，这在我看来是很好的主意。投资界有98%的人并不这么想。而我们一直以来都是那么做的，这给我们—也给你们—带来了许多好处。
好玩的是，绝大多数大型投资机构的想法不是这样的。他们聘请了很多人，比较默克制药公司和辉瑞制药公司到底哪个价值高，分析标准普尔500指数的每只成份股。你这样做是无法打败市场的。
我们的投资规矩是等待好球的出现。
如果我有机会进入某个企业工作，而那里的人用各种指数标准来衡量我，逼我把钱投出去，聚集在周围监视我，那么我会讨厌这家企业。我会有戴上脚镣手铐的感觉。
很少人借鉴我们的方法。采用集中投资策略的公司略有增加，但真正增加的是无限制使用投资顾问来建议资产如何配置、分析评估其他顾问等等做法。也许有2%的人会走进我们的阵营，剩下98%的人将会信奉他们听来的道理，比如说市场是完全有效的。
错误的投资课程
Beta系数、现代组合投资理论等等—这些在我看来都没什么道理，我们想要做到的是，用低廉的价格，甚至是合理的价格，来购买那些拥有可持续竞争优势的企业。
大学教授怎么可以散播这种无稽之谈（股价波动是衡量风险的尺度）呢？几十年来，我一直都在等待这种胡言乱语结束。现在这样乱讲的人少了一些，但还是有。
分散投资
认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。
我们并不认为分散程度很高的投资能够产生好结果。我们认为几乎所有好的投资的分散程度都是相对较低的。
如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩将会非常平庸。你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心。你必须坚持原则，等到机会来临，你就用力去抓住它们。
这些年来，伯克希尔就是通过把赌注押在有把握的事情上面赚钱的。
坐等投资法
如果你因为一样东西的价值被低估儿购买了它，那么当它的价格上涨到你预期的水平时，你就必须考虑把它卖掉，那很难。但是，如果你能购买几个伟大的公司，那么你就可以安坐下来，那是很好的事情。
我们偏向于把大量的钱投在我们不用再另做决策的地方。
优秀企业是什么？
这么两类企业：第一类每年赚12%，你到年底可以把利润拿走。第二类每年赚12%，但所有多余的现金必须进行再投资—它总是没有分红。这让我想起了那个卖建筑设备的家伙—他望着那些从购买新设备的客户手里吃进的二手机器，并说：“我所有的利润都在哪里了，在院子里生锈。”我们讨厌那种企业。
错误
伯克希尔历史上最严重的错误是坐失良机的错误。我们看到了许多好机会，却没有采取行动，这些是巨大的错误—我们为此损失了好几十亿美元。到现在还在不断地犯这样的错误。我们正在改善这个缺陷，但还没有完全摆脱它。
在差点犯下没有购买喜诗糖果的大错之后，我们有很多次犯了同样的错误。很显然，我们吸取教训很慢。这些机会成本并没有反映在财务报表上，但却让我们失去了几十亿美元。
由于坐失良机的错误是无形的，绝大数人并不会注意到它们。我们会主动说出我们犯下那些坐失良机的错误，因为沃尔玛的股价上涨了一点点儿没有买进，结果我们犯下了少赚100亿美元的错误。
当股价下跌时买进
过去几十年来，我们经常这么做：如果某家我们喜欢的企业的股票下跌，我们会买进更多。有时候会出现一些情况，你意识到你错了，那就退出好了。但如果你从自己的判断中发展出了正确的自信，那么就趁价格便宜多买一些吧。
诱人的机会总是转瞬即逝的。
真正好的投资机会不会经常有，也不会持续很长的时间，所以你必须做好行动的准备，要有随时行动的思想准备。
学习过程
我还没有发现，有谁能够很快做到成为一名伟大的投资者。作为投资者，巴菲特比我第一次遇到他时好得太多了，我也是这样的。所以诀窍就在于不断学习，你应该喜欢学习的过程。
如果你打算成为一名投资者，那么总会有些投资领域不是你完全了解的。但如果你努力学习，不断进步，那么你就能够保证你的投资都会产生好的结果。关键是自律、勤奋和练习。那就像打高尔夫球，你必须努力练习。如果你没有不停地练习，其他人将超过你。
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发表于 2017-7-10 09:20
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