[宏观策略]:刘明康主席在银监会2011年第三季度分析会上的讲话

原文地址：[宏观策略]:刘明康主席在银监会2011年第三季度分析会上的讲话作者：王东恩

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讲话的内容真实性不用怀疑，内容符合刘明康一贯的讲话风格，能得到这种文献，实在难得啊。其阐述的问题实在是真诚的让人感动。个人觉得，这份文件能让我能基本了解国内经济未来至少2年内的走势，价值很大，关心经济的、炒股的不得不看。

我将网络上的文章进行了整理和润色，使得阅读更加流畅。我不敢放出自己的点评，因为发现的一些问题实在过于惊人，不敢点评。

主要讲的问题有：
1. 国际经济环境：动荡不安；全球经济和金融形势：变数增多。
2. 国内经济环境：
   
1) 经济增长呈现下滑的趋势；
   
2) 国内需求（住房、汽车、消费品）存在严重下滑的趋势；
   
3) 部分企业和行业经营弱化，经营效益在下滑；
   
4) 遏制通货膨胀，任重道远；
3. 铁路的问题
4.
平台贷款的问题
5. 银行理财业务的问题
6. 房地产贷款的问题
7.
保障性安居工程的实质；


蔡鄂生：面临着重大的风险，部署下一阶段银行业风险防控的工作重点，本次会议在银监会设主会场，在银监局和银监分局设分会场，在本会场参加会议的有银监会领导，中投公司，在京的政策性银行，国有商业银行，邮政储蓄银行，股份制商业银行，董事长、行长、监事长，和分管信贷风险类副行长，金融资产管理公司的董事长、总裁、监事长，中央国债登记结算公司，以及银监会直接监管的信托公司，财务公司，金融租赁公司的董事长、总经理，银监会机关各部门，各监事会办公室，正副级以上干部，中国银行业协会，信托业协会，财务公司协会负责人，下面请明康主席为大家做报告，请大家欢迎。
刘明康：
今年上半年的情况大家都很清楚，整个来讲我们国家的经济和金融的情况，运行还是总体平稳，但是面临着国内外环境挑战十分的严峻，也十分复杂，国际上我们年初讲的全球经济，金融体系的促进并没有得到很好的改善，我们今天主要就这个情况给大家讲一下；
然后把党中央、国务院的精神给大家部署一下，银监会在监管上面工作要求给大家再提示一下。
1. 国际环境：动荡不安；全球经济和金融形势：变数增多第一个我想讲一下国际环境可以用四个字来形容，叫动荡不安，全球经济和金融也可以用四个字来形容，叫变数增多。
我刚从巴黎昨天开金融稳定委员会全会，这次的金融稳定委员会的全会，问题倒还不多，大家都经过反反复复两年多的讨论，这次基本上达成共识时间比较快，过去开到六点钟，但昨天到五点钟就讨论结束，通报了。但是在上来总结形势的时候，我们亚洲基本上都没捞到时间讲，主要讲的还是美国和欧洲的问题。特别是欧债危机，成为当前非常突出的风险，这个风险，在某种程度上掩盖了美国的重要问题。
1.
希腊债务危机
去年援助以来，希腊政府的债务危机占GDP 的比重不但没有下降，反而还上升了，希腊的债务，拿了钱以后，大部分拿还那部分债务，但是现在这个比例在上升，目前又上升到142%，所以大家估计今年我讲过有几个月是比较敏感的：
1) 一个4月份债务重组的这个很敏感，当时我给大家讲了，4 月份希腊就出现了街头示威，血腥的游行，大型的；
2) 那么今年7
月份在重组和希腊通过相关的法，从欧盟的新的援助计划，和希腊新的紧缩提案来看，对7月份的债务到期的欧洲来讲，是个好事，但是老百姓不干，就上街，7 月份的时候游行；
3) 所以估计还有一个时间，我大致讲就是10月份，就是今年10月份G20开的会；到11月份的情况，那么希腊完全有可能，我的判断，再一次要求援助。就是到今年10月份希腊一定过不去。
希腊这个问题非常严重，GDP负增长5.5，那么他自己的国债收益率已经到了18%，违约的概率已经达到97%，标准普尔已经把希腊的主权信用调到了垃圾债的CCC，这是全世界唯一的一个国家信用主权首次进入垃圾债，也就成为世界信用评级最低的国家，受它的影响，那么西班牙、葡萄牙、爱尔兰乃至意大利都受到了很大的质疑和影响。那么这样子的一个，叫做欧洲边缘国家偿债问题严重不足，造成了一片恐慌，筹资成本大大提高，银行持有所谓零风险的国债，这个时代已经一去不复返了。这个不是讲别的国家银行，包括我们国家，坚持用美国国债零风险的这个时代，也一去不复返了。、
2.
美国债务危机（1）
美国现在不得了，两党现在争论的非常厉害，后面分别是参众两院，或者说参众两院的对头分别盯住了共和党。看来债务的上限是非通过不可了，14 万亿的债务上限，非通过不可。31万多亿到16 万亿的话，附带的条件，程序还不一定能达到一致，今天接到王岐山同志的指示，如果说这个礼拜没有消息的话，下个礼拜我们开紧急会议，因为美国考虑到到底是赖中国的债，还是先解决他的问题了。所以这个问题要看美国，美国的问题是置全世界于不顾，而不负责任。这个故事就回到2008 年，处理2007 年次贷危机，在08 年雷曼兄弟公司倒闭以后，成就AIG和两房，那次就是错，那个思路就是错的，当时我给大家讲过，应当使用一个竞拍的方法，创造好银行，坏银行。现在事实证明，现在两届政府，两党政府又碰到一个问题，采取的政策都是错误的，这样的错误使得美国很高的官员，大家都知道，美国的央行行长，财长现在都在动摇，要不要再留下去，因为整个美国现在失业率没有下来，而是实际上在上升，美国的通货膨胀也在上升，那么美国的住房问题仍然没有得到缓解，这里使得大家，没有办法，美国人没有办法给全世界交代，政党没有办法向两党交代，众议院和参议院之间矛盾就很大了。所以这个就是整个债务危机从政治金融向社会等领域蔓延。
3.
欧盟债务危机
这次在欧洲开会，我和后来参加欧盟的这些国家的财长和央行行长，以及监管者，有的是银行方面去的，有的国家资本市场大，是证监会参加。我问他们参加欧盟以后的体会是什么，他们不约而同的在不同场合都跟我讲，说前几年是正面的，很荣耀，进入了欧盟大家庭，资本流动，人员流动，货币统一；后几年，也就是从07年开始，全是负面的，我们现在感受全是负面的，我们要好也好不起来，德国在欧盟是一枝独秀的国家，没办法体现，好的国家也被坏的国家用巨大的缺口给拖下去了。
意大利最近被炒作的很厉害，意大利央行行长就是马里奥.德拉吉，是我BCAS，和FS的首脑之一，他一反常态的出来讲这句话，在市场上被骂了一通，说你是搞金融稳定的人，搞金融稳定和银行业监管的人怎么能够讲这种“狼来了”的话，这里此地无银三百两，我想这是意大利政府出于政治需要让他出来讲，不讲则已，讲了反而很糟糕。全世界更加有显微镜、放大镜去看意大利，发现外国银行持有意大利主权债务达到了2620 亿美元，其中90%都是欧洲银行持有，风险全在欧洲，关联性很高。而意大利的银行再好，它持有欧洲四国的主权债务达到了2260 亿美元，也都过了两千亿美元，那么欧洲四国的主权债务一下子差下来以后，对于意大利所谓表面还好的银行，冲击也很大，这种双向的把控是对有巨额债务的交叉持有，称为这次感染传染病链条上面脆弱的一环。那么欧洲和中亚的许多国家，因为我陪着贺国强同志在阿联酋和迪拜的时候，阿联酋和迪拜都非常害怕，如果意大利和西班牙出问题的话，他说那我们的影响就会很大，叫做水深火热，就跟现在阿联酋的天气一样，白天大概45 度左右，天气非常热。
所以根据金融稳定委员会这次的测算，今年美欧银行业还有1.2
万亿美元的银行债务会到期，这是讲银行业，我们过去讲，过去是有一到两万亿，两万亿消化的部分现在还有1.5 万亿的美元要重新靠借新还旧，这个借新还旧的时点是7 月份，10
月份是高峰，这是我们正在密切关注的一件事情。
4.
美国债务危机（2）
第二个就是美国这件事情，我记得2007 年次贷危机以后，我曾经给大家，我会给大家把这几年的讲话汇集起来，给大家做个指引，用电子版发给每个机构，你们可以看到我在2008 年就讲过这样几件事情：
1)
第一件事情：危机的恢复期会很长：就是美国的这次金融危机，不像过去每次危机的平均复苏的时间是两到三年，你看他过去的，就是高科技的泡沫、911事件，以及再往前走遇到的问题都是两到三年的恢复期，我跟大家讲过这次不是两到三年，这个恢复期将是相当的漫长，至少是五到八年的时间。
2)
第二件事情：危机会逐步传导，2012影响中国。我讲过，在08年的时候，金融危机在全球传递，它的规律因为交易的滞后，它爆发是持续性的，所以美国从2008到2009，2009到2010是在欧洲，从美国到欧洲，欧洲必然回到2011 年开始，到明年2012
年是我们亚洲，包括中国受这次美国金融危机影响波及比较深的一年，实际上我们已经看到了我们内部的引进企业的，进口型的通货膨胀，热钱的涌入，以及美元的震荡，对我们国家潜在的威胁。
所以美国问题，虽然近期不会爆发，但是他把债务上限从14 万亿多一点，提高到16万亿的话，这是可以通过的，通不过美国就完蛋了，全世界也就完蛋了，这是一定通过的。问题是这个附加条件，民主党和我们的党是不一样的，这个会对我们影响，和亚洲的影响是很大的。
5.
世界经济形势
我去了以后本来没有这个节目，新加坡监管局找我谈，我也准备了一个题目，你们中资银行在新加坡的问题，从最早的中国银行开始，到后面我们刚去的，我跟他讲你不要在这里磨磨蹭蹭了，你要拉动你经济，现在中国人消费很多，他真的没办法解决，我跟你讲一个很重要的问题，什么问题，他就讲新加坡不熟吧。
在东南亚，如果美国这一次再出现美元危机和放量宽松，他放量不宽松，他把债务上限一下提高了很多，所以他说对新加坡的影响将会大，你们准备怎么办？他在应付通货膨胀，一个小的国家，一去就跟我讲，新加坡银行到中国来，请我要照顾。什么东西，相反对我提出了你们的要求，他说会积极的考虑，一句话带过。
然后就讲个事实际上大对这个问题，市场估计很悲观，同时国际金融组织也不断的在继续下调今年全球GDP 增长情况。现在美联储，已经是第二次下调经济增长预期，同时国际货币基金组织，世界银行业都在下调，美联储今明两年之际，美国GDP的增速已经分别下调了2.7%到2.9%，明年是3.3%到3.7%，实际上我估计明年，美国GDP能够2%到2.5%的增速，他的2.7%到2.9 还是仍然太美好，有一个2%到2.5%就很不错了。明年争取有一个3 的百分点就已经很不错了。所以这是世界形势的情况。
6.
新兴经济体的问题
新兴经济体的通胀问题在这里，IMF已经把我们新兴经济体的GDP 增长往下压了，压到了今年6.6，但是请大家不要忘记，新兴经济体通货膨胀普遍超过5%，而去年普遍低于3%。这样的情况是这样的，今年GDP是6.69，明显低于去年7.4%，克服通货膨胀的话，就明显低于10个百分点。这个对新兴经济体是个大问题。所以这次会上俄罗斯、墨西哥还有东南亚的印度这些国家都同意我这个观点。我们在讲新兴经济体的问题：
1) 一个最大的问题就是热钱资本的流入和流出对我们的通货膨胀、经济社会的稳定带来很大的影响。
2) 第二个就是我们新兴经济体都在进行经济转型过程当中，这些转型过程当中的不确定性，将会变得很大，给我们带来很大的困难，我们一定要下决心进行经济结构的转型，但是这个经济结构转型是在通货膨胀、热钱涌入的压力下，会给我们带来多大的负面作用，没有一个新型的经济体能够把这个问题说得很清楚，这是一个需要发达的经济体和新兴经济体加紧磋商真诚对话的一个客观需求。这个观点是很快的就达成了共识。
7.
国际金融市场
关于国际金融市场的动荡，我就不多讲。从今年年初来讲，大家可以看到原油波动率是17%；铜铝，螺纹钢，铅锌，金属等回落了10%左右；玉米、小麦、白银已经在投机的情况下飘上去以后又摔下来三成；棉花跌下来四成。
投机最后有大上就必有大跌，这就印证了市场上面整个的状况。因为放量宽松造成全世界大的流动性，在银行体系外面，现在正从股票、期货领域里面撤出来，最近股票市场全世界都不太好，就是因为企业的效益，企业所面临的风险很大，向安全性更强的债券市场去转移。但是这个债券市场也遇到了新的问题，这样就引发了国际金融市场大起大落，国际资本大批量高频度的流动，对我们的干扰冲击就会加大。所以我在过去08 年一直到现在，给大家都讲这个话，当前很慢，国际金融协会和国际货币基金组织他们到今年才讲，受美国的金融危机，发达国家的失业率要恢复到金融危机以前的水平，从今年算起还需要四到五年，加上我前面两年讲的话，确实需要六到八年的时间，这次给全球的影响是很大的。

2. 国内经济总体情况2.1. 宏观形势：三大需求、平衡增长、就业形势特别稳定第二个问题。国内的总体经济的情况，国务院已经开了一个会，蔡鄂生同志代表银监会参加这个会，回来跟我把这个情况说了一下，我觉得国务院对当前国内经济形势的把握和特点，还是很准的：今年上半年大家都知道，GDP增长9.6%，一季度是9.7，二季度降到9.5，还在下降的趋势当中，三季度、四季度，如果没有其他因素的话，还会缓慢回落。
但这个问题没有什么可怕的，因为我们今年是十二五的第一年，十二五要求每年GDP的增长就是8%左右，那么今年我们上半年是9.6，也就是下半年如果是8.6的话，我们也会在九点几，今年的GDP 增长中国会超过9%的这么一个成绩，当然这个趋势是往下走。所以我们看到这个情况没有什么可怕，而是十二五规划决策，按照年均增长7到8这么一个水平来规划的。所以把这个目标今年在实现9%的话，没有什么大的了不起。那么每个季度大概下降0.2 到0.3 个百分点，这也是正常的。
三大需求、平衡增长、就业形势特别稳定，所以这些情况说明，中央关于今年经济工作的决策部署，还是正确有效的。那么体现在宏观经济就是平稳增长，中央用了一个平稳较快增长，那么这个结论没有问题。从全球来讲，9%以上增长谁敢说不是一个较快的增长，但是从趋势来讲，我们是在放缓增长，所以银监会给大家讲的是总体平稳，平稳增长，是个平稳增长。因为从改变来看，我们较快的趋势正在缓解，所以我就不该用快增长，是说平衡增长。我们上半年规模以上的工业增加值同比增长14.3%，4、5两个月掉得很厉害，从3 月份14.8，回落到13.4，13.3，6 月份有一个回升，爬到了15.1，我请我们的研究局做了一个分析，为什么会在这一个月当中上升的接近两个百分点，6 月份工业增速反弹主要的原因，也是因为当月部分的省市熬不住，上调了电价，部分地区降雨比较充足，因此水电和火电输出比4、5两个月好，电力供应一好，国内两高产能是恢复的，这部分的释放，使得规模以上工业增加值，不正常的有一个恢复，到15.1%。我相信昨天新闻联播里大家都看了，国务院开了关于节能降耗的会，这个方向我们抓下去的话，所以我认为全国规模以上工业增加值同比增长仍然会在13%左右。这个15.1 是不对的，这是这么一个状况。
农业的生产非常好，夏粮收获基本结束了，丰收已经成为定居，成为当前稳定国家有效管理通胀有一个心理和实质上的支撑。第二个是三大需求，平衡增长，社会消费品增长，同比增长16.8%，上半年这个数字来讲是不错的，问题是这个有没有扣除价格因素，实际增长只有11.6，比去年同期实际增长低了3.7%，大家要有思想准备，这个可能会出现一位数的增长，扣除通货膨胀下半年可能会出现一位数的增长，这个也没有什么太大的问题。
关键的一会儿讲，主要是住房、汽车这些消费，在相对的下降。那么固定资产的投资，是逐级的增速在提高。上半年，我们城镇固定资产投资同比增长25.6%，比一季度高了0.6 个百分点，比上年全年还高了1.1个百分点，原因主要是：
1) 第一、很多政府已经开始换届，特别是地方省市也有部分领导都已经新任，如火如荼的还在搞地方项目筹资。
2) 第二、就是我们安居工程。现在时间过半，开工过半，全国五百万套已经开出来了，那么对GDP 也是有一个正面的增长，固定资产投资有了增长。
3) 第三、外贸出口增长24%，进口增长27.6%，告别了过去30%左右的高增长时代，进口增长快于出口，整个贸易顺差上半年就有452.6 亿美元，大家都还记得，贸易顺差曾经出现过三千亿美元，两千多亿美元到三千亿美元的高潮，那么今年全年贸易顺差可以控制在一千亿美元之内的话，同比会减少20%左右。
2.2. 楼市楼市的降温，是导致社会消费品，零售总的增幅，实际增幅下降的一个主要原因。但是这是好事，这是老百姓愿意见到的政府调控的一个重要目标，全国商品房销售面积同比增长了12.9%，增速回落了2.5 个百分点，4 月份全国商品房销售面积下降了9.9%，下降了一成这是据去年8 月份以后再次出现的负增长，而且负增长幅度也比较大，下来了10%。到今年5 月末，6 月份的数字还没有出来。5月末大中型城市的新建住宅价格总数同比上涨回落了2.3 个百分点，1 到5月份累计新增房地产贷款，7049亿，同比少增了5432亿，大家对这个问题把握的比较好。
根据国务院形势通报会议前的专家会，我们会领导出席了几次，我去了也正好听到，房地产巨头的代表说，从今年4月份出现负增长以后，大中型城市新建住宅价格指数的同比上涨，从正变成负，估计还有三到五个月的时间就顶不住了。这个他们认为是个好事。（老木头：调控对房地产巨头绝对是好事，为什么我们还要对万科悲观呢。）因为据他们的统计，五大城市的空置率还是很多的，因此压缩去库存化的同时，房地产市场往下走，就真正的房价往下掉，负增长出现在三个月以后，他们估计很多公司撑不住，他们也呼吁，也有助在开发商这个领域里面，中国现在一万多家开发商，应当按资质，按能力，要进行一次彻底的大规模的重组。当然，请到国务院参加形势通报会议的大房地产商都有自己的研究所，他们做的PPT很漂亮，也做很好的统计。他对安居工程的建设，估计也是积极的，对商品房的下游的影响，还是很大的。当然他也讲过今年一千万套，明年一千万套以后，政府应当有一个评估，到底市场供求会不会有什么变化，而不是每年一千万套，做完五千六百万套拉倒，这当然是他们专家之词。
但是我要告诉大家的就是，我们的宏观调控在这个领域里面的效果也逐步显现出来，同志们在这个方面也配合国家做了大量的工作，名单式管理，适度的退出，搜集房贷的尽职调查的要求和居房的开展，都使这个行业逐步出现了一些健康的状况。你看现在房屋中介机构大量的破产和退出市场。
第四，就是我们国家就业形势良好，时间过半任务完成73%，我们的城镇登记失业率达4.1%，比过去同比下降了0.1个百分点，这个都是好的。但是影响我们经济平稳较快发展的风险因素仍然存在，最重要的就是昨天国务院开的这个会，我们稍微松一松，他就攻一攻。两高一剩行业，在水电，火电，电价略加调整以后，突然都冒出来，这个两高一剩项目现在是如火如荼，全国电解铝设备利用率只有70%，而过剩产能却有七百多万吨，目前全国还在上电解铝项目23 个，总规模再有774 万吨，加在一起就要1400 多万吨。钢铁行业当中，宝钢的代表在国务院发言说，现在是不得了，过去有的毛病，现在通通都存在，过去我们不能搞高质量的螺纹钢，合金钢，现在仍然一家不会做；过去大家做长材和板材过剩的，现在继续过剩。所以钢铁行业当中，耗能多，排放量大的地方，小钢铁企业产量1 到5 月份同比增长了21.7%，（老木头：钢铁竞争还是比较乱呀，偷工减料，以次充好，宝钢们怎么办？）居然比钢铁企业产量增速高出4 到5个百分点，起到一个很坏的的效应。那么这些小钢厂出的这些钢材的质量，去做安居工程，使得安居工程也埋下了隐患，这个问题，这个风不杀的话，中国整个钢铁工业也在倒退。学坏很容易，学坏成本低。所以，由于它的反弹，让我们格外的紧张，然后开始就回来骂政府，说不涨电价，其实那个情况根本不是如此。
2.3. 保持经济增长难度加大的原因第二个就是我们保持经济平稳较快增长的难度加大的原因。
就是我们从先行指标来看，中国的先行指标，我上次讲了两个：
1.
一个就是投资者信心指数PMI
这个PMI 现在已经掉了50.9%，连续三个月的回落，创下28 个月来的新低，新的订单指数，生产指数，出口订单指数，进口指数，都有不同程度的滑落。我估计这个数字会掉到50以下，大家不要惊奇。这就会使一些人来炒作滞胀的问题，就是投资者信心在50下，就意味者有效投资是收缩的。今年上半年汽车销量同比增长了3.3，比去年全年增长32.4%，32.4%的增速，下降了29.1个百分点，那么两大汽车商的代表，都讲这个数字会出现负增长，那么现在还有3.3。上半年，但3.3 是往下滑的。而且这当中卡车的成分比较高，为什么，大家还在搞机械，消费的小轿车，都在减少。比方有摇号限购，交通堵塞问题的治理，但更重要的还是受房地产高关联的影响，新的轿车的销售，你要看这个结构，车辆销售3.3%，大部分是卡车的销售。
2.
粮运价指数和造船厂手上的订货单
全球经济下滑另外一个先行指标，就是我刚才讲的，我们讲货粮运价指数，和造船厂手上的订货单。
我觉得大型国有企业，还有大型国有银行，前瞻性现在比过去强多了。我记得我09年陪国务院领导，从南到北看了大造船厂，没有一家有中长期忧患的，都是说现在困难一点，但我们手上的订单都能维持三年，三年说订单都不会补充，这个世界不是默认来的吗，就是三年没有补充，不会恢复。所以09年讲的话，09年维斯尼船的订单，手里的存量订单可以做三年，09、10、11 年，三年到了，也就是他的末日到了。现在有半数规模以上的中国船舶企业，没有任何造船合同成交，各个企业已经出现了船台空置，无船可造的局面，到5月末，船舶企业的手持订单，比2010 年底下降了6%，这个下降10%都是很快的事情。你说欧盟成为这个样子，欧盟是用船的大户，大家都知道巴拿马、希腊、赛弗洛斯都是船籍注册地的主要地点，然后德国的集装箱和伦敦的钢厂货轮，这两个大港口是主要集散地，这些地方一旦箫条，怎么可能有那么大的市场去给你企业做船，保有船现在都停在那里，这个问题我们在07、08 年，大家都还记得，我给大家讲货轮运价指数，和传单的问题，今年又出现了新的情况，而这回是真的没有了，因为他手里面续建的船，造船船台就已经空了，所以现在就在呼唤说，不是中国要不要造航空母舰的问题，是要做多少条航空母舰的问题，我说我们不要吃饭了，你靠军品能解决那个问题吗。
2.4. 部分企业和行业经营弱化，经营效益在下滑第三个问题是部分企业和行业的经营状况，经营弱化，经营效益在下滑，这个是我们一个很大的问题。
根据工信部和国资委的报告，工业这个方面成本上升，亏损增多，效益普遍下降，工业生产者购进产品同比上涨了10.3%，出厂价格涨幅比同期出厂价格涨幅高出3.3 个百分点，这3.3个百分点很难消化，因为现在不是过去销大于供的问题，而是供大于销的问题，上游价格的上涨，也使得整个企业的利润明显的受到了挤压。黑色金属的冶炼和加工业在去年利润基数很低的情况下，同比下降1.1%，这就是宝钢为什么大钢厂在减产、限产的时候，小钢厂为什么不出牌，他们困惑不解。我们对成本没有办法说话，小钢厂可以用低质在生产，出厂的产品是低质量的，他也不要后处理，他也不要进行很好的包装，他就给你整出去了，所以这是一个大问题。
另外一个，就是我们企业三角债开始抬头，09 年和10 年，我们规模控制，增长还是比较好的，你想那个时候我们供地增加了54%。09 年为了救灾我们贷款，大家多放，增加9.5万亿右，我们放了9.6 万亿多一点，那么9.5 万亿左右实际上只增长百分之三十几。大家都在救灾的情况下，我们控制的比较好，09 年下半年大家就开始往回规整，10 年我们7.5 万亿左右，我们后来因为有银信合作，压缩回来有几千亿，规模又增加了4 千亿，放到了7.9 万亿左右，支持了小企业，所以小企业实现了两个不低于，类似这样小企业是绝对，我们这两年已经很好了，也习惯了，也支持了农业。所以同时在那两年当中企业三角债绝对没有起来，现在企业三角债就开始抬头了。说起来我们还是做了三个办法，一个指引，把受益人保住，你交服务的时候，我把这个贷款首先就给了你，这种情况之下，仍然出现了三角债。量大面广的小企业经营压力比较显著。
第三个压力，就是去库存的压力明显增大，由于前段时间大家对通货膨胀增向，企业现在唯利是图，进行了投机性的库存的增加，造成存货大幅增长，但随着这三个月来美国带头，二十个国家响应，把仓库里的石油拿出来，来评议中东和西亚的危机造成的石油的紧张，所以石油煤碳大宗商品价格一回落，棉花、橡胶也就跟着往下跌，就出现了一个艰难的去库存化的道路，因为真正市场上的消费，正如我前面所讲的，剪掉通货膨胀率，房子又卖不出去，车子卖不出去，谁去用你这些东西，这是给了投机的企业有了很大的教训，中国也居然走上了艰难的去库存化的道路，对相关企业的现金流和盈利状况的影响，真是不可低估。今天我们在上午，国务院常务会上面，我觉得这几句还是讲的很好，因为有一位领导同志讲到国有企业的改革，毕竟现在还是有了很好的长足的发展。他就讲国有企业的改革还早着呢，从所有权来讲，国企完全还是国家的，那么和我们金融来讲还是有区别，虽然我们五大银行国有控股企业，但是我们坚决的引进了各种战略投资者，而且坚决的实现了在引进外商思路，现在大部分上市企业，金融企业，都是在境外上市，所以透明度、信息披露、比赛规则、公司治理确实我觉得比国有企业要强得多。国有企业看我一说，不仁啊，国家这次通货膨胀他就拼命在采购，现在变了之后，他现在再来吐这些东西，造成我们国家经济平稳较快增长确实是很大的压力。所以讲到底，监管是很重要的，各行各业的监管很重要。
2.5. CPI第四个就是我们CPI 的涨幅高位反复，走势不确定，这个我不多讲，但总的形势看来，下半年中国的CPI 回落的因素是会大于上半年的，原因在于：
1.
主要国家平抑物价
因为一个就是能源金属、农产品、大宗商品价格，普遍出现高位回调，美国最近也加强了和中国的联系，连续三次打电话来，希望即使中国不采取开仓抛货的行动，也希望中国表态性的支持美国，以及其他OECT 的国家，为了平抑大宗商品价格的高涨而采取的抛货物，表个态，说也是对我们的支持，我们确实表了一个态，支持了这项工作，所以这个全世界的国家对这个问题，对通货膨胀他们比我们更关注，因为他那方面宽松才能救经济，这个时候再来通货膨胀，那是两头尖了，所以他们对这个问题的敏感度比我们高得多，第二他通货膨胀损失定的目标比我们低得多，他就是两个百分点，过了两个百分点，国会就要来治理他，对中国而言，我们定的目标就是4 个百分点左右，又有一点就变五个百分点了。这个还是有利的。
2.
粮食供应
第二点就是粮食供应，预计还是保持稳定，我国粮食连续七年增产，库存是充裕的，今年的夏粮继续丰收，早稻和秋粮的播种面积也比过去扩大。如果再来几次台风的话，秋粮应该没有任何问题。不来台风就有问题，要有两次台风的话，秋粮应该没有问题。
3.
去库存的阶段
第三就是大家已经知道了，属于产品进入去库存的阶段。由于被希腊在所有基金，和我们大型国企仓库里的棉花、橡胶，持有钢筋水泥的去库存化，对价格的抑制破坏增长也比较好。另外上半年过去的翘尾因素会明显的减弱，所以这是一个好的情况。不好的情况，今年就是热钱流入的势头不减，所以我们一直在呼吁，外国还得要管，中国不能够，当一个人没有人爱的时候感到很孤单，当一个人被别人爱得太厉害的时候，这也不是一个好事。现在追我们的人一长串，要进中国境内，所以这个热钱是不得了。
大家可以看到，上半年贸易顺差才四百多亿美元，实际利用外资总额才六百亿美元，挂点零，加在一起一千亿美元，结果今年上半年新增外汇储备达到3502 亿美元，增持的话，这时候增持的贸易顺差不用，都不用用，增持的利用外资进来的六百亿也没有花掉，也没有再去转进口，我们居然外汇储备可以多出2500 亿来，一共3502 亿，这样大的东西，你不挡住，拿银行开涮，说今天增加存款准备金率，明天增加利率，你这个流动性整个控制了，这个流动性就是在我们银行体系外做。所以这件事情，全世界已经有七、八个新兴经济体执行了预扣税、托宾税的措施，成功的阻止了热钱的进入，这次南美的两个代表团在会上就讲了，他们实施了托宾税以后，资本流动率立刻消停了，你来一百块钱，我留四十块钱给你，你拿四十块钱到我这里去投资，那四十块钱摆在我这里，存在我中央银行，你走的时候我一分钱不少再还给你，你没丢钱，但是你在给我付买路钱了，你到我这里来就是这个问题。所以这个事情是，我觉得是宏观调控当中今后一定值得注意的一个问题。
还有一个办法，学普京，08 年他一看不对，粮价开始上涨，俄罗斯是粮仓，大家都爱到他这来吃饭，普京讲我也不需要你们多爱我，因此宣布俄罗斯的粮食棉花通通不准出口，出口属于违法，有一船查一船。这对中国在融入世界，最可怕的一句话出现了，过去我们最喜欢听的这句话，四海之内皆兄弟，海内存知己，天涯若比邻，现在怕就怕在这句话。说今天是中国离不开世界，世界也离不开你，听起来好像很自豪，世界离不开我们，你再听下面一句话，中国也离不开世界了。所以这个事情，我们要特别的注意，在我们进入WTO以后，就回忆我刚刚讲的，这次我从会上听到的，所有后来盲目加入欧盟，盲目加入这两个词不一定对，加入欧盟共同体小的国家，进去那几年十分的新鲜，然后这几年全是负面的因素。

3. 下半年的任务我们当时因为中国在加入WTO以后，在宏观调控上面应该更应当有所作为。下半年的工作我在这里给大家部署一下，我们根据以上形势的分析判断，立即行动起来，统一思想很重要，着重推进几项关键而又带有根本性，机制性，前瞻性，基础性的工作。
3.1. 严格落实三法一指引的新规第一个就是严格落实三法一指引等新规。从上半年检查多数情况看来，各家银行推进这项工作的进展，参差不齐，其中：交通银行按贷款新规，走款的比重达到93.6%，兴业银行达到99.47%，中信银行99.75%，以及外资银行盘古银行达到97.3%。这些金融机构认真落实要求，积极探索内部调整，有关制度，合同机制和控制风险进度较快。但同时部分银行仍然存在着思想认识不清，工作要求不明，推进乏力的现象。主要表现为：
1.
贷款审查不严格，形成新的坏账
第一就是贷款审查不严格，形成新的坏账，主要原因是对受益人，受托支付的比例裹足不前。有些银行受托走款的比重远远低于今年我们提出80%的基本要求，这样就给我们带来了很大的包袱。我现在不得了，我今天就简单的拿了一些今天中央领导批给我的这几个东西，我一看倒抽了一口冷气，我带几个过来给你们看看。这是王岐山批的，温家宝批的审计要情和中央的通报，这些事情都表现了我们，我为什么叫大家一定要做，一个银行在国际上最重要就是叫…。就是我宁可慢一点，一定要把它多几翻，了解一下情况，然后一定要根据他的银货两讫，也就是说他的服务和资本货物到位，我才能付这个贷款，而且这个贷款是直接付给受益人的，绝对不能付给借款人让他去胡来。在中国银监会成立初级的时候，我再三讲银监会做这件事情。我们都这个岁数了，不是在害大家，是在保护大家，你看贺国强、王岐山、温家宝、马凯，公安部（京国），孟建柱这上都有，中央的一大片。审计署最近在三个银行审查新增贷款投放。根据审计调查发现，他们现在从2007 年查的贷款，一个民营企业，山东的，就可以搞成一塌糊涂，用虚假资料，从我们的银行里骗取贷款九千万元，他的国有土地使用权证是篡改的，银行未做核对，建筑用地规划许可证，建设工程规划许可证，建设工程施工许可证，三个证纯是伪造，只要我们向国土资源管理部门核对一下，这件事情就马上露馅，没人管。然后财务报表和审计报表完全是伪造的，虚增了三年，05年到07年，经营收入共5.85 亿元，目前贷款余额6400 万元已经形成不良。这底下还有很多问题，涉嫌经济犯罪，现在经由公安部会商抓人，然后同时追究有关方面的责任，请银监会配合立案查处。这种事情，我们做冤大头的事情，我印象最深刻的是一个电厂，当时我们是为了保护你们，当时也没有规矩，我说银监会当时也没有这个要求。确实也是如此，那么这件事情最后拿谁开涮了，拿杨金同志开涮了，你们知道吗，一直处理到内蒙古自治区政府了，那当然要问责了，问责是对的，你们这个行业还算好，这种事情不能再演，我们被一个石头拍过一次一定要长记性。
2.
第二个也来了，银行资金在放高利贷。
先是浙江，现在是全国都在一个省一个省的查。当地担保公司，投资公司，咨询公司，由于信贷需求旺盛，纷纷转行从事高利贷业务，而放贷的资金很大一部分来自银行，是来自银行给大型企业的贷款。银监会没有监管和带头管理，利用这些管理漏洞和大型企业的虚构项目当中，从银行套取低成本贷款。我们贷款利率当然都不会高了，在浙江这些沿海地区都是低成本，后放高利贷赚取巨额利息，利差，实际成为高利贷市场从银行融资的平台。一些国有担保公司，财务公司也利用国有银行的资金，偷偷的放高利贷。对此情况，监管部门虽采取了一些措施，但效果并不明显，这个规模已经有三万亿元了，也一笔笔查开了。
所以我们一直讲受益人，以货物和服务交货为准，贷款才能走，给受益人，80%是没有道理的，100%是没有道理的。这次开会我们特地把FSB，RSB请来了。FRS，英国的一个，美国佬一个，两个人都请来了。今后会计准则必须以服务和商品实体经济交割为准，这两个大的会计体系。他虽然不能够完全和我国的会计准则融合，但是对于信贷损失已经达成一致，什么叫做预期损失，这个已经讲得很清楚了，就是没有货物和没有服务交割的贷款部分，都视同于违约和损失。所以这件事情，我回头要讲一下，就是一定不要对任何客户网开一面。大客户多网开一面，小客户也多网开一面。流动资金我们讲一千万，实际上已经很高的数字了，真是天大的一个数字。当时我们法规部搞三法一指引搞一千万，五百万，已经想了半天，最后给大家宽松到两千万，现在好家伙，你们做到一个亿，流动资金贷款不只是三个办法一个指引，就这么放，那以后查到了，不都是我们的事。所以这个问题上面，一定谁都不要碰这个高压线。
3.
没有对集团资金进行监控
还有就是对集团客户的资金监控是虚置的。对于大型集团客户，特别是央企的客户，资金池吸引了大量的贷款资金。部分银行遇难而退，甚至放弃了对去款走向和用途的调查，不提出受托支付的要求，使自己却背负了无限的责任。
4.
资产抵押管理能力弱
第四就是对于资产抵押贷款管理虚化和弱化，部分银行以抵押存储为由，不明确贷款用途，认为只要我有抵押条，因此客户怎么用都可以，来规避三法一指引的监管要求，反以为自己坐在安全网上，甚至于没有以抵押品的真正性为依据，推行加按贷款，资金挪动风险，市场风险大幅上升，这个是不对的。
5.
放松管理自主支付
第五就是放松自主支付的管理，部分银行在放贷的时候，不要求借款人提供贷款资金使用计划和有关的凭证，或者贷后也没有按照借款人定期汇总报告贷款资金的支付情况、更没有到现场进行跟踪调查，造成了没有对资金用途进行核查。
国内外众多的经验表明，金融危机的形成和程度各异，但究其根源大多来自于信贷的初始环节，当前我们这三个办法一个指引（老木头注：流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》、《固定资产贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》，并称“三个办法一个指引”，它初步构建和完善了我国银行业金融机构的贷款业务法规框架。）是银行类金融机构，规范信贷管理，防范风险，避免危机，而围绕在我们身上的一个重要的基础工作。对没有按照三个办法一个指引要求做贷款尽职管理的银行业金融机构，银监会将根据银监法、三个办法一个指引等法律法规进行问责和处罚。也不要让别人来处罚你们，我们自己很好的来把问题查好，从信贷业务的基础环节着手，认真查问题，查差距，更加注重走款方式的实质性的合理、科学，确保信贷资金不被挪用。要在贷款三查上面，从制度机制，审慎信贷文化建设，人力资源配备等方面，切实落实监管要求，从根本上解决管理不到位，不审慎的问题。
6.
银行业务流程改造
一个需要重视的问题就是改造流程，希望大家从业务衔接，帐目核算，岗位职责，信息流程，合同条款等多种业务角度出发，提高受托支付，就是给受益人直接的受托支付，加强资金监控的可操作性和强制性。这个流程当中任何一个环节，业务环节，帐目环节，岗位职责，信息流程，如果其中有欺诈行为，即使是贷审会同意的贷款也要坚决拦住。因为贷时审查发现不对了，那这个贷款就要把它拦住。现在我们发现在贷时，审查拦不住贷委员批准的贷款项目，这是不正常的。
在国外的监督机制中，国外为什么每个人都有COO 呢？就是在运行过程当中我可以叫停，就跟我们高速列车一样，如果传感器发现敏感问题的话，自动就减速，不能走了，停在那里，驾驶员要开也不动了。所以就是从流程上面每个环节都必须要做。特别是我们发现一些银行非常可笑的，仍然会有旧版合同文本。对这个问题，我们下半年不能再等了，要严格处罚。居然还有人讲，旧文本不用就可惜了。到底是纸值钱，还是你这笔贷款值钱，你这笔贷款坏了可以买多少房间的、多少车皮的纸。这个事情是在开玩笑，不是在做银行。
我们需要加强贷时审查，查时确认贷款投向，对于各类贷款，特别是资产抵押类贷款，应当严格审查贷款用途和贷款凭证，凭据，明确还款来源，充分分析抵押品市场风险和处置风险，不能以压贷款，要从源头控制资金挪用和风险隐患。就是贷时，当领导批我们要去查的这些事情，这个是假的，那个是假的，你们不可以查一查吗。（徐绍史）同志跟我讲，这个事情一上午就可以查得到，国土资源每个省，每个厅，这里面就有材料，再不行到国土资源部对一下，哪能不对就把国土使用权证，许可证，规划施工的都照搬，就拿来了呢，这个大家要查一下，核对一下。所以这件事情贷时审查，不能形同虚设，发现问题就得停下来，我们现在有这个O 那个O 就是没有COO。COO在国外的权力大于所有的分管副行长和行长，定了的事情都会被他否了。因为到执行阶段，我就是把这个关，不能出去，出去了以后开弓没有回头箭，这个钱再也回不来了，你给了别人就给拿走了。
7.
强化贷后管理
第三就是强化贷后管理，那么银行与金融机构要加强贷款资金的跟踪检查，明确强调贷款人，掌握企业走款去向和用途，并将帐户分析，凭证查验，现场调查等核查手段制度化，提高贷后资金管理的有效性。
对于企业集团执行三个办法一个指引的问题，2006 年内蒙古电力集团，通过中国电力（柴胡）有限公司，内蒙古业务部，以委托贷款形式，挪用我们几亿贷款资金，建设去做违规电厂的项目。教训到今天都十分深刻，我们不能够重复错误，银行与金融机构必须对企业集团不折不扣的执行受托支付有关规定，不得委托各个财务公司进行受托支付。
8.
财务公司的问题
我明天开内部会议，财务公司也是我们管的，任何财务公司都不能够受银行的委托去搞什么受托支付。他们本身是做银行出来的，他凭什么受托支付，财务公司原来建立的初衷，就是建立他内部贷完的资金，用完资金之后，用不完的还有一部分，回款暂时不用的，建立一个现金池，不要造成多头银行开户，这边在透支，那边在拿企业存款利息。其目的概源于此，并无他意。现在好家伙，财务公司变成半个银行了，这算何体统。所以如果银行自己不到财务公司去管理的话是你们的责任。从今天开始，如果说财务公司不配合，是财务公司的责任，同时固定资产贷款自主支付的资金，不得进入企业集团的资金池，进行统筹调配。固定资产资金贷款是你子公司的，是你母公司的，从你母公司子公司来根据借款合同给撕毁，跑到你的资金池里去赚钱算什么东西。你要求我提价我们就给你，你自己在那里再用一把。
所以现在我们就没办法来帮他们忙了。兄弟的监管部门就讲，发现大量财务公司的资金不是用在自己的核心主业和主体集团的成员。这个里面风险就很大。所以在这里我给大家讲，就是固定资产贷款的自主支付资金，不得进入企业集团的资金池进行统筹调配，而流动资金自主支付的部分，也就是单笔支付一千万元以下的部分，通通由银行金融机构，根据自身对客户和他的业务的执行情况，和实际客户的风险控制能力，来决定是否允许集团将他归入企业集团的资金池。这一千万是上限，你们完全可以把他削减成五百万，三百万，你们对他的了解，这么多年的信用，自己要把握，这个要有一套办法。
下半年银监会为了保护大家，将进一步加大三法一指引的监督检查力度，同时还将组成不同银行的联合小组，开展督察交流，不断的推广经验，采取互相检查、互相监督、共同提高，对于违反规定的虚作行为进行严厉查处。
这是第一件事情，因为审计署都在查新增贷款了。所以大家不要盲目，等到人家找上门来处理你们，这个事情是我们不愿意看到的。所以这个三法一指引这种信贷文化的表现，不是人家查我，而是我们自己应该这样做，否则就不是在办银行，更何况我们现在企业文化是这么差。
3.2. 铁道部的问题1.
保现有项目，弃新建项目
今天发改委也来找我，专门想再谈谈这个问题。我说行，你什么时候来我都欢迎，你总不能让铁道部的贷款，就银行一个部门来承担吧；第二个，你也不能够说一年不两次还款，你建成了干吗不还本。在这个前提下，我可以不动你的贷款期限，长就长了。第二，我一定保你的续建，也配你的重点，因为不配重点的话，就没有安全性了，现在我们保续建也建成了，他没有安全性停下来，停在那里遭人骂，那是另外一回事，你管理跟不上。但是现在我保续建，配重点。但是新上项目，我始终坚持先把十一五的和十二五做完了再讲。
2.
铁路贷款过于集中，风险巨大
你就那么大能耐，现在还想派几万人到美国去修铁路。我当然赞成了，清朝我们就去美国修铁路，今天我们不去妨碍你修铁路。只要我们有这个能力，去，美国这点钱还还的起的。可是可怕的就是现在你十一五的铁路，说一个不上，铁道部党委告诉我十二五都排得满满的，我再上新的项目，那么我们现在贷款还有个集中度的问题：就是现在铁路贷款占到总贷款额的15%的问题。这个你不能不照顾我们银行，不然的话我们经不起上面的检查，金融稳定都有一个自我评估，人家要来查的，你不能把鸡蛋都放在一个篮子里，别说他们有成见，即使他没有成见，他也根据数据就会发现我们违规了。
所以，第一你到资本市场上借钱去，资本市场上借钱，你赖不掉。然后我贷款是没有借新还旧的，资本市场可以发新还旧。我倒不是太怕，但是对不起，大家是否能分他一点。
3.
铁路贷款25%是固定利率贷款，风险大
还有一个我给你们讲，以后千万别干那种事，25%的贷款都是固定利率，人民银行升息通告以后就开始了。因为大家不同意，存款准备金率到了22 左右还在往上走。那么要抑制通货膨胀，就得上升利率。这样一来，用固定利率放贷款，就等于贴钱给别人，这不对。我说可以把固定利率都给我改成浮动利率，这是必须的。
（老木头：看来存款准备金率已经基本上差不多到上限了，以后只能加息了，加息对银行应该是利好的吧。）
第二个，我发现一次性到还款的铁路占了30%，东盟占了20%以上，不是一年两次还本的，而是建好以后到最后去还。有的银行做得还不错的，还是比较谨慎的。银行和银行之间，你别看通通都是银行，还是有区别的。
所以这个问题，今天发改委找我了，铁道部已经不敢再找了。发改委找，我说我可以承兑的是，我已经跟各项目组汇报过，我也跟其他的同志汇报了，我也准备跟（戴纪刚）同志汇报，这件事情不可取，发展科学完全落实不下去，条条都搞350。理论上，四个小时北京到上海，最后跑了八个小时还没到北京。然后铁道部出来骂人家，说日本新干线也是这样的，你们吵什么吵。日本新干线四十年以前的事情，…这没有说服力。
3.3. 控制平台贷款风险（平台贷款的问题是个大事）第二就是深度推进防范平台贷款的风险。这件事情，同志们做得还是好的。
平台贷款清查整改一年多，我发现我们银行以及金融机构和监管部门，特别是我们下面的银监局，大家通力合作，迎难而上，积极的争取有关部门，有关政府的理解支持。现在他们都来找我们，这就是好事。
平台的事情大家还是做了不少工作，正在着力推进退出管理，合同补正，追加抵质押物，增提拨备，提高资本占用。这些纷繁复杂的工作，应该讲，取得了阶段性的成效，得到了党中央、国务院的充分肯定，多次表扬，和社会各界网民的普遍认同。
平台问题出来以后，我在这里代表我们党委同志，向付出艰辛努力的广大银行和从业人员，包括监管人员表示我们衷心的感谢和诚挚的问候。这是件大事，为什么是件大事，我在这里简要跟大家讲。
3.3.1. 平台贷款的规模究竟有多大？国务院领导非常关心这件事情，我们是2009 年提这件事情的。我把这些复印件，都重新发给你们，2009 年就讲这个事情，2009 年经过一年的不懈努力，促使2010年6月份五个部委盖了章，对平台贷款下了通知。但是没有引起大家很好的重视，然后我们就开始全面调查，然后国务院领导同志非常关心这个问题，发现我们在调查，财政部在调查，人民银行在调查，审计署在调查的时候，就决定由权威部门审计署，代表党中央、国务院进行调查。他们比我们厉害，他调查一个项目，当地的父母官，就是省长、市长都要签字的。所以最后查下来，平台贷款到去年年底，是10.7
万亿。那么总理讲过了以这个数字为准，不要以某些部门讲的14万亿为准，这个10.7 万亿也不要以银监会讲的9.9 万亿为准。我们大概是9.09 万亿，我们跟审计署主要是事业单位和企业单位这个有点分别。那么我一看到数字比我大我们马上同意了10.7万亿，那么他的数字跟我一致的。实际上，审计署80%来自于银行贷款，我们的数字是9.09 万亿，90%来自于银行贷款，九九八十一，10.7 万亿跟我们是一模一样。所以我们就马上表态，坚决拥护审计署的报告，所以国务院领导同志再三讲，为了不要造成舆情的炒作，各个部门发表平台上的数字以审计署为准，大家记住10.7
万亿是去年年底的数字，然后占有率，银行的贷款占了80%，是一样的道理，我们是90%，9.09
万亿，一样的，8 万亿在这个上面。