房贷美和房利美虽然是上市公司，却有着深厚的官方背景和非常特殊的“江湖地位”，不客气地讲是美国房地产贷款市场的“心脏”。次贷危机中，它们不但扮演着官方救援队，也肩负着最后关头为楼市贷款的重任。他们轰然倒地，美国力挽次贷狂澜于即倒的努力不但可能付之东流，全球经济也将面对很大的危机和变数。
根据美国财政部和美联储2007年联合发布的“海外持有美国证券情况的报告，这两家公司排名前五的外国债权人依次是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时。海外投资者共持有1.3万亿该公司的债券，其中中国持有3760亿美元。而成为美国反对政府接盘者最重要的论据。他们指出，这两家公司的债券既然属于“非政府担保债券”，投资者获得了高于国债的利息，就不应该由拯救“因祸得福”，又享有政府担保。拯救，会事实上成为用美国纳税人的钱，补偿投资失利的中国和其他海外投资者。
美国前政界人士成立的非官方机构Freedomworks总裁 Matt Kibbe就是这一观点的代表，他提醒美国公众注意，中国是最大的债权人。Matt Kibbe称，如果中国如果做了不明智的投资，就应该承担后果，而不是美国纳税人埋单。
非常微妙，需要指出的是，这两家公司的债券虽属政府发起人公司（GSE）债券，而非美国政府担保债券，但却被“视为”后者。背后的逻辑是，他们对美国的举足轻重人所共知，政府不可能坐视其有何闪失。虽然从法律上讲，政府完全可以做甩手掌柜。
美国国家利益和中国的债权人利益，就这样被绑定为一条绳上的蚂蚱。美国政府心知肚明不可能袖手旁观，虽然拯救计划绝不会比拟定天书简单多少。如果美国政府接盘，很可能令美国政府债务翻番，进而影响美国国家主权AAA的信用评级。标普就在稍早一份报告中，提示这可能招致的“美国大规模财政危机，和美国主权信贷评级被降级的威胁”，虽然该公司也表示短期内这两家公司的AAA评级不会被降级。
客观地讲，中国的这笔投资不能成为“不智”，但值得关注的是，中国目前作为仅次于日本的全球第二大美国证券投资者，是否有在美投资的有效风险预警系统和定期的因应调整机制，尤其是在国家投资公司试水黑石浮亏13.13亿美元、中国银行业为次贷记提十数亿美元的减值准备，和又一个3760亿美元祸福不定之后。
根据联储和财政部报告，中国到去年中仅次于日本所持的1.197万亿美元各类证券，在美国持有总价值9920亿美元的各类证券。
分析细目，中、日间最显着的的差别是中国偏重债券投资，其中资产支撑证券（ABS）高达2060亿美元，是日本的两倍。这类证券即包括曾有AAA评级，而后来出现问题的次级房贷款证券，也包含被指为次贷后可能落下的另一只鞋子的汽车贷款支撑证券和信用卡债支撑证券。可谓目前正处于风口浪尖上的投资品种。
2006年到2007年，是次贷从端倪初现到成为焦点的一年，报告分析，日本对美国债券的持有只小幅上升8%，而形成鲜明对比的是，第二名中国增幅高达32%。
从2004年到2007年，中国对美国证券的持有从3410亿美元三翻至9220亿美元。如今又作为房贷美和房利美最大的海外债权人走上台前。
无论是次贷问题及其连锁骨牌效应已广泛进入分析家的视野，还是格老已对今日危机作过提示。应该思考的是，如今，拥有全球最大外汇储备的中国，在积极进行的高增幅和大规模在美证券投资的同时，有没有相应的信息收集、风险评估和预警系统，有没有定期的因应和投资调整机制呢？ |
发表于 2008-7-21 08:50
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