中国人和美国人就是不一样——
美国人先扔下来右脚的靴子：楼市（次级按揭风暴）；然后慢慢忽悠左脚的靴子：股市。
中国人先扔下来左脚的靴子：股市（宏观调控风暴）；然后慢慢忽悠右脚的靴子：楼市。
美国人和中国人就是不一样——
美国人扔靴子，纯属游戏。右脚那只靴子，早已次级按揭给别人了，甩来甩去不心疼。甩出去的，是慈善家的爱心贷款；留下的是簇新的房子。至于左脚那只靴子，绝对不会真的往下扔，鞋带紧紧地抓在手上。那可是美国经济的命根子。
中国人仍靴子，纯属梦游。左脚那只靴子，装满了百姓的血汗，摔上摔下，多少人胆战心寒。摔出去的，是国民财富和信心；留下来的是滞胀。至于右脚那只靴子，绝对不想真的往下扔，鞋带死死地抓在有心人手上。那可是特殊利益集团的饭盆子。
扔靴子可是一门大学问
资产价格的剧烈波动，一旦彻底脱离生产和需求，一旦远远抛离实际价值，意味着市场理性遭到破坏。市场于是成为赌场。
一个成熟、高效、负责任的政府，是市场的建立者和维护者。好政府，建立和维护一个好的市场。重复一遍：好政府建立和维护一个好的市场。而不是建立和维护一个赌场。
没有人认为美国的楼市和股市是赌场。就算次级按揭也仍然属于金融财技范畴。美国联邦储备局救市行为，恰恰是抑制资产价格剧烈波动。这有双重含义：一是要维护市场理性；二是要保护投资者权益。这本身也是一个成熟、高效、负责任政府的应有作为。
笔者已经反复重申，现代政府对于市场的管理，依托于三个重要理论：价值投资理论；资产定价理论；股东价值理论。所有的法律、制度、系统、机构、行为必须建立在这三个理论基础之上。这是现代市场的灵魂所在。没有绝对的市场，只有绝对的干预。干预必须有足够的理论和法律依据。
中国市场的建立和管理没有发轫于现代成熟的理论和法律。我们竟然学习和仿造了一个一百年前的旧市场。这个旧市场体系曾经带给资本主义世界无数次经济危机，引发过两次世界大战，陷数十亿人民于水深火热之中。
非市场方式的行政干预是非理性的。理性的方式，就是通过有效的财政政策和货币政策，间接影响供给和需求，进而抑制资产价格的剧烈波动。那种直接干预资产价格的行为，无论是出于如何美好的动机，都将极大损害政府的信用，并将超然的政府堕落为某些利益集团的“工具”。
不是吗？看看中国左脚的这只靴子。由于货币政策提供过多流动性，而财政政策不提供充足的资产，迅速导致资产价格狂涨。于是，靴子被高高抛起。然后，收紧货币政策，财政政策释放资产，迅速导致资产价格狂跌。于是，靴子被重重砸下。有心人在抛起前入货，在跌落前出货。一切竟然源于政策！
有趣的是右脚的这只靴子——房地产。抛起来了，却迟迟不肯落下。经济学是政治学最好的镜子。在诸侯们的强势抗拒下，财政政策和货币政策在右脚失效了。于是，一只神奇的靴子，竟然悬停在半空了。多麽神奇的经济奇观啊！
靴子变成了直升机
市场真的很复杂吗？不就是两只靴子吗！
真正复杂的不是市场，而是利益。
首先，是国家利益：资产价格变动的背后是财富的流动。尤其是财富在国际间的流动。巴菲特、罗杰斯们不就是看准了我们的这两只靴子吗！
其次，是集团利益：资产价格变动背后是财富的分配。尤其是财富在国民间的分配。中国特殊利益集团不就是有效控制了这两只靴子吗！
我们仍然在静候另一只靴子。这当然很傻很天真。其实，哪里有悬停在半空的靴子啊！你以为靴子变成了直升机呀！分明是上面有人悄悄拽着一根鞋带。有一些天真的小男孩看不到鞋带，站在下面激烈争论拐点。你真以为是抛石头啊！
不要再提宏观调控了。就说是抛靴子吧。抛得高明一点就行了。
老百姓想要投资，就应该寻找真正存在价值投资的地方。小心给靴子砸着！
管理层的经济学年龄还很年轻？
我们没有必要静候中国的另一只靴子。落下来又如何？
我们期待是管理层快一点成长、成熟、成功。老实说，我们真正担心的是太平洋西边的那只靴子。那可是一只会飞的靴子。一旦那只巨大的靴子重重的踏过来，踩在中国经济脆弱的脊梁上，再想翻身可就难了。
（卢麒元） |
发表于 2008-3-14 08:48
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