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金银岛岛主 发表于 2011-7-19 16:54

2011年7月19日金银岛投资报告

[b][color=#000000][font=宋体][size=3]2010-07-19[/size]    周二[/font][/color][/b]
[b][font=宋体][color=#000000][/color][/font][/b]
[color=#000000][b][font=宋体][size=10.5pt]《盘面特征》:股市正在进行一场战斗,大盘就是我的望远镜[/size][/font][/b][b][size=10.5pt][/size][/b][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]上证综指下跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]19[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点,收报[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2796[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点。深证成指收报[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]12381[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点,下跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]109[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点。沪深[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]300[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]指数收报[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]3095[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点,下跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]27[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点。中小板收报[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]6129[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点,下跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]68[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点。创业板收报[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]927[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点,下跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]18[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点。两市成交量昨天是[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2374.3[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]亿,今天是[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2030.9[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]亿。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]太阳能等新能源股午后崛起。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]有色、黄金、煤炭石油等资源板块走强。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]金融股走势偏弱,水泥建材板块持续遭抛售。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]创业板获利回吐。[/size][/font][/color]
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[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
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[b][font=宋体][size=10.5pt][color=#000000]《盲人摸象》:[/color][/size][/font][/b][color=blue][font=宋体][size=10.5pt]短期股市预测是毒药,应该把它们摆在最安全的地方,远离儿童以及那些在股市中行为像小孩般幼稚的投资人。--巴菲特[/size][/font][b][size=10.5pt][/size][/b][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]【市场观点摘要】:[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]大摩投资:大盘构筑头肩底不必过分恐慌[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]森洋投资:震荡是幌子洗盘是目的[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]世基投资:忽略指数把握个股机会[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]湘财证券:学会与主力同步做空[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]【他山之石】:[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][b][font=宋体][size=10.5pt]投资[/size][/font][/b][b][size=10.5pt][font=Times New Roman]VS[/font][/size][/b][b][font=宋体][size=10.5pt]马拉松:下半年现年内低点[/size][/font][/b][b][size=10.5pt][font=Times New Roman] [/font][/size][/b][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]投资与马拉松的区别在于,马拉松虽然漫长,总有冲过终点线的一刻释然,投资,却是每年是的[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]12[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]31[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]日,又或者是人的一生![/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]投资的长胜,最终比拼的是投资者对下行风险的控制。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]有人坚持价值投资,有人信奉趋势投资,也有人尊崇量化投资,希望旱涝保收。这些方法其实是分析风险收益的不同思路。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]我们试图在不同的市场环境下使用不同策略,最大限度的获取风险调整后收益。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]然而要做到这点并不容易,股票市场每隔[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]5-8[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]年几乎必然出现一轮熊市,要成功判断并回避他们,需要极强的宏观趋势预判能力。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]在缺乏对冲工具的条件下,对股市绝对收益的追求,只能通过判断宏观趋势来规避系统性风险。[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2008[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]年,整体经济已经受到金融危机的严重冲击,但对实体经济变化最敏感的股票市场却没有对此作出反应。但因为宏观经济下行风险风险已经不能测量,也没有办法通过任何估值方法测算市场,只能等它自己跌出来,让市场告诉我们何时能再介入。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]而通过信息优势围猎黑马的时代已经过去,国外成功的对冲基金,如索罗斯,鲍尔森都是通过研究,发掘出尚未被市场修正的宏观问题而得以获得巨额收益。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]中国也正在朝这个方向发展。如果错误地参与了熊市,即使资产配置中侥幸包含了几匹黑马,对整体也无济于事。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]对于今年[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]4[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月以来市场的猛烈下跌,有成功规避了风险的投资人表示,这次逃顶缺乏“兴奋感”——整个这一轮下跌的理由,已经看了一年多。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]其逻辑仍然来自对宏观经济生活的判断。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]自去年[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月、[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]3[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月份,绿豆,大蒜等农产品被市场狂炒,这种最明显的通胀信号,被相关部门定性为游资炒作,这是非常大的偏差。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]事实上,游资的动向仅仅是顺应供求关系逆转,包括房地产,所有能够保值的东西都会涨。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]当时国家采取了行政处罚措施,但没有采取提高存款准备金率、利率,或提高人民币汇率。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]初期没有采取措施,错过了最佳时期,及至[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]5[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月、[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]6[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月份房地产价格暴涨。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]事实上,房地产价格暴涨只是通胀的延续,对单独某个行业采取行政措施不会有任何作用。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]因此,有不少专业投资人认为去年全年房地产价格不会下跌,虽然这并不为当时大多数人所接受。但最终的结果仍是,在房价面前,严厉的调控措施都失效了。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]去年[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]5[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]、[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]6[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月份的欧债危机使得央行推迟了加息步伐,及至[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]10[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月份,央行启动了加息周期。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]加息是良好的开端,但力度不够。在目前实际利率仍为负的情况下,投资冲动无法被压抑。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]央行多次用提高存款准备金率来替代加息,目前存款准备金率已提高到[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]21%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],但收紧货币的效果并不显著。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]存款准备金率是副作用比正作用大的调控工具。市场经济讲究通过调节价格,也就是利率来实现资源优化配置。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]而存款准备金率是数量工具,只能用于调节总量,而在总量控制下,贷款都流向大型央企,民营中小企业无法得到贷款。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]这些央企虽然投资效率低,但由于这么低的资金成本,他们仍然乐于贷款。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]中小企业虽然投资效率高,但在这么低的资金成本下他们抢不到。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]这些问题都归结到一点就是通胀。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]通胀的始终难以解决,最终会指向一个结果—经济下滑,但通胀是否能随经济一起下滑还是未知数,很可能滞后相当长一段时间。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]即使只滞后[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]3-5[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]个月,也会出现一个明显的滞涨局面。最近的连续下跌就反应了投资者对这一情势出现的预期。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]但并不是在连续的下跌后,市场已经触底底部,[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2700[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点可能还不是底。一方面,基本面最坏的情况还没有到来,另一方面,紧缩还将持续,此外,还没有出现恐慌性下跌,市场的悲观预期还没有被充分反应。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]市场的低点将出现在今年下半年,那将是投资者介入的良机。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]现阶段,消费和金融地产行业相对安全。根据近年来的量化分析数据,大消费,包括食品饮料、服装纺织、医药、旅游等板块,在通胀周期后期一般有较好表现。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]而金融地产,则因[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]A[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]股估值较低,也会有较好的相对收益。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]在一场永无止境的长跑中,过往业绩的辉煌不能丝毫减轻运动员对未来的压力和焦虑。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]投资人会常常感到“不顺”,这其实是来源于,希望自己的判断永远与市场相符的不切实际的幻想。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]





[color=#000000][b][font=宋体][size=10.5pt]《股海夜话》:金银岛岛主的股市日记[/size][/font][/b][b][size=10.5pt][/size][/b][/color]
[size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size]
[color=blue][font=宋体][size=10.5pt]我在周报里说过,目前这一波上升,有可能形成中期下降通道里面的第四个上升楔形。[/size][/font][/color]
[color=blue]
[color=blue][size=10.5pt][attach]11627[/attach][/size][/color][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=blue][/color][/font][/size][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=blue][/color][/font][/size][/color]
[color=blue][font=宋体][size=10.5pt]今天指数下跌,刚好被这个上升楔形的底边支撑住。如果明天继续下跌,则会跌破底边,大约在[/size][/font][color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman]2770[/font][/size][/color][font=宋体][size=10.5pt]点附近,一旦跌破上升楔形的底边,下一个支撑位是黄线——大收敛三角形的底边,大约在[/size][/font][color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman]2730[/font][/size][/color][font=宋体][size=10.5pt]点附近。[/size][/font][color=blue][size=10.5pt][/size][/color][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=blue][/color][/font][/size][/color]
[color=blue][font=宋体][size=10.5pt]大家可以根据自己的个股操作成本做减仓准备。一旦跌破上升楔形底边,要适当减仓;一旦跌破大收敛三角形底边,就要考虑清仓回避了。[/size][/font][/color]
[color=blue]
[color=blue][size=10.5pt][attach]11628[/attach][/size][/color][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][/color]
[color=blue][size=10.5pt][font=Times New Roman][/font][/size][/color]
[align=left][color=#000000][b][font=宋体][size=10.5pt]《机构视点》:[/size][/font][/b][b][size=10.5pt][font=Times New Roman] [/font][/size][/b][b][font=宋体][size=10.5pt]各大机构解读市场[/size][/font][/b][/color][/align][align=left][color=#000000][size=10.5pt][attach]11629[/attach][/size][/align]

[align=left][/color][/align]
[align=left][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size][/align]
[align=left][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size][/align]
[align=left][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size][/align]
[align=left][b][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size][/b][/align]
[align=left][color=#000000][b][font=宋体][size=10.5pt]《热点透视》:拨开市场迷雾,深度剖析本质[/size][/font][/b][b][size=10.5pt][/size][/b][/color][/align]
[align=left][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size][/align]
[align=left][color=#000000][b][font=宋体][size=10.5pt]全球化负债时代[/size][/font][/b][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]在宏观论述之前,让我们先看看微观的东西。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]上周很可能是今年最令人提心吊胆的一周,投资者在短短三天之内,经历了重磅消息和意外事件的高强度轰炸,全球市场也随之上演惊天大逆转,汇市股市债市期市无一例外地大幅震荡。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]动荡已成全球脉络[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]周一:欧洲央行如期加息;美国就业报告惨淡登场;美国两党就债务上限谈判破裂,奥巴马与共和党开启“每天一谈”的马拉松式谈判;[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]欧洲财长紧急磋商希腊第二轮援助方案,但会议无果而终。受此影响,意大利五年期信用违约掉期[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman](CDS)[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]触及纪录高位;欧元大跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]0.16%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt];欧美股市暴跌。[/size][/font][/color]
[/align][align=left][size=10.5pt][font=Times New Roman][color=#000000][/color][/font][/size][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]周二:欧元区第三大经济体意大利的银行、债券市场突然遭袭,引爆全球风险。[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]受希腊债务选择性违约及危机将蔓延至意大利影响,欧美股市连续第二天暴跌;避险情绪推升金价创出历史新高。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]周三:中国公布上半年经济数据,经济增速超出预期,但诸多数据趋势矛盾;穆迪将美国主权信用评级列入负面观察名单;晚间,伯南克在国会发表讲话,首次明确不排除[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]QE3[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]选项。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]受中国数据和伯南克讲话影响,欧州股汇市从大跌转为大涨,美元暴跌,黄金再创历史新高。[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]在这三天中:[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]欧元兑美元:从周一大跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]0.16%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],到周三大涨[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]0.13%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt];三天波幅达[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]450[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]个基点;[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]美元指数:从周一涨[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]1.13%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],到周三跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]1.53%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt];三天波幅超过[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]20000[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]个基点;[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]纽约油价:从前两个交易日大跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]3.59%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],到周二周三大涨[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]3.04%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]。[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]金价:从周一到周三,一次逼近历史记录,两次创下历史新高;[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]香港恒指:周一周二两天跌去[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]1063[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点,周三反抽[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]253[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]点;[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]沪深[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]300[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]:从周二跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]1.81%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],到周三涨[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]1.61%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt];[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]周四:伯南克在参议院银行委员会发表讲话,态度进一步明确:“我们现在并未准备采取进一步刺激措施,要看美国经济的具体发展情况。”他还称,即便采取第三轮刺激措施,效果也未必就一定很好。[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]当天公布两个数据:美国[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]6[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月零售上升[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]0.1%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],强于预期;当周初请失业金人数降至[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]40.5[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]万人略弱于预期。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]受此影响,美元指数当天反涨[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]0.39%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],油价再次大跌[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2.41%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt],黄金连续第三次创下历史新高。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]周五:市场传出“危机可能蔓延至法国”的担忧,法德借款成本之差上升至[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]1997[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]年以来的最高位。欧元在早盘和午盘遭投资者抛售。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]同一天,欧盟宣布欧洲银行压力测试结果,比预期良好很多。受此刺激,欧元尾盘拉升,最终欧元兑美元略涨[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]0.01%[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]当周整体来看,欧元卖压依然非常沉重,以野村和摩根斯丹利为代表的国际机构,发出“在更大范围做空欧元”的公开报告。[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]俯瞰过去的一周,你会发现,除了黄金毫无悬念地上涨外,全球任何市场、任何投资品种均大幅震荡,无一例外。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]总体而言,上周是今年以来最动荡的一周,投资者预期上一次面临类似的波动可能要追溯到[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]2010[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]年[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]10[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]月[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]QE2[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]推出前夕。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]仔细对比你还会发现:[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]欧股跌幅显著大于美股,且趋势向下;新兴市场动能衰减但上升通道未破;商品出口国(澳洲、巴西)受影响最大,已跌破支撑位。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]如果说,美债和[/size][/font][size=10.5pt][font=Times New Roman]QE3[/font][/size][font=宋体][size=10.5pt]问题尚待观察,那么,欧洲糜烂只是时间问题。西班牙、意大利、法国任何一个核心国家再次冒头,都会构成更深远的负面影响。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]新兴市场的抵抗,在很大程度上有赖于中国经济数据的强势,但值得注意的是,中国的强势数据并未能挽救商品出口国的股汇走势。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]显然,市场的忧虑极为沉重,筹码在空头手上,大宗商品可能首当其冲。[/size][/font][/color]
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[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]这种现象说明了什么呢?[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]现在矛盾集中爆发,任何单个事件的趋势都很难构成市场主流,但它们一起出现,则揭示了一个趋势:[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]说明全球市场即将进入一个动荡的阶段,信心脆弱、预期紧张、大幅波动将构成市场主流。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
[align=left][color=#000000][font=宋体][size=10.5pt]“动荡”将成为我们今后很长一段时间内所面临的投资环境。[/size][/font][size=10.5pt][/size][/color][/align]
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[align=left][font=宋体][size=10.5pt][color=#000000](二)[/color][/size][/font][size=10.5pt][/size][/align]

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